Fanuc : leader mondial des robots industriels

Fanuc est très exposé sur les robots fabricants les smartphones, c’est un gros risque sur les ventes si je me souviens bien.

Cher titre car peu de croissance depuis belle lurette. Le total return est plutôt moyen malgré la qualité de la boite.

Je creuserai les relais de croissance car ils ne bénéficient pas de la vague d’installation des robots.

J’apprécie vos questions et éclairages (et c’est même excellent d’avoir quelqu’un qui travaille dans le secteur !).

Alors oui, le contexte est modérément porteur ces dernières années. Dans les rapports annuels, le management met en cause notamment : la production automobile mondiale en petite forme, la baisse de la demande chinoise autour de la "IT-related industry", les frictions Chine/Etats-Unis…
Sur le 1er point, ça se vérifie effectivement donc il y a au moins cette explication qui tient la route.
Cf. le graph de la production mondiale de voiture avec un déclin notable depuis 2018 :


Sur les autres, je ne sais pas… mais ça me semble être "anecdotique" du point de vue long-terme (optique buy and hold).

Concernant les relais de croissance, oui il est dommage que l’entreprise ne communique pas vraiment sur le sujet alors même qu’on peut voir qu’ils en cherchent avec leurs nouveaux produits, notamment des "collaborative robots" sécurisés pour travailler à côté des humains (et investir les PME) et des améliorations sur le watercutting auquel fait référence Papaloup.

Avant de faire mon choix (achat ou non), j’ai d’autres idées encore à creuser dans une optique de diversification vers le Japon. Dans tous les cas, je continuerai de suivre et de mettre mes réflexions sur Fanuc dans cette file.

Papaloup, le 09/12/2020 a écrit :

… et notre français STAUBLI.

Mes connaissances du secteur sont bien faibles, mais rendons à nos amis suisses ce qui leur appartient.

Stäubli, multinationale basée à Pfäffikon, en Suisse.

Quid de Kuka sous actionnariat Chinois?
Des changements sur leur manière d’opérer? D’investir dans les produits ?

Le cours de Kuka a sérieusement dévissé depuis qu’ils sont au contrôle.

J’ai creusé encore un peu le sujet et voilà quelques éléments complémentaires qui pourront participer à se faire une « big picture » du secteur de la robotique industrielle en général et de Fanuc en particulier.

1. Machines CNC vs Robots

Tout d’abord Papaloup a raison, Fanuc produit en fait plusieurs types de produits avec des applications et des clients différents. On peut différencier essentiellement 2 types :
- les machines CNC : des machines-outils contrôlées par ordinateur conçues pour une tache très spécifique (découpe, perçage, fraisage…)
- les robots : des bras articulés avec plusieurs degrés de liberté et qui peuvent être beaucoup plus polyvalents
Je passe sur les détails techniques des avantages/inconvénients comparés. Pour ceux qui veulent creuser, vous pouvez commencer par là : What’s the Difference Between Robots and CNC Machines?

Il y a donc complémentarité entre les 2 types mais la tendance globale semble tout de même en faveur des robots articulés qui peuvent de plus en plus remplacer les machines CNC dans certaines tâches tout en conservant leurs autres avantages et qui permettent en plus d’investir plus massivement de nouvelles applications en interaction avec les humains (packaging, manutention…). L’investisseur long-terme que je suis sera donc enclin à favoriser une entreprise plus orientée robot que CNC.

Aujourd’hui, Fanuc sait tout autant développer des CNC que des robots et les ventes sont équilibrées (33,2% de CNC et 34,2% de robot sur les net sales 2019) donc l’entreprise est bien diversifiée et limite le risque d’une bascule en faveur des robots au détriment des CNC.

2. Qui sont les principaux clients/utilisateurs de robots

Autre point intéressant : je savais que l’industrie automobile était très consommatrice de robot mais je n’avais pas conscience de son poids. Voilà un graph assez parlant :


Au jour d’aujourd’hui, et même si les robots investissent de plus en plus d’autres secteurs, c’est donc la santé de l’industrie automobile qui va le plus driver les ventes de robots. Si vous pensez comme Yves Cochet qu’on reviendra vite à l’utilisation de bonnes vieilles calèches, n’investissez donc pas dans les robots industriels :)

C’est intéressant tout ça mais je n’ai toujours pas passé mon 1er ordre d’achat au pays du soleil levant :). Ça attendra de toute façon au moins 2 choses : que les remous du passage à Saxo se tassent et que je sois convaincu d’y rester, et puis j’ai d’autres pistes japonaises à creuser que je partagerai certainement dans d’autres threads.

Dernière modification par Eichan (12/12/2020 14h01)

Joli complément d’information. Analyse très pertinente.

Il n’y a plus qu’à poser les réflexions.

Fanuc est une très belle boîte. Ils ont parfois des principes un peu originaux. Par exemple lors d’une visite d’usine, on a expliqué à mon collègue que pour éviter tout piratage, ils n’ont pas d’emails. Si vous voulez les contacter, utilisez le fax.

Pour le futur, on peut toujours se demander s’ils seront assez flexibles. Le Japon cherche à robotiser à fond, mais est-ce que ce ne sont pas les entreprises technos qui vont rafler la mise, avec des objets de type drone?

C’est une très belle boîte tout de même, mais comme elle a une super réputation elle se négocie extrêmement cher sur le marché japonais. Payer 50 fois les bénéfices pour une boîte dont one ne sait pas bien si elle va faire de la croissance, moi ça ne me convient pas. D’un autre côté je n’ai en aucun cas fait une analyse poussée: je prends trois chiffres et ça me repousse tout de suite.

Bonsoir Eichan,

Attention le recrutement n’est pas toujours signé de forte croissance, il peut être signe d’un management compliqué poussant les gens à bouger.

Pour ABB ils ont fait beaucoup de rachat donc de croissance externe, comme Parker il y a 10 ans.
Pour la 3 eme je connais très bien……. (j’y suis) D’où la connaissance du marché. Elle affiche une croissance moyenne de 16% annuelle depuis 2000……

Il faut faire attention aux chiffres et les interprétations.

Bonjour à tous

à noter ce jour (effectif le 1er avril mais en fait constaté aujourd’hui 30 mars) une division par 5 de l’action (et donc de son cours)
La quotité minimale de transaction n’ayant à priori pas été modifiée (100), cela devrait faciliter les transactions;
Voilà voilà, les actionnaires de Fanuc ont donc maintenant 5 fois plus d’actions :-)

NB : annoncé (et constaté) également sur Tokyo Electron (TEL) avec une division par 3.

Cordialement

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.