Gaz naturel : spéculer sur le Gaz Naturel ?

Cela peut répondre à votre question, je l’ai vu la semaine dernière :


C’était diffusé sur Arte.

Dans le même genre, vous avez aussi Repsol.

C’était la pétrolière intégrée européenne la plus résistante à une baisse du prix du baril, mais elle a choisi d’acquérir le canadien Talisman Energy en décembre 2014, en utilisant notamment la trésorerie liée à la nationalisation d’YPF.

Du même coût, elle est devenue la pétrolière intégrée européenne la plus sensible au cours du baril, puisque les coûts d’extraction du canadien sont élevés.

Et plutôt que de payer en partie en actions, elle paye 100% cash une transaction de $8 Md (environ 1/3 de la capitalisation boursière de Repsol) !

Si au lieu de ça, Repsol avait simplement racheter ses propres actions…

J’hésite à prendre ma plus value sur le tracker ETFS Natural Gas (26% quand même)…

Zeboulon, j’ai regardé rapidement suite à votre message. Pour EQT, ca parait un peu compliqué vu qu’il vient d’y avoir un spin-off de ETRN dont les actionnaires ont a priori recu 0.80 actions pour chaque action EQT. Il faudrait également regarder ce qui a été spinné (pour comprendre ce qui a été sorti et ce qui reste) et dans quelle proportion il pouvait y avoir du "merger arbitrage" qui est débouclé et qui pourrait aussi expliquer le mouvement (ETRN est en forte hausse par contre).

J’ai donc plutôt regardé l’autre dossier que vous mentionnez: Antero (AR). Ils semblent aussi produire du pétrole à coté du gaz, ce qui est déjà une partie possible de l’explication, mais surtout ils semblent énormément se hedger:

Antero Q3 report a écrit :

Antero’s estimated natural gas production for the fourth quarter of 2018 at the midpoint of guidance is approximately fully hedged at an average index price of $3.53 per MMBtu.  The Company’s target natural gas production for 2019 is fully hedged at an average index price of $3.50 per MMBtu. In total, Antero has hedged 2.2 Tcfe of future natural gas equivalent production using fixed price swaps covering the period from October 1, 2018, through December 31, 2023, at an average index price of $3.30 per MMBtu.

Les hedges, c’est simplement fixer d’avance son prix de vente (il est possible de juste couvrir la baisse en profitant de la hausse, mais ca a un coût, et ce n’est pas ce que Antero semble avoir fait, eux ils ont réellement fixé le prix). Les hedges, c’est bien si le prix baisse, mais c’est pas génial si le prix monte (c’est surtout qu’on n’en profite pas !)

En plus, comme ils ont hedgé 5 ans de production à l’avance, ils prennent de la perte latente de manière immédiate, qui se résorbera dans le temps (il ne faudrait pas qu’ils n’arrivent pas produire ces quantités de gaz, sinon c’est la cata). Ils se sont engagés à fournir du gaz à $3.xx, or il vaut actuellement bien plus cher = perte latente sur les produits dérivés (c’est grosso modo une vente short de gaz, si vous voulez). Ca aurait été un gain latent si le prix du gaz avait baissé. Dans le temps, ils vont livrer du gaz, mais ne toucheront réellement que les $3.xx (équivalent au prix de vente à ce moment là - ou + la perte/gain latent sur le produit dérivé).

Donc moralité: Certains producteurs de commodités vendent au cours du moment et ne hedgent RIEN. Leur cours est donc très corrélé au cours de la commodité qu’ils produisent. D’autres hedgent plus ou moins. Là, la dynamique n’est plus du tout la même. Ca dépend de comment ils hedgent et de combien ils hedgent.

EDIT: Zeboulon, merci pour votre +1, mais je ne saisis pas bien son texte: "je suis malgré tout très surpris par le mouvement car au final la hausse des cours du gaz naturel leur est favorable."

En quoi une hausse du prix de ce que vous produisez vous est "favorable" si vous vous êtes engagé d’avance à le vendre à un prix inférieur ? Ca créé de plus un risque: Si AR ne pouvait pas produire ce gaz, ou pas en totalité, il faudra qu’ils assument la différence de prix entre le cours auquel ils se sont engagés à vendre et le cours à ce moment là, pour déboucler le hedge (équivalent à s’ils achetaient sur le marché pour revendre au prix fixé d’avance, bien inférieur).

Dernière modification par Mevo (14/11/2018 19h23)

+44% à ce jour.

Mon tracker russe augmente également, ainsi que mon tracker sur MP

J’ai initié une position sur Archrock (Aroc) aux US , ils sont leader dans la liquéfaction du gaz .
Ils achétent (a crédit) des compresseurs et vendent leurs services aux producteurs .
Avant l’Ukraine ils étaient à 80% de leur capacités et gagnaient un peu de sous .
Une montée en puissance devrait permettre d’améliorer leur bilan .

Les US devraient alimenter ’en continu’ les méthaniers , l’avenir d’Aroc semble assuré.

A surveiller les pays européens , pour l’instant hostiles au gaz de schiste (non sans raisons écologiques),la Pologne a de grandes ressources en fracking , si le besoin est grand …..l’impact écologique sera mis de coté .

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

@emilieenmar : mince j’ai hésité entre EQT , CHK et CTRA j’ai finalement acheté CTRA et CHK. J’attends des baisses sur les pétrolières pour acheter.

Une petite idée de la très forte hausse de ces deux derniers jours ?

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