Xilam : le producteur de dessins animés qui monte

Merci. D’après votre analyse technique il faut que je vende à quel prix ? Parce que là je suis dans le flou.

Plus sérieusement, on ne peut pas trop savoir combien vaut cette boite, en tout cas moi je ne sais pas. Le CA peut-être multiplié on ne sait combien de fois, et tout cela est converti quasiment en free cash flow et résultat net, car les charges dépendent peu du nombre de ventes. Si cette multiplication advient, la valorisation peut monter à des niveaux stratosphériques.
Si le CA est multiplié par 2, et que les 13 M€ supplémentaires passent en résultat net cela fait dans les 3 ou 4 euros par action. A un PER de 10 ça nous la met déjà à 30 euros. C’est approximatif et ça n’est pas une prédiction, mais ça donne l’ampleur des possibilités.

En tout cas c’est comme d’habitude, c’est plus difficile de savoir quand vendre que quand acheter.

Comme vous avez raison dans votre dernière phrase, je réalise de mauvais achat et d’affreuses vente…

Je dis mauvais achat car le cours a tendance à baisser un peu après mes achats,
D’affreuses ventes car le cours monte souvent après mes ventes….

Heureusement que j’arrive a faire quelques plus-values malgré ce timing incroyable !

Evariste a écrit :

JeromeLeivrek a écrit :

En tout cas c’est comme d’habitude, c’est plus difficile de savoir quand vendre que quand acheter.

Et pourquoi ne pas vendre quand vous aurez une meilleure opportunité ?

Comment savoir ? Etant donné que je ne sais pas combien vaut XIL, j’ai du mal à mettre ça dans une balance.

Evariste a écrit :

Ou alors vous prenez progressivement vos bénéfices pour réduire l’importance de Xilam dans votre portefeuille au bénéfice d’une nouvelle valeur.

Même remarque, à partir de quand est-ce que je diminue l’exposition ? A partir de x2, x3, c’àd à 4 €, ou 6 € ? Vous voyez où je veux en venir…

Durun a écrit :

C’est très difficile de vous répondre

Vous voyez bien Evariste, même les analystes techniques ne savent pas quand sortir, alors moi…

@pachakuti : Qu’est-ce que c’est difficile de vendre…

Moins néanmoins que de ne pas avoir acheté

Accord avec Amazon
Celà devrait profiter au cours je l’espère

(CercleFinance.com) a écrit :

Xilam: le titre entouré après un accord avec Amazon.

Le titre Xilam grimpe de 2,4% à la mi-séance, dans le
sillage de l’annonce d’un accord avec Amazon, qui vient d’acquérir son service
de vidéos par abonnement à la demande (SVOD) en Inde.

Le groupe a il est vrai entamé la diffusion de ses programmes dans le pays il
y a près de 10 ans. ’A ce jour, ce sont près de 10 séries du catalogue qui ont
été exploitées sur ce territoire. Sur un marché dont la population des moins de
15 ans représente plus de 400 millions d’individus, l’accès à de telles marques
représente un véritable enjeu pour les groupes media’, souligne Xilam.

Selon les termes de cet accord, Amazon Prime Video deviendra la seule
plate-forme digitale en Inde à proposer Oggy et les cafards et Zig &
Sharko, 2 séries très populaires auprès des enfants. De même, ledit accord
prévoit l’acquisition de 2 autres séries en cours de production, Paprika et Si
j’étais un Animal, ainsi qu’une large sélection des programmes du catalogue.

Pour rappel, Xilam Animation avait conclu le mois dernier un accord majeur de
distribution avec le chinois UYoung Media, à l’occasion de l’Asian Television
Forum Market à Singapour.

AleaJactaEst a écrit :

Franchement qui aurait envie de payer pour regarder Oggy et les Cafards

Les gens ne veulent pas payer pour le voir mais pour le diffuser .

Je pense que Xilam a atteint sa juste valorisation. J’ai calculé un free cash flow de 4-5 millions d’euros environ. C’est un flux de création de valeur qui dépend de l’activité production pour les subventions. Dans ce cas la création de valeur est plus grande. C’est une belle entreprise que j’ai acheté pour sa décote. Elle devrait continuer à croitre. Je suis sorti car je n’ai pas investi pour sa croissance et la complexité fait que le marché pourrait la valoriser un peu dans tous les sens. C’était l’investissement parfait. J’ai investi pour sa décote.

Je suis sorti car je vais rediversifier sur de la croissance plus tranquille large cap ou holding décotée. Ainsi que du cash. Gestion plus de type bon père de famille pour couvrir les arrières. Vu que j’ai trouvé des entreprises au profil prix/croissance similaires je pense à Xilam à 60 millions, je peux switcher.
La position est montée à 25% du portefeuille quand même. A chacun sa gestion plus ou moins agressive.

J’espère que ma réflexion pourra aider des camarades de plus value de l’investissement parfait 😊

Petit suivi pour Xilam,

Le cours qui avait atteint 14€ est redescendu en dessous des 10€.

Le chiffre d’affaire 2016 est prévu pour le 28.02

des NEWS de l’anim - N°61

Ce lien révèle des ventes en Scandinavie et en Amérique latine.

Les cafards qui font des farces à un chat, en muet, finalement c’est facile à exporter !

Comme certains l’ont rappelé, il ne s’agit plus d’une valeur décotée à ce stade, mais il y a des perspectives de croissances.

Mes chiffres en M€ (* pour estimé, CA et EBITDA sont hors subventions etc (autres produits op courants), l’EV au cours de 12 € = 12 x 4,45 +13+6=73 (ou 66 sans les dettes auto-liquidatives)) :

               2014           2015         2016             2017
CA               13         11,3        16        *20->25   
EBITDA         9,5        9,7        *12-13    *16->20       
EV/EBITDA    7,8        7,5        *5,5-6    *3,5-4,5

C’est toujours pas cher. J’ai racheté à 12,3 le petit bout que j’avais vendu à 14 et quelques.

Il faudrait comparer à Gaumont, avec le prix de l’OPRA (75 €) proposé aujourd’hui.

Si les deux sociétés sont peu chères et qu’elles ont sensiblement la même décote, on s’en fiche effectivement un peu de déterminer laquelle est la mieux.

Encore faut-il avoir estimé la société. Ce que pour Gaumont je n’ai pas fait. Je pense qu’il faudrait estimer l’EV/EBITDA de Gaumont-nouvelle-mouture (producteur-et-catalogue) en tenant compte des opérations qui viennent.

Ca bouge sur Xilam, avec un peu de volume.

Je me demande si un fond n’est pas en train de rentrer sur la valeur.

Elle a franchi les 15€ et même frôlé les 16€ en séance.

Jérôme, je pense que vous tenez là votre futur 10-bagger.

Selon votre estimation d’EBITDA 2017 (18M), Xilam pourrait valoir entre 6 et 8 fois ce chiffre sans que ça soit très cher. Ce qui pourrait faire un cours vers 24-32€.

A surveiller :
- La récurrence (ou non) des revenus de 2017; notamment concernant le catalogue
- L’allocation du capital dégagé. Je suppose qu’il y a aura des rachats de studios, de la production catalogue. La valeur ajoutée de ces nouveaux investissements sera très difficile à déterminer, surtout si elle s’exprimer dans 15 ans (!) (cf la valeur du catalogue qui se révèle actuellement).
- Le marketing : Oggy sur les paquets de céréales en Inde, combien ça vaut (?)
- Cession partielle ou total de certains actifs ou de la société. Pour quel montant MDP revendrait il sa boite ?

Bullebier, vous aviez évoqué DHX média.

Cette entreprise est très légèrement différente de Xilam, mais partage beaucoup d’activités en commun.

Elle a publié ses comptes 2016. Ce qui nous permet de faire une petite extrapolation sur les résultats de Xilam à venir (qui seront publiés en avril).

Tout comme Xilam, son catalogue possède une forte croissance, un peu prêt similaire à celle de celui de Xilam.

DHX média se paye actuellement  9 à 10 fois son EDITDA 2017. Elle a un pole production (80M de revenu) TV (60M) Catalogue (100M) et produit marqueting (50M).
Son 2017 forward EBITDA est de 100M

Elle fait par contre passer 170M en dépense de production. Je suppose que tout ceci ne sont pas des couts en pure perte, ils doivent faire grossir le catalogue.

Pas sûr que Xilam puisse faire de même avec le marketing et les produits dérivés. Pour DHX cela représente 50% des revenus de son catalogue. On peut toutefois penser que Xilam pourrait faire 10-20% des revenus de son catalogue en produit dérivés (pub surtout) ; ce serait 1-2M de plus par an, à 75% de marge brute.

DHX me plait, surtout par sa croissance et sa diversification. Mais Xilam me semble moins chère car :
EV/EBIDTA 2017 à 4.5 vs 9-10 pour DHX.
La part du chiffre d’affaire en revenu du catalogue est d’environ 50% vs 33% pour DHX, et c’est la part avec, espérons le, la plus grosse croissance.

Xilam risque d’avoir un problème d’échelle à un moment donné. Il sera difficile de croître vite et bien.  Mais ses studios en Asie et en France semblent être des atouts, et de bon endroit pour recruter du personnel (formé et pas trop cher).

Si on prend un EBITDA 2019 aux alentour de 26M (conservateur) et un EV/EBITDA (comme celui de DHX) vers 9, on a un cours de 60€.

Cependant, dans ces scénarii, les dirigents sont mécaniquement tentés de faire n’importe quoi avec ce capital qui tombe du ciel… Ils sont 10 fois plus riche que ce qu’il pensait être il y a 2-3 ans auparavant. Mécaniquement ils se relâchent et perdent leur rigueur, puis "claque" le pactole.

Je connais peu la personnalité de MdP, mais je doute qu’ils soit un John Malone. Pas sur que son but dans la vie soit de maximer la value per share de son entreprise.

Qui vivra verra.

Long Xilam avec objectif 24€ fin février 2018.