Icade : une foncière française de bureau et de santé

Toute une série d’analystes sont en train de retravailler leurs hypothèses pour les prochaines années.

Sur une valeur comme Icade qui est très décotée, des hypothèses porteuses ou au moins neutres ont un impact excessif sur la valeur.

Les analystes n’ayant pas de boules de cristal (et ne regardant sans doute pas Icade tous les 15 jours), je ne sais pas si on peut leur en vouloir fortement de ne reconnaître les nouvelles conditions que maintenant.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Icade a publié ce jour son point d’activité au 30 septembre, avec des données qui vont dans le bon sens.

Icade a écrit :

Sur la base des résultats du Groupe au 30 septembre 2024 et des prévisions à fin d’année, Icade anticipe :
• un Cash-Flow Net Courant des activités stratégiques dans la borne haute de la guidance indiquée entre
2,75 € et 2,90 € par action, compte tenu notamment de la résilience de la Foncière, des importants
produits financiers et de la bonne maîtrise des coûts opérationnels ; et
• un Cash-Flow Net Courant des activités abandonnées de c. 0,80 € par action.
Dès lors, le Cash-Flow Net Courant total du Groupe en 2024 est attendu dans la borne haute de la guidance comprise
entre 3,55 € et 3,70 € par action.

Je retiens :

Activité foncière : Les revenus locatifs ont augmenté de 3,1 % grâce à l’indexation des loyers (+5,5 %), avec 51 000 m² de baux signés ou renouvelés. Icade fait tourner ses actifs avec des ventes au-dessus des valeurs d’expertise. Cependant, ce sont pour certains de beaux actifs, qui généraient des loyers importants, aussi je suis mitigé sur les ventes notamment à Marseille.

Promotion immobilière : Le chiffre d’affaires consolidé a baissé légèrement de 1,1 %, avec une hausse des réservations de logements (+9,6 % en volume). L’activité tertiaire est en fort repli.

Taux d’occupation financier : baisse à 86,6%, les actifs "to be repositioned", c’est à dire les boulets du portefeuille, continuent à souffrir. Ces bureaux affichent une baisse des revenus locatifs de 15,7%, sous l’effet du cercle vicieux de la vacance et des renouvellements avec franchises et sans hausse, comme cela a été bien indiqué dans le message du contributeur précédent.

Après une première réaction positive du marché, le titre se replie.

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Dernière modification par intuitive (21/10/2024 11h07)

Le titre dévisse aujourd’hui suite à la baisse de la note par S&P à BBB :

AOF a écrit :

S&P Global a abaissé la note de crédit long terme d’ Icade de ’BBB+’ à ’BBB’, associée à une perspective ‘stable’. L’agence de notation a en revanche confirmé la note de crédit court terme ’A-2’ du groupe immobilier. S&P Global explique que l’endettement d’Icade devrait rester supérieur aux niveaux précédemment anticipés en raison du retard dans le redressement de son activité de promotion immobilière.

Elle prévoit également que la cession des actifs dans la santé, initialement prévue pour la fin de l’année 2025, prendra plus de temps.

Je vois pas de raison de paniquer à titre perso, si le titre passe sous les 20 € je vais même renforcer.

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Merci @kaldabra pour cette correction, je n’avais pas bien regardé la date effectivement, mea culpa !

Pour pour le coup le titre est en forte hausse après cette bonne nouvelle (sortie à la clôture vendredi, promis !) :

Icade a écrit :

A la suite d’une décision du Conseil d’administration de Præmia Healthcare de distribuer un acompte sur dividende au titre de l’exercice 2024, Icade percevra, d’ici la fin de l’année un montant de c. 12,3 M€ compte tenu de sa participation résiduelle dans Præmia Healthcare.

Dès lors, le Cash-Flow Net Courant des activités abandonnées, composé des dividendes liés à la participation résiduelle d’Icade dans les activités de Santé et des intérêts financiers d’un prêt d’actionnaire accordé à Icade Healthcare Europe, est revu à la hausse : il est estimé à 1,03€ par action pour l’année 2024 (vs c. 0,80€ par action précédemment).

En conséquence, Icade anticipe désormais un Cash-Flow Net Courant Groupe 2024 dans la borne haute de la guidance révisée entre 3,78€ et 3,93€ par action. Celui-ci est composé :

• du Cash-Flow Net Courant des activités stratégiques, annoncé dans la borne haute de
la guidance comprise entre 2,75€ et 2,90€ par action (inchangé vs précédemment) ; et

• du Cash-Flow Net Courant des activités abandonnées de 1,03€ par action.

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Bonjour,

En quoi l’annonce de l’acompte sur dividende est une bonne nouvelle ? Finalement ce n’est qu’une avance sur le dividende à percevoir l’année prochaine, ça ne représente pas une meilleure performance des activités. Icade touchera un dividende pour sa part santé plus faible en mars.

De plus, quelqu’un a t’il compris le calcul ? 12,3M en plus avec 76M de titre ICADE, cela fait 0,16euro/action, donc 0,8 -> 0,96 et pas 1,03.

Je reste actionnaire et je pense toujours que l’action est sous évalué. J’attend d’avoir la prédiction de CFNC des activité stratégique (hors santé) estimé pour 2025, je pense (j’espère) qu’on passera par un point bas en 2025.

Bonne soirée,

Kroock.

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Je pense que l’intervention CFDT masque une autre motivation que l’embauche possible des personnels évoquée dans l’article :

Un Ramsay locataire ne donne pas la même renta finale qu’un Ramsay propriétaire en direct des murs qui devrait dès lors afficher des montants relatifs à la participation et à l’intéressement bien supérieurs qu’actuellement de par les formules de Calcul légal….

Ceci me semble plutôt expliquer le soudain intérêt du syndicat, alors qu’on sait bien qu’embaucher ne remporte guère de succès sur des métiers en tension.