STAG Industrial : foncière industrielle US à dividende mensuel

merci pour cette nouvelle REIT ! ça ressemble à du ARGAN chez nos amis des US si je ne me trompe pas ! quelle est votre analyse sur ce dossier?

modif: je crois qu’on est hors sujet par rapport au post initial… move along

Brad Thomas est très positif sur STAG. La valeur fait partie de sa short 4 list.

Le Q1 : 404 Page Not Found - CNNMoney

Légère augmentation du dividende : +2.2% (0.1150$ mensuel).

Premier trimestre très actif avec 97 millions d’acquisitions. Le Core FFO augmente de 24.5%. Par action, les indicateurs se dégradent légèrement (-2.8%), mais le management affiche sa confiance : "We are very bullish on all facets of our business and confident that we are well prepared to maintain our pace of accretive growth.".

Fitch passe sa note de BBB- à BBB.

On monte à plus de 6.5% de rendement avec la nouvelle baisse des REITs…

Bonjour,

L’ami Brad nous fait un article très complet sur la valeur

The perfect storm for STAG

- The trends of share prices pulling back and improved operating fundamentals have created a "perfect storm" for value investors to capitalize on sound dividend-paying stocks.

- STAG has four drivers that position the company well in the event of inflation.

- When a potential investment is uncovered, in which fundamentals are strong and the share price is weak, an opportunity arises. That’s what I call the perfect storm for STAG.

C’est limite du Franck Dubosc qui dirait "Pour toi investisseur, achète !"

Brad a les défauts de ses qualités et inversement !

Vous avez saisi le côté "American Show", c’est un pro donc ce n’est pas un simple bloggeur ou investisseur particulier.

Sur ce qu’il avance, ses données sources sont nombreuses et fiables, cela évite de faire soi-même des recherches. Sur les analyses, il a quelque fois tendance à faire dans le rétroactif façon SAV…Il est là pour vendre aussi donc il se doit de faire de la ré-assurance ou de bien mettre en avant qu’il a eu raison de faire tel ou tel choix (ex sur ARCP) un consultant quoi !

Pas inintéressant à lire, il n’y en a pas 36 comme lui, mais comme toujours il ne faut pas faire confiance aveuglement et tout prendre au pied de la lettre. Je reçois sa newsletter parmi d’autres.

RBC Capital Markets sur Stag Industrial, le cabinet d’analystes estime la NAV à $22,40 / action mais vise $26 :

RBC Capital Markets a écrit :

Acquisitions Off To A Strong Start with Recent Leasing Encouraging

Our view: We are maintaining our Outperform rating on STAG shares with a revised 12-month price target of $26/share following 1Q15 earnings. Favorable industrial fundamentals combined with a $1.4b investment pipeline and attractive scalability should yield healthy long-term FCF/dividend growth with strong acquisition pace ytd. Planned match-funding should preserve offensive capacity and limit risk while we view valuation as attractive given recent share price compression.

Key points:

Leasing Expected to Accelerate. After a slow start to the year, STAG appears poised to grow its occupancy through ’15. With limited expirations and 2.4m SF currently in negotiation, we look for STAG to end 2015 around 95.0% occupied (vs. 94.4% currently). In May, STAG inked a 474K SF lease with a term of 7+ years.

Strong Rent Growth Expected. Leasing economics continue to improve across STAG’s portfolio with blended GAAP/cash renewal spreads +9.6%/6.7% in 1Q15. We look for accelerating rent trends in ’15 as planned expiring cash rents are 10.0% below STAG’s portfolio average.

Acquisitions Off to Strong Start. With $257.1m acquired or under contract, STAG appears well on track to achieve/exceed its $450m acquisition target which would expand the portfolio by another 25% in ’15. Backed by an active $1.4b pipeline of single-asset and small portfolio opportunities, we look for acquisitions to total ~$475m in ’15 at favorable going-in cash yields of ~8.0%.

Yields Still Immediately Accretive. Despite the increase in STAG’s overall cost of capital since the beginning of the year, we note acquisitions are still immediately accretive on a leverage neutral basis. Based on a 60/40 equity/debt mix, we estimate acquisitions are 225bps+ above STAG’s incremental weighted average cost of capital.

Balance Sheet, Liquidity Favorable. STAG maintains a flexible balance sheet, with leverage below 5.5x Debt/EBITDA, 76% of capacity on its revolver and with only $30m of debt maturing through ’17. The Company recently received an upgrade to BBB from BBB- from Fitch which could portend lower debt costs in the future.

Updating Earnings, NAV Estimates. Reflecting elevated expected investment offset by a higher cost of capital, we are revising our ’15 and ’16 “Core” FFO estimates to $1.51/share and $1.67/share. Predicated on this forecast, we calculate a current equity NAV for the portfolio of $22.40/share with upside to $23.86/share over the next 12-months along with a DDM value of $28/share which blended support our revised $26/share price target.

Source : Equity Research, 8 mai 2015

STAG est l’exemple parfait de REIT qui ne se screene pas et où il faut aller bien au-delà d’un simple coup d’oeil sur des ratios élémentaires. Quand vous investissez sur un blue-chip REIT, les ratios de base peuvent permettre un comparatif rapide mais ce n’est pas suffisant, d’autant plus sur un REIT aussi jeune à la croissance aussi explosive que STAG.

Par exemple, HCP est un dividend aristocrat, le bilan est bon, c’est le moins cher des 3 grands healthcare REITs, les ratios sont au vert : c’est une opportunité, je fonce ?! C’est en s’intéressant à l’histoire du REIT (le CEO, Jay Flaherty a été débarqué en 2013 par le board, après une décennie de croissance très rapide ; son CIO, Gallagher, vient de démissionner… ou a plutôt été poussé vers la sortie par la nouvelle CEO qui essaie de changer la culture d’entreprise) qu’on se rend compte de problèmes sous-jacents. Flaherty est responsable d’avoir exposé HCP à HCR ManorCare pour un tiers de ses revenues (concentration massive et excessive!), seulement HCR est fragile : renégociation en Mars du master-lease pour une perte de $68 millions pour HCP ayant pour conséquence une année blanche en 2015 en terme de croissance du NOI. Certains analystes (Morningstar par exemple) pensent qu’une autre renégociation des loyers sera nécessaire dans la décennie qui vient : autre perte en vue. Et HCR ManorCare est actuellement l’objet d’une enquête du DOJ pour facturations abusives : quelles conséquences ?
Par ailleurs, l’héritage Flaherty c’est aussi l’investissement dans la dette 12,25% de Four Seasons / Elli Investments / Terra Firma à hauteur de £136 millions, qui se traduit en date du 24 Juin par un impairement non-cash de fair-value de $42 millions : est-ce que cette dette devra être renégociée, y aura-t-il perte sèche pour HCP ? Et surtout… y a -t-il d’autres squelettes dans les placards ?

Tout cela juste pour dire que s’il faut creuser au-delà des ratios pour un REIT aussi respecté que HCP, il faut VRAIMENT bien comprendre ce que fait STAG avant d’y investir. Je pourrais vous citer 2 ou 3 éléments à regarder de très près mais peut-être que vous les trouverez de vous même ?

Macois a écrit :

Pour ma part, je suis plus "suiveur" de leur histoire (à STAG) qu’acheter, j’étais juste surpris de les "valoriser" à leur prix de marché.

Comme le portefeuille d’actifs de STAG est récent, il n’est pas étonnant que l’Actif Net "coût d’acquisition" soit proche d’un estimé d’ANR.

Kapitall a écrit :

STAG est l’exemple parfait de REIT qui ne se screene pas et où il faut aller bien au-delà d’un simple coup d’oeil sur des ratios élémentaires.

Pour ma part, je ne suis pas fan du business model de STAG.

Investir dans des entrepôts logistique/industriel isolés et loués à des entreprises majoritairement non investment grade, bof…

Le cours de STAG continue de s’enfoncer, mais des insiders y croient encore (même si les sommes ne sont pas énormes) :

Personnellement, à l’approche de la décision de la Fed, j’ai un peu les mains tremblantes pour acheter des REITs… Quitte à rater des opportunités.

Bonjour,

En attendant les résultats du 3ème trimestre le 3 novembre, j’en profite pour réactualiser la file (dernier post remontant à 1 an).

Les résultats du 2ème trimestre n’ont rien d’exceptionnel. S’ils sont bon, il n’y a pas d’amélioration/croissance par rapport au T3 2015.
   - FFO de 0,38 par action.
   -  dividende de 0.115833$ mensuel, donc pas d’augmentation depuis 1 an.
   - 5 bâtiments aquis pour 58,2 millions $ pour un rendement de 7,9%.
   - 7 bâtiments vendus pour 17 millions $.
   -  Taux d’occupation de 94,9% ou de (when excluding non-core, flex/office
buildings) 95,6%  --> Là, je ne comprends pas (j’ai un anglais un peu limité).

Si on se fie à un AFFO* de 0,39$ par action sur le 2ème trimestre, on est sur un taux de distribution de 92%. Un peu élevé.

* Si PierreQuiRoule ou un autre membre pouvait confirmer que c’est bien l’AFFO exact. Comme il n’y est pas dans le rapport, j’ai pris l’AFFO total de 28 217 000$ que j’ai divisé par 71 607 894 actions (ce n’est surement pas le nombre exact d’action en circulation, je l’ai calculé à partir des FFO et FFO/action).

Je suis actuellement les foncières industrielles US avec pour objectif d’initier une ligne dans les semaines qui viennent. Je suis tombé sur un Communiqué Covid 19 de Stag.

En résumé, et en croisant les données du rapport annuel :
- Suspension des projets d’acquisition
- Ils continuent a louer les locaux vacants, avec une prévision d’un ralentissement de la vitesse de mise en location (<3% de vacance à ce jour)
- Les derniers baux signés confirment la tendance d’augmentation des loyers  (+7.9% en mars)
- Demande de délai de paiement des loyers pour <5% des locataires
- >$750M de liquidités mobilisables ($150M de dette maturant en 2020, autant en 2021)

Cela me paraît solide pour une foncière qui est à -28% vs  01/01/2020, soit bien plus que des Prologis, Duke Realty ou First International. On pourrait noter un positionnement sur des biens de classe a priori "inférieure" … mais c’est également une forme de diversification géographique.

Dernière modification par piwai (02/04/2020 10h02)