Obligations perpétuelles et subordonnées en zone Euro : vos expériences ?

sissi · #176

Cette nouvelle obligation AXA est une TIER 1

* EUR Benchmark PerpNC10 Variable 7% Area - réduit a 6.375% du a la forte demande
** Books above EU2b: Leads
** Coupon: Semi-annual, act/act
* Issuer: AXA SA (AXASA)
* Exp. Ratings: Baa1/BBB+
* Format: Reg S, bearer, junior subordinated note, Restricted
Tier 1
* Clean-up call (75%), perpetual call, tax changes call,
regulatory / capital disqualification call
* Settlement: Jan. 16, 2024
* Denoms: 100k x 1k
* ISIN: XS2737652474
* Bookrunners: Citi (GC), HSBC (GC), BNPP, BofA, CA-CIB, JPM
* Issuer Call: Callable from July 16, 2033 until Jan. 16, 2034
and any day during the six-month period prior to (and including)
each subsequent Reset Date
* Reset Dates: Jan 16, 2034 and every 5Y thereafter
* Coupon: Fixed until first reset date (Jan 16, 2034). If not
redeemed, coupon resets every 5Y at semi-annualised sum of 5Y
MS+ margin

An end-2025 deadline that will put at least €14 billion of older notes out of compliance with post-financial crisis regulations may spur more sales as insurers seek to meet capital requirements.
“The end of the grandfathering period will create some additional traction for some of the big issuers to sell RT1 but it will depend on the cost,” said Marcos Alvarez, global head of insurance at Morningstar DBRS, referring to a 10-year grace period that insurers were given to deal with junior bonds. “Issuers and investors got scared after the Credit Suisse debacle. Now some issuers are thinking about RT1s again.”

AXA is one of the insurers most reliant on so-called grandfathered notes, with at least €2.3 billion of old-school notes still outstanding, based on data compiled by Bloomberg.

AT1-Like Market for Niche Insurance Notes Is Coming Back to Life With AXA Debut - BNN Bloomberg

Jmic · #177

Merci pour ce lien interressant Sissi.

J’ai bien précisé que c’était une RT1, ce n’est pas un conseil en investissement, chacun fait selon sa stratégie. Il me semble difficile d’avoir plus de 6% EUR et une belle signature, sans risque.

Par ailleurs la saga du crédit Suisse est super intéressante. Ça me démotive complètement pour aller sur des bonds en francs suisse. A tort ou à raison je ne sais pas, mais de voir les AT1 rincés alors que les actionnaires ne l’ont pas été complètement, ça a défié les notions que je pensais avoir compris. Sans compter que les conditions contractuelles de write down ne semblaient pas avoir eu occurence.

Sur votre lien :

Last week, Allianz SE, Europe’s largest insurer and biggest issuer of RT1 notes, issued a new tier 2 instrument while offering to buy part or all of a €1.5 billion issue: the largest remaining note covered by grandfathering rules. Tier 2 notes sit above RT1s in insurers’ capital stacks, and have been more popular during the period of high rates and fragile sentiment.

Connaissez vous cette tier 2 ? J’ai l’impression qu’elle couponne à 4,85%, mais pas sur, et je ne trouve pas plus de détail, ni sur le site Allianz.

Tssm · #178

J’aime bien les dernières Axa et CASA, même si le taux pour des "fonds propres" est en limite basse

Je peux choisir d’investir à crédit mais actuellement c’est proche de 5% en ce qui me concerne ce qui limite l’intérêt pour toucher 6% avant impôt
Il faut parier sur une baisse des taux courts (que j’imagine au S2) pour que le portage soit rentable

Je m’attendais à une correction des taux post rallye qui ne vient pas, le mouvement ayant été brutal et les anticipations trop fortes à mon goût

Édit : j’ai topé les 2 titres ce jour

Dernière modification par Tssm (11/01/2024 19h38)

sissi · #179

Plusieurs nouvelles Hybrides sur Stuttgart dont AXA 6.38% et Credit Agricole 6.25% Euros dont on deja parlé:

USF11494CB90 BPCE S.A. USD 6,51% 18.01.2035

BPCE 24/35 FLR MTN REGS | A3LS5R | Börse Stuttgart (XSTU)

USP1S81BAB48 BBVA Bancomer S.A. (Texas Branch) USD 8,13% 2039

sissi · #180

NOUVELLE EMISSION DE BANK OF NOVA SCOTIA 8% 2084 200k USD de minimum, flottante avec un call en 2029
A3LS6M | The Bank of Nova Scotia-Anleihe: 8,000 % bis 27.01.2084 | finanzen.net

Du coup vont ils caller la "petite" flottante min 1k USD ? Vu qu’elle est callable a chaque date de paiement depuis 2022 ?
A19QHU | The Bank of Nova Scotia-Anleihe: 6,424 % (unbefristet) | finanzen.net

Jmic · #181

Deux nouvelles émissions en senior :

BPCE coupon 3,875 échéance 2036
CASA coupon 3,750 échéance 2034

C’est sur que ça fait moins rêver que les propositions de Sissi

sissi · #182

HAHA!

Mais coupon plus bas = moins de risque car ce ne sont pas des Tier ?

Par contre ce sont surement des 100k non? = coupon rikiki pour trop grosse tranche .
Ce genre de coupon on le trouve avec des emetteurs allemands IG en 1k Euro !

Jmic · #183

Effectivement, ceux sont des 100k senior, il serait temps que je me mette à l’allemand

sissi · #184

Quelques unes en 1k Euro - beaucoup en 100k
ex Volkswagen leasing, RCI banque, Republic of Poland, Mercedes-Benz, BMW Finance … évidemment faut les voir des qu’elles sont émises pour ne pas surpayer!
Database

malenimi · #185

Bonjour à tous,

Question du néophyte et au vu de la complexité du sujet , auriez vous des sources/formations pour comprendre le fonctionnement des obligations?

Par avance M@rci

sissi · #186

Le meilleur a date c’est "oblis school"

Goldwasser Exchange

Vous y trouverez aussi une liste d’obligations et les actualités du marche MAIS pas forcement les meilleures opportunités d’achat …

sissi · #187

malenimi, le 17/01/2024 a écrit :
Bonjour à tous,

Question du néophyte et au vu de la complexité du sujet , auriez vous des sources/formations pour comprendre le fonctionnement des obligations?

Par avance M@rci

Avez vous pu lire OBLIS SCHOOL ?

Pour acheter des obligations en USD le courtier le plus adapté c’est Interactive Brokers - a moins d’être en banque privée : on paye 1 USD ou 1 euro par tranche de 1k - sauf pour les treasuries USA ou c’est encore moins cher.

sissi · #188

Nouvelle emission sur Stuttgart (PAS DE DETAILS ENCORE)

BNP Paribas [New York Branch] USD 8,00% 19.02.2024 31.12.2099 PERP
ISIN USF1067PAF39
Neuemissionen | Börse Stuttgart

Dernière modification par sissi (16/02/2024 17h34)

Oblible · #189

Minimum 200k$

Obligations internationales: BNP Paribas, 8% perp., USD (USF1067PAF39)

Flicka36 · #190

Sissi a écrit :
Nouvelle emission sur Stuttgart (PAS DE DETAILS ENCORE)

BNP Paribas [New York Branch] USD 8,00% 19.02.2024 31.12.2099 PERP
ISIN USF1067PAF39

Le détail:

Emission perpétuelle AT1 en dollars avec premier call en 2031 pour BNP , qui a placé 1,5 milliard avec un coupon de 8% et un prix d’émission de 100. Dénomination minimale de 200 mille dollars avec des multiples de mille.

Oups Oblible a été plus prompt

sissi · #191

Merci les copains !

Desfois les obligations sont annoncées mais sans aucun detail juste "oups" si on clique sur le WKN !

EX Nouvelles emissions en euro PAS DE DETAILS sur le minimum

Roumanie 5.38% 2031 ISIN XS2770920937 en euros
et Roumanie 5,63% 2036 ISIN XS2770921315 en euros

Tssm · #192

Je viens de prendre la nouvelle BNP, elle est toujours proche du pair, thanks Sissi

Je vais vendre 2/3 cochonneries (genre PEMEX) en USD car le découvert coûte actuellement 6,3% dans ma banque

sissi · #193

Bravo … c’est a vous que j’ai pensé en la voyant !

Helas plus possible pour moi d’acheter des tranches de 200k depuis les voleurs espagnols …Mais ca me fait plaisir que vous au moins puissiez en acheter

Lombard USD a 6.30 ? C’est moins cher que IB ! 6.83% mais 6.33% au -dessus de 100k

sissi · #194

Nouvelle Tier 2 sur Stuttgart - PAS une recommendation … sert a comparer…

XS2613354922 OSB Group PLC GBP 9,99% 23.02.2024 till 27.07.2033 min 100k GBP noté BBB
OSB GROUP 23/33 FLR MTN | A3LG3N | Börse Stuttgart (XSTU)

Dernière modification par sissi (23/02/2024 21h51)

sissi · #195

Ce matin sur Finanzen.net

Société Générale : 9,990% EURO 22.02.2027 ISIN DE000SW0ACN0
call 2025 4.02.2025 a 103,33
dernier prix 98.38%

A noter : pas de coupon paye jusqu’a l’échéance donc remboursement avec intérêts seulement en 27 ou au call en Fev 2025

Juste 50 m. emis : est ce un rajout a une obligation existante ?
D’apres le lien ce n’est pas une sub ?

SW0ACN | Societe Generale-Anleihe: 9,990 % bis 22.02.2027 | finanzen.net

D’apres le lien suivant le min serait de 1k ? placement public ou privé ?
https://markets.businessinsider.com/bon … 000sw0acn0

sissi · #196

Tssm au secours !

C’est quoi la nouvelle Soc Genre 9.99% euro 2027 call 2025 ?

Tssm · #197

Sorry, aucune idée Sissi !
Un structuré ?
pas sur que vous puissiez acheter sur le marché

kiwijuice · #198

C’est un structuré pour le retail.

Il paye 10% jusqu’à ce qu’il ne paye plus…

Oblible · #199

Je suppose que c’est vendu en retail dans une AV ?

@kiwijuice : vous avez le prospectus ?

kiwijuice · #200

J’ai lu dans l’Express
Produits structurés : une rémunération de 10 % par an sans (trop de) risque ? ? L’Express

J’ai le magazine à la maison, je regarderai ce soir.

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