Idées d'actions à vendre à découvert en 2020

@JohnGaltTagart : Merci pour vos explications.
Si on rentre un peu plus dans le détail de votre stratégie. Je pense qu’il y a certainement des paramètres qui vous sont propres, je pars donc sur quelques hypothèses.

Vous achetez 100 actions CRM à 166,2$ environ (cours vendredi en clôture).
Là, vous achetez 3 puts échéance, 6 mois? 1 an? Disons 1 an, donc au 15 jan 2021 pour se laisser un peu de temps. Comment choisissez-vous le strike? Cours -20%? -40%?
Je considère un strike où le coût des 3 puts représente 10% de l’investissement en actions. Donc le put 130 étant à 5.3$ environ, on peut partir dessus.
Vous êtes donc positionné sur 100 actions à 166$ et 3 puts 130, échéance 15/01/2021.

Pour les options à juin 2020, on peut se positionner sur 3 puts 150.

Pourquoi ne pas acheter le call 165 ou 170 même échéance au lieu des actions? Le cours est à plus de 21$ pour le call 165… Il y a clairement une asymétrie sur les cours des calls et des puts. Les calls sont plus chers.

Que se passe-t’il après? Avez-vous une stratégie pour liquider les puts si le cours monte ou stagne? Je regardais une vidéo de Jon Najarian hier qui disait vendre ses positions si la valeur de l’option était divisée par 2. Ca sert alors à se positionner à des strikes plus élevés pour suivre la tendance.
Vendez-vous des calls échéance 1 ou 2 mois hors de la monnaie pour récupérer quelques premiums?
Autre exemple, dans votre cas, vendre un call 175 échéance 15/01/2021 couvre l’achat des puts.
Ca limite le gain, mais ça limite aussi l’investissement. Et ca donne une cartouche de plus si le cours descend.

Ce genre de stratégie me change de la vente de puts…
Pour des actions à fabile IV, ça peut être un bon plan en ne payant pas les options trop chers même sur du long terme.

Bonne après-midi.

J’ai ouvert un short sur NEOEN : la valeur a bien monté depuis l’annonce d’un gros contrat au Mozambique. Le management a bien vendu sur les 28€. La valorisation à 22x EBIT 2021 me semble un peu haute … J’imagine que les multiples vont baisser avec la mise en service de nouvelles centrales mais je pense que le marché price déja tous les futurs projets. NEOEN n’est qu’un simple opérateur type REIT et n’a pas de réelle techno propriétaire. A MT, le marché sera très concurrentiel et donc pas très bien margé. Ne pas oublier aussi le risque Africain qui semble totalement oublié par le marché !

AMD : je passe mon tour sur ce dossier
My Top Tech Pick Of 2020 - AMD Has Beaten The S&P By 15x Since I First Recommended It
AMD est cher mais il semblerait qu’ils aient de très bonnes perspectives à MT sur leurs 3 marchés : GPU haut de gamme pour concurrencer NVIDIA , CPU haut de gamme pour concurrencer INTEL et la nouvelle branche pour les serveurs qui pourrait prendre rapidement une part importante du marché.
Depuis 10 ans, AMD avait du de retard en R&D sur leurs principaux concurrents NVIDIA / INTEL et avait des parts de marchés plus petites et surtout des prix plus faibles (marge opérationnelle 2x plus basses…).
Si les nouveaux produits sont au niveau des concurrents, alors le potentiel est important en terme de CA et surtout au niveau de la marge !
Le business des processeurs reste porteur et me parait plus stable à MT qu’une techno totalement disruptive dont on ne sait pas si elle sera adoptée (cf Tesla).
Le short me semble aujourd’hui risqué.

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Nouvel article SA de Kenra Investors (excellent auteur que j’ai cité dans mon premier message de la file)
Nothing Else Matters

Il y a un nouveau graphique que je trouve particulièrement intéressant :



A noter :
1. la concordance des échelles entre le bilan de la FED et le niveau des marchés (lorsque le bilan de la FED fait x4 sur la durée, le marché fait également x4). Cela montre l’impact de la FED à long terme sur les valorisations.
2. lors de périodes de QE, le marché monte. Il commence à consolider juste après la fin d’un QE. Cela montre la corrélation en temps réel du marché et de la politique de la FED.

conclusion de l’article : "Overall, we are still in a "don’t fight the Fed" mode, and nothing else seems to matter."
En gros, la bulle tiendra tant que la FED sera la. Peut-être que Trump arrivera à maintenir la pression sur la FED jusqu’aux prochaines élections ce qui maintiendra les marchés artificiellement haut. Mais je vois mal la fête se continuer en 2021…

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@JohnGaltTagart :
Vous semblez vraiment être calé sur les options !
Vos 3 stratégies semblent vraiment intéressantes :
1. acheter des options à long terme et vendre des options à court terme.
2. Acheter les strikes à la monnaie ou dans la monnaie et vendre ceux hors de la monnaie.
3. Acheter des options dont la volatilité est plus faible que nos estimations
Ca serait sympa si vous pouvez trouver des exemples concret chiffrés (actuels ou passé) pour se familiariser avec ces stratégies !

Quelques question bonus :
Existe t-il un impact du QE sur le prix des options ? Si oui, est-il le même pour tout le marché ou simplement pour certains types de sociétés.
Au niveau macro, quelle serait la stratégie pour se protéger à la baisse à moindre frais ? des options sur Indices type SP / nasdaq 100 ? quelles échéances ? une ou plusieurs options croisées ?

Mon scénario serait : stabilité jusqu’aux élections en novembre 2020 puis baisse de 30% à horizon printemps 2021… Quelle serait votre stratégie sur option pour ce scénario ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par oliv21 (07/01/2020 15h00)

Un autre article SA bearish à CT
Risks Of A Market Correction Significantly Increased

L’article est moins qualitatif que Kenra Invest mais il y a un graphique sympa :



Vous noterez le point bas de l’index fin 2018 correspond exactement au point bas sur les marchés.
L’auteur avait, à l’époque, émis des conseils positifs…

Je cherche encore un graphique long terme montrant la corrélation entre cet index et le niveau des actions !

@JohnGaltTagart :
Merci vos piste pour la stratégie de couverture.
Savez vous quel est l’impact de cette stratégie sur la couverture chez IB ? Est-ce les positions inverses sur les puts se compensent ou est-ce que cela impacte la marge ?

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J’ai ouvert 3 nouvelles positions short ce jour :
- Apple : 300 USD (multiple au plus haut historique, plus grosse capi US, difficile de continuer à croître à des rythmes importants avec leur taille)
- Tesla (480 USD) : j’avais laissé traîner un ordre après noël lorsque le cours était vers 400 USD sans trop y croire à court terme…. finalement, avec 25% de hausse depuis 2 semaines, mon ordre a été exécuté. A noter les gros volumes aujourd’hui. Je pense que cela est lié au CES de Las Vegas. La hausse est quand vertigineuse avec un doublement en moins de 3 mois … les arbres ne montent pas jusqu’au ciel. Je ferais le point aux prochains résultats financiers
- Legrand (73 EUR) : multiples hauts, croissance plus modérée, marge à 20% qui leur sera difficile de maintenir à LT

Apres ces shorts, je suis à 12,5% du portefeuille en position vendeuse répartie sur 15 titres. Je pense qu’il serait encore raisonnable de monter à 20% du portefeuille.
Au delà, je pense privilégier l’achat de put.

Considérant l’importante dichotomie de valorisations entre les larges caps US et les small caps en France, je pense qu’il est plus judicieux de jouer sur une exposition sur ces 2 tableaux plutôt que de conserver une position cash.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

oliv21 a écrit :

Merci vos piste pour la stratégie de couverture.
Savez vous quel est l’impact de cette stratégie sur la couverture chez IB ? Est-ce les positions inverses sur les puts se compensent ou est-ce que cela impacte la marge ?

Je ne regarde presque pas les marges, car comme dit dans ma présentation, j’ai jusque 80% de mon compte en obligation. Mais pour couvrir un portefeuille d’actions si vous n’êtes pas déjà utilisateur de levier vous n’aurez aucun problème (sauf compte cash)

oliv21 a écrit :

Existe t-il un impact du QE sur le prix des options ? Si oui, est-il le même pour tout le marché ou simplement pour certains types de sociétés.

En fait, pour avoir la réponse il faut regarder la formule de B&S, le seul paramètre qui est influencé par la politique monétaire est le taux, mais celui-ci n’a que très peu d’effet sur la valeur d’une option (taux bas et variation trop faible), la volatilité implicite a bien plus d’impact. Même sur des échéances très longues. Sur les marchés, on voit une amélioration de la liquidité, mais je pense que cet effet est surtout dû au trading algo.

Bonsoir Corran,

Pour Alteryx, j’ai pris une petite position de VAD dessus en me disant que l’action était trés chère.

Quelques jours après, j’ai regardé le graph, j’ai fait mes devoirs sur le sujet en regardant le modèle de la société, les chiffres et l’environnement concurrentiel

J’ai cloturer ma VAD et fini par acheter une petite ligne

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par corsaire00 (14/01/2020 00h13)

Le premier graphique pourrait être intéressant pour une stratégie long/short, acheter les actions en vert, vendre les actions en rouge, en 130/30 (130% du compte sur la pâte haussière, financer par 30% du compte en vente à découvert pour la pâte baissière), voir même allez jusqu’au beta neutre pour les audacieux.

J’ai conservé Tesla jusqu’aux résultats. Le mouvement haussier a continué sans coup ferir …Vraiment hallucinant le comportement des investisseurs pendant les bulles
Les résultats ont l’air plutôt bons (mais la capitalisation reste IMO toujours aussi délirante). Le cours s’envole de plus de 10% en after market … J’attends le conf call pour faire le point. Il est assez fréquent que le cours se retourne subitement suite à une question embarrassante au management … Tesla a justement beaucoup de faiblesses passées sous silence dans leurs communiqués. Comme toute la valorisation repose sur les espoirs à moyen terme, tout élément qui peut ralentir la croissance (rentable?) peut être durement sanctionnée.
Si le cours continue de monter dans les prochains jours, je couperais les pertes. Le marché peut rester irrationnel beaucoup trop longtemps ! presque +150% en 3 mois. C’est vraiment fou !

J’ai aussi fait un mauvais timing sur Apple en passant short à 300 USD. Le cours a continué de monter (mais de manière beaucoup plus raisonnable que Tesla). J’attends encore pour couper.

A postériori, je pense qu’un short hors période de publication est dangereux car le cours continue d’être porté par son "momentum" des foules et est difficile stopable sauf évènements micro / macros. Justement, au niveau macro, ces valeurs peuvent être emportées par des événements macro tels que le corona virus actuel (je ne crois pas à un krach non plus mais je pense que cela peut être suffisant pour calmer l’euphorie sur certaines sociétés). C’est pour l’instant la maigre consolation pour "tenir" contre les exubérances du marché !

Avec un peu de recul, on voit que les arbres ne montent pas (toujours) jusqu’au ciel. Cf le cas de BYND qui a tutoyé les 250 USD avant de retomber vers 75 USD quelques mois plus tard. La chute avait débuté après les résultats.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

J’aurais aimé shorter Cybergun qui perd dans les 30% par semaine mais cette action n’est pas disponible chez mon courtier ( ni ailleurs je pense ).

Décidément cette file est très intéressante, plus que celle sur les achats . Je récupère plus d’informations utiles ici.

@corsaire00 avec quel outil avez vous fait ce graphique ? Où avez-vous récupéré les données? Vous parlez bien de Zoom video communication code mémo ZM ?

Bonjour,

A titre personnel, j’ai des VAD sur :

Bonduelle (PV de 2.5%)

Casino (PV de 1%)

CNP Assurances (MV de 2%)

Ipsen (PV de 15%)

Lagardère (PV de 4%)

Rémy Contreau (MV de 4.5%)

Renault (PV de 16%)

Se sont des très petites positions, 10% du portefeuille approximativement au total.
L’ensemble des gains latents représente à peine 0.5% de performance, ces gains latents ont dépassés les 1.2% lors de la "claque boursière" fin janvier.

VAD initiée suite à analyse AT, des stop loss sont placés.

Bonjour,

J’ai couvert une partie de mes shorts, notamment sur Alten (ATE). Je souhaite ré-ouvrir une position short sur IB … mais cela n’est pas possible car les VAD sont interdites en France …
Est-ce que vous avez une solution ?

Pour info, je suis aussi short sur Ferrari. Malgré l’interdiction de VAD sur ce titre, j’ai  quand même réussi à ouvrir un short via option put sur marché US.
Malheureusement, ATE n’étant pas côté aux US, j’ai pas cette solution … Il y a bien une page avec des turbo put européens mais je ne maîtrise pas trop et souhaiterais une alternative plus simple si elle existe !

Merci