Amérique latine : obligations et autres placements en Amérique latine…

Quelques nouvelles de l’Argentine puisque le très bon Latam Close de Reuters déjà cité informe sur les émissions qui sont dans les tuyaux, souvent encore seulement sur le marché primaire ce qui permet de faire ses devoirs si on s’intéresse à ces obligations.

- La Province de Salta prévoit de lancer un emprunt et prépare son roadshow. Pas pour moi, c’est dans cette région qu’on trouve l’organisation Tupac Amaru aux méthodes brutales et parfois vu comme un État parallèle, ce qui correspond assez strictement à la définition de la mafia. Sa dirigeante Milagro Sala est en prison pour présomption de détournements de fonds publics et autres délits, sans compter les crimes de sang dont son organisation serait à l’origine.
- Deux sociétés privées vont émettre, la première c’est Arcor qui est dans les bonbons. Si vous suivez le lien vous verrez qu’elle tient à jour son information financière. La seconde c’est le Grupo Clarin pour le service Cablevision. Si vous suivez le lien vous verrez qu’elle ne tient pas à jour son information financière, le dernier rapport date de 2014, et la page d’accueil investisseurs donne des chiffres de 2013.

On retrouve avec ces derniers le sens du travail soigné et de la précision propres à l’Argentine … Cependant si on arrive à surmonter cette difficulté, il est utile de savoir que le Grupo Clarin et son journal du même nom, malgré une guerre virulente avec le précédent gouvernement kirchneriste, a réussi à résister au pouvoir d’alors et ne devrait pas rencontrer d’obstacles avec celui de Mauricio Macri.

Toujours pas pu trouver le prospectus d’émision de la Province de Neuquen.

Belle propagande votre dernier article ! Pour info Maduro tente de renégocier sa dette avec les Chinois, peut-être encore un peu d’oxygène pour lui, en tout cas on ne pourra pas lui reprocher de ne pas aimer le pouvoir.

Merci pour le lien pour Neuquen, je pense avoir trouvé un début d’explication au coupon assez élevé, ce serait l’endettement déjà important de la Province, comme on peut le voir dans cet article (en allemand) :
http://www.presseportal.de/pm/120455/3323933.

Si vous suivez le lien pour Clarìn vous verrez que le transfert de Lopez (attention, pas le même que celui de l’article sur le Venezuela) fait la une.

Dernière modification par sat (15/06/2016 11h46)

Merci pour ce commentaire revigorant Sissi, avec à nouveau une analyse intéressante et mesurée (vers 60% dans les 6 mois).

Et aussi enfin une explication à la baisse toute de même très forte des obligations début mai avec selon FINRA 150.000 échangés à 25% le 4 mai !

Odebrecht is seeking to exit in order to unblock the stalled bank finance from a consortium including BBVA, Sumitomo, Mitsui, and several others that have paused their funding while the Lava Jato investigation is finalized.

A propos de ces 25% du pair supposés déclencher un EoD/défaut j’ai passé un peu de temps à la lecture particulièrement indigeste du prospectus et je n’en trouve aucune trace. Par contre 25% des détenteurs de la dette peuvent demander ensemble une accélération s’il y a un EoD.

Autre lecture (tout aussi partielle) du prospectus de la Provincia de Neuquen dont on a parlé plus haut, et j’invite à la prudence dans les évaluations : l’Argentine des Kirchner avait fait l’INDEC (INSEE local) à sa main ce qui fait que la plupart des statistiques sont à prendre avec une grande prudence. L’inflation déclarée en particulier était à peu près divisée par deux. Donc toutes les références à avant décembre 2015 (changement de gouvernement) seraient à recalculer. Le prospectus s’y essaie mais cela génère pas mal de risques d’erreur.

Mais vous vous intéressez encore aux Provincias argentines Sissi ?

Maduro exploite les toutes dernières ficelles avant le chaso :

Maduro libère des prisonniers pour manifester contre le référendum
Venezuela: l’improbable manifestation de détenus dans Caracas en faveur du pouvoir - Amériques - RFI

Pillage des cantines scolaires
Le pillage des cantines scolaires, symbole du chaos au Venezuela | Slate.fr

Pouvez-vous nous en donner le lien ?
Le rapport aurait pu m’intéresser si je pouvais shorter les obligations Vénézuéliennes.

Voici un résumé de ce qui se passe chez les Boliv-à-riens et même en cas de renvoi de Maduro la situation restera assez critique.

Venezuela 2016 Default Likely, PDVSA May Go First, Moody?s Says - Bloomberg

Venezuela’s debt is the most expensive in the world to insure against non-payment using credit-default swaps.
…
The International Monetary Fund predicts its economy will shrink 8 percent in 2016, while inflation rate will reach about 480 percent.
…
Traders in the credit-default swaps market are pricing in a 60 percent probability that the country defaults in the next 12 months. Venezuela’s bonds are the worst-performing in the world over the past two years. So far this year they have returned 14 percent.
…
If there’s a recall referendum to end Maduro’s term, the government might prioritize the use of dollars for imports in order to boost his popularity ahead of the vote, increasing the probability of a sovereign default, Moody’s said.

C’est soit un retour au pétrole à 150$, soit la faillite, il n’y a pas d’autre issue, tout est une question de temps.

Je trouve les dernières news positives. La montée en puissance de la production de blueberries devrait augmenter leur marge. Le japon pourrait apporter également de la croissance.

Camposol to quadruple blueberry production | The Packer
Camposol’s Peruvian avocados bound for Japan

Camposol 2017:
Pour info, je suis finalement parvenu a mettre la main sur qques titres. Suis revenu a 95c ds le but de tenir le papier jusqu’a maturite, ds 7 mois. YTW = 19%
Si vous souhaitez faire de meme, attention aux ecarts de cours, c’est tres illiquide. Offre a Prix Limite necessaire.
S.T.

Pour ceux qui sont investis sur Marfrig, une info extraite du Latam Close de Reuters, attention c’est encore du marché primaire :

Brazilian beef name Marfrig announced a tap of its 8% 2023 bonds. Proceeds are going to repay debt, including its 2016s and 2017s. The senior unsecured notes are being sold under a 144A/RegS format and are rated B2/B+/B+. BB Securities, Bradesco, HSBC, Morgan Stanley and Santander are acting as leads.

IPTs 7.875% area

GUIDANCE: Marfrig US$250m tap of 8% 2023 at 7.75% area

LAUNCH: US$250m at 7.625%

PRICED: US$250m tap of 8% 2023: 101.505; 7.625%YTW

Et puis il y a toujours cette société argentine de bonbons, ARCOR B1/B+, dont les nouvelles obligations devraient remplacer l’actuelle émission à maturité en novembre 2017. Elles sont à 7,25%, les nouvelles devraient être à 6 et l’offre est de racheter les anciennes à 101,813 avec deadline le 1er juillet.

En regardant le carnet d’ordre sur IB, rien d’anormal, la baisse doit être du à un ordre au marché qui est allé cherché une épuisette bien basse…C’était vous cette épuisette à 73 ?

Pour info, j’ai cherche a acquerir plus d’obligs Camposol 2017. Mon broker n’a rien trouve a me mettre sous la dent a moins de 95 cts. Ce qui reflete le fait que le titre est tres illiquide, attention aux ecarts de cours. Le processus de price discovery fonctionne tres mal sur cette ligne.

Pas de contrepartie chez oblis ce jour.