Portefeuille d'actions de Queenstown

Avec la fin d’année qui approche il est temps de faire un bilan de ma première année en bourse.

Résumé de la performance 2016:

- Valeur de part à 115 (+15%)
- TRI: 47% (Non significatif encore)
- Valeur du portefeuille: 145k (+20K cette année)
- Dividendes mensuels: 761€ brut



J’ai beaucoup appris en consultant régulièrement ce forum mais je pense avoir commis pas mal d’erreurs de débutant que je vais lister ci dessous (si ca peut aider certains tant mieux)

Erreur n°1: Le syndrome ’j’ai toujours raison, ca va monter’
Et bien non même si on est persuadé d’avoir dénicher la pépite parfois ça et j’ai attendu longtemps avant de me débarrasser de boulets (Dassault, VW, Edenred, etc…)

Erreur n°2: Le syndrome ’je vais quand même pas vendre une ligne qui est dans le rouge’
C’est un biais très humain que de persister dans son erreur mais comme pour la N°1, il faut savoir accepter de perdre de l’argent sur une valeur et réallouer l’argent ailleurs que de persister ou de ne pas vendre parce qu’on est négatif de quelques %

Erreur n°3: Le syndrome bien connu du plus bas sur 52 semaines !
La aussi beaucoup de nanards achetés (Zodiac, Vallourec..) mais si le business modèle est pourri ou le management incapable ca ne remonte pas

Erreur n°4: Le syndrome ’shopping liste de noel’ pour être diversifié
Certains aiment être très diversifiés mais avec le recul, et dans mon cas, je préfère miser gros quand je pense que l’action va remonter (Easyjet ou Dream Office)

Pour 2017, je ne change pas de stratégie même si je vais éviter de refaire les erreurs ci dessus mais par contre j’aimerais augmenter ma rentabilité et m’approcher des 26% par an. Pourquoi? parce qu’en 3 ans avec cette renta je double le capital

Mes convictions en quelques mots pour 2017 (je détaillerai les prochains mois)

1/ Easyjet: Bon ok le décollage est pas flagrant mais les fondamentaux sont excellents, le management top et le marché devrait redémarrer en Europe (France) si nos amis terroristes nous épargnent un peu. Cerise sur le gateau, le dividende de 5,4% en mars pour patienter. Si je vois que ca remonte je ferai surement ’all in’ sur cette action

2/ Scorpio tanker, SEA, SFL: Après une année catastrophique pour les valeurs de shipping je pense être bien positionné pour profiter du rebond. Certes il y aura toujours de la surcapacité en S1 mais l’industrie s’est déjà bien restructurée

3/ Lithium (Orocobre, GLXF)
Certes j’ai raté le train du début d’année mais toutes les études montrent que l’offre va être inférieure à la demande et 2017 est l’entrée en production de la Gigafactory et de la Tesla 3. Bref je surveille, je surveille

4/ Unicredit: Spéculatif mais c’est la banque la mieux gérée, elle est rentable et le management est top (Mustier est un X ancien de la SG). Même si à court terme je suis en négatif je vais patienter quelques mois

5/ Innate pharma: Progrès sur leur nouveaux produits contre le cancer, nouveau PDG qui vient de Aztra, études à venir fin Février. Spéculatif comme toutes les biotechs mais un rachat par Aztra ou BMS ne m’etonnerait pas outre mesure.

Concernant le marché, prudence prudence avec les US quand ca va commencer à baisser il sera temps de revendre.

Bonne fin d’année à tout le monde
Q

Bilan de Janvier:

Valeur de la part: 117 (+2 vs Décembre)
TRI: 43% (NS)
Valeur portefeuille: 147 657€ (+ 3K vs Dec)
Dividende mensuel: 579€
Renforcement: 0€ (chomedu)

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Bilan mensuel mi figue- mi raisin clairement sauvé par mon investissement dans Katanga mining (+30% en 2 semaines) qui est aussi la plus grosse ligne de mon portefeuille. Les autres paris spéculatifs sont tous en perte malheureusement (Genfit, Innate, Sequana, Unicredit Scorpio tankers) et cela fait chuter lourdement la rentabilité du portefeuille.

Commentaires sur quelques positions et perspectives:

Les marchés sont globalement toujours à la hausse malgré la menace Trump ce qui ne cesse de m’étonner surtout quand on voit son discours protectionniste. N’ayant pas de boule de cristal je reste investit à 100%.
Au niveau macroéconomique je reste persuadé que l’avenir est à la voiture électrique et autonome et le lancement de la Tesla 3 va bouleverser le marché comme jamais en 2017. Conséquence directe une explosion de la demande en lithium et cobalt pour fournir la demande.

Biotechs: (Innate, Genfit, Erytech)
Pour le moment, pari perdu mais les mastodontes de la pharma comme Gilead, Sanofi, BMS, Novo  sont tous en difficulté au niveau de leur cours de bourse, ont des montagnes de cash placés à l’étranger et vont à un moment ou un autre investir cet argent. Récemment on a vu J&J investir 30Md pour reprendre Actelion !  Genfit et Innate sont clairement des candidats avec leur pipeline fourni et sur des marchés très tendance comme la NASH. Bon par contre j’ai eu la main un peu lourde je le reconnais

Unicredit: Ca monte, ca baisse mais pas vraiment de tendance je vais m’en débarrasser dès qu’elle est à nouveau tradable même si Mustier son PDG fait un super boulot. Sera remplacée par BT group.

Sequana: Le potentiel reste bon, la boite est restructurée, la demande en papier se stabilise et d’autres marchés s’ouvrent (sac en papier, emballage etc..). Je vais patienter au moins jusqu’aux prochains résultats.

STNG: En lourde chute suite à des rumeurs de coupe de dividende mais les cours du transport de pétrole remontent et super potentiel à terme. Peut paraitre contradictoire vs mon investissement dans le lithium mais d’ici à la fin de l’année voire 18 mois grand max j’aurais liquidé toutes mes valeurs liées au pétrole.

Katanga mining: LA bonne surprise avec une cours qui fait x2 en 1 mois. Potentiel énorme pour cette minière et j’ai un objectif entre 2 et 3€ d’ici 18 mois. Par contre à court terme la spéculation devrait s’essoufler vu que la mine n’est pas encore réouverte. A savoir avant d’investir !

Easyjet: J’attends toujours le décollage,que je vois arriver en Juillet/aout avec des résultats qui seront très bons compte tenu de tous les ponts cette année en France et en Europe !

Stratégie à venir: Renforcement des minières (tiger resources  & galaxy resources), du coup mon portefeuille va devenir très spéculatif et s’éloigne de mon allocation cible mais il y a un bon coup à jouer qui se représentera pas de sitôt !

J’ai aussi investit dans des small caps recommandées par des gérants et comme ca se passe bien je vais renforcer (IT link, Bastide, Solutions30 etc..)

Q

Bilan Aout 2017

Valeur de la part: 167 (+52% YTD)
TRI: 63.8%
Valeur portefeuille: 217K €
Dividende mensuel: NS
Renforcement: 0€



Plus mauvaises performances depuis 18 mois pour mon portefeuille avec 10K de baisse pour le mois d’août. Je ne peux même pas blâmer le marché puisque j’ai fait tous les mauvais choix possibles et imaginables avec des baisses de 20% et plus sur la moitié de mon portif.
Même si je ne regrette pas l’achat de mes valeurs, clairement le mois d’aôut est a éviter pour se renforcer. Je le saurai pour l’année prochaine et je garderai mes liquidités au chaud. Deuxième lecon apprise, il faut éviter le turnover et garder ses positions au moins 6 mois sinon on fait du trading et non de l’investissement.

Ceci étant dit voyons un peu dans le détail comment on peut encore sauver les meubles d’ici à la fin de l’année.

Premièrement je compte liquider toutes mes biotechs d’ici à la fin de l’année voire début d’année prochaine. Pas de miracle je serai en lourde perte et je vais me renforcer sur le marché UK avec la livre qui a chuté a son plus bas niveau depuis 8 ans.

Reventes du mois:
Piscines Desjoyaux (en PV de 6%) et Genoways (en MV de 6%): Dommage pour Desjoyaux qui est une belle valeur mais je voulais me débarrasser de Genoways.
NGE: Stable mais plus de potentiel ailleurs du coup j’ai arbitré.

Katanga Mining: Je garde précieusement car la réouverture de la mine est prévue pour ce mois ci et avec un cours du cobalt et du cuivre au plus haut depuis 3 jours ca devrait bien se passer ^^.

SSW J’attends toujours le rebond mais les grands armateurs ont publié des résultats bons pour le Q2 avec d’excellentes perspectives. Le BDIY est élevé également donc je patiente avec le dividende même si ca met du temps à remonter.

Nicox / Innate Pharma: Alors je vais être très clair les biotechs c’est terminé pour moi ! Je veux bien prendre des risques et en accepter les conséquences mais ces entreprises sont surtout des aspirateurs a capitaux rien de plus.
Premier exemple sur Nicox ou le Vyzulta s’est vu refuser son AMM (mise sur le marché). L’action dégringole de 50% en conséquence. Ok j’accepte encore une fois c’est un marché risqué. Par contre 2 jours après on a droit (le 15 aout..) à une augmentation de capital réservée express et le lendemain la FDA précise que finalement l’AMM pourra être accordé dans quelques mois et l’action repart en flêche. Bref on nous prend pour des c.o.n.s !
Deuxième exemple avec Innate qui rachète une molécule à Novo en actions. Conséquence évidente l’action s’effondre sauf que le PDG d’Innate lui touche 1 million d’€ pour cet accord…
Bref, j’ai malheureusement l’impression que le niveau de maturité du management est catastrophique et que JAMAIS une bio se fera rachetée par un labo américain. J’avais des espoirs avec Genfit mais la aussi c’est que du vent.

Acacia Mining / Tahoe Resources: Je joue l’accord avec les gouvernements locaux et l’apaisement voire la résolution du conflit comme pour Grasberg. Ca prendra du temps mais j’y crois.
Pour Tahoe, il faut savoir que l’ONG qui a fait fermer la mine met 1600 mineurs au chômage ainsi que 4500 emplois indirects. Les taxes de la mine représentent 60% du budget de la région. Les mineurs sont pour en grêve de la fin et je pense que ca va jouer en la faveur de Tahoe. Pour Acacia, les 290 milliards demandés sont ridicules et montrent surtout que tout cela est une farce. Je pense renforcer dans les mois à venir si je peux

Teva: Un peu surpris par la baisse qui s’est accentuée mais grosse opportunité pour acheter a bon compte le leader du générique. Avec un bon CEO et CFO tout devrait rentrer dans l’ordre ! Je vais renforcer également dès que je peux

DEST: Valeur bien connue du forum, petite mise spéculative que je vais conserver mais pas de renforcement car le retail est bien plus risqué que le pharma !

British Telecom: J’attends pas une grosse plus value mais je crois au rebond une fois que les affaires de la filiale Italienne auront été réglées

GNC Un peu comm SSW, je crois au rebond mais il tarde a se matérialiser.

En résumé, très mauvais mois et beaucoup de mauvaises décisions qui seront, je pense, rattrapables sauf pour Innate Pharma voire Nicox ou je me laisse la fin d’année avant de prendre mes pertes.
On peut penser comme Simouss que je joue un peu trop à la loterie mais au final mon problème ne vient pas tant d’un mauvais picking (a part 2 ou 3 valeurs) mais plutôt de mon impatience qui me coûte cher.

Q.

Queenstown, quelle belle performance…
Je ne sais pas si d’autres seront d’accord avec moi mais en voyant l’évolution de votre portefeuille depuis l’année dernière je vois que vous avez beaucoup diminué le nombre de lignes, que vous avez misé gros (20 k€ ?) dans Katanga en décembre et que beaucoup de vos lignes sont très spéculatives.
En résume, soit vous faites un peu n’importe quoi, soit vous êtes un génie ! Ou bien un peu des deux
Ce qui est sûr, c’est que Katanga est un magnifique coup de maître ! Heureusement, car les autres lignes ne semblent pas briller (je vois une ligne verte et que du rouge pour le reste).

En revanche vous parliez d’une réouverture en juin, et maintenant on ne sait toujours pas si elle sera rouverte en octobre si je comprends bien ? Et dans ce laps de temps l’action a quadruplé ?
Comment le cours peut-il quadrupler avec un report de réouverture de 4 mois minimum ?
C’est le cours de la matière première qui a explosé ?

N’hésitez pas à donner vos arguments en faveur d’une position dans Katanga, je ferai de mon mieux pour comprendre

Bien joué pour ceux qui sont rentrés hier, belle PV en perspective et avec la hausse récente du cobalt ca devrait encore continuer. L’objectif de Matt Bolhsen est de 2.9 dollars fin 2019 avec la fin du ramp up donc ca laisse de la marge.
Quant à moi j’ai la chance d’avoir un PRU ultra bas (0.2), du coup je ne me soucie pas trop des variations au jour le jour, j’adopte la même stratégie que ceux qui ont acheté du bitcoin il y a quelques années et qui ont patiemment attendu.. Secretement j’aimerais bien un nouveau supercycle comme en 2007 et une action qui s’envolerait au delà des 5 ou 10€.

W&S

Q.

update: +40% a l’instant mais pas sure que cela soit une bonne news.. je pense a un rachat de glencore et adieu les potentielles PV.

Février 2018
Valeur de la part: 298 (-2% YTD)
TRI: 102%
Valeur portefeuille: 378K €
Retrait: 10 000€ (achat nouvelle voiture !)



Inutile de faire durer le suspens, ce n’est clairement pas un bon mois pour mon portefeuille avec 100% de mes valeurs qui ont baissé et surtout plus que le marché. Erreur de casting ou pas, j’ai décidé cette année de faire beaucoup moins d’allers-retours et de garder mes valeurs au moins 18 mois sachant que ce sont toutes des valeurs speculatives.

Revente ce mois ci:
XXII century en grosse perte (-20%) suite à des articles très bearish. Décidément je cumule les erreurs avec les valeurs biotech ou agrotech…

Point sur les valeurs


Katanga: très forte volatilité ce mois ci due aux nouvelles taxes instaurées par le parlement. Toutefois Kabila n’a pas signé et avec ses casseroles (comprendre corruption) pas sur qu’il le fasse..
Le cobalt est au plus haut ainsi que le cuivre, du coup j’attends les premiers trimestriels. Pas de revente de cette ligne avant 2019

Acacia mining: ligne dans le rouge vif ce mois ci du a une perte d’exploitation de 700M ! le conflit avec la Tanzanie s’enlise et pas de solution a court terme. Pour le moment c’est une situation lose lose et j’ose espérer que cela va changer ! Pas de nouvelles a attendre avant Juin. A noter que l’or se maintient bien mais sans plus

EGO mining: j’attends l’arbitrage de la cour internationale sur ce litige qui oppose EGO avec la Grece. Si la grece est déboutée on devrait revenir a un cour de 2 voir 2.5 rapidos.

Orchestra : En coma dépassé ! Pas de son pas d’image de la part de la direction a croire qu’ils s’en fichent d’avoir un cour d’action dans le caniveau. Ceci dit ce sera plus dur de convaincre des franchisés.. Je garde espoir néanmoins sur cette valeur.

Mois très décevant pour ma part mais je reste optimiste malgré tout.

Q.

Mai 2018
Valeur de la part: 164 (-45% YTD)
TRI brut: 34%
Valeur portefeuille: 208K€



Toujours pas d’amélioration pour mon portefeuille malgré une très légère remontée de Katanga Mining.

Katanga mining
On voit que tout le monde attend la décision du tribunal prévue le 15 juin avant de prendre position. Très compliqué de faire des pronostics sachant que l’ensemble des mineurs présents en RDC ont décidé de surseoir de nouveau code minier et menacé de trainer la RDC devant la cour d’arbitrage de Paris pour un montant de 3M de dollars. Autant dire que le feuilleton n’est pas pret d’etre terminé.

Eldorado Gold
Rare satisfaction ce mois avec une hausse de 20% due a l’annonce par le ministre de l’economie grec qu’un accord sera trouvé pour obtenir les permis de constuire de leur mine. Seul bémol cette menace de reverse split qui plane sur la valeur mais normalement on devrait y echapper vu qu’on est a nouveau au dessus de 1 dollar.

Acacia mining:
Peu de volume, pas de news, tout le monde attend l’accord avec la tanzanie prévue ce mois ci normalement (1er semestre).

British Telecom
Plus bas touché ce mois ci apres l’annonce des résultats et du plan de restructuration qui n’a pas du tout convaincu la city. Après je me console avec les dividendes qui sont sanctuarisés pendant 2 ans.

Orchestra Prémaman
Que dire ?! j’ai passé le stade de la stupeur et de la colère la j’attends la fin. Je ne vois toujours pas la stratégie de Kazi, pas de com, pas de soutient de l’action rien. On pourrait se dire qu’il laisse l’action s’effondrer pour retirer la boite de la cote mais c’est oublier les conséquences en interne (plans de stocks, ambiance dans l’entreprise,) et externe (relations avec les banques, accès au marché etc..). Bref, j’attends le miracle mais a -50% c’est compliqué.

Q.