Portefeuille d'actions de Magic

"sortir les valeurs les plus spéculatives à savoir théolia"

Voila qui me semble être une bonne résolution. Je trouve que c’est un peu le défaut des débutants de choisir des valeurs spéculatives.

Quand on commence à batir une maison, il est important qu’elle repose sur de solides fondations. Pour un portefeuille, c’est la même chose.

Pour les obligations, commence peut être avec un tracker. Les montants que tu as sont faibles et les opportunités se font rares.

Je suis sortie de théolia cette semaine à 1,37 avec une petit plus-value (6% net). J’attend toujours un point de sortie plus confortable pour stentys. Sur la semaine, la poche big caps du portefeuille a souffert mise à part unilever qui fait mieux que résister. La poche small caps résiste bien(-1,5% contre - 2,5% pour le Cac). Au niveau de mon éducation financière, j’ai dévoré "l’investisseur intelligent" et le blog des daubasses qui m’ont énormément aidés pour mettre en place mes critères d’investissement à savoir:
-Capitalisation d’au moins 70 millions d’euros.
-Gearing<0,8
-Pas plus d’un exercice dans le rouge sur les 10 dernières années
-Progression des bénéfices d’au moins 20% sur les 10 dernières années
- Cours ne représente pas plus de 13 fois les bénéfices moyens des 3 dernières années
-Cours inférieur d’au moins 20% à l’ANC
-Cours pas supérieur à plus de 15% du fonds de roulement net( pour son calcul, j’ai des doutes sur l’étendue des capitaux permanents: c’est bien les capitaux propres+le passif non courant?)
-Rendement d’au moins 3%
-Solvabilité d’au moins 25%
-Décote sur les Fonds propres d’au moins 20% et aussi sur les résultats passés avec la formule 8,5+Gx0,5
Seules 3 sociétés( sur une trentaine déjà analysées) passent ces tests qualitatifs: Mr Bricolage, Plastivaloire et Casino. Pour cette dernière(qui est la moins décotée), la situation au Brésil me fait penser qu’il faut attendre que ca se décante un peu avant d’y mettre des billes. Les deux autres dossiers sont en revanche très intéressant. Le rachat de Bourbon pour plastivaloire n’est pas intégré à mon sens dans le cours. Ce qui est un peu bête, c’est le non versement du dividende en 2009.Pour Mr Brico, le chiffre d’affaire et le dividende augmente chaque année depuis 10 ans et les dirigeants achètent chaque semaine des paquets d’action, ce qui peut faire penser que le cours actuel est un bon point d’entrer.

Merci d’avoir pris le temps de réagir Spiny.
C’est juste, comparer la performance de mid/small-caps avec le CAC n’a aucun sens, je ne sais pas où j’avais la tête!
Pour ce qui est des critères relatifs, je le fais déjà avec le PER. Faire de même avec l’ANC ou la valeur du fonds de roulement est une idée à creuser même si je ne suis pas particulièrement fan des valeurs de croissance. Ça peut permettre d’éviter certains titres qui paraissent décotés alors qu’ils sont chères par rapport à leur historique de cours ou bien de ne pas passer à coté de quelques big caps qui sont en faite assez discount. Je vais voir comment je vais pouvoir m’y prendre. De toute façon, mes critères de sélection sont amenés à bouger en fonction du nombre et de la taille des opportunités détectées.

Je prends mes bénéfices ce jour sur total et l’oreal que j’avais respectivement acheté à 30 et 71 euros. Ce sont de très belles valeurs mais je ne pense pas qu’elles disposeront d’un important potentiel de rebond une fois l’horizon macroéconomique dégagé. De plus, en ces temps de volatilité exagérée, je préfère concrétiser mes pv. Je lorgne désormais sur Seb et Neopost, 2 valeurs de croissances au bilan sains et leader ou quasi leader dans leurs secteurs qui me paraissent injustement attaquées.

Rentré sur RIM suite à l’enfoncement des plus bas annuels hier!

Tout le monde connait blackberry, ces fameux smartphones loués pour leur sécurité et leur rapport qualité/prix, mais tout le monde ne connaît pas leur maison mère: Research in motion.

L’activité principal, est comme tout le monde l’imagine, la vente de smartphone, 51M d’unités en 2011, soit 75 % des ventes. RIM est même leader dans le marché des professionels (part de marché estimée à 55%). Malheureusement, ce marché est marginale par rapport à celui des smartphones grand public, où RIM est amplement chahuté par Apple, Samsung et les nouveaux arrivants asiatiques.

C’est même peut-être un euphémisme: sur le podium en 2009, dernier de la classe en 2012 à moins de 6,7% des part de marché. 



Cette chute s’en est allé de pair avec le cour de bourse, divisé par 7 depuis le début des difficultés!

Alors pourquoi sintéresser à RIM ?

Je n’ai aucune idée de ce qui se passera sur le long-terme sur le marché des smartphones. A plus court terme, je pense qu’il dépendra de la réussite de la plateforme d’application de RIM mais surtout de l’efficacité de la collaboration Nokia/Microsoft.  Dans un avenir plus lointain,  l’après smartphone nécessitera un rebattage des cartes peut-être bénéfique à RIM.

RIM doit faire face à plusieurs problèmes opérationnels. Mais d’autres facteurs contribuent à rendre la société détestable:

- la panne géante de l’année dernière

- l’optimisme des anciens dirigeants, en partie responsable des profits warning en série.

- les multiples retards dans la commercialisation des nouveaux téléphones.

RIM s’échange désormais à des multiples dérisoires. Déjà, elle côte à peine plus que la moitié son actif net tangible, qui s’établit à 17,5$/action. Malgré une baisse du ROE ce dernières années (ben oui, le RN a été divisé par 3), la rentabilité potentielle pour l’investisseur est toujours de 12%. Avec un peu de chance, on peut donc faire du 20% par an …

Et si ce n’est pas le cas ?

La société ne distribuant pas de dividende, la quasi totalité son RN est mis en réserve.  Si la société parvient à maintenir 1 Milliards de bénéfice par an, ce qui paraît plus que faisable avec l’arrivé de nouveaux télephones, et la croissance du segment service (qui offre des revenus réguliers solides), la décote continuera à grandir tranquillement  … jusqu’à un éventuel rachat ?

En effet, avec un FCF Yeld dépassant 26% et l’entreprise n’ayant pas d’échéance long-terme, on peut considérer RIM comme une proie potentielle.
La société est bien opéable puisque l’actionnaire majoritaire, "primecap management company", ne possède que 5% du capital.
Autre argument allant dans cette optique: les 2 fondateurs ont été débarqué en début d’année. A leur place, Thorstein Hans (dans l’entreprise depuis 2007), qui a avoué étudié les options stratégiques de RIM.
Outre une OPA, on peut imaginer une vente du portefeuille de brevets, estimée à 6$/action dans les comptes. AOL s’y est récemment essayé, avec un retour immédiat pour lactionnaire.
                                           
Dernier point interessant à noter, la rémuneration du CEO semble en accord avec les mauvais résultats …

Dernière modification par Magic (20/05/2012 00h43)

Pourquoi avoir pris Hastings ?

Je m’amuse à chercher des actions type small caps value / deep value. Je l’avais repéré, mais je l’avais ensuite écarté.

Ainsi, j’aimerais connaître ton avis sur cette valeur (ai-je loupé quelque chose dans mon analyse quelque peu rapide du titre : de mémoire, décote sur immo et grosses pertes).

Ces éléments sont très convaincants,

Merci pour cette explication très détaillée

-3,6 % pour le portefeuille contre -1,16 % pour l’indice de référence.
Du côté des news, RIM annonce un énième profit warning. L’entreprise lance également un plan d’économie avec des suppressions de poste à la clé. Le timing n’a donc pas été formidable Seul point positif, RIM a engagé JP Morgan et RBC Capital pour étudier ses options stratégiques, en espérant que cela aboutisse à la mise en vente prochaine de l’entreprise …
Fiat signe un partenariat avec mazda, mais ne rentre pas au capital, au profit d’une montée prochaine dans celui de chrysler.
Repsol, Aig et Yahoo s’approche de mon cour d’achat, miam

2, 69 % pour le portefeuille contre 0,44 % pour le MSCI World.  Seul Renault est dans le rouge, mais sans raison apparente

Merci pour l’info sur Renault, avec les révisions du bac, je n’ai pas forcement suivi l’actualité économique. Pour RIM, c’est un pari (thomz, je suis de votre côté ) mais cela ne représente que 4% de mon portefeuille.

J’ai l’impression que vous êtes plutot sceptique dans l’investissement value, non ?
Du coté des pertes, je vous rejoins pleinement: l’ideal est de trouver une société qui génère des résultats colossaux années après années mais qui s’échange autour de la moitié de sa VANT … mais c’est dur à trouver sans situation exceptionnelle (ex: BofA dont la capacité béneficiaire est effacé par d’importantes provisions).
Après, de nombreuses daubasses font des pertes et ca n’empêche pas d’être des très bons investissements.

Pour RIM, c’est mon seul achat de conviction. J’estime que étant donné le how-know, l’image de marque, les brevets et les actifs, la société est cheap. Et si vous relisez mon analyse, je vise un dénouement plutôt rapide, par différents moyens.

Concernat renault, la décote sur la VANT est énorme, si on valorise la société par la somme des parties, c’est pareil. La société est cyclique donc les pertes font partie de sa vie En investissant en bas de cycle, en fouillant dans les différents crises, on s’apercoit qu’on est presque assuré de repartir gagnant !