Portefeuille d'actions de Gaspode

Premier mois de reporting :



abondé 20 k€ en 4x sur les 15 k€ initiaux.

revendu TEC et VIE. Légère PV mais je n’avais pas confiance (à tord semble t’il pour TEC).

Le portefeuille est à 26 lignes, ce qui est la taille maximum que je m’était fixé. Les prochains investissements seront donc des renforcements, pas de nouvelles lignes, et je serai moins pressé donc attendrait de réelles décotes.

Au niveau allocation/diversification, Apple est surpondéré en ce moment mais à 8% de la taille du portefeuille final ce qui est l’objectif. Je manque aussi de "consumers" qu’elles soient cycliques ou défensives, mais je n’ai  rien trouvé qui me plaise pour l’instant.  Pas de banques ou utilities par choix.

Au niveau perf au 25 Février depuis le 21 Janvier, 2.4% soit 4.3% en TWRR, c’est mieux que le CAC ou le NASDAQ mais un peu moins bien que le SP500.
AGFA, Thermador et Sanofi sont les trainards. Je ne m’inquiète pas pour le dernier.
Les belles perfs sont CYS, Dream office, Guillin et Emerson. Ce dernier est une surprise, j’avais hésité à le prendre.

5% de dividendes moyen prévisionnel, c’est plutôt mieux que ce que je visai.

Jusque là tout va bien (mais c’est aussi ce que disait le gars qui tombait du 10° étage en passant le 5°) .

Troisième mois de reporting.

80 k€ investi.

Le début du mois d’avril s’était bien passé (+5% YTD), la dernière semaine a été cataclysmique et je finis le mois juste à l’équilibre depuis le 21 Janvier.

Le gros de la baisse est Apple , mais aussi les pharmas qui ont effacé tout ou partie de leurs gains depuis le début de l’année, GAP et Airbus. J’ai aussi fait une erreur assez couteuse sur MGI Coutier, achetant au plus haut après les résultats. Si j’avais réparti dans la journée j’aurais économisé environ 300€. Pas grave dans le long terme mais une erreur rageante de débutant.

Pour Apple j’ai failli alléger à 110, mais si je m’attendais à une baisse après les résultats, je n’imaginais pas qu’on repasserait sous les 100. Au prix actuel, c’est ridicule et à long terme, pas grave non plus, mais il falloir être patient car les résultats de Juin ne seront pas forcément bons.

Le mauvais chiffre pour CYS est un artefact de l’encaissement des gains initiaux (+32%) et de renforcements ultérieurs car j’ai eu des remords par rapport au dividende.

Je suis plus inquiet pour Airbus, Gap et THEP.

La baisse du $ mange le peu de progression qui restait.








Mouvements du mois :

ACHATS
APH/CFX/DBV/KMI/STAG/WPG

VENTE
CMP/CSX/MFA

ALLEGEMENT   
BASF/EMR/LDLC/PH/SAN

RENFORCEMENT
AAPL/CUF/GILD/MC/MGIC/MRK/GPS/IBM/CYS/D/AI/AMGN/PSX

Je voulais limiter le nombre de lignes mais je m’aperçois que j’ai du mal à trouver 5 valeurs où je suis confiant de renforcer sur le portefeuille, donc tout en gardant l’objectif de 26 lignes à terme, je ne m’interdit pas de nouveaux achats. Je regarde en ce moment L Brands, Bed Bath & Beyond et peut-être  Sanderson Farms.

Il y a des REITs  qui m’intéressent aussi, mais je ne veux pas trop charger sur ce secteur.

5° mois de reporting

Un post très court ce mois. Le split de Valeo le 27 a entrainé des valeurs antérieures aberrantes à la fois sur Google et Yahoo qui sont les deux sources possibles de mon logiciel (stockMarketEye) donc pas de graphiques et ça fausse tous les calculs de rendement.

J’avais allégé une partie du portefeuille Euro avant le Brexit pour rentrer immédiatement sur les soldes (j’ai probablement pas été assez patient).

en valeur globale le portefeuille résiste au Brexit avec environ 0.5% de perte, soit 1,7% YTD compensée début Juillet.

Activité du mois de Juin:

Ventes/Allegement :PSX/AMGN/BASF/CNIM/MGIC/MRK/KMI/STAG/HCP

Achats : CNP/GLE/HSBA/LLOY/TGT/SAN

Initié une poche daubasse (8 valeurs) pour 4% du portefeuille

350€ de dividendes.

@francoisollivier

Effectivement, j’ai aujourd’hui 52 lignes (hors daubasses) alors que l’objectif que je m’étais fixé au départ était autour de 25 lignes.

C’est trop et il y plusieurs raisons :

- Le portefeuille de 100K a été constitué rapidement (5000€/semaine) , et j’ai souvent eu du mal à choisir 3-5 valeurs renforçables, il était plus simple de prendre de nouvelles positions.
- Encore peu expérimenté, je m’aperçois que j’ai du mal à couper une position qui ne tourne pas comme je veux.
- J’ai aussi tendance à prendre mes bénéfices en coupant la position de moitié, me laissant un solde non renforçable parce que déjà très haut.
- J’ai un gros secteur REIT (7US 2 CAD) et là, c’est un choix d’avoir des lignes pas trop grosses.
- je m’étais fixé au départ des règles de momentum pour renforcer qui ne sont pas adéquates.

Le portefeuille  étant maintenant constitué (à priori peu d’abondement), je vais progressivement essayer de réduire le nombre de lignes et concentrer un peu. objectif 25-30 lignes et avec un peu plus d’expérience, ça semble possible. Il faut aussi diversifier par secteurs, j’ai beaucoup d’industrielles et de tech, pas d’utilities et peu de consumer.

Je garde la répartition 60% US/40% EURO+CAD+UK.

Ceci dit, Apple étant remonté, malgré Gilead et LB toujours bas, je suis à 6,5% YTD et suis assez content des résultats pour le moment.

intellectuellement, je suis d’accord sur l’importance de jauger le potentiel, mais c’est là aussi que le manque d’expérience se fait sentir.

Pour Airbus, ma vision est un peu différente. Ils font partie d’un duopoly où il y de la croissance et l’autre acteur me semble dans un état pire, avec les marges contraintes dans l’avenir prévisible sur les 777X et 787, quand leur pole militaire est en recession. Airbus a réduit aussi sa part dans Dassault et son actionnariat s’est élargi (74% en float vs 45% il y a quelques années). Le carnet de commande ferme de près de 900 Md est un sacré matelas de sécurité.

Mais plutôt que renforcer Airbus directement, je m’intéresse aux sous-traitants comme Figeac aero (j’ai travaillé avec eux à l’époque où c’était encore Rattier-Figeac), Safran (trop cher à mon gout) et d’autres.

8° mois de reporting.
J’ai oublié de poster celui d’Aout donc je couvre 2 mois.

A peu près stable sur ces 2 mois (0.3%) un peu mieux que le SP500, à égalité avec le CAC 40.
8% depuis le début d’année.

La chute de début septembre est amplifiée par le poids d’Apple et des Reits US.



486€ de dividendes sur la période de 2 mois.

je suis à 20% de levier sur ce portefeuille.

Portefeuille Euro/CAD/UK (39,5% du portolio total)


Perf 0.9% sur la période, en ligne avec le CAC.
J’ai encaissé les DS Air liquide plutôt que souscrire parce que  la valeur de souscription DS inclus était supérieure à mon PRU et je suis un peu sceptique du regroupement.
Sur HSBC, la moitié des gains (31%) est mangée par la chute de la Livre.

Achats/Renforcements
Agfa gevaert/Airbus/Centrotec/Dream office/Faurecia/Easy Jet/MGIC

Ventes
Burelle/CNP/Cominar/Figeac Aero/Societe générale/LVMH

Portefeuille US (56,9% du portfolio total)


Perf 1.5% sur la période, le SP500 est à -0.1%.

Achats/Renforcements
Chatham lodgings/Bed Bath& beyond/Polaris/Deere/HMG Courtland/Panera/Tanger Factory

Ventes
Gap/Cheniere Energy

Portefeuille Daubasse
-1.2%

Notes

Dans l’ensemble, je suis assez content de la performance, Gilead et les minières Canadiennes sont toujours le point noir. Le premier étant ma 2° plus grosse position après Apple, ça a une certaine incidence sur le résultat

HCLP (un fournisseur de sables pour le fracking), a progressé de façon étonnante alors que je l’avais acheté sur décote en pensant que le pétrole remonterait plus.

La répartition par secteurs (je trouve la classification yahoo approximative, en particulier la catégorie services) :

zendoi a écrit :

Je lis avec intérêt votre Portefeuille et me pose la question de l’intégration d’une nouvelle ligne?

je voulais une approche assez mécanique pour éviter les biais notamment suite à lecture de conseils.

Je me suis créé au départ un tableur de scoring sur une vingtaine de ratios classiques (Operating margin, EPS, Payout Ratio, ROIC, FCF/sales) et moins classiques (FCF/share , capex/sales, financial leverage, inventory turnover) pour 350 sociétés glanées un peu partout (ici, morningstar, screeners variés, sociétés citées sur seeking alpha).
Ces ratios concernent tous la rentabilité, la santé financière ou la croissance, pas le cours actuel, donc pas de PER, P/Book etc…

Pour chaque ratio, j’attribue une note en fonction du quartile (0,1,3,5, ou note éliminatoire).
Je donne ensuite 2 notes, une core (scores ROA, ROE, FCF/Sales et marge nette) et une de la somme de tous les ratios.

Je n’ai gardé que les sociétés ayant une note core ≥4 et une totale ≥20. Ca me donne une petite centaine de sociétés qui sont à priori financièrement saines et avec de bonnes perspectives mais ne dit rien sur le fait qu’elles soient sur ou sous valorisées ou intéressantes d’un point de vue boursier. C’est mon univers d’investissement avec un ordre de priorité. Il faut noter que ce classement ne donne pas les meilleures sociétés mais celles qui font mieux que les autres sur les critères choisis.

Pour intégrer une nouvelle société, c’est assez rapide, il suffit de télécharger les ratios sur morningstar. Recalculer l’ensemble du tableur est beaucoup plus long et je ne l’ai fait qu’une fois à ce jour.

Ensuite j’ai attribué une fair value en me basant sur des sources ou mes propres calculs (Morningstar, IH pour les Reits, Yahoo) et calcule la décote correspondante.

après il y a diverses stratégies pour décider de l’achat :

- score puis décote
- croisance 3 et 5 ans puis décote
- momentum 6 et 9 mois, en évitant les cycliques
- Total return (dividende + croissance bourse) sur 1 et 3 ans
- dividende pur (Reits, buy&hold)

Pour vendre ou renforcer, je me base sur les moyennes mobiles simples et exponentielles.

Comme toute méthode, elle est imparfaite mais me convient bien.

En plus de cela, je fais certains achats recommandés par les Daubasses, mais ça ne représente que 4% du portefeuille.

10° mois de reporting.

J’aime toujours aussi peu Trump, mais mon portefeuille lui, l’a adoré ce mois.

15,1% YTD, près de 6% sur le mois !

Néanmoins, par prudence, je suis en train de réduire fortement le levier.
Il est aujourd’hui à 1,07. D’où de nombreuses ventes anticipées.

Buy : AAPL/VTR/WPG/CBL/LLOY/AGFB/BVI/ASY/LDL
Sell : CFX/FAST/GGG/HCLP/AHH/ABCA/ALGIL/LXP/AAPL/AGFB/LLOY/ABCA

total ventes 35000€, 6.28% de gains

gains sur ventes
ABCA +21,2%
ALGIL +18%
HCLP +20.4%
AGFB +6.6%
CFX +6.4%
l’aller-retour sur Apple n’a fait que 3.5% de gain mais a abaissé le PRU.

Le reste est marginal mais sans perte (en comptant les dividendes pour FAST).

Pour voir où les gains sont, j’ai reconstruit la progression depuis Juin (A cause du split mal géré de Valéo à la fois sur Yahoo et Google je ne peut pas remonter plus loin).
Je fais mieux que les indices donc tout va bien, malgré les erreurs faites par le débutant que je suis. Il y a forcément une part de chance, mais le travail sur l’univers d’investissement semble payer.

Ce qui me frappe, c’est l’importance des gains FX sur les US, ça rajoute 1/3 de performance.
Apple, ABC Arbitrage et Guillin sont les meilleures performances (en valeur, pas forcément en pourcentage), mais proportionellement, les petites lignes CYS, Parker-Hannifin, Deere et STAG font au moins aussi bien.
Gilead et les minières Canadiennes sont toujours à la traîne.

Le bilan des Reits est mitigé, ca rapporte bien en dividende (7,2% de moyenne), mais les cours des actions ont bien baissé depuis juillet, annulant une grosse partie des gains antérieurs. Ca semble reprendre un peu mais c’est encore timide. Avec la hausse des taux à venir, ça va fragiliser le secteur.

On est sur les plus hauts à 10 ans, sans réelle raison d’aller plus haut à mon avis. En particulier, si les taux augmentent, je ne suis pas sûr qu’ils vont continuer à performer aussi bien. Et comme on l’a vu début juin, quand ils commencent à chuter, ça peut aller très vite. Je préfère louper une faible partie restante de hausse que me prendre une grosse baisse inattendue.

Le rendement sur dividendes est pas mauvais mais pas exceptionnel non plus, donc il faut aussi que le titre continue à progresser. Sur du CYS ou du Dream Office à 12-14% de rendement, je peut ignorer la valeur de l’action, pas sur un yeld à 5.4%.

Le titre stagne depuis plus d’1 mois maintenant et le dividende vient de tomber. Et j’ai fait près de 50% en deux fois depuis le début de l’année. Donc tous mes signaux de ventes étaient réunis.

C’est une très bonne valeur, et j’y reviendrais certainement après une baisse, mais ça m’a permis de diminuer fortement mon levier en encaissant les PV.

Gaspode vous écrivez

"J’ai finalement fait pas mal d’erreurs sur l’année, renforcements à contre-temps, tendance à prendre les bénéfices trop tôt, coupure de positions qui ne marchent pas au mauvais moment, mais le choix des entreprises semble marcher.’

Moi aussi … c’est le processus d’apprentissage je pense… il y en a que j’ai vendu trop tôt … et d’autres ou j’ai rate la vente et vu la PV diminuer… et que je traine autour du PRU mais peu en pourcentage heureusement. J’ai appris a vendre en tranches…

Comme il était impossible de prévoir une montee pareille…vous avez réduit le levier et c’est prudent ..car avec Trump ça aurait du aller dans le sens inverse! Perso l’apres 19 janvier m’inquiète toujours

Pour le nombre de positions dans mon portefeuille actions ( j’ai aussi un portefeuille d’obligations HY en USD) ça oscille de 30 a 50 … Quand j’ai pris mes plus grosses PV ce dernier mois j’ai replace entre 1/3 et 1/2 dans une nouvelle position avec potentiel mais je n’ai plus que 34 positions dont 9 etfs…
Toutefois j’ai plusieurs achats en vue …demain si possible celles dont la TTF passe de 0.20 a 0.30 le 2 janvier …

Par contre je n’ai aucune action américaine ou canadienne. Et vous peu d’anglaises?

Vous ne trouvez pas qu’il y a beaucoup de choix aux UK en plus de dividendes sans retenue?. et possibilité d’OPAs?

@ Sissi, trop tard pour la TTF, c’était, la date limite était le 29 décembre…elle a été changée avec tact et délicatesse comme d’habitude…
@ Gaspode, pour les pétrolières un peu tard pour Total ou Shell qui ont fait un sacré rattrapage, non ? sinon merci pour le partage et les réflexions…