Seaspan Corp : le plus important propriétaire indépendant de porte-conteneurs

pitivier · #26

Dans deux semaine vont redevenir positif après avoir acheté au plus bas comme d’habitude.

PatN · #27

En relisant les articles, je n’ai pas non plus vu 200M$ de cash brulés, mais plutôt un cash-flow opérationnel positif. A priori, l’auteur faisait allusion au coût du dividende.
Ce qui est amusant c’est de voir tous ces articles qui sortent au moment où il se passe quelque chose sur un titre, sans aucun recul ni aucune analyse.

J’en ai finalement repris un tout petit peu à 7,5$ et à 6,86$.
On va voir les résultats début mars, la situation du cash et l’échelonnement de la dette et la politique du dividende.

pitivier · #28

Attention quand mème moi je suis sur le long terme deux trois ans ou plutot sur les cinquante prochaine années a chacun de voir son profil d’investissement.

Lien sharewise

Seaspan Corp.
trimestriel au Q3 2016

pitivier · #29

Bonsoir,

Baisse du dividende de 92% du dividende pour Scorpio tankers le titre monte, entre 9 et 10% actuellement 22h01

Donne plus de visibilité sur la trésorerie pour le long terme pour payer les dettes de la société

En attendant 2018-2019.

http://seekingalpha.com/news/3242784-sc … 92-percent

Analyste/ Contributeur pour cette action plutot bon.

http://seekingalpha.com/author/j-mintzm … r_articles

Mestra · #30

Pitivier :

La baisse du dividende à 0,01$ me fait penser à Ensco, cela permet au titre de rester dans le portefeuille des gérants avec comme critère un dividende >0.

Et la hausse du titre me fait penser à DreamOffice, lorsqu’ils ont décidé de baisser le rendement, le titre à grimpé. C’est un signe de bonne gestion, même si quelque fois, c’est un peu tard.

Je suis rentré hier sur Seaspan et d’Amico international, je voulais aussi du Costamare, mais j’ai raté mon point d’entrée.

pitivier · #31

Encore 6% ce jour 18h51

Scorpio Tankers Inc. (STNG) Dates et historique des coupons ? NASDAQ.com

Oui bonne gestion, je garde je vise 6 / 7 =valeur de la flotte, j’ai pas renforcé
tactique dividende je rachèterai SFL en avril j’attend avril a cause de seadril (SDRL) / SSW

FRONTLINE OPA / proposition fusion sur DHT mais refusée pour l’instant.

Google

Mestra · #32

Le marché est difficile et donc un premier pas vers la concentration du secteur est le bienvenu :

http://www.lefigaro.fr/flash-eco/2017/0 … essina.php

Mestra · #33

Simplification des règles de libre échange

De quoi fluidifier les échanges?

Queenstown · #34

Première ligne de train entre la chine et l’Europe inaugurée ce week end !
A voir ce que ca peut changer dans l’avenir pour le transport maritime.
les-entreprises-qui-aiment-la-chine-prendront-le-train

Shima · #35

Seaspan annonce une reduction de 2/3 de son dividende aujourd’hui. L’action semble plutôt bien réagir après une ouverture en baisse. Ce cash dégagé permettra peut-être de remettre sur pieds l’entreprise.

Seeking Alpha a écrit :
Seaspan (NYSE:SSW) spins lower after the company reported uninspiring Q4 results and cut its dividend by 66% to $0.125 per share.

The company reported a vessel utilization rate of 93.4% for the quarter.

CEO Gerry Wang on the dividend cut: "We believe this decision is in the long-term interests of our shareholders and will allow us to capitalize on industry weakness while maintaining a strong balance sheet."

Previously: Seaspan beats by $0.03, revenues in-line, cuts dividend by 67% (Feb. 28)

source
Lien du rapport Q4 2016 : Lien du rapport Q4 2016

Mestra · #36

Le comportement de l’action est incroyable, après une ouverture à -6%, elle est passée à +6% en quelques minutes dans des volumes énormes.

Tout le monde a pourtant les mêmes infos, au même moment, M. le marché dans sa plus belle démonstration!

Shima · #37

Meastra a écrit :
Le comportement de l’action est incroyable, après une ouverture à -6%, elle est passée à +6% en quelques minutes dans des volumes énormes.

Tout le monde a pourtant les mêmes infos, au même moment, M. le marché dans sa plus belle démonstration!

Oui je suis d’accord avec vous c’est assez impressionnant. Cela fait plusieurs semaines que le marché me semble complement déraisonné sur cette valeur, nous en avons eu l’exemple avec la baisse de 20% suite à la reco negative de MS, alors qu’il n’y avait eu aucune element nouveau…

Laissons nos titres traverser tranquillement la tempête en attendant une météo plus favorable

Queenstown · #38

Présentation de la société a la dernière conférence JP morgan.
Pour ma part et même si l’action plonge je maintiens ma confiance et j’ai moyenné à la baisse. Le BDY remonte en flêche et je m’attends à un rebond au 2eme trimestre.

presentation SSW

okavongo · #39

~~Il faudrait peut-être n’alimenter maintenant que l’autre file sur Seaspan qui est plus complète~~

Sans objet suite au changement de file par la modération. Merci ça sera plus clair comme cela

Dernière modification par okavongo (15/03/2017 13h42)

okavongo · #40

Le risque principal maintenant me semble une nouvelle faillite d’un client de Seaspan. Quand on sait que Gerry Wang compare la faillite de Hanjin a une bombe nucléaire ce n’est pas rassurant…

Hors un nouveau cygne noir, Seaspan me semble taillé pour passer le bas de cycle et pourrait même en profiter pour acheter des actifs à bas coûts (au prix de l’acier) et développer sa flotte. Cela me rappelle la situation de BW LPG qui a racheté Aurora avec un timing parfait (voir file dédiée) ou Borr Drilling, start-up qui rachète des plateformes pétrolières bradées à Transocean et à d’autres. De telles opportunités pourraient se produire aussi pour les porte-containers et Seaspan semble prêt les saisir. Autrement dit, je ne suis pas prêt à quitter le navire.

Déontologie : actionnaire de Seaspan

Mestra · #41

Pardonnez-moi Queenstown, mais après quelques recherches, je ne trouve pas ce qu’est le "BDY". Peut-être parlez vous du "BDI" (Baltic Dry Index)?

Pouvez-vous m’éclairer?

J’ai moi aussi renforcé récemment.

EDIT : J’ai compris, il est côté BDIY:IND sur Bloomberg

Dernière modification par Mestra (15/03/2017 15h16)

Queenstown · #42

Oui je parlais bien du Baltic Dry Index.

Jeff33 · #43

Bonsoir,

Je me permets de revenir sur Ship finance international vu que l’on en parle au début de la file (et qu’il n’y a pas de file dédiée à cette action).

Je suis allé voir les résultats du dernier trimestre et j’ai l’impression que le dividende n’est pas couvert par les bénéfices. Ai-je loupé quelque chose ?

Les résultats ici

PatN · #44

Bonjour,

désolé Jeff33, mais votre lien ne semble pas fonctionner.
Je pense que vous voulez parler de ce lien : Q4 2016 - SFL - Investors relations

Vous avez raison : le dividende du trimestre est de 0,45$ pour un résultat net de 0,31$.
Comme pour les REIT, la difficulté vient de la prise en compte des amortissements qui viennent gréver le résultat net, mais qui ne sont pas des dépenses de cash.
Le slide 9 vous montre, d’après la société, que le dividende versé ne représente que 76% de l’argent que la société a généré dans le trimestre.

Mestra · #45

En effet Jeff33, votre impression est bonne, et ce n’est pas uniquement pour le Q4.

Les résultats opérationnels sont en baisse et ne couvrent plus le dividende.

La dernière émission d’obligation (2021) leur a permis de racheter une partie des obligations avec échéances 2018 (en dessous de la valeur) et de financer le dividende. La société s’endette pour payer ses actionnaires.

Pour l’instant, il n’y a pas de dommage pour l’actionnaire, il y a du cash disponible et une ligne de credit revolving. La société s’est endettée à 5,75% pour payer le dernier dividende qui est actuellement à 12,24%.

Une gestion prudente serait d’ajuster le dividende en fonction des résultats opérationnels mais j’ai l’impression qu’ils ne veulent pas toucher au "dividend trackrecord" qu’ils mettent en avant avec fierté.

Cependant, si les résultats opérationnels ne s’améliorent pas, il faudra bien le couper. Ce qui, à mon avis, est plus sain. (et ne surtout pas émettre de nouvelles actions).

Une information intéressante sur la vente d’un "Vessel", celle-ci s’est faite au prix de la book value, c’est donc plutôt rassurant (si un impairment n’est pas passé dessus récemment).

The net proceeds from the sale of the vessel will be approximately $24.1 million, including compensation from Frontline for the early termination of the charter. The net sales proceeds are marginally lower than the vessel’s book value at year-end, thus a $0.5 million impairment was recorded in the fourth quarter.

Pour pousser l’analyse, il faudrait regarder le "back-log" ainsi que la participation dans Frontline et autres "associates".

Sur le parcours boursier, étonnamment, SFL résiste bien alors que le secteur maritime s’est fait massacrer (plateforme, transport d’oil and gas, containers).

Personnellement, je pense que le secteur présente de meilleures opportunités d’entrée si la cible a une bonne solidité financière et un back-log pas trop dégradé. Je reste à l’écart des plateformes (sauf Seadrill pour de la spéculation).

Dernière modification par Mestra (19/03/2017 00h44)

Gaspode · #46

je ne connais pas le dossier, mais ont ils une activité via Panama ?
Avec le changement de gabarit, les transporteurs ayant des bateaux à l’ancien tonnage vont être pénalisés et ces derniers ne vaudront plus grand chose.

pitivier · #47

Si le dividende est coupé à 0.30 ce sera toujours un très bon rendement.

76% du résultat c’est un peu moins bon d’il y a 1 an, sans compter la participation dans frontline

Tant que la société ne montre pas un taux de distribution de plus de 100%

Liste de la flotte
Fleet Map - Ship Finance

Voir la situation de séadrill (SDRL) les conditions de renégociation

La société appartient à cette personne le PDG fondateur de frontline (fait parti du groupe) ou à un statut particulier.

et aussi de CEO de SDRL.

Google

Bien mieux que seaspon qui est aussi un bon dossier.

PatN · #48

Bonjour,

AMF : Je ne suis pas actionnaire de SFL.

Je ne suis pas en accord avec la réponse ci-dessus de la part de Mestra. La société est côtée depuis 2004 et n’hésite pas à faire varier à la baisse son dividende, comme le montre l’historique des dividendes.

Concernant leur récente émission obligataire, on voit que leur précédente émission arrive à échéance dans 1 an en février 2018. Il me semble donc que ce nouvel emprunt sert principalement à rembourser l’ancien et ainsi rouler la position. C’est d’ailleurs ce qu’ils disent dans la présentation de leurs résultats du Q4/2016 au slide 14 :

SFL Q4 presentation a écrit :
$225m convertible notes issued October 2016
(…)
Proceeds mainly used to repurchase part of our 2018 notes
o ~$184m net outstanding under $350m notes following repurchase
o Net proceeds of approximately $40m

Mestra · #49

PatN, vous avez raison, la société à baissé 2 fois son dividende depuis son introduction, c’était en 2008 et en 2011.

Je n’ai cependant pas dit qu’ils n’avaient jamais baissé leur dividende, mais plutôt qu’ils ne veulent pas toucher à leur "track-record" qu’ils mettent largement en avant sur leur site.

Pour éviter toute confusion, je précise que j’ai effectué ma petite étude sur la base du Q4. Le secteur étant très volatile, je préfère le dernier trimestre plutôt que les résultats annuels.

Pour le Q4, je confirme que le dividende n’est pas couvert et j’avais indiqué que :

La société s’est endettée à 5,75% pour payer le dernier dividende qui est actuellement à 12,24%.

J’ai remarqué que les nouvelles obligations 2021 remboursent les 2018 + $40M (pour couvrir une partie du dividende Q4 et peut-être les prochains).

Dernière modification par Mestra (19/03/2017 16h16)

PatN · #50

Bonjour Mestra,

une société qui a été capable de diminuer fortement son dividende par 2 fois, puis de le faire progresser lorsque les résultats sont meilleurs, me semble avoir démontré sa capacité à prendre des décisions douloureuses lorsque cela s’impose.
Ils se définissent avec ces termes :

SFL - Company presentation a écrit :
Our primary business strategy is to continue the profitable growth of our business, deliver quarterly dividend payments and increase long-term distributable cash flow per share.

Si le dividende est un élément important, et s’ils mettent en avant qu’il est trimestriel depuis 14 ans, ils ne mettent pas en avant qu’il croît régulièrement ou qu’il doit rester à des niveaux supérieurs à 10%
Je ne les connais pas personnellement, donc je ne peux pas vous affirmer certainement qu’ils veulent à tout prix protéger le dividende (comme vous semblez le penser) ou pas.

Vous indiquez que l’émission d’obligation a servi à rembourser celle arrivant à échéance en 2018 + 40M$ pour payer le dividende. Votre interprétation est peut être exacte, mais 40M$ ne représente qu’un trimestre de dividende. Si votre interprétation était la bonne, on serait face à une société au bord de tomber. Or son cours me semble avoir mieux résister que ses concurrents tels SSW (dont je suis actionnaire) ou Costamare, par exemple.

Je me réfère toujours à la présentation faite par la société pour son Q4 2016.
En slide 9, on voit que les dividendes distribués représentent 76% du cash disponible, provenant des opérations, et après paiement des intérêts et d’une partie de la dette. Donc, le dividende est safe.
Et l’émission d’obligations a servi a remboursé celles d’échéance 2018 avec un complément de 40M$ disponibles venant financer l’achat de nouveaux bâtiments, comme mentionnés dans le slide 13.

Comme un REIT, SFL paye le dividende avec ses cashflows et emprunte pour développer ses actifs.
Je n’ai pas encore investit dans cette société, mais pour moi, elle n’est pas en train de s’endetter pour payer son dividende.

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SFL Q4 presentation a écrit :

#49 19/03/2017 15h19

#50 19/03/2017 16h46

SFL - Company presentation a écrit :

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