Alstom : fleuron industriel français

Bassement attire par l’odeur du sang, un P/B a 1,6 et un cours sur les plus bas a 2/3 ans, je regarde egalement attentivement la chute d’Alstom.

Mr Kron al’air de savoir prendre les bonnes mesures quand il faut. meme s’il ne realise pas toujours ce qu’il dit, les resultats et les previsions 2013 en sont le temoin. Une reputation sulfureuse, une image de boite gouvernementale ennuyeuse, des analystes qui tirent sur l’ambulance, tout ceci est tres interessant. Maintenant, j’ai l’impression que la degringolade n’est pas terminee.

Pour l’instant, je l’ai dans le viseur dans ma liste de provisions et je vais peut-etre initier une ligne sous 25 euros histoire de mieux faire connaissance avec la mariee (Comme Schloss, je n’arrive vraiment a suivre une action que quand je l’ai en portefeuille). La seule chose qui me freine sur le dossier c’est la dette.

En tout cas merci pour l’analyse chiffree.

En tout cas merci pour l’analyse chiffree.

De rien mais je vous conseille de manier ces chiffres avec précaution. Mon analyse est une première et la variation est sensible entre les méthodes DCF/comparables et historiques.

J’ai également décidé de renforcer à 25€..

bonjour,

je ne trouve pas qu’un niveau de dette nette rapporté aux fonds propres de 46% soit très élevé (il était de 67% en 2012).

Alstom est je trouve dans une configuration assez intéressante :
le CA est assez stable autour des 20MM€ alors que le résultat, après une chute importante entre 2010 et 2011 est passé de 462M€ en 2011 à 732M€ en 2012 et 802M€ annoncés (cf. Morningstar) pour 2013 sur fond de réduction importante du résultat financier (réduction de la dette nette, du gearing et renégociation des intérets payés sur la dette, du beau boulot à ce que je vois).

le tout avec un P/E de 10 et un cours quasiment sur les plus bas historiques.

effectivement, je trouve que cela mérite que l’on s’y intéresse de près.

Oui c’est bien ça :

Entre le 1er avril et le 30 juin 2013, Alstom a enregistré 4,1 milliards d’euros de
commandes, en recul de 32 % par rapport au premier trimestre de l’exercice précédent.
Dans un environnement difficile, le Groupe a enregistré un niveau soutenu de commandes
de petite et moyenne tailles mais l’activité commerciale a été pénalisée par une demande
moins dynamique pour les grands projets.

MorningStar l’estime à 32€.

Alstom : valorisation de nouveau attrayante | Morningstar

A l’instant 500 M€ de plus pour le transport :

Le ministère des Transports a annoncé aujourd’hui dans un communiqué avoir attribué à Alstom le renouvellement d’une première partie des trains grandes lignes, pour un montant de 510 millions d’euros avec une option de 100 millions.

bonjour Thomz,

il y a plusieurs façons de vous répondre :

(1) comme PSA par exemple ?

(2) plus sérieusement, parce que les opportunités telles que vous les décrivez commencent à se faire plus rares, je trouve, sur un marché réservé aux détenteurs de PEA ( ce qui est mon cas) et une fois que l’on commence à vouloir diversifier son portefeuille (ce qui est mon cas aussi).

(3) les critères de risques que vous évoquez sont tout de même commun à beauoup d’entreprises, pas à toutes nous sommes d’accord, mais à beaucoup.

(4) dès lors, lorsque l’on cherche à diversifier (à élargir l’éventail) son PEA sur des entreprises qui sont en "recovery" et ont donc des multiples de valo assez bas, on en vient à considérer Alstom. personne ne dit que c’est l’occasion de se recouvrir de métal précieux les zones les plus intimes, mais ce peut-être un point d’entrée bas pour un business qui recèle, je pense, des perspectives.

je vous rejoins sur certains aspects, mais pas sur tous.

certes nous sommes plutôt depuis quelque temps dans un marché haussier; ceci étant (pour les marchés européens en tout cas), nous ne sommes pas vraiment à des niveaux de valorisation stratoshériques, le CAC étant encore très loin de ses plus hauts historiques et beaucop d’entreprises connaissant encore des multiples assez raisonnables.

du coup, je pense que si l’on est non investi aujourd’hui, on passe à côté de pas mal de choses potentiellement et l’on risque d’attendre longtemps. attention, ne me faites pas dire ce que je n’ai pas dit :

je n’avais plus un sou en bourse en 2008.
le jour où l’on sera dans des configurations style 2000 ou 2007, j’espère que je ne serai plus investi (ou très marginalement), sinon envoyez quelqu’un m’abattre.

par ailleurs, les situations individuelles amènent à considérer les choses différemment, même si les grandes lignes de marge de sécurité doivent être les mêmes.

La différence avec Peugeot c’est qu’Alstom fait des bénéfices. Cela semble s’améliorer grâce à la chine, mais il reste du chemin à parcourir.

Pour les -32% de commande, c’est bien sur un point à suivre, mais on est dans un domaine avec de la volatilité dans les commandes. Il faut regarder sur 12 mois glissants au lieu de trimestres par trimestres. Le problème n’est pas tant le chiffre d’affaire ou les commandes mais la marge.

Kiceca, c’est très étrange, mais j’ai remarqué que souvent les actionnaires d’Alstom avaient un réel attachement sentimental à leur entreprise. Est-ce aussi votre cas?

J’ai bien précisé n’avoir pas d’opinion sur le dossier. Maintenant, regardez un peu: Vous êtes doué de capital et de libre arbitre - Entre Alstom et Fastenal, ou WD-40 par exemple, qui choisiriez-vous?

Il y a des business en or et des business médiocres, et je pense que votre capital serait mieux employé sur les premiers sur les seconds.

Ne trouvez-vous pas?

Mais je ne juge personne, et surtout pas vous! Quelle mouche vous a piqué? Décidemment, c’est ma journée.

Je regrette de vous avoir véxé - si c’est toutefois le cas - et que nous ne souhaitiez pas continuer cette discussion qui aurait pourtant pu être fort constructive.

Si je regarde (1) les revenus, (2) l’allocation du capital, (3) les marges, (4) le management, (5) la juste redistribution des profits aux actionnaires, (6) l’actif net tangible et, (7) les risques inhérents à l’activité, alors oui, je pense pouvoir affirmer avec autorité - mais arrêtez-moi si je me trompe - que WD-40 ou Fastenal sont des entreprises infiniment supérieures à Alstom et, à ce titre, de plus sûrs investissements pour l’actionnaire défensif (pas à leurs cours actuels cependant!).

Pardon si mes propos sont scandaleux Kiceca.

Kiceca a écrit :

Et une chose est sure, ce n’est pas la modestie qui vous étouffe….

Vous avez raison. Je vais rectifier le tir. Et mon précédent message était précipité et franchement mal tourné, je m’en excuse.

On devrait s’abstenir de poster ces jours où on est mal luné.

Dernière modification par thomz (27/09/2013 17h13)

Je suis sur que beaucoup ne me comprendront pas sur ce forum mais je préfère utiliser le capital fruit de mon travail pour investir dans une entreprise française plutôt que dans une entreprises US.

Certes Alstom n’est probablement pas l’entreprise la plus performante, mais je pense qu’elle ne mérite pas des critiques aussi acerbes que les vôtres

J’ai la faiblesse de ne pas regarder l’investissement en bourse que sur le seul critère de la rentabilité et de l’efficacité…

Par ailleurs, si je regarde (1) les revenus, (2) l’allocation du capital, (3) les marges, (4) le management, (5) la juste redistribution des profits aux actionnaires, (6) l’actif net tangible et, (7) les risques inhérents à l’activité, alors oui, je pense pouvoir affirmer avec autorité - mais arrêtez-moi si je me trompe - qu’investir dans le Credit Agricole ou Arcelor est de la pure folie pour l’actionnaire défensif.

La sanction est lourde aujourd’hui ! -12.81% à cet instant suite à l’avertissement publié.

Les résultats sont assez peu engageants, en effet, malgré une hausse des commandes qui reste à souligner.