Votre action préférée au titre de 10-Bagger ?

Par curiosité, j’ai tapé Schaeffler sur Fortuneo, je tombe sur le code ISIN DE000SHA0159 : SCHAEFFLER AG NPV (NON VTG PRF SHS) (SHA). Je ne sais pas si c’est ce dont vous parlez.

Inéligible au PEA sur Fortuneo.

Bonjour à tous, je viens de réaliser deux sorties et une nouvelle entrée à mon portefeuille. Je suis finalement sortie de ASCENDANT RESOURCES et j’ai soldé Biotron Limited afin de renforcer TRADITIONAL THERAPY CLINICS. J’ai également renforcé SCHAEFFLER et Plastique du Val de Loire.

kiwijuice a écrit :

C’est 5x les cash-flow opérationnels. L’entreprise est en phase d’investissements lourds, savez-vous pourquoi? C’est 10% du CA.

Ce sont des businesses à cycles très courts donc il faut faire attention à bien choisir le point d’entrée

SCHAEFFLER procède toujours à des investissements en début d’année pour soutenir son activité à venir. Il me semble que le groupe est en pleine transformation afin de s’adapter au cycle des moteurs électriques et hybrides.

Pour ma nouvelle découverte, il s’agit d’une entreprise que je suis depuis quelque temps déjà. J’ai longuement hésité avant de la présenter dans cette file car le dossier est assez particulier :

DECHENG TECHNOLOGY AG
C’est une entreprise asiatique dont le siège sociale est en Allemagne et qui s’échange sur le Xetra. Cette compagnie est spécialisée dans la résine de « polyurethane » qui est un matériau utilisé dans la fabrication d’emballages et d’objets en tout genre tel que des revêtements, des tentes pour le camping, le textile ou encore des emballage nutritionnels.

Actuellement l’action s’échange pratiquement au prix de la trésorerie à 0,05€, par contre il y a une très forte volatilité. L’action peut gagner ou perte 50 % de sa valeur en une séance de bourse.

L’entreprise a complètement raté son IPO dont le prix de l’action avait été fixé à 3,50€.

Au niveau des fondamentaux :

Actions au flottant : 30M
PER : 0,08
Price to book : 0,037
Price to sale : 0,021
EPS : 0,62
Last dividend : 0,1€

Source : https://www.bloomberg.com/quote/333:GR

net margin : 21,81 %
ROA : 34,16 %
ROI : 46,69 %
Free cash flow per share : 0,76€
PCF : 0,08
Gearing : 0,36

Source : http://financials.morningstar.com/ratios/r.html?t=333

Le CEO « Mr. ZHU Xiaofang » détiennait 66.48 % des actions au lendemain de l’IPO.

Source : http://www.xetra.com/xetra-en/instrumen … AG/2603804

Pourquoi DECHENG TECHNOLOGY AG a-t-elle perdu près de 90 % de sa capitalisation boursière en un an ?

Le principale stress que connaît actuellement  l’entreprise est que toute la dette arrive à échéance très prochainement et que cela représente un peu plus que le cash disponible. La dette représente 24M€ alors que la boite à 23M€ de cash. Il faudra donc que  DECHENG TECHNOLOGY trouve une solution pour soutenir son activité pour l’année en cours.
D’autre part le bénéfice pour cette année à baissé de 8 %.

La bonne nouvelle est que DECHENG TECHNOLOGY vient de signer un contrat avec Dali Foods Group qui est une entreprise que je connais bien car je l’ai analysé il y a quelques temps et je l’ai dans ma watch-list.

Connaissant un peu les entreprises asiatiques, plus particullièrement Chinoises, je sais qu’elles fonctionnent beaucoup « par avance ». C’est à dire qu’une entreprise A vend par avance un produit ou service à une entreprise B, et que A achète par avance un produit ou service à une entreprise C. On le voit dans les « trades recevables » et les « trades payables » qui sont souvent beaucoup plus importants chez les entreprises asiatiques que chez les européennes.

Je suppose donc que ce contrat avec Dali Foods Group va apporter du cash à DECHENG TECHNOLOGY.

J’estime le prix rationnel de DECHENG TECHNOLOGY AG entre 10 fois les cash flows et 12 fois les bénéfices par actions c’est à dire entre 6€ et 6,69€ pour un cash flow annuel de 18 M€ et un EPS révisé à 0,558€. Et je pense qu’il faudra entre une et deux années pour y parvenir.

Ce dossier est assez particulier, je ne voulais pas le présenter ici car il présente un risque en terme de volatilité, donc il est préférable de rester en dehors de ce titre si vous n’avez pas un minimum de bagage en analyse fondamentale et en investissement. On est pas non plus à l’abris d’une recapitalisation qui diluerai l’EPS et le Cash per share.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par vschmitt (12/06/2018 23h40)

De plus en plus de compagnie Chinoises publient au normes IFRS, surtout les grosses capitalisations. D’ailleurs, j’ai remarqué que les entreprises chinoises présentent des bilans beaucoup plus respectueux des normes comptables IFRS que les entreprises Japonaises. Dans le cas de DECHENG TECHNOLOGY AG, elle cote au Xetra, a son siège sociale à Düsseldorf et elle publie au normes IFRS.

Personnellement, je ne raisonne pas par stéréotype, je ne fais que du cas par cas.

Si vous avez détecté une irrégularité dans les comptes de DECHENG TECHNOLOGY AG, n’hésitez pas à en faire part dans cette file.

Merci d’avance

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Il faut recouper l’information entre plusieurs sites car il manque toujours quelque chose que ce soit sur morningstar ou bloomberg. Vous trouverez le pdf complet à cette adresse : http://quote.morningstar.com/stock-fili … 8621932eef

Je suis comme vous car depuis que je cherche des values de ce type, j’ai rarement découvert une entreprise avec de tel ratios. J’ai présenté cette compagnie dans cette file aussi pour avoir un regard extérieur à mon analyse.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

vschmitt a écrit :

Je suis comme vous car depuis que je cherche des values de ce type, j’ai rarement découvert une entreprise avec de tel ratios.

J’en ai déjà vu un paquet.
Elles étaient toutes chinoises.

Le fait que les normes soient IFRS ne veut pas dire que les comptes ne sont pas truqués.

Maintenant, un homme averti en vaut deux et je vous souhaite de gagner des sous avec cette société.

Bonsoir vschmitt

Utilisez google traducteur ou similaire …meme si la traduction est loin d’être parfaite…  ca vous aidera.

vschmitt a écrit :

De plus en plus de compagnie Chinoises publient au normes IFRS, surtout les grosses capitalisations. D’ailleurs, j’ai remarqué que les entreprises chinoises présentent des bilans beaucoup plus respectueux des normes comptables IFRS que les entreprises Japonaises. Dans le cas de DECHENG TECHNOLOGY AG, elle cote au Xetra, a son siège sociale à Düsseldorf et elle publie au normes IFRS.

Personnellement, je ne raisonne pas par stéréotype, je ne fais que du cas par cas.

Si vous avez détecté une irrégularité dans les comptes de DECHENG TECHNOLOGY AG, n’hésitez pas à en faire part dans cette file.

Merci d’avance

Ce n’est pas qu’un potentiel problème comptable et réglementaire que vous avez. C’est surtout et avant toute autre chose un problème légal. En admettant que les comptes soient justes, ce dont je doute, rien n’empêche le CEO de prendre la caisse et de s’installer aux Seychelles avec demain matin.

Qu’allez-vous faire dans ce cas ? Porter plainte devant un tribunal chinois ? Vous n’obtiendrez jamais gain de cause. Devant un tribunal international ? Même si vous gagnez, j’aimerais bien voir comment vous iriez obliger les autorités chinoises à appliquer cette décision qui émane d’une instance qu’elle ne reconnait pas.

D’après les comptes en allemand publiés sur leur site, je ne vois pas les cash flows, de quelconque profit ou de beaucoup de cash en banque (il restait 1,6 M fin 2017 mais ça baisse). La société accumule des pertes.
Les comptes 2017 en allemand :
https://dechengtechnology.com/wp-conten … .05.18.pdf

Ils ont l’air relativement honnêtes, ils perdent de l’argent et ne s’en cachent pas. Le bilan fait état de Ce qui est finalement logique pour une boite qui fait du polyurgethane en Chine…
Autant pour moi, il se passe des choses pas claires dans leur bilan et les gains semblent fictifs. Ça pue cette histoire. J’ai rarement vu un truc pareil…

Demandez-vous comment une boite qui aurait fait à la louche 26 M d’EBIT sur une année pourrait avoir des problèmes à rembourser la dette de 24 M que vous mentionnez ? Si je comprends bien d’ailleurs, ce n’est plus 23 M mais 57 M qu’ils ont en banque…

Demandez-vous pourquoi une entreprise qui aurait 57 M en banque aurait 23 M de dettes alors que les taux chinois sont relativement élevés ?

Tout ceci n’a absolument AUCUN sens. Et le cours de l’action le reflète plutôt bien finalement.

Vscmitt a écrit :

Si vous avez détecté une irrégularité dans les comptes de DECHENG TECHNOLOGY AG, n’hésitez pas à en faire part dans cette file

Je dirais l’inverse, si quelqu’un ne voit pas d’irrégularité dans leur compte… Il y a tellement de red flags qu’on se croirait place Tian An Men un 1er octobre.

Dernière modification par Wawawoum (13/06/2018 09h58)

vschmitt a écrit :

Au delà des stéréotypes et des lieux communs que j’ai pu lire ici,

De rien. C’était un plaisir !

vschmitt a écrit :

Ce montage est 100 % gagnant pour la filiale et sa maison mère et 100 % perdant pour les actionnaires qui ont participé à L’IPO à 3,5€.

Il ne me semble pas que les actionnaires qui ont participé à L’IPO soient 100% perdants car ils détiennent une société qui possèdent des parts de la société mère ou de la filiale (je n’ai pas compris laquelle des deux). Si l’augmentation de capital s’est faite au prix du marché à Hong Kong, ils ne se sont pas fait complètement manipulés. Je dis bien "si" car je n’ai aucun doute que le cours de bourse était faussé.

En quelque sorte, c’est une souscription indirecte de capital à une société d’Hong Kong réalisée à partir du marché allemand.

Trahcoh a écrit :

Ou alors la société arrêtera de publier ses comptes, sera donc délistée du Xetra, et les actionnaires possèderons alors des parts d’une société non cotée. Libre à eux ensuite d’aller faire valoir leur droit de propriété en République Populaire de Chine.

Et un matin, ils s’apercevront peut-être que le site internet de leur entreprise a disparu. Peu importe, il pourront toujours envoyer un courrier en Chine pour réclamer leurs dividendes.

Je paraphraserais donc la citation de Jérôme dans une autre discussion: quand il y a écrit "China" je ne regarde même pas.

Même concernant les gros "made in china" côtés sur le NYSE comme BABA ou Baidu par exemple ?

Trahcoh a écrit :

Je paraphraserais donc la citation de Jérôme dans une autre discussion: quand il y a écrit "China" je ne regarde même pas.

Je trouve cela un peu radical, il y a des belles sociétés en Chine : Alibaba, Baidu, Tencent, JD… pour en citer quelques-unes (li y en a sûrement d’autres, ces 4 sont très très très connues) je ne suis actionnaire d’aucune d’entre elles mais je n’hésiterais pas sur ces 4 si j’ai du cash et un bon point d’entrée.

Je serais intéressé si vous pouviez développer un peu SmartSand. Un nom qui rappel le sable magique (cadeau à la mode il y a un Noel ou deux) avec une activité très ennuyeuse. Qui se venterait d’avoir acheté une mine de sable dans un diner mondain ?  C’est la que notre "ami" Peter Lynch nous dirait de creuser le dossier !

J’imagine que les marges seront tendues en raison de l’augmentation du cours des carburants (nécessaire en grande quantité dans le transport et l’extraction du sable)

Seulement qui ira acheter son sable 100km plus loin ?

J’ai du HCLP aussi et elle s’était pris un beau gadin l’année dernière. Attention, si le dividende est correct, il s’agit d’un limited Partnership et l’impôt US sur les dividendes de ce type de société fait mal.

Si le pétrole de schiste redémarre HCLP et Smart Sand pourraient repartir à la hausse très vite. donc je garde encore un peu.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.