Portefeuille d'actions de Yssingelais

Bonne année, bonne santé à tous!
Un petit point sur la gestion du portefeuille pour l’année 2017.
Ce début année est l’occasion de revoir certaines positions:
Sorties
Berkshire Hathaway
Première société rentrée à la création du portefeuille en 10/2014, beaucoup de biais psychologiques autour de cet achat… J’ai suivi le newsflow tous les jours depuis mon achat, j’ai appris beaucoup de choses. Belle performance sur ces derniers mois, toutefois, sur le LT, berkshire va retourner 7/8% selon Munger. Ce serait dommage de ne pas prendre un peu plus de risques.

Esker
allégé des 2/3 il y a quelques jours à 46€, valorisation correcte mais bien inférieure à certains autres pure players du cloud valorisés à des multiples délirants, Je garde une partie pour l’instant eu égard au business model qui surfe sur une tendance lourde du marché et au très haut niveau de management.

Entrées

MGI coutier
petit achat sur le creux ces jours ci,

Fountaine Pajot
chantier naval de la Rochelle spécialiste des bateaux de plaisance multicoques: catamarans moteur et voile. Numéro 3 français. Croissance du marché mondial de la plaisance +5% par an (10/15% pour les catamarans et petits yachts moteur), FP : croissance CA +20% sur trois dernières années. 09/2016: inauguration de l’agrandissement du nouveau site production +10 000m², en parallèle recrutement 60 personnes (15% effectifs). Risque principal: entreprise saisonnière et très cyclique: "Le bateau est un bien de deuxième nécessité dont l’achat se diffère facilement" J.F. Fountaine en 11/2008  L’entreprise est désendettée +18M de trésorerie et est donc un peu moins exposée: L’industrie nautique prend l’eau et se prépare à des rapprochements
VE: 113M – 18M = 95M (chiffres au 12/01/17)
EBIT: 10,5 M (14,5 du CA)
VE/EBIT: 9
comparables: sur ce que j’ai étudié, FP serait dans les premiers de la classe, les perspectives et la lisibilité du business se trouve à mon sens au dessus des concurrents.
Publication carnet de commande vendredi 13 au matin (mais qui publie des infos majeures à l’ouverture des marchés ?!)  et hausse du titre immédiate. Comme d’habitude, en grand maître du market timing, j’ai acheté au plus haut dans la panique quand j’ai vu le titre bondir, frustré et déçu de ne pas avoir acheté avant après avoir passé tous les soirs de la semaine à étudier les bateaux. Il faudrait que je m’interdise d’acheter pendant l’ouverture des marchés. Un travail sur ma psychologie va être le principal axe de développement pour moi sur les prochaines années.

Dernière modification par Yssingelais (14/01/2017 12h33)

Petite mise à jour,
j’ai fait l’impasse sur le point semestriel avec le projet immobilier qui m’a bien occupé ces derniers temps (voir ma présentation)

Composition du portefeuille au 22/08/17

Poulaillon: 34,6%
Visiativ: 24,9%
I2S: 6,8%
Ateme: 6,5%
Easyvista: 6,3%
Voyageurs du monde : 5%
Box inc: 4%
Direct energie: 3,5%
Anevia: 1,8%
Orapi: 1,2%
Good times restaurant: 0,7%
Jaguar animal health: 0,6%

Cash: 4,1%

Beaucoup d’arbitrages sur le 2ème trimestre, avec l’étude de plusieurs nouvelles sociétés, le portefeuille a beaucoup tourné mais devrait rester en l’état sur les prochains mois.
Le rendement TRI YTD est de 15% au 30/06/17 net de tout (commissions, impôts, prélèvements sociaux), il est légèrement inférieur à ce jour, autour de 13% peut être. Je vais réfléchir à placer le compte titre chez un autre courtier car Boursorama est très onéreux et ne me donne pas accès à certains marchés. Je ne sais encore comment faire il va falloir que je regarde sur le forum (sourire)
Il est à noter que les positions principales du portefeuille depuis la dernière mise à jour ont quasiment disparues.

Voyageurs de monde : suite à la belle envolée post publication des résultats, j’ai liquidé la grosse partie de la position je vois un peu moins de potentiel et de marge de sécurité à ce cours (+25% de plus value)

Fountaine pajot: Superbe entreprise mais que je trouve assez correctement valorisée en comparaison des dernières entreprises que j’ai achetées.

Box inc et Good times ont été arbitrées au profit de Poulaillon et du projet immobilier qui m’a demandé une sortie de cash.

Le nombre de positions est plus important qu’il ne l’a jamais été, je ne pas pense arriver à gérer plus de titres.

Cher ami Stéphanois, merci pour vos encouragements et effectivement vous visez juste : manger chez Régis Marcon avec les PV c’est une des idées ..

PoliticalAnimal a écrit :

Portefeuille original avec des valeurs que l’on voit peu, c’est très bien car cela prouve une capacité à trouver soi-même.

Oui c’est ce qui me plait, chercher par soi-même, une vraie chasse aux trésors!

Pour jaguar health,
Reprenons un peu l’histoire et les raisons de mon investissement

1/ Une formulation de la molécule crofelmer, le mytesi, a déjà passé avec succès les barrières de la FDA et est distribuée par Napo depuis 2012 pour les problèmes de diarhée liés aux anti retroviraux (HIV) chez l’humain (ça à coûté cher aux actionnaires de Napo société qui était cotée en bourse avant d’être délistée).

3/ Lisa conte (CEO) a créé une nouvelle structure jaguar animal health pour développer cette molécule chez l’animal pour des affections différentes mais avec les mêmes effets et est cotée depuis 2015.

4/ Finalement Napo et Jaguar animal health fusionnent fin 2017 pour donner naissance à Jaguar health.

Le Pitch : il y a déjà des produits distribués (pour l’humain et les animaux ) qui apportent un flux de revenus en croissance et d’autres produits en pipeline qui utilisent la même mollecule Crofelmer et qui devraient obtenir une autorisation de mise sur le marché. Cette molécule ne semble pas avoir d’équivalent, (par rapport aux recherches que j’ai faites) et apporte une véritable amélioration des conditions de vie des patients pour un rapport risque bénéfice vraiment avantageux.
Il semble que pour les patients atteints du HIV, le sujet soit tabou et perçu comme une souffrance silencieuse, d’où les difficultés à communiquer et à commercialiser ce produit.
Un ami pharmacien m’a dit que pour traiter ce genre de problèmes il conseillait des probiotiques mais qu’il privilégierait ce genre de produit s’il y avait accès.

Maintenant les raisons du gadin fin septembre: l’annonce d’une augmentation de capital avec un prix de souscription à 0,2$. Le cours s’est aligné sur ce prix. La société manque de cash pour la commercialisation des produits. La dilution des actionnaires continue… 

L’analyse du dernier rapport met en lumières les éléments suivants : les pertes augmentent du fait d’une explosion des dépenses liées à la commercialisation des produits (grosses campagnes de pub) mais les revenus croissent très significativement avec de nouveaux accords de distribution signés avec de grands majors tels que Elanco ou Henry shein (quelle belle entreprise) qui croient dans le potentiel des produits.
https://jaguarhealth.gcs-web.com/static … 72be02ed5f

Maintenant comment je vois les choses à mon petit niveau : j’investit un petit peu de capital (on est à peine 150€ au cours actuel) puis j’attends une perte totale (même pas mal) ou un x10 pas impossible ..
Ca peut faire sourire certains compte tenu des sommes en jeu mais je fais cela plus car ça m’amuse et c’est une veille sur les évolutions du monde et puis je travaille un peu mon anglais.

J’aimerai bien trouver (il faudrait d’abord que je commence à chercher) 2 ou 3 autres biotech comme celle ci a mettre en fonds de portefeuille pour augmenter les chances d’avoir un gros bagger.