Bitcoin : monnaie électronique décentralisée

Le halving a les mêmes conséquences à chaque cycle, une centaine de jours de range avant la poursuite de la hausse, ce que "beaucoup" pensent c’est que le cycle va se répéter, et rien ne le remet en cause actuellement, business as usual.

Présumer que cette fois-ci le halving enfermerait les mineurs dans un cercle vicieux fatal alors que les halvings précèdents ont juste vu le prix s’ajuster, ce qui n’a pas de raison de ne pas se répéter puisque bitcoin a été designé (design-é)ainsi, ressemble à une incantation. Les mineurs ont pu constituer de confortables stocks de trésorerie avec un bitcoin qui a touché 70k largement avant le halving, d’ailleurs rien ne dit qu’ils se soient délestés de l’ensemble de leurs bitcoin produits à 30k, ce qui laisse plus de 100% de marge. Et même si tel était le cas et qu’ils devaient débrancher des machines en attendant que la difficulté de minage donc le coût de production baisse, je ne vois pas dans quel scénario on assisterait à un cercle vicieux  mortifère.

Moins risqué que de prendre le pari que tout va changer sur la foi d’une volatilité de court terme. Vous devriez le savoir vous qui êtes féru d’analyse technique, on ne se bat pas contre la tendance, or la tendance de long terme de bitcoin est croissante, je vous invite à nous partager une analyse technique en monthly qui nous montrerait un retournement imminent de cette tendance long terme.

Quant aux mécanismes de rééquilibrage du réseau entre prix de production et hashrate, ils ont parfaitement fait leurs preuves jusqu’ici, le minage n’est pas devenu une industrie aussi importante sur une lubie déconnectée de cette réalité.

Je comprends que vous puissiez chercher à nourrir votre pessimisme sur cet actif, encore faut-il rester factuel et analyser avec le recul nécessaire. Sur un malentendu vous changerez d’avis suffisamment tôt pour profiter de ce cycle avant de fomo à 100k.

Dans 3 mois nous serons toujours post halving, l’ajustement du prix à la hausse n’a jamais été instantané.

Vous parlez de ceci?

Pour le moment, c’est ce qui semble se passer à chaque cycle. Les mineurs les plus résistants survivent, la pression vendeuse diminue, la rareté ayant augmenté et l’argent fiat ayant continué d’être imprimé, les prix s’envolent encore une fois, avant de tomber après un excès, et ainsi de suite.

Actuellement, ce cycle est "en retard", car les prix n’ont pas assez chuté post-halving (effet ETF ?).

Eivdemment, chaque cycle peut être différent en raison de nombreux facteurs extérieurs (géopolitique, inflation, etc).

Quoiqu’il en soit, le comportement du bitcoin reste cyclique, jusqu’à preuve du contraire.

Tiens, j’ai un scénario catastrophe à soumettre aux hodlers de Bitcoin.

Sachant que :

- Donald Trump, qui sera de nouveau président d’ici quelques mois, a publiquement manifesté son intention de soutenir l’activité des mineurs de Bitcoin aux États-Unis : Donald Trump says he wants all future bitcoin to be mined in the U.S.

- Un projet de loi permettrait, s’il passe, de payer ses impôts fédéraux en Bitcoin : https://thehill.com/policy/technology/4 … n-bitcoin/ (sachant que certains états l’accepte déjà)

- Le projet mBridge de la BIS (Banque des règlements internationaux) est compatible avec la machine virtuelle Ethereum : https://www.forbes.com/sites/digital-as … s-forward/

Pourrait-on imaginer que suite à une catastrophe financière, le bloc Occidental décide de basculer sur Bitcoin comme une monnaie unique ?

C’est le scénario dont rêvent beaucoup de hodlers, mais imaginez qu’il se déroule de la façon suivante :

Le G7 décide, lors d’une réunion de crise, de basculer sur le système Bitcoin mais comme lors du passage à l’Euro, un taux de change est fixé (admettons, 1 BTC = $60.000 USD fortement dévalués). Il n’y aurait plus alors de fluctuation possible, puisque l’ancienne devise fiat serait démonétisée (tout comme 1 EUR vaut immuablement 6,55957 FRF) et qu’à l’intérieur des économies du G7, 1 BTC serait 1 BTC et c’est tout.

Il deviendrait impossible également de vendre ses BTC contre une fiat émise par les BRICS, la seule interface entre le nouveau système financier du G7 et celui des BRICS étant mBridge, permettant d’échanger du BTC contre les CBDC Wholesale des BRICS par définition inaccessibles aux particuliers.

Dans ce contexte, Bitcoin aurait les avantages d’une CBDC pour le G7 dans le sens où les transactions sont traçables et que le protocole permet la tokenisation des actifs (ordinals, taproot). Cela permettrait de mettre en place une supervision embarquée (https://www.bis.org/publ/work811.pdf) : dans un écosystème où il n’y a plus de rampe de sortie vers la fiat, il sera crucial d’avoir des satoshis qui ne soient pas "blacklistés" par un organisme de surveillance de la chaîne si l’on veut pouvoir payer ses impôts avec. Contrôles des capitaux et "lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme" deviennent donc parfaitement possibles, dans le sens où certes rien ne pourra empêcher une transaction d’avoir lieu, mais les satoshis ainsi envoyés pourront être automatiquement refusés par toutes les institutions financières s’ils proviennent d’un portefeuille privé (quitte à les "blanchir" si des justificatifs sont fournis) ou si la transaction est jugée suspecte. Loin d’être perdantes, les banques resteraient des acteurs essentiels en effectuant ce travail de "compliance".

Les quinze ans d’évangélisme de la communauté n’auraient donc servis qu’à faciliter l’acceptation de ce système qui irait à l’encontre de tous ses idéaux libertaires.

De surcroît, la communauté originale serait potentiellement doublement pénalisés, d’une part car le taux de change officiel entre l’ancienne fiat et le BTC pourrait s’avérer assez minable sans pouvoir s’en prémunir, et si leurs coins sont correctement conservées sur un portefeuille privé, il pourrait s’avérer très difficile de les dépenser (fournir des justificatifs sur leur provenance etc…).

Dernière modification par doubletrouble (01/07/2024 13h48)

Ce matin le BTC a côté à 53k$ le "M" est quasi terminé (la jambe droite doit aller à 50k$ pour finir la figure proprement).
Mais vu la volatilité comme je le disais plus haut on ira surement vers les 40k$ dans l’extension la plus basse, peut-être pas en une fois, on aura surement un rebond technique sur la valeur psychologique des 50k$.

Faut vraiment avoir le coeur bien accroché pour investir là-dessus…

--- SAV #1 ---

bed43fr, le 25/06/2024 a écrit :

Côté AT en hebdo on a un énorme double top (aussi appelé M) long terme qui est validé aujourd’hui par le passage sous 60k$ et qui va nous emmener à 40k$ d’ici 1 mois ou 2.

bed43fr, le 01/07/2024 a écrit :

J’ai pas l’impression que l’AT fonctionne sur le BTC, ce n’est pas les même ressorts psychologiques qu’avec les actions, mais on va bien voir si on va effectivement à 40 000$

bed43fr, le 05/07/2024 a écrit :

Ce matin le BTC a côté à 53k$ le "M" est quasi terminé (la jambe droite doit aller à 50k$ pour finir la figure proprement).
Mais vu la volatilité comme je le disais plus haut on ira surement vers les 40k$ dans l’extension la plus basse, peut-être pas en une fois, on aura surement un rebond technique sur la valeur psychologique des 50k$.

Le cours au moment où j’écris ces lignes est environ de 64 000 USD, soit près de 60% au-dessus de la prévision ! Peut-on en conclure que l’AT ne fonctionne pas pour bitcoin ?



--- SAV #2 ---

bed43fr, le 24/06/2024 a écrit :

Contrairement à ce que beaucoup pensaient le halving n’est pas sans conséquence, d’ailleurs je pense que la baisse régulière des cours depuis 1 mois est la conséquence de ce halving qui coute cher aux mineurs qui sont obligés de vendre leurs BTC pour payer leurs factures et leurs salaires en $!

[…]

Ce qu’il va se passer selon moi : la baisse des cours va entrainer un cercle vicieux : la rentabilité va baisser ce qui va obliger les sociétés de minages à vendre davatange, ce qui va encore pousser le BTC à la baisse etc…
Le cercle vicieux ne pourra stopper que quand le hashrate aura baissé de 50%, dit autrement : quand 50% des sociétés de minages auront fait faillite.

Je ne sais pas quel est l’horizon de cette prévision mais, après une légère baisse, le hashrate du réseau progresse à nouveau. Lorsque l’on regarde la moyenne lissée sur 30 jours, ce que j’affiche ci-dessous, on est même sur un plus haut historique.



Je ne comprends pas trop pourquoi cette spirale s’enclencherait après ce halving précisément ou après une baisse de prix alors que ce n’est jamais arrivé, ni après les halvings précédents ni après des fortes chutes du cours (comme entre novembre 2021 et novembre 2022 où le cours a fait environ -75%).

Vous oubliez au moins deux variables dans le raisonnement, qui font que ce n’est pas aussi simple :
- À moyen terme : le prix de l’électricité n’est pas fixe donc la rentabilité n’est pas fixe (l’industrie du minage est relativement mobile et va là où l’électricité est la moins chère puisque c’est le principal poste de coûts)
- À court terme : l’ajustement de la difficulté toutes les deux semaines par le protocole fait que la rentabilité n’est pas fixe (si certains mineurs font faillite et que le hashrate baisse en conséquence alors le protocole va diminuer la difficulté du minage ce qui rendra les mineurs restants plus profitables)

Il faudrait intégrer a minima ces deux dimensions dans la réflexion pour pouvoir arriver à une conclusion robuste à mon sens.

Je ne vais pas épiloguer plus que ça sur la théorie puisque, même si un scénario catastrophe n’est jamais à exclure, on est passé en 15 ans d’un gars minant avec quelques PC chez lui à une véritable industrie mondialement établie. Et ce avec son lot de chocs endogènes ou exogènes violents : fortes variations du cours, interdiction du minage en Chine et faillites/dépôts de bilan d’acteurs importants.

Pour marquer le nouvel all time high de Bitcoin un peu au-dessus des 75 000 USD, je partage ici l’analyse de BlackRock publiée il y a quelques temps et présentant Bitcoin comme un actif de diversification unique :
Bitcoin: A Unique Diversifier

Evidemment, ce n’est peut-être juste que BlackRock qui cherche à vendre sa (mauvaise) soupe ! Mais pour des marchands de tapis, ils auraient à mon humble avis fichtrement bien compris le bousin.

BlackRock a écrit :

Bitcoin, as the first decentralized, non-sovereign monetary alternative to gain widespread global adoption, has no traditional counterparty risk, depends on no centralized system, and is not driven by any one country’s fortunes. These properties make it an asset that is largely detached (on fundamentals) from certain critical macro risk factors, including banking system crises, sovereign debt crises, currency debasement, geopolitical disruption, and other country-specific political and economic risks. Over the long term, bitcoin’s adoption trajectory is likely to be driven by the degree to which concerns rise and fall over global monetary instability, geopolitical disharmony, U.S. fiscal sustainability and U.S. political stability.

[…]

None of the prior analysis negates the fact that bitcoin, on a standalone basis, is still very much a risky asset. It is an emerging technology that is still early in its adoption journey toward potentially becoming a global payment asset and store of value. Bitcoin has also been volatile and subject to myriad risks that include regulatory challenges, uncertainty over the path of adoption, and a stillimmature ecosystem.

The key point, however, is that these risks are unique to bitcoin and not specifically shared by other traditional investment assets. Bitcoin, as such, is a particularly poignant case study in why simple “risk on” vs. “risk off” frameworks can lack the nuance to be broadly useful.

From a portfolio perspective, this is why bitcoin held at modest allocations can have a diversifying effect on portfolios, whereas at larger position sizes its elevated standalone volatility starts to have an outsized impact in increasing portfolio risk.

Deux graphiques intéressants tirés de la publication :
1. Le premier illustre que si l’hypothèse d’une simple bulle comme on en a déjà tant connu dans l’histoire financière était correcte, alors on aurait à faire à la première bulle de l’histoire qui n’éclate jamais complètement et qui se rétablit à chaque fois à des niveaux plus élevés
2. Le second montre l’absence de corrélation avec les actions US au-delà de quelques mois (la corrélation a effectivement existé pendant la période post-covid de la everything bubble mais ce n’est plus vrai désormais, et cela ne l’était pas avant)

Je rappelle au passage, pour mettre les choses dans leur contexte, que Trump a prévu, et cela a été confirmé par un sénateur républicain post-élections, qu’il souhaitait que l’Etat fasse l’acquisition pour ses réserves de changes, d’un million de bitcoins (on peut imaginer l’effet domino d’une telle décision).

A cela s’ajoute des promesses d’une régulation "pro-crypto".

Très juste.

Il faut donc relativiser l’effet "hausse de la demande" … mais néanmoins, le fait que l’Etat souhaite les conserver est en soit un symbole fort.

Il faut rappeler également que la masse monétaire Bitcoin, au-delà du minage, subit une perte naturelle, composée de tous les bitcoins qui sont perdus à jamais (perte d’un cold wallet, décès du propriétaire sana avoir donné les accès, etc…).