Fonctionnement des options : call, put, strike, assignation et expiration…

Bonjour,
j’ai 2 questions concernant les options sur indice (ex cac40)

Comment se fait le dénouement avec les indices ?
Avec les options sur actions, il y a achat/vente du sous-jacent si le strike est dépassé, mais avec les indices il n’y a pas de possibilité d’achat/vente direct.
Je vois que le paiement de la marge comme solution.
Ex : Pour le call 19oct 5000* si le cac est à 5200 le vendeur d’un contrat call devra payer 2000€ (10*(5200-5000)) à l’acheteur, ou y a-t-il une autre solution ?
* aujourd’hui 17 le cac cote 5200 et le call cote environ 200€

D’où ma seconde question, y a-t-il des options sur ETF cac40 ou mieux sur des ETF indice européen ?
(cf les message de Koldoun d’option sur ETF sp500)

yihk a écrit :

…y a-t-il des options sur ETF cac40 ou mieux sur des ETF indice européen ?

Bonjour,
Quand bien même ça existerait (on ne peut jurer de rien), l’intérêt de négocier une option sur un ETF qui réplique un indice plutôt que l’option existante sur ce même indice m’échappe.

Quel intérêt y voyez-vous?

Je ne suis pas certain de saisir l’avantage pour ce qui est d’une vente de put.
Pour la vente de call, livrer un sous jacent détenu, ok c’est plus simple.

De toute façon, un marché de ce type s’appuierait forcément sur le marché des options sur indice. On parle donc d’un produit qui serait plus cher (moins bon spread, moins bonne liquidité).

Bonjour Yihk, je peux vous confirmer que les options sur indices sont en "cash settlement". Vous ne pouvez pas traiter directement un indice. Les solutions sont soit de rouler votre position sur une nouvelle échéance plus lointaine à chaque fois, sachant que vous pouvez n’utiliser que des puts: Détenir un actif et écrire un call dessus revient à revendre cet actif et vendre un put. A strike identique, c’est équivalent. Dans votre situation sur un indice, vous ne faites que rouler votre put, vous pouvez faire varier le strike si vous le souhaitez. L’autre solution est de traiter les futures: Il faut racheter votre put juste avant l’échéance lorsqu’il n’a quasi plus aucune valeur temps et aller long le future, mais la méthode de ne traiter que des options est sans doute meilleure.

Comme l’indique Koldoun, l’ETF Ishare EuroStoxx50 a des options de dispo. Ticker = EUN2 sur la bourse Allemande. Je n’ai pas trouvé d’ETF CAC40 avec options disponibles.

Vous avez raison Koldoun, des options sont disponibles sur:
Euronext Amsterdam, ticker = EUEA Euronext
et sur Eurex, ticker EUN2 Eurex Exchange - iShares EURO STOXX 50® UCITS Options

Bonjour Pegase,

Disons que vous pariez surtout sur la "non hausse" plutôt que sur la baisse. Si vous croyez en la baisse, il serait éventuellement plus intéressant d’entrer sur une position qui payera davantage en cas de baisse. Ici, vous ne touchez "que" la prime, quelle que soit la baisse (ou simplement absence de hausse). Enfin, tout dépend de si vous entrez dans votre position "ITM" ou "OTM": Si vous faites cela alors que le cours du sous-jacent est au-delà de 105 (ou au moins au-delà de 100), alors oui, vous pariez sur la baisse. Si vous le faites quand le sous-jacent est en-dessous de 100 (hypothèse sur laquelle je suis plutôt parti en début de message), moins. Mais ca n’est pas l’important. Votre question:

Sur des options sur actions, il y a livraison du sous-jacent. Donc non, pas d’argent directement débité ou crédité.

A l’échéance, il y a trois cas possibles. Du plus simple au plus compliqué:
1. Le sous-jacent termine en-dessous de 100. Pas d’assignation, prime gagnée, merci et au revoir.
2. Le sous-jacent termine au-delà de 105: Assignation sur les deux options en même temps, vous avez acheté 105 et vendu 100, et donc vous avez une perte de 5 (soit 500 sur 100 actions). En pratique, ca donne ce que vous imaginiez bien: 500 "débités" de votre compte, mais en réalité il s’agit de deux transactions: Un achat et une vente du sous-jacent, résultant en une perte. Pas besoin que le broker "reconnaisse" réellement quoi que ce soit en fait.
3. Le sous-jacent termine entre 100 et 105: Là vous n’allez être assigné que sur le call 100 vendu, et vous retrouver short de l’action. Il faudra éventuellement ensuite la racheter pour matérialiser votre perte. Ou garder cette position short plus ou moins longtemps (peut-être en entrant dans de nouvelles positions sur des options pour espérer la clôturer par une assignation dans l’autre sens). Ou il faut éventuellement acheter juste avant l’échéance pour ne pas vous retrouver short (par exemple juste avant la cloture le jour de l’échéance, quand vous voyez que vous allez de façon assez certaine vous retrouver dans cette situation).

Si vous n’avez pas forcément la somme, il se peut qu’il ne soit pas forcément malin d’entrer dans une telle position. Et comment ce sera géré dépendra de votre broker. A voir de ce coté. Il se peut qu’il rachète le call 100 juste avant échéance. Il se peut qu’il rachète les actions (ou une portion) à l’ouverture suivante (par une liquidation due à un "margin call"), ou autre.

Dernière modification par Mevo (03/01/2019 16h33)

pegase90 a écrit :

il assigne automatiquement quand le prix du SJ est à moins de 2% du strike

Il doit sans doute être question d’un exercice automatique lorsque vous êtes long d’une option. Une assignation, c’est lorsque vous êtes short, et ni vous, ni le broker n’a son mot à dire, c’est l’acheteur de l’option qui choisit. L’acheteur décide, le vendeur s’exécute. Ce dernier n’a pas le choix.
Ce devrait logiquement être "plus de 2%" plutôt que moins de 2%, non ?

pegase90 a écrit :

j’ai intérêt à mettre a somme correspondante à l’achat des actions sur le compte

Oui bien sûr, mais dans votre exemple il était question de vente et non d’achat. La somme nécessaire pour être short de l’action peut éventuellement être plus importante que la valeur de l’action. A voir là encore du coté de votre broker.

pegase90 a écrit :

Par contre je n’ai pas trop envie d’acheter les actions par anticipation car je ne suis pas certain à 100% d’être assigné même si le call vendu est ITM.

Nous parlions de juste avant l’échéance. Lorsque c’est 1 heure, voire 1 minute avant la cloture du marché le jour de l’échéance, à moins d’être juste "à la monnaie", vous savez !

Bonjour,

Je reviens avec une autre question.
Je voulais vendre un PUT AT&T dans le but d’acheter ces actions. Je suis chez Binck.

Je trouve bien la chaîne d’option mais il semble ne rien se passer, comme s’il n’y avait aucune vente ou achat (je précise que j’attends l’heure d’ouverture des US).

J’ai essayé Apple, idem, par contre si je test sur une action française ça clignote de partout (vert ou rouge suivant les achats/ventes).

Est-ce Binck qui gère mal les options sur les valeurs US?
Merci.

Bonjour, j’ai quelques questions sur les options, qui serviront à tous je pense :

-quand on achète UNE option (put ou call) cette option s’applique en général sur 100 titres et non pas sur un seul titre. Suis-je obligé d’acheter ou de vendre par 100 titres ?

Est-ce bien comme cela que cela fonctionne ?

-Deuxième question :
Est ce que tout les courtiers permettent de détenir des options ?
Question subsidiaire, où peut-on trouver des informations sur des options, par exemple, Befimmo ou des société pas très grosses ?

-Troisième question théorique :

Je trouve une action stable avec un cours de 100 euro.
J’ai envie de l’acquérir mais moins cher, donc je vend un put à quelqu’un et j’encaisse de l’argent.
Si il l’exerce, je suis obligé d’acheter x actions qui coûteront toutes d’offices moins de 100 euro chacunes, quoiqu’il arrive.

Concrètement, comment et où faut il aller pour vendre un put ?

Je vous remercie pour toutes vos informations, elles m’aident beaucoup en tant qu’investisseur mais aussi en tant qu’étudiant (surtout que j’ai un cours qui survole les options, mais sans entrer dans les détails techniques comme vous le faites).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Evidemment, une action stable n’existe pas.

Mais il s’agissait de simplifier, ce que je voulais être sur de comprendre était si je pouvais perdre plus que 100 euro par action, en d’autres terme que la vente de put crée un risque limité.

Je ne sais pas si je suis très clair, en tout cas je vous remercie beaucoup pour vos éclaircissement.

Je crois que vous vous emmêlez un peu les pinceaux…

Sur une vente de call la perte est illimitée, mais sur une vente de put, elle est limitée au strike.

Bonjour Stef8080,

Options sur APPLE.
Apple est le sous-jacent sur lequel il y a le plus de volume journalier.
Most Active Options
Shows Stocks, ETFs and Indices with the most option activity on the day, with call versus put percentage split.

un décalage de quelques minutes (5mn environ) entre le carnet d’ordres affiché et les transactions exécutés en temps réel (j’ai bien les options pour le temps réel Actions et Options us).

Il est fort possible que la rapidité des transaction est telle que vous ne pouvez pas tout voir …

Il existe un certain nombe de "places" de "marchés"  qui négocient les options, et "on" ne peut pas suivre,
Certaines places sont plus réactives que d’autres.
Il m’est arrivé d’ête éxécuté à un cours sans avoir vu ce cours s’afficher.

Je suis chez Interactive Brokers. Ils souhaiennt que l’on utilisent le routing "Smart" ce qui permet à leur machine de diriger l’ordre vers le marché "the most efficient".

Les places où les options sont traitées :



je viens de passser un ordre pour voir et j’ai été écxécuté à 08:34:01  Premium $3.15

   

SLD    1    AAPL    3.15    APR 18 ’19 200 Put Option     USD    CBOE    08:34:01    1.10   

Cette Option est passée par le la place CBOE

Comme l’on peut voir sur le screenshot ci dessus :
Mon ordre a-t-il été passé a 8:34:00  ou bien a 8:34:02 avec les 6 autres ?
difficile a dire.
je viens de passer un autre ordre
   

SLD    1    AAPL    1.22    APR 18 ’19 200 Call Option     USD    PEARL    08:47:08    1.58   

Cette transaction est passée par la place PEARL

Cette ordre est passé a 08:47:08  on peut le voir sur le Screen Shot ci-dessous:



Je ne sais pas si ma réponse va vous satisfaire… mais c’est ainsi que je vois les choses.
Peut être que j’ai tout faux.
Quelqu’un d’autre voit-il les choses différemment?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le Carnet d’ordres "AAPL" à 10:36:54



Je ne suis pas abonné a toute les places de quotations comme vous pouvez le voir sur le bas de ma photo d’écran.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.