Sears : groupe de distribution américain

Berkowitz calcule ses NAV à partir des actifs tangibles. Attribuer une valeur à la member base de SYW est peut être en dehors de son cercle de compétence et se contente d’évaluer SYW comme un bonus.

Ensuite concernant le deal Amazon et Whole Food, je suis d’accord sur la nécessité du omni canal, cependant je trouve qu’il fait un gros raccourcis en affirmant comme quoi l’immobilier a une énorme valeur juste parce que Amazon ait acheté des magasins physique.
Je penche plutôt pour l’hypothèse que Amazon souhaite mieux se positionner sur le segment grocery, et quoi de mieux qu’en intégrant une des références du marché en terme de qualité de produit. Et en prime avoir une empreinte physique à travers les magasins.
Mais je ne pense pas particulièrement qu’Amazon ait acheté Whole food juste pour avoir une empreinte physique, c’est plutôt un bonus.

Quoi qu’il en soit, il reste un investisseur très respectable et discipliné. Il s’est maintenu à son process d’investissement sur AIG malgré le champ des sirènes.

Comme discuté plusieurs fois sur ce topic, nous verrons bien horizon fin 2019 s’il avait raison ou tord.

Edit :

gilgamesh a écrit :

Par contre ShopYourWay n’est pas du tout discuté, alors que toutes les présentations financières se concentrent sur la transformation autour de ce concept et que les dépenses en points continuent.C’est dommage qu’il y ait aussi peu d’informations sur SYW : le nombre de membres, le panier moyen, la marge, le ROC, l’activité et la récurrence des achats des clients…
J’aurais bien aimé savoir ce que Bruce en pense et le fait qu’il n’en parle pas semble montrer que ça ne marche pas et que la valeur de Sears repose sur le reste des entités (immobilier, marques restantes, assurance).

C’est effectivement dommage mais ça ne me choque pas, ces chiffres sont plutôt secret et ne peuvent être dévoilés dans une itw lambda pour des raisons compétitives. Si une personne doit en parler, c’est uniquement Lampert.
Il doit forcement avoir une bonne idée mais c’est le genre d’information qui pourrait tomber au plus tard avant l’exercice du warrant en guise de catalyseur (si le prix de l’action est inférieur au strike).

En tout cas, ça confirme le fait qu’intégrer le coût des pertes d’emploi doit être pris en compte dans le cadre du calcul d’une valeur liquidative.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Du coté HBC qui est un compétiteur de Sears Canada , ça discute sérieusement de la valeur de l’immobilier , le problème est nettement moins grave que chez Sears et ils s’attaquent au problème assez tot , bien avant d’être dans les bas fonds.

Globe says HBC pressured to revamp real estate

2017-06-20 06:45 ET - In the News

The Globe and Mail reports in its Tuesday edition that Land & Buildings Investment Management hiked the pressure on Hudson’s Bay to sell, spin off or redevelop parts of its real estate holdings as it struggles with deepening losses. The Globe’s Rachelle Younglai writes that Land & Buildings said it had accumulated a 4.3-per-cent interest in HBC and urged it to explore all options, including taking the company private or turning its prime retail locations into something other than department stores. HBC shares, which were nearly $30 two years ago, have lost 66 per cent of their value as it becomes clear to investors that its retail stores are failing to get traction with consumers. HBC plans to slash 2,000 jobs in North America and has repeatedly talked about "monetizing" its real estate holdings. It has also been in talks to acquire other department store chains, including luxury retailer Neiman-Marcus Group and Macy’s, though no deal has come to fruition. However, Land & Buildings disparaged HBC’s acquisition efforts and said the stock has lost 25 per cent since the deal talks surfaced. It said, "The path to maximizing the value of HBC lies in its real estate, not its retail brands."

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FP says HBC called a "diamond in the rough"

2017-06-20 06:47 ET - In the News

The Financial Post reports in its Tuesday edition that Hudson’s Bay soared $1.34 (the most in two years) to close Monday in Toronto at $10.22, after activist investor Land & Buildings Investment Management took a position in the retailer, urging the retailer to unlock the value of its real estate portfolio and explore a take-private transaction. The Post’s Scott Deveau writes that Land & Buildings, which said it owns 4.3 per cent of HBC, called the retailer a "diamond in the rough," in a letter to the board Monday. It encouraged HBC to focus on monetizing its real estate portfolio rather than concentrating its efforts on failed mergers with rivals such as Neiman Marcus Group or Macy’s. Land & Buildings co-founder Jonathan Litt said: "The path to maximizing the value of Hudson’s Bay lies in its real estate, not its retail brands. In our view, the whole time the company’s management has been struggling to navigate this complicated maze of M&A options, the answer lies in its own real estate portfolio." The Saks Fifth Avenue location in New York City could be valued at $5-billion alone, Mr. Litt said. He estimates the real estate is valued $35 a share, or four times HBC’s close Friday.

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Si ça avait vraiment de la valeur , il me semble que bien des fonds sauteraient sur l’occasion…

Cotation suspendue pour SCC :

Sears Canada shares halted amid reports of co seeking creditor protection
| Reuters

Je ne sais pas si cela est dû à la mise sous protection ou c’est une annonce fracassante.
OPA de la part de Amazon, de la part de SHLD ? Tous les paris sont immaginables, mais visiblement c’est plutôt un arrêt de cotation, mais bon l’espoir fait vivre.

Il est possible que les actions augmentent en valeur si la banqueroute permet de quitter la distribution. Mais en effet cela n’est pas tres conservateur comme preservation du capital.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

JeromeLeivrek a écrit :

C’est confirmé, Sears Canada se place "sous la protection de la loi" pour être "à l’abri des créanciers" :
Erreur 404 | ICI.Radio-Canada.ca

C’est décidément une vraie malédiction pour la société de conseil dont le cheval de bataille était "la préservation du capital" : après Orchard et Aeropostale, c’est le troisième cas de faillite (ici redressement judiciaire) d’une entreprise dont elle présentait les actions comme une affaire en or.

Bonjour Jérôme,

Avec toute l’estime que je vous porte, je vous trouve un peu sèvère vis à vis de vos anciens conseillers.
(et je reconnais les avoir suivi également, et même trouvé très bons et du reste je le pense encore)
Mais bon comme le dicton le dit :
D’abord on lèche, puis on lache, puis on lynche. (Rien à voir avec Peter ).

Enfin c’est vrai que c’est triste de voir 3 ’trouvailles’ de ce groupe en liquidation. Bien que je ne suis pas sur que Orchard eu fait l’objet d’une recommandation.

Ca reste sur le même thème des retaillers, c’est une activité qui peut être très intéressante quand tout se passe bien, mais qui ne pardonne pas quand tout se passe mal. (BFR négatif, et le point non moins important point mort de l’activité).

Bref, RIP Sears Canada.

Pryx a écrit :

Avec toute l’estime que je vous porte, je vous trouve un peu sèvère vis à vis de vos anciens conseillers. […]
Mais bon comme le dicton le dit :
D’abord on lèche, puis on lache, puis on lynche. (Rien à voir avec Peter ).

Bonjour Pryx,
Il n’y a pas à me trouver comme ceci ou comme cela : je n’ai fait que donner des faits.
Quant à lêcher, vous m’avez surement confondu avec un autre.

Les réflexions me surprennent un peu.

Qu’il y ait plusieurs faillites parmis les titres d’un portefeuille value voir dip value me paraît normal et inévitable. Les couteaux qui tombent ne chutent pas sans raison et jouer le redressement comporte toujours une part de spéculation.

La question est de savoir combien du capital est perdu en cas de faillite. Pour ma part, quand il y a un risque de faillite, c’est presque toujours 1% du capital que j’investis  (rarement plus, jamais au grand jamais plus de 3%, règle inviolable).

Chacun fixe ses seuils mais ceux qui ont mis 10, 20% (plus?!?) de leur portefeuille ont fait preuve d’une grande imprudence (peut être mal influencés par un discours trop optimiste de "coup sûr" mais bon, on lit partout dans tout manuel de débutant qu’il faut diversifier, au moins quand on débute).

Bref, je trouve que ceux qui ont trop perdu sur cette affaire n’ont qu’à s’en prendre à eux même.

Note: Pas membre de l’IF ni jamais été mais rien à leur reprocher non plus.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Une lettre reçue du président lui même…..
(Reçue en tant que client de Sears)

Sears

    RENOUVELER SEARS CANADA    


    À nos estimés clients,

Au cours des 18 derniers mois, Sears Canada s’est engagée dans un plan de renouvellement sans précédent en vue d’apporter des changements comptant parmi les plus vastes, les plus importants et les plus rapides que l’entreprise a connus. Nous renouvelons notre façon de faire affaire, et notre mission est claire : améliorer la vie de nos clients en répondant à leurs besoins à l’aide de solutions numériques et non numériques. Nous avons amélioré notre stratégie relative à l’innovation et à la qualité des produits offrant ceux-ci à des prix épatants qui surprennent. Nous avons mis en vedette ces innovations en renouvelant complètement l’expérience client sur toute notre plateforme numérique, tant en ligne que mobile, et dans les magasins avec le nouveau format Sears 2.0. Nous avons aussi revampé notre service à la clientèle pour qu’il devienne le meilleur au monde et pour offrir à nos clients un service WOW, ce service qui fait partie intégrante de notre culture.

Nous avons mis au point notre proposition concernant le positionnement et la valeur de notre marque afin de la mettre définitivement en évidence et, à cette fin, nous avons rafraîchi et fait évoluer notre offre de vêtements et de produits pour la maison pour nous concentrer i) sur la nouvelle étiquette Sears et les marques de nos partenaires piliers, qui se distinguent par des produits de qualité supérieure à des prix quotidiens épatants et 2) sur The Cut @ Sears, qui présente un assortiment de vêtements à la dernière mode et d’accessoires de décoration griffés que les clients doivent trouver en fouillant et qui sont offerts à des prix moindres que prévus. Nous sommes le seul et unique site Web et le seul magasin offrant sa propre marque et des produits griffés pour moins cher sous un seul toit. Nous avons eu recours à la même stratégie de positionnement de marque pour notre division des matelas et des électroménagers en cessant d’accorder des rabais temporaires et en réduisant les prix à l’aide d’un modèle axé sur la technologie. Grâce à ce modèle, nous vérifions les prix de tous les matelas et électroménagers offerts par nos concurrents tous les jours et changeons nos prix de manière à pouvoir garantir les meilleurs prix au Canada tous les jours. Comme nous avons vérifié les prix, vous n’avez pas à le faire et vous pouvez être certain que votre matelas ou votre électroménager n’est pas offert à un meilleur prix ailleurs.

En résumé, nous avons changé au cours des 18 derniers mois et nos efforts semblent avoir eu un effet sur bon nombre d’entre vous, comme l’indique le fait que, après plus de 10 ans de baisse pour les magasins comparables, nous semblons maintenant démontrer des signes naissants de croissance. Nous tenons à vous écouter vous, nos estimés clients, pour continuer à nous renouveler et à apprendre comment améliorer votre vie en créant des solutions numériques et en magasin visant à répondre à vos besoins. Vous pouvez suivre nos efforts de renouvellement à sears.ca/reinvention.

Cela dit, Sears Canada vient de traverser dix ans au cours desquels elle n’a pas innové ni renouvelé ses activités, n’a pas écouté ses clients et n’a pas progressé pour répondre aux besoins des Canadiens. Ainsi, certains éléments de son entreprise ne répondent plus aux besoins des clients et ne sont plus financièrement viables. Nous arrivons à la croisée des chemins où il n’est plus possible pour Sears Canada de continuer à tenir sa promesse d’offrir des solutions numériques et en magasin qui répondent aux besoins actuels des clients tout en conservant son infrastructure traditionnelle. Bref, dans le cadre de notre renouvellement, nous devrons restructurer notre entreprise afin de nous concentrer uniquement sur l’avenir et nous départir d’une partie du fardeau de notre héritage.

Dans cette optique, et après une étude approfondie, afin de continuer à servir notre clientèle et de poursuivre nos activités, Sears Canada a demandé et obtenu la protection contre ses créanciers dans le but de restructurer davantage son entreprise. Nous fermerons certains de nos magasins, ce qui constitue en partie une reconnaissance que plusieurs de nos clients préfèrent magasiner en ligne, et parce que nous souhaitons nous concentrer davantage sur l’essentiel. Même si nous misons sur ces grands changements, il y a encore plusieurs choses que les Canadiens aiment de Sears Canada qui ne changeront pas :    


    · Notre sélection de produits affichant un nouveau style, dont nos nouveaux produits arborant l’étiquette Sears, haute qualité à prix épatant, et The Cut @ Sears, où vous trouverez des marques branchées conçues par des stylistes dans les vêtements mode et les articles pour la maison pour 30 % à 60 % de moins

· La possibilité de magasiner en magasin ou en ligne sur notre nouveau site Web convivial à Canada Shopping: Buy Appliances, Mattresses, Furniture Online | Sears Canada

· Les modalités de la garantie ou de la garantie prolongée que vous avez à l’égard des produits, comme les gros électroménagers et les matelas

· Notre politique de retour dans les 30 jours sans souci dans les magasins qui seront maintenus

· La possibilité d’échanger des cartes-cadeaux et des points de fidélité dans les magasins qui seront maintenus    


    Notre renouveau n’est pas encore achevé, mais beaucoup de progrès a été accompli. Nous vous invitons donc à nous rendre visite à sears.ca pour constater les améliorations et les changements palpitants mis en place chaque jour.

Nous vous remercions de l’appui que vous accordez à Sears Canada et à Sears.ca. Vous, nos clients, êtes au coeur de notre vie et notre actif le plus important. Nous vous écoutons et souhaitons progresser dans le but de mieux vous servir. Nous souhaitons vous revoir bientôt.

Sincères salutations,

Brandon G. Stranzl
Président exécutif
Sears Canada

Dernière modification par Silicon (23/06/2017 19h44)