Tesla Motors : constructeur automobile de voitures électriques

@oliv21 : N’y a t-il vraiment que des points négatifs sur Tesla ? J’ai l’impression que vous avez un biais de confirmation à cause de votre position short sur Tesla, dont le cours est au même niveau que lors de votre message du 12 mai dernier.

J’apprécie les remarques des utilisateurs de Tesla, car je n’en ai jamais conduit, et cela me permet d’avoir une autre vision que celle purement financière. Je pense pour ma part que les résultats seront significativement impactés par la fermeture de l’usine de Shanghai pendant plusieurs semaines en avril et mai, mais que les perspectives resteront bonnes avec un nombre record de livraisons au mois de juin.

Comme souvent depuis des années Tesla se fait critiquer par ses détracteurs, et comme souvent la société surprend positivement après chaque publication. Verdict le 20/07 pour le Q2 !

Déontologie : actionnaire de Tesla

Il me semble que vous n’évaluez pas le Risk / Reward à LT, alors que mes arguments vont précisément en ce sens. Mais parlons de l’actuel et du MT :

La valorisation actuelle est au niveau de décembre 2020…

Chiffres Q4 2020 :
- CA : 10,7 Mds $
- Résultat net : 270 M $

Chiffres Q1 2022 :
- CA : 18,7 Mds $
- Résultat net : 3,3 Mds $

Autrement dit, en matière de PER, la valorisation actuelle est donc 12 fois moins élevée que fin 2020… Vous regardez un cours en attendant qu’il chute, mais ne regardez pas le sous-jacent en face, qui progresse à 20-30% par an en CA, mais beaucoup + en bénéfices réalisés… Le dossier n’a jamais été aussi accessible depuis plusieurs années.

Je pense faire preuve d’une certaine lucidité quand à la possibilité que ce cours dévisse encore d’un facteur 2 ou 3 sur 2022. Car le PER instantané reste très élevé, effectivement en apesanteur au regard des métriques actuels et des difficultés du moment.

Mais la valorisation actuelle valorise Tesla à un PER de 20 pour 4 millions de véhicules vendus, pas pour 20 ou 100 millions … Et n’intègre donc aucune autre hypothèse de réussite sur aucun autre champ que développe actuellement Tesla.

Avec vos prévisions sur l’écroulement des marges d’exploitations, je pense qu’il est urgent que des sociétés comme Apple (29% de marge d’exploitation sur la vente de matériel informatique grand public), LVMH (18% de marge sur la vente de vêtements, accessoires et boissons) revoient leur stratégie et ce qu’ils ont raté.

Tesla sait produire des véhicules électriques et dispose d’une marge de progression sur la qualité réelle, et perçue. L’industrie allemande sait produire des véhicules à forte qualité perçue (devenue un critère de différenciation important dans un marché mature et saturé en haut de gamme), mais est à des galaxies en matière d’agrément électrique et d’autonomie. Ne parlons pas des réseaux de recharge …

BTW, avec un pétrole à 2€ (et encore, plafonné par l’Etat…), quelqu’un a-t-il fait le calcul de l’avantage en coût d’usage que vient de déclencher la guerre en Ukraine pour les véhicules électriques (dont Tesla est leader) ? Notamment si on le recharge à domicile, par exemple ? N’est-ce pas un avantage pouvant faire l’objet d’une remise en question du niveau de marge habituellement observé sur les véhicules thermiques, tout comme le prix plus faible du diesel et la consommation réduite à longtemps permis de vendre ces véhicules plus cher ?

Il existe effectivement un problème avec Elon Musk. Il est dans l’incapacité totale de tenir les délais qu’il annonce. Ceux-ci sont systématiquement irréalistes et non-tenus. On peut néanmoins noter que les promesses faites sont d’un autre calibre qu’un simple "augmenter les ventes de x%" ou "améliorer la marge de y points". Et que les majeures (fusée ré-utilisable, véhicule électrique sexy, véhicule électrique de type berline à grande diffusion, Autopilot au niveau actuel, mises à jour des véhicules OTA, réseau de recharge (là où 100% des concurrents se cassent les dents)) ont fini par être tenues, avec du retard certes, mais tenues.

Bien évidemment, Tesla n’est pas un dossier value. Et cette discussion ne veut pas dire que l’investissement dans Volkswagen avec un PER prévisionnel de 4 sur 2022 et l’entrée en bourse à venir de Porsche n’est pas un aubaine à regarder de près. J’ai personnellement de l’argent (et pas des masses) sur les 2 dossiers.

Mais il me semble que sur les 50 dernières années, le marché automobile n’a fait que procéder à de l’amélioration continue. Je mets au défi n’importe qui de me citer une réalisation par une marque automobile qui soit au niveau de ce que Tesla a réalisé ces 10 dernières années sur le plan du produit et de l’écosystème associé (bornes de recharge, mises à jour en lige). Qu’à-t-on à mettre face à ça : Volkswagen qui multiplie les achats de marque dans les années 90 pour vendre les mêmes voitures avec des badges différents ? Renault qui délocalise en Europe de l’Est pour produire des véhicules low cost sur base d’organe déjà existants et sur-amortis depuis des années ? Youhou …

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Tiens, c’est drôle, on entends plus personne critiquer Tesla depuis un moment. Les résultats sont passés par là et l’action à repris 35% en deux mois.

Avis aux fans d’Elon Musk, il vient de profiter de la hausse récente pour dumper près de 8 millions d’actions Tesla… pour environ 6,9 milliards USD.

Source :

SEC FORM              4
SEC FORM              4
SEC FORM              4
SEC FORM              4

Pour l’anecdote, je vous partage également une vidéo publiée ce jour sur Youtube:




Disclaimer : je suis short Tesla levier 3x, via le produit cité dans mon message précédent.

Edit : Quantités d’actions vendues, et ajout de la vidéo.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par lopazz (10/08/2022 05h05)

En shortant Tesla, votre perte maximale théorique est illimitée. C’est moins vrai si vous shortez Tesla à hauteur de l’exposition que vous détenez via votre ETF World (la perte sur une position compenserait les gains sur l’autre).

L’intérêt de passer par cet ETC à levier inversé, c’est de limiter la perte maximale au montant investi. Un peu comme des puts, mais avec l’avantage du levier x3 et la possibilité de calibrer au mieux sa position vu la faible valeur du produit (vs. lot de 100 pour les puts). En revanche, il faut subir de l’inconvénient du beta slippage dans un marché qui évoluerait sans direction, cela peut être une contrainte importante avec un levier x3. Pour y remédier on peut envisager l’ETP Short 1x Tesla. Je fais le pari d’une forte baisse dans les prochains mois, donc je préfère l’ETC x3.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

De toute façon tous les constructeurs peinent à suivre la demande, ce genre de programme ne va rien changer à court terme. A ce stade ce qu’il faut c’est des usines de batteries, pas des acheteurs de voitures électriques.

Bonjour Menethil,

Le "cette fois-ci c’est différent" est un piège dans lequel tombent (consciemment ou non) les investisseurs spéculateurs à l’intérieur d’une bulle -> pour ce qui relève de la valorisation des entreprises en bourse, ils se mettent à regarder des données autres que les données fondamentales et financières pour justifier une valorisation bullesque :
- bulle des dot.com (2000) : on valorise les entreprises de la "nouvelle économie" au nombre de clics
- bulle des technos (2021) : on valorise les entreprises de la tech au nombre, d’abonnés (Slack…), d’utilisateurs …

Cette croyance dans un changement de paradigme est donc un signal d’alerte très utile, tout comme le copain médiocre qui se met à parler crypto (la version moderne du cireur de chaussures qui se met à parler bourse), mais un point m’échappe : à quel nouveau paradigme faites-vous référence en ce qui concerne Tesla ?

Je croyais que le signal baissier c’était à la mi-juin ? Finalement c’est maintenant alors ? Après que ça ai repris 50% ?

De bonne augure pour le second semestre 2022 :

Tesla triple ses livraisons de voitures fabriquées en Chine

BourseDirect a écrit :

Tesla a vendu 76 965 véhicules fabriqués en Chine en août, pratiquement trois fois plus qu’il y a un mois, le groupe d’Elon Musk accélérant les livraisons après avoir augmenté la production de son usine de Shanghai. Le constructeur automobile américain a exporté 42 463 Model 3 et Model Y de Chine le mois dernier, a indiqué la China Passenger Car Association (CPCA). En juillet, Tesla avait vendu 28 217 véhicules et en avait exporté 19 756. Après qu’une mise à niveau prévue a perturbé la majeure partie de la production en juillet, Tesla a augmenté la production de l’usine de Shanghai en août, défiant les vagues de chaleur et les restrictions Covid qui ont frappé ses fournisseurs dans la région du sud-ouest. L’usine de Yibin du fabricant de batteries CATL, qui fournit des cellules de batterie à Tesla Shanghai, avait dû fermer une partie de ses opérations en raison de politiques locales de restriction, rappelle Reuters.

La montée en puissance de la production a permis à Tesla d’accélérer les livraisons des voitures électriques Model 3 et Model Y aux clients, en particulier en Chine. Tesla a réduit le temps d’attente de livraison pour ses deux modèles les plus vendus à un maximum de 14 semaines en Chine, tandis que les acheteurs du Model Y à propulsion arrière peuvent récupérer le SUV un mois après avoir passé la commande.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Tesla rate ses objectifs de livraison et la présentation du "robot humanoïde" n’aura pas suffi à rassurer le marché, l’action perd 8,6% aujourd’hui (-39% depuis le début de l’année).

Sur le marché des options aujourd’hui, j’ai vu passer des ordres "à tout prix" sur des puts, avec des primes et des strikes assez hallucinants, notamment :

- Put 235, 21 Oct 2022, prime $3.36m
- Put 220, 19 Jan 2023, prime $5.99m
- et pour plusieurs millions de dollars de puts 240 échéance 7 octobre.

Je pense qu’on va droit vers 220 USD ; donc pas de changement dans mon book.

oliv21, le 12/05/2022 a écrit :

Je vois le vrai éclatement de la bulle tech (enfin !) qui a pour parangon Tesla !
J’ai toujours shorté tesla et malgré des MV ENORMES j’ai conservé mon trade.
Je renforce actuellement mes shorts. La fête est finie, la Fed retire les liqudités. Ce qui a été adoré sera brulé.
Je vise un retour vers 400 USD me semble assez clair d’ici la fin d’année.
Si on a une VRAIE panique des marchés (pour l’instant, nous n’avons absolument RIEN VU), alors 150 USD est tout à fait envisageable (regardez l’ampleur de la baisse de netflix si vous pensez que cela est "impossible")…
Les GAFA
RDV fin 2022 ou au prochain vrai krach pour faire le point. D’ici la, faites très attention avec les technos US et les couteaux qui tombent …

Vous persistez, mais corrigé du split, on est à 744$, loin des 400$ que vous visiez en fin d’année.
Tesla a surperformé le S&P500 depuis votre message, et est exactement au même prix. A mon sens il ne faut pas mélanger les torchons (Netflix) et les serviettes (Tesla). Il y a un proverbe qui dit "don’t fight the Fed" mais on pourrait aussi dire "don’t fight Tesla".
Il vous reste moins de 3 mois devant vous pour espérer un retour sur 400$. Rendez-vous en fin d’année.

oliv21 a écrit :

Un petit avant gout a été donné la semaine dernière lorsque le fond de pension britannique était en pré-faillite et a du liquider des positions très liquides pour se maintenir à flots. Ce jour la, étrangement, Tesla et Apple ont très fortement baissé (4-5%). Ces 2 actions sont sur représentées dans beaucoup de portefeuilles institutionnels (ie souvent synonyme de survalorisation).
…les éléments bearish macro s’accumulent.

Je ne suis pas d’accord avec vous. La sur-représentation de ces actions peut aussi être considérée comme un atout puisque ces actions seront rachetées en masse via les ETF une fois le rebond matérialisé.
Concernant "les éléments macro bearish qui s’accumulent", je ne suis pas d’accord avec vous non plus, puisque nous avons justement des éléments macro (PMI manufacturiers) qui témoignent d’un ralentissement de l’économie, ce qui est bon pour la baisse de l’inflation et donc en faveur d’un pivot de la FED.