Portefeuille d'actions de Simouss

Derniers mois très chargés sur le plan professionnel et personnel.

Je suis dorénavant propriétaire du bien évoqué en début d’année, rien ne fut facile dans la vente principalement à cause d’une extension du bati qui n’avait pas été correctement régularisé auprès de l’urbanisme. Nous avons eu le papier seulement quelques jours avant la signature, pas mal de stress.

Déménagement dans la foulée et les lourdeurs de l’emménagement par la suite. Premier passage de tondeuse et taillage de haie le WE dernier, les joies du jardin !

La demande immobilière sur ce secteur de Bordeaux est toujours aussi forte. A peine nous avons emménagé les agences immobilières ont commencé à nous démarcher en avançant des prix de vente possible déjà 15 à 20% > au prix de signature.

Dans le même temps le portefeuille s’est presque autant déprécié depuis le 01/01 ! Parcours très décevant en 2018.

Après un mois de janvier suivant les marchés avec jusqu’à +6%, la performance du portefeuille a été peu volatile sur le semestre généralement proche de l’équilibre. A la mi Mai après les résultats des annuels et des T1 des sociétés elle était de +3% et s’est dégradée ensuite jusqu’à fin juin pour terminer à -3.425% versus -0.09% pour le CAC MS GR.

J’ai vendu Linamar il y a plusieurs mois et transféré une grande partie du cash du CTO vers le PEA.

La partie équipementier auto a plombé l’évolution du portif avec MGIC et PVL qui font plus de -22% et -18% en YTD (dividende compris) à fin juin.  Heureusement les autres lignes et quelques arbitrages intéressant permettaient d’alléger la "performance" négative. 

Malheureusement le chemin de croix se poursuit en juillet sur mes équipementiers et les cours de Akwel (ex mgic) et PVL sont maintenant quasiment  à -35 et -25% depuis le 01/01. Et les autres lignes ne sont pas en reste avec près de -10% pour Crit, Guillin, LDC, Derichebourg et Tessi.

La "performance" du PEA est à ce jour de - 11% pour 2018. Sa valeur de part est revenue un an en arrière. J’ai renforcé plusieurs fois Akwel et PVL au cours de la chute ce qui fait que les 2 sociétés représentent maintenant un peu plus de 50% du portif. C’est un peu trop pour dormir tranquille.

Rétrospectivement c’est assez dommage car à la mi janvier j’étais quasiment liquide à 20/25% mais j’ai tiré mes cartouches et renforcé mes lignes trop vite. Je n’imaginais pas un tel parcours baissier en ligne droite, principalement influé par les déclarations macro économique de Trump et alors que les résultats des sociétés suivent les guidances.

2018 est une année particulière avec des marchés US toujours plus valorisé (Amazon est à quasiment +100% !) sur les techs, une volatilité importante sur nombre de sociétés (les +xx % et -xx % sont fréquents) et un CAC MS GR proche de l’équilibre mais avec des performances très disparates au sein de l’indice. Mon fond de référence Independance et Expansion boit aussi le bouillon avec -6.3% le 18/07 et probablement encore moins ce jour vu les fessées de la semaine écoulée (faurecia, mgic, pvl…).

Je reste patient et je me souviens qu’après -20% début 2016 mon portefeuille n’était repassé dans le vert qu’à l’automne pour finir à +20%.

Je referais un post plus complet courant septembre (pendant mon congé paternité !) si j’ai un peu de temps.

Dernière modification par simouss (26/07/2018 18h19)

simouss a écrit :

La partie équipementier auto a plombé l’évolution du portif avec MGIC et PVL qui font plus de -22% et -18% en YTD (dividende compris) à fin juin.  Heureusement les autres lignes et quelques arbitrages intéressant permettaient d’alléger la "performance" négative. 

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La "performance" du PEA est à ce jour de - 11% pour 2018. Sa valeur de part est revenue un an en arrière. J’ai renforcé plusieurs fois Akwel et PVL au cours de la chute ce qui fait que les 2 sociétés représentent maintenant un peu plus de 50% du portif. C’est un peu trop pour dormir tranquille.

Et bien voilà, pour ne pas avoir su prendre une décision de sagesse et réduire la part de ces 2 sociétés dans mon portefeuille la performance de celui ci à atteint un nouveau point bas annuel. En effet Akwel et PVL enchainent les séances rouges et sont proche des -50% YTD.

La valeur de part est quasiment revenu à celle de début 2017, presque 2 ans de progression (et de PV) "perdu", à cause de biais multiples.

Autopsie

J’ai pas mal réfléchi cette semaine en cherchant où j’ai "merdé". J’ai fait tourner plusieurs excels des portefeuilles à différents moments de l’année, à la recherche du "mauvais trade, pas très utile, ils renvoyaient tous une "performance" désastreuse.

En reprenant l’historique de mon portefeuille je me suis rendu compte que le fruit était pourri depuis plusieurs mois, à cause d’une confiance en soi trop importante probablement, j’avais fait des erreurs simples (ou bêtes si je veux bien entreprendre ma séance de flagellation).

J’ai négligé le poids de mes lignes en fonction de la marge de sécurité, j’ai très mal géré ma stratégie de renforcement et je n’ai pas voulu corriger ces erreurs alors même que j’en était conscient à plusieurs reprises (cf citation ci dessus).

1)Poids des lignes :

Car en regardant dans le rétro j’ai eu plusieurs fois 30 ou 40% du portefeuille sur des convictions mais j’avais normalement un objectif de progression du cours de 50%. Et j’ai eu la chance que ces convictions se réalisent, assez rapidement en plus.  Par contre en cas d’objectif de progression moindre la proportion allouée devait être inférieure.

Ici, fin janvier, alors que mon portefeuille était au plus haut avec plusieurs lignes proche des plus hauts le poids des lignes étaient trop important par rapport aux objectifs. Je cible en particulier Akwel et Tessi faisant chacun 20% du portif alors que le cours était à 10% de mon objectif.

Je n’ai pas réduit les lignes car je n’avais pas d’autres idées d’investissement, pourtant la solution la plus sûre était simple, conserver des liquidités.

2)Renforcements trop précoces :

Et de cette erreur découle en partie la suivante :
- ne pas avoir de liquidité
- mal renforcer, uniquement par arbitrage, en déshabillant Pierre pour habiller Paul, alors que toutes les lignes baissent, vendant celles qui ont le moins baissées pour renforcer les autres "opportunités". En soit je coupais mes fleurs pour laisser de la place à mes mauvaises herbes.
- En plus je renforçait n’importe comment et me bloquait toute marge de manœuvre par la suite, par exemple j’ai doublé des lignes après des -15% et donc après -15% supplémentaires je ne voulais plus renforcer car je trouvais la ligne trop importante.

3)Ne pas avoir réparé les erreurs alors même qu’elles étaient identifiés:

Tout simplement n’avoir pas vendu, bien plus difficile que passer des ordres d’achats, surtout quand on est en perte. En se raccrochant à l’espoir de vendre quelques % plus haut.

J’aurais pu/du revendre une bonne partie de ma ligne Akwel/PVL sur les 21/14 pour revenir à un pourcentage plus safe pour le portefeuille, mais un mini rebond sur les 22/14.5 m’a fait hésiter. Au final j’ai fait cet allègement massif 15 à 20% plus bas.

Conclusion : Mauvaise gestion de la baisse importante d’une ligne (plusieurs en fait car exposition importante au secteur)

En fait je n’avais pas encore vécu un mouvement de baisse important sur mes actions, un peu début 2016 mais tout baissait emporté par l’effondrement du baril donc l’analyse est différente.

J’ai vraiment réagi n’importe comment, alors que je connaissais les biais suite à l’observation de l’épisode pétrole en 2016. Les § 1/2/3 se retrouvent à divers degrés. 

Première erreur j’ai voulu aller contre le marché, et surtout contre un mouvement global sur un secteur. En fait c’est une petite erreur, on peut être contrariant, mais dans ce cas il faut le faire progressivement et ici j’étais de base très exposé au secteur (et alors que le potentiel était limité (1) et (3)).

Puis la deuxième erreur a été de lâcher mes quelques liquidités trop vite et troisième erreur de le fait trop fort. Et donc après on se retrouve à arbitrer n’importe comment (2).

Réaction tardive :
Cf ci dessus, j’ai allégé le portefeuille tardivement, peut être au plus bas d’ailleurs (encore un biais).
Mais dans la situation actuelle c’était un peu comme si j’espérais qu’une gangrène avancée guérisse grâce aux antibiotiques alors que la solution chirurgicale est la seule qui garantisse la sécurité.

C’est d’autant plus dommage que bien conscient d’une bonne partie des biais j’avais commencé à rediversifier avec mesure le portefeuille. Achat de Dom, Besi, Tivoly, U10 et ItLink en début de mois (j’ai revendu Itlink après les résultats et +15% sur PRU), je suis également revenu sur le Belier fin Aout près des 46 (et j’ai renforcé trop tôt à 40…).

J’ai également arbitré mes 2 lignes d’OPVCM sur mon AV vers Valeo en Aout.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/10/2018

~Consommation de base (61.9%) :
  2000 Akwel_____________________________________25,9%
   500 Le Belier SA______________________________13,5%
  1305 Plastiques du Val de Loire SA_____________11,8%
    70 Societe LDC SA_____________________________5,7%
   140 Valeo SA___________________________________3,8%
   670 U10 SA_____________________________________1,2%

~Industrie (33,6%) :
   200 Groupe Crit SA____________________________10,2%
   510 Groupe Guillin SA__________________________9,3%
   150 Dom Security SA____________________________6,6%
   143 Tivoly SA__________________________________3,8%
  1023 Derichebourg SA____________________________3,4%
  1425 Technofirst SA_____________________________0,2%

~Technologie de l'information (4,2%) :
   300 BE Semiconductor Industries NV_____________4,2%

~Services de télécommunication (0,3%) :
     1 Sears oblig 8% (USD)_______________________0,3%

~Liquidité :
_________________________________________________21,1%

Le calcul des pourcentages des lignes ce fait sur la partie hors liquidités (21%), le poids global des lignes correspond donc à 80% des pourcentages annoncés (20% pour Akwel par exemple).



J’ai maintenant rééquilibré partiellement le portefeuille. Je vais prendre un peu de temps avant de réinvestir les liquidités, mon congé paternité finit après demain et le retour au travail devrait m’aider à passer moins de temps sur Bourse.com comme dirait mon épouse.

A bientôt

Dernière modification par simouss (02/10/2018 22h02)

Un début d’année très chargé sur le plan personnel et professionnel, très peu de temps pour le partage de mes lectures.

Au 05/04/19 le portefeuille retourne environ +15.5%. Le CAC small GR fait +11.8%, le CAC MS GR +14.5% et I&E 8.3%.

Les smalls retrouvent des couleurs, finalement la baisse des résultats est moins importante qu’anticipée pour certaines, d’autres sont encore en croissance, bref le carnage du deuxième semestre était peut être un peu trop sanglant.

Je continue de diversifier un peu le portefeuille, j’ai utilisé une grosse partie de mes munitions et de ma marge en décembre/janvier pour prendre une grosse position sur URW via un compte IB. Un levier de 1.5 par la marge rend le placement via CTO plus intéressant après impôt que sur AV. C’est du long terme.

Je me suis séparé en lourde perte de ma ligne Plastivaloire, le rapport de l’an dernier et le CA T1 m’ont fait perdre confiance dans le management.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 05/04/2019

~Consommation discrétionnaire :
  6202 Groupe SFPI SA_____________________________6,6%
   575 ADL Partner SA_____________________________4,1%
  1649 High Co SA_________________________________4,0%

~Consommation de base :
  484 Les Nouveaux Constructeurs SA______________9,5%
   800 Akwel SA___________________________________5,4%
   302 Le Belier SA_______________________________4,3%
   140 Valeo SA___________________________________1,9%
   110 Maisons France Confort SA__________________1,7%
  1531 U10 SA_____________________________________1,0%

~Industrie  :
   235 Groupe Crit SA_____________________________6,6%
   500 Groupe Guillin SA__________________________4,8%
   145 Picanol NV_________________________________4,4%
   207 Tivoly SA__________________________________2,8%
   200 Synergie SE________________________________2,8%
  1300 Derichebourg SA____________________________2,2%
   250 Dlsi SA____________________________________2,0%
  1425 Technofirst SA_____________________________0,1%

~Technologie de l'information  :
  1806 Keyrus SA__________________________________3,8%
   300 Linedata Services SA_______________________3,7%


~Services de télécommunication (0%) :
     1 Sears oblig 8% (USD)_______________________0%

~Immobilier  :
   360 WFD Unibail Rodamco NV____________________24,6%
   
 

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
_________________________________________________-7,4%

Fait avec XlsPortfolio

A+

Dernière modification par simouss (05/04/2019 14h33)