Hyper-inflation et inflation : comment se protéger ?

Insee a écrit :

Évolution mensuelle : +0,8 % en février ; variation sur un an : +3,6 %

En février 2022, l’indice des prix à la consommation (IPC) augmente de 0,8 % sur un mois, après +0,3 % en janvier. Les prix de l’énergie accélèrent (+3,6 % après +2,9 %) dans le sillage de ceux des produits pétroliers (+5,6 % après +4,9 %). La hausse des prix des services s’accentue (+0,5 % après +0,3 %). Les prix des produits manufacturés rebondissent (+0,6 % après −1,0 %) en lien avec la fin des soldes d’hiver. Ceux de l’alimentation (+0,3 % après +0,6 %) et du tabac (+0,1 % après +0,2 %) ralentissent.

Corrigés des variations saisonnières, les prix à la consommation sont en hausse de 0,7 %, après +0,6 % en janvier.

Sur un an, les prix à la consommation augmentent de 3,6 %, après +2,9 % en janvier. Cette hausse de l’inflation résulte de l’accélération des prix de l’énergie (+21,1 % après +19,9 %), des services (+2,2 % après +2,0 %), des produits manufacturés (+2,2 % après +0,6 %) et de l’alimentation (+2,1 % après +1,5 %). La légère baisse des prix du tabac sur un an est de même ampleur qu’en janvier (−0,1 %).
Hausse de l’inflation sous-jacente sur un an

L’inflation sous-jacente augmente en février, à +2,5 % sur un an, après +1,6 % en janvier. L’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) croît de 0,9 % sur un mois, après +0,2 % en janvier ; sur un an, il augmente de 4,2 %, après +3,3 % le mois précédent.

Source

0,8% en un mois, ça fait 10%/an … Les hausses de salaire nominal (cf. point d’indice dans la fonction publique) risquent d’auto-alimenter cette inflation…

Dans sa note de conjoncture publiée aujourd’hui, l’Insee a estimé quelle serait l’inflation actuelle s’il n’y avait pas de bouclier tarifaire. La différence entre inflation sans bouclier tarifaire et inflation observée serait de 1,5%.

pvbe, le 17/02/2022 a écrit :

(le 15/02/2022) Charlie Munger sur l’inflation.

Charlie Munger a écrit :

C’est le plus grand danger à long terme que nous ayons, à part une guerre nucléaire

Du coup on pourrait avoir les deux…

Personnellement, je me repose principalement sur mon patrimoine immobilier pour contrer l’inflation. Reste à voir si les loyers vont suivre l’inflation réelle. Pour ceux qui n’ont pas encore mobilisé toute leur capacité d’emprunt, c’est peut-être le moment d’y réfléchir (taux très bas, inflation élevée).

Effectivement, la prose n’était peut être pas nécessaire, je souhaitais juste apporter une touche d’humour à certains chiffres qu’il me semble important de connaître. Peut être n’est ce pas la file approprié, il suffira alors de déplacer le message ou de le supprimer simplement.

Quant à ceux qui demande ce que ca apporte, je vous invite à reperer sur la courbe la période entre fin 2003 et janvier 2009 et à se demander à quoi cette "petite bosse" correspond. Une fois la réponse trouvée projetez vous sur la courbe à partir de 2020.

La crise des subprimes a priori. Et son explosion surtout. J’imagine que l’idée c’est qu’une hausse des taux pourrait avoir un gros impact sur l’immobilier américain.
Personnellement, pour faire un parallèle bancaire avec cette période, je vais regarder attentivement quelles banques ont des obligations russes à leur bilan. Je ne dis pas qu’on pourrait revoir la chute d’une banque mais cela pourrait faire vibrer le secteur en tous cas….

Effectivement, cette petite bosse selon moi correspond à la spéculation effrénée sur l’immobilier américain consécutive à la distribution d’argent quasi gratuit au travers de prêts immobiliers délirants (no doc loans entre autre) à l’époque.

Sans condescendance aucune, je souhaiterais qu’une personne du métier puisse expliquer à quoi correspond la courbe suivante

Overnight Reverse Repurchase Agreements: Treasury Securities Sold by the Federal Reserve in the Temporary Open Market Operations (RRPONTSYD) | FRED | St. Louis Fed

De ce que j’en comprend il s’agit d’une mise en securité des liquidités des banques auprès de la banque fédérale, en même temps qu’une sorte "d’éponge" à liquidités.

@QMcorp

les causes sont les mêmes aujourd’hui, la creation monetaire a été (très) intense depuis 2008 et a encore augmenté avec la crise covid. De l’argent a été deversé en quantités astronomiques dans le systeme.

Monetary Base; Total (BOGMBASE) | FRED | St. Louis Fed

Et pour les néophytes qui n’en perçoivent pas les conséquences, qu’est-ce que cela va ou risque d’entraîner ?

Je ne comprends pas bien cet argumentaire, où une dette élevée est censée pousser un Etat à juguler, autant qu’il peut, l’inflation.

Au contraire, une dette élevée peut pousser un Etat à favoriser une très forte inflation, voire une hyper inflation, car le stock actuel des dettes est majoritairement à taux fixe et sera donc remboursé en monnaie de singe. La forte inflation fera fondre le stock actuel, même si elle augmentera le coût de la dette future. Mais globalement, l’Etat devrait être gagnant, surtout s’il arrive vite à faire croire hypocritement aux créanciers que l’hyper inflation a été un épisode regrettable et que l’inflation va vite s’assagir, avec retour des taux d’intérêt à un niveau faible.

Bref, une dette d’Etat excessivement élevée pousse au contraire à deux années de très forte inflation pour rembourser le stock de dettes en monnaie de singe, avant un retour progressif à des taux d’intérêt bas.

aleph1 a écrit :

Je ne comprends pas bien cet argumentaire, où une dette élevée est censée pousser un Etat à juguler, autant qu’il peut, l’inflation.

Vous avez raison sur l’aspect dette je pense: l’inflation est très bien lorsque l’on est endetté. Mais l’état c’est aussi les rentrées d’argent via l’impôt, et en cas de recession, l’impôt rentrera moins. Sans compter le coût du chômage et des contestations sociales potentielles. L’équation est donc peut-être un peu plus complexe que cela.

@doubletrouble

J’ai du mal à imaginer l’impact d’une reprise du QE dans le contexte d’une forte inflation….Si ce sont justement les politiques monétaires ultra expansionniste qui nous ont amené là, les reprendre alors que leurs effets se font sentir de plus en plus durement, accentuerait encore les pressions sur les prix.

D’autre part les usa sont divisés comme jamais depuis la présidence trumpienne usa divided like never at DuckDuckGo

et une forte inflation voir hyperinflation dans ce contexte sachant qu’il existe 120 armes à feu pour 100 habitants aux usa - Chart: U.S. Civilians Own 393 Million Firearms  | Statista

ne me rassurerait pas du tout si j’habitais la bas.

Ca me ferait plutot pencher pour votre premier scenario.

Bonsoir à tous,

okavongo a écrit :

Intéressant de voir comment cette file évolue. La question est comment se protéger de l’inflation. Mais la plupart des messages n’évoque que l’inflation. Pas les moyens de se protéger et encore moins de se protéger sous l’angle investissement.

Au sujet de l’hyper-inflation, il s’agit là d’un phénomène qui ne s’est produit qu’une poignée de fois dans l’histoire pour l’Europe de l’Ouest. Dans ce genre de situation, l’idéal est de changer ses devises dans une monnaie refuge (ce que les Argentins ont tenté/tentent encore de faire par exemple, et notamment la raison pour laquelle il existe un marché du pesos argentin 50% plus intéressant au marché gris que le taux officiel). Il ne me semble pas que cela soit une préoccupation prégnante pour notre région.

En ce qui concerne une inflation "limitée", quelques principes généraux utiles (si tant est qu’il vous soit possible de les appliquer) :
- réduire votre proportion de liquidités (puisque cette poche est mécaniquement diminuée de l’inflation) ;
- investir dans des actifs qui évoluent avec l’inflation, notamment les entreprises cotées, parce qu’elles facturent l’augmentation des prix aux clients finaux - à noter que cela dépend des secteurs d’activité ;
- vous endetter maintenant - un endettement à 1.5% aujourd’hui serait remboursé en "monnaie de singe" si une inflation soutenue se prolongeait.

Une idée plus exotique et plus difficilement réalisable ,si l’inflation est un facteur d’inquiétude sur une période courte (2 mois à 2 ans) :
- calculer poste par poste vos dépenses ;
- répartir les matières premières ayant le plus d’impact sur ces postes ;
- vous couvrir (à travers des futures et options) contre une hausse de ces matières ;
=> Cette solution peut-être mise en place (c’est notamment le calcul réalisé par les fonds de pension ou par des établissements qui souhaitent indexer l’inflation), mais son seul principe est de fixer le prix que vous payez aujourd’hui pour une durée plus ou moins longue. Ce qui signifie que si les prix baissent vous n’en profiterez pas, mais que s’ils montent vous ne le subirez pas. Par ailleurs, cela nécessite une bonne exécution et des connaissances un peu plus étendues que pour l’investissement "classique" en actions ou ETF, et cela représente un coût (même s’il ne devrait pas être très élevé).

Dans tous les cas, il n’est pas correct d’affirmer que l’or sert à lutter contre l’inflation, c’est une idée reçue. Une multitude d’études de corrélations ont été menées à ce sujet, aucune d’entre elles n’ayant établi un lien fiable entre les deux à ma connaissance (ravi de détailler davantage à ce sujet si vous le souhaitez). J’avais, à ma modeste échelle, calculé une corrélation de 0.1-0.2 entre l’or et les TIPS américains il y a quelques années.

Ceci étant dit, je ne pense pas qu’il faille s’inquiéter outre mesure des niveaux d’inflation actuels. Je vous mets le lien d’un excellent post de Scipion8 à ce sujet. Les banques centrales ont de très bonnes armes pour lutter contre l’inflation, et beaucoup moins bonnes pour lutter contre la déflation : d’où l’importance de risquer de l’inflation pour éviter la déflation.

Amicalement,
Ursule

HS : Avez-vous visité la bande de Caprivi en Namibie ? Si je ne m’abuse, c’est du fleuve originant en Angola et traversant la bande de Caprivi que votre pseudonyme est tiré. C’est un coin paradisiaque !

« Cette fois-ci c’est différent » me semble une formule dangereuse en matière d’investissement. Pour cette raison, je ne suis pas convaincu par les théories d’un ordre monétaire mondial totalement nouveau basé sur les matières premières. Ceci dit, vu ma forte exposition au secteur, si je me trompe et que ce basculement s’opère, je suis gagnant. Et l’idée selon laquelle les monnaies des pays exportateurs pourraient bien se tenir me semble plutôt sensée.

Phil974 a écrit :

Croisez donc la liste des pays s’étant abstenus ou ayant voté contre les sanctions à la russe avec celle de pays gros exportateurs de matières premières, vous y trouverez en grande partie les mêmes.

C’est ce que j’ai fait et je ne vois pas la même chose que vous : pays exportateurs / vote ONU.

Phil974 a écrit :

Dans tous les cas, il n’est pas correct d’affirmer que l’or sert à lutter contre l’inflation, c’est une idée reçue. Une multitude d’études de corrélations ont été menées à ce sujet, aucune d’entre elles n’ayant établi un lien fiable entre les deux à ma connaissance (ravi de détailler davantage à ce sujet si vous le souhaitez). J’avais, à ma modeste échelle, calculé une corrélation de 0.1-0.2 entre l’or et les TIPS américains il y a quelques années.

Phil974 a écrit :

Il faut le placer dans des actifs ne perdant pas de valeur, des biens tangibles : les matières premières libellées en monnaies fortes, l’or physique etc. Toute choses dont la ressource ne dépend pas de la volonté d’un gouvernement quelconque. Revenir aux basiques.

Avis contradictoires. A titre personnel, je constate que ma poche or (5% de mes actifs hors RP) se comporte bien et reste à peu près stable. Précision importante, mon point d’entrée (2007-2008) était très bon. Surtout l’or me semble une bonne protection contre un épisode inflationniste important. Je remarque d’ailleurs que dans les années 80 il avait plutôt joué son rôle. Même chose en ce moment pour les Russes. Mieux vaut de l’or que des roubles. Un peu d’or physique c’est une assurance et je préfère m’appuyer sur le bon sens plutôt que sur des études où le plus souvent c’est le point d’entrée qui fait la différence.

Ma partie minière or pèse plus. Donc là il faut que je sois plus prudent. J’ai d’ailleurs commencé à alléger récemment. Ce qui m’inquiète un peu c’est qu’aux cours actuels les producteurs gagnent des montagnes de cash avec des marges très confortables. Le cours de l’or est décorrélé des prix de revient. Mais c’est vrai depuis quelques années (notamment car les minières ont été plus prudentes), c’est le cas de beaucoup de matières premières et tant que ça dure les bilans des minières se renforcent. Un cercle vertueux en somme. A condition de ne pas se lancer dans des projets couteux.

Ursule a écrit :

En ce qui concerne une inflation "limitée", quelques principes généraux utiles (si tant est qu’il vous soit possible de les appliquer) :
- réduire votre proportion de liquidités (puisque cette poche est mécaniquement diminuée de l’inflation) ;
- investir dans des actifs qui évoluent avec l’inflation, notamment les entreprises cotées, parce qu’elles facturent l’augmentation des prix aux clients finaux - à noter que cela dépend des secteurs d’activité ;
- vous endetter maintenant - un endettement à 1.5% aujourd’hui serait remboursé en "monnaie de singe" si une inflation soutenue se prolongeait.

Quelques remarques :

L’endettement est une bonne idée (que je ne pratique pas encore néanmoins pour cause de « biais de simplification » et d’aversion à la dette). A condition que vos revenus augmentent effectivement avec l’inflation.

Je ne crois pas que les entreprises cotées dans leur ensemble soit une bonne réponse à l’inflation. Comme Scipion l’a expliqué dans plusieurs messages, les taux d’intérêt ont un impact direct sur les taux d’actualisation des cash-flows et toute hausse pénalise les valeurs de croissance.

Je suis un peu moins négatif que la plupart de intervenants sur le cash. Notamment s’il est détenu par des entreprises. Car la hausse des taux d’intérêt devrait à terme se retrouver dans les rendements. Et avec un accès au crédit plus cher et plus compliqué, les trésors de guerre pourraient permettre des acquisitions à bon prix. Au pire, c’est une garantie de survie. Car les refinancements des entreprises endettées sont des dangers mortels.

Les matières premières reviennent souvent comme solution pour se protéger contre l’inflation mais je ne vois pas beaucoup de mise en pratique. Le secteur semble mal-aimé. Il faut dire que c’est compliqué et coûteux de s’exposer via des contrats futures. Reste les minières. Mais ça fait encore plus peur j’ai l’impression. Les minières peuvent aussi avoir un inconvénient, leur coûts (énergie, matériels, salaires) sont susceptibles d’augmenter en période inflationniste. Ça peut manger leurs marges. Les royalties sont une solution possible. Leur performance est corrélée au chiffres d’affaires et non aux bénéfices. Pas d’impact si les coûts augmentent. Mais moins de levier qu’une minière cependant.

Ursule a écrit :

HS : Avez-vous visité la bande de Caprivi en Namibie ? Si je ne m’abuse, c’est du fleuve originant en Angola et traversant la bande de Caprivi que votre pseudonyme est tiré. C’est un coin paradisiaque !

Réponse sous peu dans ma présentation