Small Caps, Micro Caps et autres pépites boursières françaises…

Pourquoi ne le serait-on pas ? C’est lié à la SICAV, pas au courtier ;-)

bonjour

pour ceux que celà interresse voici la liste semestrielle des convictions Portzamparc

https://euroweb.b-capital.com/euroWebFr … iframe=yes

Convictions S1 2018
COMPAGNIE DES ALPES. Acheter (1), objectif 31,5€
GROUPE OPEN. Initiation de couverture à Acheter (1), objectif 35,7€
GTT. Renforcer (2), objectif 53,4€
INFOTEL. Renforcer (2), objectif 56,9€
LE NOBLE AGE SANTE. Renforcer (2), objectif 63€
MAISONS FR. CONFORT. Acheter (1), objectif 77€
MGI COUTIER. Acheter (1), objectif 42,7€
TELEPERFORMANCE. Acheter (1), objectif 140,0€

Bonjour,

Je voudrais soumettre aux réflexions du forum la sélection suivante.

J’ai tenté de sélectionner les valeurs qui - à la date à laquelle j’écris ces lignes - remplissent les 4 critères suivants :

- Marge opérationnelle > 5%
- ROE > 10%
- VE/CAF < 10
- PER < 15

Cette liste n’est pas exhaustive (elle est issue des 110 entreprises dont j’essaie de suivre les résultats) alors n’hésitez pas à me soumettre vos idées et réflexions sur des valeurs qui en sont absentes (n’hésitez pas également à me corriger si jamais vous relevez des erreurs …).

Je remonterai le post assez régulièrement pour faire un point sur les performances de ces titres. J’ai précisé par un (A) les valeurs dont je suis actuellement actionnaire.

- MGI Coutier ;
- Faurecia ;
- Michelin ;
- Orange (A) ;
- Ipsos ;
- PSB Industrie (A) ;
- Eutelsat ;
- GEA ;
- LDC ;
- Groupe Guillin (A) ;
- Actia Group (A) ;
- DLSI ;
- Viel & Cie ;
- Albioma ;
- Electricité de Strasbourg (A) ;
- EDF (moi aussi j’ai été surpris ^^) ;
- Groupe Pizzorno (A) ;
- Boiron (A).

Wait & see. Je commencerai le premier janvier 2018 concernant le suivi.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour,

Vous avez raison, d’autant plus que le dividende est désormais payé en actions nouvellement émises avec un effet dilutif pour les actionnaires. ça suffit pour me tenir structurellement à l’écart du titre.

Mais je ne retiens que la capacité d’autofinancement dans mes calculs et non le FCF à proprement parler.

EDF est une formidable machine à cash "intrinsèquement" sauf que celui-ci est abominablement utilisé et il est vrai que retenir la CAF revient à faire abstraction de l’utilisation qui en est faite (charges financières, dividendes, investissements peu rentables …).

J’en profite pour préciser que j’ai ajusté le PER de la trésorerie nette de l’entreprise le cas échéant (GEA, Boiron, Electricité de Strasbourg …). Dans une telle hypothèse j’ai donc retenu (Capitalisation - trésorerie nette) / Résultat net. J’ai bien conscience que pour être cohérent j’aurais du réajuster le PER des dettes lorsque l’entreprise est endettée mais j’ai voulu éviter de toucher à la manière de calculer le PER dans de telles cas de figure.

Cette sélection - basée sur des critères "objectifs" - n’a pas vocation à se substituer à une analyse au cas par cas mais je souhaite juste mesurer la performance d’une telle méthode afin d’apprécier sa pertinence (sur quelle proportion de valeurs sélectionnées j’obtiens un résultat très satisfaisant ?)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Vos critères font ressortir de belles valeurs value ! On les retrouve presque toutes dans le fonds I&E, ce qui est logique car ils utilisent un peu les mêmes critères quantitatifs.

Afin d’ameliorer votre sélection, je vous propose de rajouter un critère sur le niveau d’endettement. Vous pouvez prendre le gearing (endettement net /CP) <1, bien que je préfère le leverage (endettement net/ebitda) <2,5 pour être sélectif, ou 3,5.

Concernant les valeurs, j’en ai plusieurs en portefeuilles et en watchlist.
- MGI Coutier (en portefeuille) : en croissance avec une assez bonne visibilité. Obj entre 38 et 40€.

- Faurecia (en portefeuille): la valorisation devient un peu tendue mais il existe des catalyseurs dont des possibilités des croissance externe. Obj entre 69 et 72€. Je vous renvoie à mon analyse sur ce site (je n’avais pas, à l’epoque, pris en compte l’affacturage, ce que j’ai rectifié après dans ma valorisation).
Faurecia : it’s all about metrics…

- Orange (en portefeuille) : sous-valorisée avec des investissements qui devraient réduire à compter de 2018. Obj entre 17 et 19€.

- PSB Industrie (ancien actionnaire) : je trouve la société plus ou moins à son prix. Je suis sortie car je ne trouve pas le management très bon mais surtout la présentation de leurs résultats est de plus en plus floue, ce qui n’incit pas à la confiance.
(2/2) PSB industries : 1 groupe, 3 business (chimie, emballage, packagings)

- Eutelsat (ancien actionnaire) : acheté vers 16 et revendu à 23€. Faiblement valorisée par rapport à ses cash-flow. Obj entre 28 et 30€

- Groupe Guillin : dans ma watchlist, je compte l’ analyser prochainement.

- Actia Group (Actionnaire): faiblement valorisée. Obj entre 10 et 12€

- DLSI (ancien actionnaire): me semble correctement valorisée.

- Albioma : je vous renvoie à mon analyse sur ce site
(2/2) Séchilienne Sidec/Albioma : producteur d’énergie verte éligible au PEA

- Electricité de Strasbourg (ancien actionnaire): je vous renvoie à mon analyse sur ce site
Electricité de Strasbourg : opportunité d’OPR d’EDF ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

bibike a écrit :

Avis aux amateurs, la SICAV Indépendance et Expansion sera ouverte aux souscriptions du 3 janvier 2018 12h31 au 17 janvier 2018 12h30.

Dans quelques heures, ouverture des souscriptions pour ceux que ça intéresse.

Et dans quelques heures également, publication de la short list mensuelle de Portzamparc (qui va probablement reprendre quelques titres de son bulletin semestriel).

J’ai vu ça hier sur Riber : 2 centimes, mais aujourd’hui, ça a été modifié et c’est "redevenu" normal.

Indépendance et Expansion a mis en ligne sa fiche mensuelle pour le mois de décembre.

Indépendance et Expansion SICAV - Fiche mensuelle - Décembre 2017

37 lignes en décembre contre 39 en novembre.

Delfingen, Euler Hermes et Sword sortent du fonds, ALD y fait son entrée.

Le Bélier, Tessi et Stef apparaissent dans le top 10 à la place d’Albioma, Euler Hermes et Synergie.

Bonjour Isild,

Pour ALD, il ne s’agit pas de la 4ème valeur ayant le poids le plus important dans le fonds (elle ne figure d’ailleurs pas dans le top 10) mais de la 4ème plus grosse capitalisation boursière présente dans le fonds. C’est en tout cas comme ça que je le comprends.

Vous avez raison ! Mais quelle andouille ! Je me bafferais, tiens ! Ca fait 6 mois que je crois que le graphe bleu représente le poids de chaque capitalisation au sein du fonds !
Voilà ce que c’est quand on ne lit pas les légendes !