Nutrien (ex Potash Corp) : production d'engrais et de potasse

Bonjour Coyote,

Honnêtement, je n’ai jamais réussi à comprendre ces affaires de potasse.

Tout ce que je peux vous dire est que c’est encore un business cyclique sensible au prix de la matière première. Vous regardez actuellement des bénéfices dans une phase favorable de cycle… Par contre, je ne comprends pas bien le cycle de la potasse et ne saurait avoir la moindre idée concernant son évolution (même SIPH et le cycle du caoutchouc me paraissent plus compréhensibles à vrai dire).

Je pense que considérer une compagnie comme celle-ci ou Yara comme des compagnies de croissance et/ou à cash-flow à peu près prévisible (très important à mon sens pour pouvoir raisonner en multiple des profits en termes de valo) peut être dangereux et entraîner des mauvaises surprises.
Je vous inviterais donc à parfaire votre compréhension des cycles en regardant au moins les 10-15 dernières années pour partir à peu près confiant. J’avoue ouvertement ne pas pouvoir vous aider dans cette tâche car je n’arrive pas du tout à "attraper" la relation cause/effet dans ce secteur.

La colonne Lex du FT donne quelques chiffres, notamment
- une citation du CEO d’Uralkali selon lequel les prix devraient descendre de plus de 400 $/t a 300 $/t.
- cash cost d’Uralkali a 100 $/t vs 265 $/t pour le producteur allemand K+S.
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Les ukrainiens russes veulent faire du volume : le marché de la potasse apres cette annonce pourrait ressembler au marché du mobile en France apres l’arrivee de Free, avec un plongeon des marges des concurrents. Du coup je me suis abstenu d’acheter POT sur les -29% bien qu’elle figure depuis deux ans dans ma watch list.

PS une source de prix wholesale pour la potasse : Potash Prices and Potash Price Charts - InvestmentMine et Uralkali fait régulierement un point de marché, le dernier ici : http://www.uralkali.com/bitrix/redirect … ue3_EN.pdf

Dernière modification par kmo (31/07/2013 17h35)

Potash Corporation of Saskatchewan Inc (POT) est l’un de plus important producteur de Potasse avec The Mosaic Corp (MOS)
52wk high:37.60
52wk low:25.91

Le cours vendredi soir termine a $26.10

Barron  a sorti un article dans l’édition de Vendredi 14 Aout 2015
Potash Corp. of Saskatchewan Shares Could Rally on Firmer Fertilizer Prices - Barron's

Barron a écrit :

…/…one of the world’s largest fertilizer producers, have fallen 26%, to $26.01, as investors worry about slowing global demand for the company’s products. The slide has left the shares trading for just 12.9 times next year’s expected earnings, while the dividend yield has ballooned to 5.8%.
…/… If prices stabilize in the next year, as expected, the stock could rebound sharply.

Potash corporation a fait une offre  a l’allemand K+S  8.6 B$
K+S says will look at higher Potash bid, profit jumps
Ci dessous un article du 14 Aout --- 

Potash (POT) Showing Bearish Technicals With Resistance At $26.35

Market intelligence Center a écrit :

…/…Potash traded between $25.82 and $26.17 before closing at $26.02 on Thursday. Technical indicators for the stock are bearish and Standard & Poor’s has a 12-month target price of $30.00.

Cet article s’adresse plutôt aux investisseurs qui sont en mesure de passer des ordres sur le marché des options.
Un autre article daté de juillet 2014
Potash Corp. Of Saskatchewan No Longer Is Expensive

The Investment Doctor Seeking Alpha a écrit :

…/…That being said, Potash Corp isn’t expensive right now as the annualized free cash flow will very likely be somewhere around the $1.6 per share resulting in a free cash flow yield of 6%. The FCF yield would increase to 6.5% if you’d write a put option with $25 as a strike price, maturing in December of this year, and I think I might just do that. Even if I don’t get assigned to buy the shares, I can just keep the 4% option premium which isn’t a bad trade for less than 5 months.

Les prix des produits agricoles de base ont atteint les faibles niveaux de 2009.
Au début de l’automne 2009, POT se transigeait entre $30 et $32 CAD et un prix de la potasse autour de $460 US, avec une marge opérationnelle pour cette année là à 30%.

Je pense également qu’il ya une opportunité. Je vais probablement définir mon 1er ordre à $32 CAD.

Cette valeur était ma watchlist, j’ai initié un ligne a 28 CAD .

Dividende de 7%, action ayant touché son plus bas sur les 5 derniere année associé une parité EUR/CAD favorable .

Pour ma part , je rentre dessus Lundi. 20$ semble vraiment être un cours très bas et quand on voit les dividendes à 7%… J’espère que le niveau n’aura pas trop monté en ouverture.

Le seul inconvénient est la présence de concurrents russes redoutables d’après mes lectures… A voir.

ça a l’air d’être une très belle affaire

Dernière modification par azorgues (31/10/2015 11h14)

InvestisseurHeureux a écrit :

C’est comme BHP Billiton il y a peu : un no-brainer pour qui accepte les incertitudes liées à l’évolution des matières premières.

Et on y est (presque) de retour !..encore quelques jours "si tout va bien"

L’entreprise est interlistée sur le marché canadien et US. Sur quelle devise est basée ces valorisations?

InvestisseurHeureux a écrit :

On notera que Morningstar a abaissé son estimé de valorisation à $32 pour tenir compte du nouveau cours de la potasse :

RBC Capital Markets valorise par contre Potash Corp a seulement $23.

Comme d’habitude, ce type de dichotomie est fréquente pour les sociétés liées aux matières premières.

Finalement, toutes ces sociétés liées aux MP, quel que soit leur leadership, se transforment en value trap.

Baisse des profits anticipés en 2016 d’environ 20-40% et réduction du dividende de 34% :

Potash T4-2015 a écrit :

- Fourth-quarter earnings of $0.24 per share1; full-year total of $1.52 per share
- Annual cash provided by operating activities of $2.3 billion
- Indefinite suspension of Picadilly, New Brunswick potash operation in January 2016
- Quarterly dividend reduced by 34 percent to $0.25 per share
- Full-year 2016 guidance of $0.90-$1.20 per share; $0.10-$0.20 for the first quarter

Normalement, les leaders du secteur doivent profiter des bas de cycle pour racheter les concurrents en difficulté à vil prix, mais même avec les coupes de dividendes, les taux de distribution sont trop élevés pour maintenir leur propose solidité financière et faire des opérations de M&A.

On ne m’y reprendra plus…

Pour "bookmarker" le lien.

Evolution du cours de la potasse :

Source : Potassium Chloride - Monthly Price - Commodity Prices - Price Charts, Data, and News - IndexMundi

Morale de l’histoire ?
Faut-il abandonner tous ses investissements en matières premières sous le prétextes qu’elles sont spéculatives ?

Pour ma part entre mes investissements dans le pétrole, le nickel et la potasse ; Je reste confiant malgré le fait que j’avais beaucoup d’espoir dans l’agroalimentaire (comment peut-elle baisser puisque la demande est en hausse constante).

Ça finira bien par remonter un jour… Mais rien ne nous dit que la baisse n’est pas finie. Il n’y a aucune visibilité dans ce genre d’investissements puisque les acteurs manipulent le cours comme ils le souhaitent.

azorgues a écrit :

Morale de l’histoire ?
Faut-il abandonner tous ses investissements en matières premières sous le prétextes qu’elles sont spéculatives ?

Très sincèrement, je finis par me demander.

Jusqu’ici les pétrolières étaient à part, car le prix du pétrole était "manipulé" par l’OPEP.

Mais aujourd’hui, toutes les MPs semblent subir la dure loi de l’offre et de la demande.

Sur la potasse, elle semble revenir lentement mais sûrement à son prix d’avant "bulle" des MPs :


J’ai conservé ma position à titre de pure diversification et puis au point où on est…

azorgues a écrit :

Donc le cours de la potasse finira bien par remonter, et potash corp sera toujours là.

Espérons que nous, nous soyons encore là ! ;-)