Amérique latine : obligations et autres placements en Amérique latine…

Robdream a écrit :

Mes chers amis, je n’ai pas trouve mieux au niveau maturite (juin 2018), risque (AAA) et rendement (10.4%) que la  EIB 10% XS1136802615.
Je commence a vendre mes actions Total qui ne me rapportent que 3.8% net (vous me direz en Euros c’est pas mal). La societe ayant montre un belle resilience a la chute du petrole, le cours est pas mal remonte. Puis je vais rentrer en plusieurs fois sur cette obligation supranationale en BRL, en attendant toutefois une meilleure fenetre de tir au niveau du taux de change. Le BRL continue a se deprecier…
Ca me permet egalement de reduire l’exposition au petrole qui est assez importante dans mon portefeuille actions et obligations.

Il reste combien de coupons sur cette obligation?

Oui et le CC n’est pas tres eleve… C’est un autre avantage que je n’avais pas precise.

Je ne suis pas encore rentre, je surveille le taux de change tous les jours. Le BRL continue de perdre de la valeur, l’USD est a 3.46 et l’Euro a 3.77.

On se rapproche fortement des 3.55-3.6 BRL pour 1 USD et plus vite que prevu (nous sommes a 3.534 pour 1 USD).
Etant donne le news flow negatif a venir sur les affaires de corruption, la croissance qui ne devrait pas revenir avant 2016 et la remontee des taux US fin d’annee ou debut d’annee prochaine, on peut s’attendre a ce que les 3.6 soient depasses

Forex News: USD/BRL revised higher, to test 3.55 in 12-m - Goldman Sachs

Je vais sans doute attendre un peu plus que prevu avant de rentrer sur l’EIB 2018.

Taux de conversion : 1 euro = 3,92 reais

Ca continue de couler. C’est assez fou quand même. Le Brésil est quand même bien plus solide que l’Argentine. Mais on dirait que les investisseurs s’en dégagent.
Concernant l’obligation en reais, une remontée à moyen terme (horizon 2017-2018 très difficile à prévoir) des taux de la BCE pourrait avoir un effet assez néfaste (même si on en est loin au jour d’aujourd’hui).
Je me demande s’il n’y a pas une corrélation assez forte entre monnaies des BRICS. La baisse du Yuan entraînant avec elles les autres monnaies des BRICS. Si c’est le cas, il y a une très belle fenêtre de tir.

Petitportefeuille a écrit :

Je me demande s’il n’y a pas une corrélation assez forte entre monnaies des BRICS. La baisse du Yuan entraînant avec elles les autres monnaies des BRICS. Si c’est le cas, il y a une très belle fenêtre de tir.

Oui vous voyez juste. La depreciation du CNY entraine bcp de devises EM ds son giron, dont les autres devises BRICS. Cela n’est pas seulement un phenomene de marche a court terme. La baisse du CNY affecte fondamentalement l’economie de nombre de ces pays, soit parce qu’ils exportent bcp a la Chine, soit parce qu’ils sont en competition avec la Chine pour des parts de marche a l’export ds les pays tiers. Ds les 2 cas, les pays "BRIS" perdent en competitivite-prix face a la Chine.
Ajoutez a cela l’effet de boucle deprimant plus encore les cours de matieres premieres. Les pays exportateurs commo seront donc plus touches encore que les importateurs. ZAR, BRL, RUB, IDR devraient, AMHA, sous -performer l’INR et le CNY.

L’Euro vaut desormais quasiment 4.15 BRL.
On peut legitement penser que l’Euro est anormalement eleve, que le BRL devrait eventuellement reprendre de la valeur a moyen terme, et qu’un bon coupon permet de reduire considerablement le risque de perte de change a l’echeance d’une obligation supranationale.
Tout cela pour dire que j’ai le doigt sur la gachette pour EIB 10% XS1136802615 juin 2018.

@ST

Camposol a publié ses résultats hier. Je ne les trouve personnellement pas terribles. Volume de vente en baisse, forte hausse des coûts et EBITDA qui reste très bas alors que le Q2 est censé être le meilleur de l’année. Les ratios restent fortement tendus. Le management a toujours un discours creux selon moi.

Par ailleurs, le Pérou annonce que le phénomène el nino risque d’être plus marqué que d’habitude cet hiver ce qui peut avoir des répercussions sur les récoltes.

Du coup, j’ai vendu ma position hier. Le remboursement en 2017 me parait compliqué.

@ST : faites nous un peu envie même si votre maison au Vietnam n’est pas exactement Amlat … Êtes-vous près de la mer ? De la montagne ? C’est pour les vacances ? Pour une retraite lointaine ? Avec un climat clément ? Comptez-vous la louer ou c’est juste pour vous ?

Comment fonctionne le droit de propriété ? Il me semble que pour le Vietnam c’est un peu compliqué non ?

Idéalement des produits sourcés aussi en Amérique du Sud sinon l’importation de matériaux / composants au prix fort annule l’avantage du taux de change.

Vous en connaissez des entreprises qui sont dans les produits transformés et dont les industries sont locales et qui vendent à l’étranger de façon significative?

En googlant une entrée similaire (real estate sao paolo) je tombe sur cet article qui souligne les 8 difficultés que rencontre l’étranger qui veut louer dans la capitale économique. Plusieurs des difficultés évoquées me détourneraient d’un achat si j’en avais eu l’idée.

Si vous connaissez le Brésil vous saurez qu’une question centrale est celle de la sécurité physique des personnes. Question qu’on retrouve dans l’immobilier résidentiel, et on pourrait d’ailleurs étendre cela à toute l’Amérique latine, avec certains pays ou lieux bien plus "chauds" que d’autres. Les grands pays de la top list de l’insécurité sont le Mexique, le Vénézuela et le Brésil.

Par ailleurs, il y a souvent une indexation des prix immobiliers sur le dollar. Cela est vrai en Argentine pour les terres rurales/agricoles, qui sont même uniquement cotées en USD. Je connais moins bien la situation des terres brésiliennes mais je crains qu’elles ne soient soumises aux mêmes mécanismes qu’en Argentine. Je n’oublie pas non plus que le BRL n’est pas l’ARS, avec en Argentine une inflation structurelle démesurée et souvent supérieure à 30% annuels (voir cet article de Oblis sur la chute du BRL).

Enfin une dernière considération plus générale sur le Brésil : Il me semble que l’ancien président Lula da Silva en a donné une fausse image de grand pays dynamique. Il a certes réussi sa promotion internationale avec surtout la Coupe du monde de football l’an passé et les Jeux Olympiques l’an prochain. Mais les problèmes internes de corruption, d’absence d’infrastructures dignes de ce nom, et surtout de mauvais gouvernement sont les mêmes depuis des décennies, et je ne vois pas de raison à une amélioration rapide. J’en discutais il y a peu avec un entrepreneur brésilien qui était convaincu que la crise actuelle ne trouvera pas d’issue avant 10 ans. C’est peut-être exagéré mais cela ne m’incite pas à surpondérer ce pays. J’ajoute que la suggestion de ST, comme d’habitude intéressante, peut très bien se révéler payante même si le contexte me paraît un peu sombre.

Dernière modification par sat (07/09/2015 13h39)

Ce matin chez Tom Keene (Bloomberg surveillance) un avis plus nuancé que le mien mais qui reste pessimiste sur le Brésil : tout de même bien mieux que l’Argentine catastrophique et en plus "It has it all on paper" mais il y a encore tant de problèmes à résoudre, Rousseff étant une partie du problème, le tout selon Richard Haass :

http://www.bloomberg.com/news/videos/20 … estimated-

Les compagnies ont raison de se faire payer en avance, face à un type qui peut du jour au lendemain décider de ne pas payer.
Je me demande d’ailleurs combien coûte en ce moment une couverture du risque de crédit/change pour le Venzuela.