Emeis (ex Orpéa) : leader européens des maisons de retraites

CyberJojo a écrit :

Petite question sans doute naïve sur ce genre de dossiers, si Orpea est plus endetté que la valeur de ses actifs, au point de ne pas pouvoir rembourser ses dettes, comment ça se fait que le cours de l’action soit supérieur à zéro?

Si j’étais d’humeur provocatrice, je dirais : la spéculation.

Sur le fond, peut-être que des gens s’attendent à :
- un boni de liquidation
- un retour à meilleure fortune, on peut rêver
- une transformation de facto un jour en une sorte de foncière de murs d’ehpad, l’exploitation ayant été cédée à d’autres acteurs?
- etc.

A mon sens, ni l’Etat ni les créanciers ni personne ne veut sauver Orpea, en tant quel tel.

Déjà si la survie opérationnelle de ce groupe était un enjeu, ça ferait au moins 4 mois qu’un changement de nom aurait été annoncé.

Chacun a des marrons à retirer du feu.

L’Etat peut laisser Orpea couler. Mais pas laisser tous ses ehpads français fermer en même temps - or dans le contexte actuel, si Orpea est placée en liquidation, c’est impossible d’espérer un "repreneur à la barre" (du tribunal du commerce) pour chaque établissement. Or il suffit d’une fermeture sèche pour avoir des dizaines de résidents dépendants à replacer ailleurs - vous imaginez la galère. Sachant que si vous liquidez un ehpad, dans le contexte actuel, il y a un fort risque son personnel disparaisse du marché du travail et ne se reporte pas sur une ouverture ou en renfort d’établissements existants. Un démantèlement ordonné par cessions est possible mais en prenant du temps… énormément de temps.

Les créanciers eux savent très bien qu’une cession ordonnée prend du temps, mais ne veulent certainement se retrouver collés pendant des années au capital d’un groupe qui sera transformé de facto en un machin à but non lucratif piloté par la CDC.  Ils savent que seul l’Etat, dans le contexte actuel, peut/veut/doit perfuser l’argent nécessaire à la survie opérationnelle d’Orpea évitant une faillite brutale qui réduirait de beaucoup la valeur des actifs immobiliers (comme GoodByeLenine l’a expliqué, la valeur des murs dépend de l’exploitant… encore faut il que les locaux soient encore exploités).

Les intérêts de l’Etat et des créanciers ne sont pas entièrement antagoniques, ils finiront par s’entendre…

L’ancien actionnaire il vote. Enfin pas moi avec mes quelques actions mais les gros sont les décideurs finaux. (sauf si l’augmentation de capital est déjà faisable par une resolution du passée et que j’aurai loupé l’info)

Mon avis personnel est qu’il aurait fallu laisser la CDC hors du coup et aller à la liquidation, cela avant de laisser les collectivités locales racheter les actifs à vil prix avec engagement de reprise du personnel.

Sauf que juridiquement, rien n’autorise ce genre de montage. Rien ni personne ne peut forcer qui que ce soit à reprendre les activités d’une société en liquidation, encore heureux d’ailleurs.

On aurait pu imaginer, en temps normaux, que les concurrents se ruent sur les actifs, mais dans le contexte actuel (inflation/énergie, pénurie de personnel qui est devenue absolue), aucun opérateur, lucratif ou non, n’est en mesure de le faire.

Si Orpea cesse ses activités du jour au lendemain, ce sont des milliers de résidents à reloger. Orpea n’est pas indispensable en tant qu’acteur sur ce marché, à long terme, c’est sa disparition à court terme le problème.

La CDC n’intervient certainement pas pour les beaux yeux des créanciers mais uniquement pour éviter ce scenario catastrophe et acheter du temps.

Après on peut aussi très bien imaginer qu’elle laisse Orpea couler, et qu’elle créé et dote une filiale (disons "CDC Séniors") qui reprendrait les établissements à la barre du tribunal de commerce, enfin ceux que ne reprendraient pas les concurrents.

Plus je réfléchis à cette histoire, plus ça m’énerve en fait, vu le tombereau d’argent public que ça va nous coûter, quelque soit la piste retenue. Tout ça parce que les ARS ont été infoutues de jouer leur rôle de tutelle et de contrôle sur ces pompes à fric…

Bonjour

Sur ce lien du site de l’AMF:

AMF signalement

Bonjour,

A priori un accord avec la CDC a été trouvé. J’ai bien du mal à percevoir quel va être l’effet sur le cours de bourse CT/LT.

Des avis ?

ORPEA - LA CAISSE DES DÉPÔTS ET CONSIGNATION VA PRENDRE LE CONTRÔLE

bonjour,

-30% à l’ouverture aujourd’hui .

excusez le niveau de la question ,il me semblait que toute entreprise dont l’état devenait actionnaire était à proscrire dans un protefeuille . est ce le cas avec la CDC ?

Les actionnaires sont "rincés".

La Caisse des dépôts va prendre le contrôle d’Orpea

Cet accord prévoit d’effacer 3,8 milliards d’euros de dette en la convertissant en capital et d’injecter 1,55 milliard d’euros de capital supplémentaire. Dans le détail, le groupement mené par la Caisse des dépôts (CDC) injectera 1,355 milliard d’euros dans Orpea, pour en devenir l’actionnaire majoritaire avec environ 50,2% du capital. Les créanciers en détiendront 49,4% et les actionnaires actuels, s’ils décident de ne pas participer aux augmentations de capital qui leur seront ouvertes, 0,4%.

Le cours fait yoyo, j’en ai profité pour acheter à 5 euros et vendre à 7, il n’y a aucune rationalité.

Plus de détails ici : Orpea : Pourquoi la chute en Bourse d’Orpea après sa prise de contrôle par la CDC est à nuancer - BFM Bourse

Ainsi, à l’issue de cette opération de restructuration, la CDC détiendrait environ 50,2% du capital de la société, les créanciers environ 49,4% tandis que les actionnaires existants, s’ils décident de ne pas participer aux augmentations de capital qui leur seront ouvertes, ne détiendraient qu’environ 0,4% du capital d’Orpea.

Concrètement, pour un actionnaire existant possédant 1% du capital avant l’opération, ce dernier ne détiendrait plus après la restructuration qu’entre 0,004% des parts (sans exercice des droits préférentiels de souscription ou DPS) et 0,491% des parts (exercice intégral des DPS correspondant à "un investissement complémentaire en numéraire s’élevant à 61,24 euros par action détenue"). La chute du cours de Bourse de l’action de ce mercredi est donc bien moindre que la perte de valeur pour les actionnaires avec la dilution massive à venir.

Orpéa me fait penser au fiaco URW.

Cours qui s’effondre, suppression du dividende, etc.

Un analyste anonyme dans un article publié sur zb à 13h46 parle d’un cours qui devrait s’établir à  40c, ce qui fait bien 0.4% de 100€, le cours d’avant la crise.
En plus la CDC a dit clairement que dorénavant orpea fera des marges plus modestes. Bref même à 40c c’est trop cher…
Et le plus drôle c’est que vous allez encore entendre dans les médias que l’état vole au secours des actionnaires, c’est scandaleux etc…

Sinon les concurrents Korian lna, Ramsey ils vont connaître la même évolution qu’orpea?

Dernière modification par Karim (01/02/2023 16h12)

L’actionnaire majoritaire (CDC) représentant l’Etat et ses intérêts (donc ceux des citoyens) devrait en toute logique fixer une guidance de l’entreprise orientée vers la qualité des soins et le bien être des salariés.
Je suis donc très curieux de voir :
1- si une nouvelle guidance va bien s’orienter vers les intérêts des citoyens avant ceux des actionnaires?
2- Si oui, ORPEA va t-il réussir à recruter des salariés en train de fuir massivement le milieu de la santé?
- Si 1 et 2 se réalisent, que restera t-il aux actionnaires comparé à l’avant scandale?

Dans tous les cas, ce qui ressemble à une prise de contrôle de l’Etat des EHPAD s’est réalisée sans faillite. Cela semble donc bien être une nationalisation. La CDC est en effet sous le contrôle du Parlement, et donc de nos représentants.
Caisse des dépôts et consignations (CDC) - Annuaire | Service-public.fr

Pour information, ORPEA ce n’est pas que de l’EHPAD, mais également des activités de soins diversifiées (psychiatrie, rééducation maisons de santé etc.).

L’Etat montre bien qu’il peut nationaliser la santé. Korian, LNA, Ramsey sont prévenus…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Encore faudrait-il que la CDC reste longtemps aux manettes et je n’en suis pas persuadé
Avec la CDC arrivent des mutualistes dont la MACSF, qui n’est pas une organisation caritative non plus.
Je me demande s’il n’y a pas des plans à long terme : transformer Orpea en foncière pure en cédant l’exploitation à des groupes non lucratifs, ou autre.

En tout cas je partage les opinions plus haut, c’est un avertissement pour ceux qui restent investis sur le secteur…. L’Etat ne laissera pas ces sociétés mourir normalement et encore moins vous laisser récupérer leur valeur à la casse.

J’ai cédé mes titres Korian à l’instant.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.