Portefeuille d'ETF d'EviDent

BILAN 2017

Voici le temps du bilan annuel.
Contrairement à l’année précédente qui fut chaotique, celle-ci fut satisfaisante. J’ai bien respecté mon allocation de base, sans vraiment faire d’entorse (un peu sur le SVM5 mais rien de bien méchant), ce qui est pour moi une petite victoire. Il faut avouer que l’année fut finalement assez plate, peu d’évènements perturbateurs, c’est plus facile hein …
Mes apports mensuels se poursuivent, je me force un peu à les investir petit à petit (pas mensuellement, mais quand je passes des ordres). Le PEA a dépassé les 35k€ en toute fin d’année. Ça reste peu important mais j’en suis content, j’ai commencé avec 5k€ en septembre 2014 !

NB: je me suis aperçu que je me comparais au MSCI ACWI et non au MSCI World depuis le début ! Ce qui est mon désavantage cette année, puisque le MSCI ACWI a fait +8,97% vs 7,70% pour le MSCI World.

La répartition des poches est la suivante:



C’est relativement bien réparti. La poche ETF Momentum est actuellement la plus faible mais c’est celle que je n’ai pas touché depuis le plus longtemps, au prochain roulement j’ajouterais un peu de cash. J’avoue qu’étant au final assez déçu de la stratégie, c’est psychologiquement plus difficile d’y mettre du cash, mais je me forcerais. C’est censé être mon principal garde-fou en cas de marché bear.
Le montant de cash est resté à niveau moyen cette année, entre 10 et 15%, en investissant par à-coups, 3 à 4 fois l’année, ce qui me semble bien.

Voyons poche par poche:

Poche Buy&Hold
C’est la poche qui a le plus changé cette année, passant du mono ETF Amundi Smart Beta, à une multitude d’ETF comme décrit dans un message précédent. Le projet était prévu, mais la perte d’éligibilité PEA a accéléré la manœuvre.
Au final, le smart Beta a été un peu décevant, et la relève commence a sous performer légèrement sans m’inquiéter outre mesure.
Performance 2017: 5,71% vs 8,97% (Benchmark = Lyxor MSCI ACWI C), soit une sous performance de 3,26% dont plus de 2% du au Smart Beta

Poche ETF Momentum
On poursuite cette poche, sur laquelle j’étais très enthousiaste en temps que débutant en 2014, et sur laquelle j’ai de plus en plus de doute. Heureusement, ça a très légèrement sur performé cette année.
Performance 2017: 9,80% vs 8,97% (Benchmark = Lyxor MSCI ACWI C), soit une sur performance de 0,83%

Poche SVM
Une poche à la performance excellente cette année, dans la lignée des autres stratégies du forum (cf Fructif, ou même Simoussle maitre du stock picking dans le domaine).
Performance de 41,1% ! Pas mal pour une stratégie 100% mécanique.

Voici le SVM5 à la fin de l’année:



C’est toujours Xilam qui fournit la plus grosse performance, mais ce mois-ci c’est Bonduelle (+13,96%); Trigano (+11,85%) et Abeo (+11,35%) qui performent, tandis que Bilendi (-8,53%) et Soitec (-7,37%) décrochent. Je suis en train de me demander s’il ne faudrait pas tester un léger rebalancement mensuel pour virer les momenta qui chutent pour prendre de nouvelles valeurs. Je pense tester ça prochainement.

Performance 2017: 41,10% vs 22,13% (Benchmark = CAC small NR), soit une sur performance de 18,97%. Pour info, Indépendance et Expansion a fait 26,71%

Au final, le PEA sort une honnête performance de 15,01%, soit une surperformance de 6,04% face au MSCI ACWI et 7,31% face au MSCI World. Je ne peux que me réjouir de cela. J’espère continuer à tenir le cap, mais il faut bien avouer que l’ensemble est due à la poche SVM qui est celle qui risque de dévisser le plus en cas de chute des marchés.
On peut le voir sur le graphique des poches:



Depuis l’ouverture du PEA, c’est bien la première année complète qui surperforme le MSCI World.

Objectif 2017:
Rien de fou, tenter de continuer sur cette voie, ne pas craquer en cas de décrochage des marchés.
Il n’y aura pas de reporting le mois prochain, je pars en voyage de noces !

Bonne année à tous.

Reporting Janvier + Février 2018

C’est beaucoup monté en janvier, et puis il parait qu’il y a eu des remous en février. J’étais au milieu des éléphants, girafes, lion et hippopotames entre autres alors ça ne m’a pas inquiété
Superbe voyage de noces.

Partie Momentum ETF (World Simple):

Les émergents ont bien tenu les deux mois, résistants bien alors qu’en général ils subissent les mouvements du marché. On se retrouve à +1,71% alors que le ACWI fait 0,05%.
Bizarrement ils sont vendus tout de même et c’est le SP500 qui prend la place.
A noter que je me suis amusé à comparer les différentes stratégies momentum: le GEM donnait l’Europe, le miens donnait les US et le VAA les émergents s’il n’y avait pas un filtre cash. Des fois je me demande si dans ces cas là il vaut pas mieux rester sur du World plutôt que de s’embêter.

/!\ J’ai aussi pris la décision de rechanger mes paramètres de ranking. En effet, je retourne aux basiques: je prends le ranking de ETFReplay. Ca me permet de partir sur des signaux US (et non européens), or les signaux européens semblent nettement sous performer, cf le blog d’Antonacci et ma simulation du GEM annuel dans le topic de Golliwogg. Egalement j’ai fait mes backtests avec le système de ranking d’ETFReplay, c’était logique depuis le départ de prendre le système… Je m’aperçois à quel point le "diable est dans le détail" comme dirait LaurentHU. Bon après c’est pas dit que ça améliore la performance !

Partie B&H

Le B&H s’est plutôt bien comporté. J’ai renforcé deux lignes: Europe Buyback et Russell 2000 quand je suis rentré de vacances (ça avait bien baissé, j’en ai profité).
La performance est de 0,03%. Le MSCI ACWI donne sur la même période -0,76%. Si vous lisez attentivement vous vous dites que je traficote les données car au paragraphe précédent j’ai dit qu’il avait pris 0,05% ! Et bien, je vous explique, j’ai fait mon rebalancing du World Simple hier en milieu de journée, j’ai donc arrêté la cotation du World à la même heure pour cette partie, mais j’ai pris mes données pour le B&H que maintenant, et il a perdu 0,80% depuis hier. Le B&H était à plus de 1% hier en comparaison.

Partie SVM

Un double mois très correct, + 2,25%, surperformant encore le CAC small NR (+1,17%).
J’ai profité de l’augmentation de capital d’Abéo en achetant deux actions à 31,5€ alors qu’elle cote 38€. Cependant elle ne fait que baisser depuis l’annonce pas sûr que ce soit un bon plan… (-11,14% sur la période). Derichebourg galère aussi (-18,88%), le trend haussier me semble terminé, tout comme Bonduelle (-23,21%, avec un beau -6% ce matin), tandis que la performance provient toujours de Xilam (+29,21%) et Bilendi (+29,39%) qui se rattrape.



Global

Sur le mois, le PEA prend 0,99% (avec le World Simple pris hier midi avant la baisse, les deux autres ce matin), si l’on compare avec l’ACWI avec 1/3 de cotation hier et les 2/3 aujourd’hui, ça fait -0,49%. Bref un peu compliqué tout ça. Quoi qu’il en soit qu’importe la cotation ça a surperformé.

De nouvelles stratégies sont en train d’être mises en place sur des AV, que je partagerais également ici.

Bon mois à tous.

Reporting avril 2018
(résultats bloqués au 1er mai)

Un bon mois, un petit reporting, j’ai peu de temps en ce moment.

Partie Momentum ETF (World Simple):

Autant 2017 s’est plutôt bien déroulé. Autant 2018 commence très mal. Ça ne se passe pas bien. Ce mois-ci j’étais sur les émergents, et c’est ce qui a le moins bien performé (0,70% vs 3,69% & 4,40% pour US et Europe). Plus le spread & frais de courtages (y compris ceux de la vente du mois précédent), je me retrouve à -1,33%.
Je repars sur l’Europe le mois prochain.

Partie B&H

+3,25% sur le mois (vs 3,49% pour l’ACWI). C’est kif-kif. Pas de renforcements ce mois-ci.

Partie SVM

Ca devient une habitude, le moteur c’est encore et toujours SVM. +6,39%. Et le cheval de course, c’est Xilam. Le SVM5 vit ses derniers instants puisqu’il sera renouvelé le 16, et aura son petit bilan traditionnel.

Global
Le PEA prend 3,19%. Plombé par le momentum sur ETF, sauvé par le Small Value Momentum, stabilisé par le B&H, comme bien souvent.

Assurance Vie
Le VAA G4 est encore cash pour mai.
Côté PAA 12, c’est 50% cash, 50% réparti sur les marchés actions - emergents + gold. J’ai encore du mal à faire le suivi. Il semblerait qu’il ait fait 0,27% ce mois-ci.

approche très intéressante le SVM.  Le choix des fonds en supplément à I&E est important.  MME a fait super les 10 premières années mais nettement moins bien sur les 5 dernières.  Pluvalca PME et Découvertes ont fait trés fort depuis 2013 (et dans le cas de Découvertes la perf est vraiment due au nouveau gérant l’ancien étant bien moyen).

Bonne continuation et au plaisir de vous lire.

Reporting juillet & aout 2018

Une nouvelle fois ce sera un résultat bimestriel à cause des congés d’été.

Partie Momentum ETF (World Simple)

Juillet: 1,88% vs 1,96% (MSCI ACWI)
Aout: 4,59% vs 1,83% (MSCI ACWI)
Une belle performance du SP500 une fois n’est pas coutume. On repart pour une troisième fois d’affilée avec le SP500 sans contestation possible. (L’émergent est passé en négatif).

Partie B&H

Juillet: 1,62% vs 1,96% (MSCI ACWI)
Aout: 2,54% vs 1,83% (MSCI ACWI)
Sur ces deux mois, la performance est à attribuer au Nasdaq, SP500 et Russell 2000, tandis que l’Europe et l’Emergent ont participé négativement. Légère surperformance de mon B&H.

Partie SVM

Le SVM5, après un début catastrophique, remonte légèrement la pente mais reste tout de même dans un territoire largement négatif (-5,77%). Ce sont Lumibird, Akka et Solutions 30 qui ont surperformé.

Juillet: -3,61% vs -1,48% (CAC Small NR)
Aout: 3,01% vs 0,38% (CAC Small NR)

Ce qui permet au SVM5 de revenir à hauteur son benchmark depuis sa créationen mi mai 2018 (-5,77% vs -5,6%).
A noter que I&E fait -8,53% sur la même période, ce qui me réconforte

Global

Au global, mon PEA fait donc:

Juillet: 0,01% vs 1,96% (MSCI ACWI)
Aout: 2,87% vs 1,83% (MSCI ACWI)

Depuis le début de l’année le PEA est à la traine (4,51 vs 6,36%). Rien d’inquiétant, c’est surtout le World simple puis le SVM qui plombent la performance. J’espère secrètement une remontée pour la fin d’année !

Assurances Vie

Le PAA sur Linxea Avenir passe 100% fonds €uro (SHY), tandis que le VAA sur Darjeeling, précédemment en obligations corporate, passe en bons du trésor américain à duration 7-10 ans (IEF). Problème: l’etf suivant cet indice a … disparu ! Alors que j’étais dessus en avril. Mystère … J’ai envoyé un mail, il a du être retiré du contrat mais je n’ai eu aucune info !
Du coup j’ai mis sur le fonds €uro.
J’ai un problème sur les obligations d’une manière générale, je ne sais pas s’il vaut mieux investir sur les européennes ou les américaines avec des signaux américains… Pour ce mois, j’avais par exemple les obligations d’état européennes en équivalent mais le momentum était vraiment pas bon ! J’ai préféré le fonds €uro du coup… Le mois précédent, n’ayant pas de corporate US, j’étais sur les européennes.

Bonne rentrée à tous.

Reporting octobre 2018: la dégringolade

Un mois difficile, les smalls qui dévissaient depuis quelques mois ont continué à plonger. De loin le pire mois des smalls. Cependant, je suis fier de moi, je n’ai pas eu de réaction particulière. Ca m’a titillé par moment mais j’étais loin de mes conneries du brexit (janvier 2016 il me semble). Il faudra quand même étudier les stops de protection un de ces quatre.

Partie Momentum ETF (World Simple)

octobre: -4,62% vs -5,49% (MSCI ACWI)

Le SP500 n’est pas ce qui a pris le plus cher d’où la légère surperformance. La seule du mois par ailleurs.

Partie B&H

Septembre: -5,82% vs -5,49% (MSCI ACWI)

Deuxième mois consécutif de sous performance, quoique légère. Le Nasdaq, le Japon et les smalls US ont joué négativement sur la performance, alors que les REIT EU et le MSCI Europe Buyback ont fait mieux.

Partie SVM

Un nouveau mois catastrophique comme je l’annonçais au début. Ce qui est inquiétant c’est la sous-performance face au benchmark qui se creuse, bien aidée par Fountaine Pajot, Solution 30 et Aurès qui plongent de plus de 20% chacun.

Septembre: -10,59% vs -9,26% (CAC Small NR)

J’attends la mise à jour d’Independance et Expansion pour me comparer au fonds

Global

Au global, mon PEA fait donc:

Septembre: -6,49% vs -5,49% (MSCI ACWI)

Je viens de voir que je commence à avoir un sacré déséquilibre entre les poches, le B&H est presque au double des poches SVM & Momentum ETF. Je vais devoir rééquilibrer petit à petit avec mes apports (et j’ai 15% de cash dans mon PEA à investir), ça commencera avec le SVM que je rebalance dans 15 jours.

Assurances vies

Je continue mes stratégies, le PAA a fait -1,45% ce mois-ci, assurant son rôle protecteur, et le VAA 0%, étant 100% fonds euro. Satisfait pour l’instant mais trop peu de recul.

Bonjour EviDent,

Félicitations pour votre reporting régulier que je découvre aujourd’hui seulement.
Si j’étais arrivé avant je me serais permis de vous donner un conseil, mais il n’est jamais trop tard. En effet il se trouve que j’ai mois aussi voulu implémenter une stratégie momentum ETF basée sur du dual momentum (j’ai essayé de nombreuses versions avec divers paramètres et pondérations) et trois segments comme vous : US-Europe-Emergents.
Ma conclusion après des mois de backtest a été sans appel : ça ne fonctionne pas ! Et en plus c’est risqué , à cause des émergents.
La seule stratégie de ce type  qui fonctionne bien c’est GEM : US et ex-US.
Quand j’ai attaqué votre fil, je me suis dit : "oh le pauvre, il va se planter" . Ensuite j’ai lu vos reportings les uns après les autres et je n’ai pas été surpris de vous sous-performances. Je me suis vraiment revus avec mes backtest (que je réalisais à la main, j’ai eu le temps de les "vivre" et de sentir les déceptions successives)

Voilà donc si j’étais vous j’arrêterai cette stratégie et je la remplacerai par GEM, tout simplement. GEM vous assurera en outre moins de frais de courtage et de perte de spreads (moins d’arbitrages avec GEM)

C’est l’heure du bilan de SVM6. Il a été remplacé par SVM7 il y a une semaine, mais c’est plus dur de faire ce travail quand ça marche moins bien

Le bilan titre par titre:



Cette fois-ci le bilan est très moyen. Pas vraiment de moteur, seuls Devoteam, Akka, Quantel et Solutions 30 s’en sortent correctement.
A noter pour ceux qui me suivent que 3 valeurs ont disparu: Trigano, Faurecia & Synergie que j’ai remplacé à mi parcours car en chute de plus de 20%, je les ai remplacées par Fountaine Pajot, Solutions 30 et Wavestone. Pas une réussite en soit, mais cela m’a fait gagner tout de même 5% (les trois valeurs citées finissent à plus de 40% de perte, même 50 pour Synergie).
Egalement, une selection 100% I&E comme pour SVM3 aurait donné 2% de moins que SVM6 (-26,50%), hors frais de courtage, spread et TFF.

Voyons les performances face à l’ensemble des benchmarks possibles:



Pour le coup, malgré les bons points précédents, le SVM6 se retrouve derrière bien des benchs. Seuls I&E et SVM5 sur les 6-12 mois font moins bien.

On continue avec le graphique journalier sur ces 6 mois comparé aux trackers de référence (ETF PEA PME, CAC Small NR, CAC mid et CAC 40).



On peut observer que c’est sur le dernier mois que SVM6 a vraiment décroché nettement, malgré quelques soubresauts précédemment.

Enfin, voyons nos chiffres de volatilité et max DD.



Les chiffres ne sont pas bons: volatilité et max DD sont les plus mauvais de la liste. Pas une grand réussite.

SVM 7

Une nouvelle fois SVM7 a été difficile à construire. I&E est en chute libre, très peu de valeurs avaient des momenta corrects (les trois seules positives: Scor que j’ai pris, Argan non éligible PEA et Technoinvestimenti qui n’est pas français, la valeur de mes lignes ne me permet pas d’aller sur les marchés étrangers sans prendre de gros frais de courtage, je préfère éviter).
Je me retrouve logiquement avec des big cap, le SVM7 perdant carrément son "S", et pas mal du secteur santé. J’ai conservé Devoteam qui était bien présent dans mon top 10, et ai gardé Akka et Solutions 30 qui n’y était pas loin. Le départ est très poussif, Sartorius et Generix plongeant lourdement actuellement.



Conclusion:
La sous-performance a bien eu lieu, c’est la première fois depuis la nouvelle formule, et c’est presque logiquement pendant une période de krach sur les smalls. Néanmoins, même si ça ne fait pas plaisir, rien de très inquiétant.
Je trouve qu’il manque un peu de backtest ou de littérature au sujet de ce type de stratégie. Quel serait l’impact d’un stop sous un certain %? Faut-il rester investi pendant ces moments? Est-il utile de rebalancer plus régulièrement, tout du moins vérifier que les momenta restent corrects?
Pour l’instant, je navigue à vue, preuve en est avec mon rebalance à mi parcours qui m’a fait gagner quelques %, sans en être pour le coup une preuve que cela marche. Ca reste stimulant pour une stratégie "mécanique" !

Evident,
Pourquoi diable ne pouvez vous pas passer vos ordres sur PEA le soir en semaine?
Passez les le soir de votre choix, au dernier cours de clôture connu, ordre limité avec une  validité à 28 jours. Vous serez exécuté vous verrez (enfin l’ordre, pas vous). C’est ce que je fais et ça fonctionne très bien.

Pour la couverture insuffisante vous avez raison, il faut d’abord avoir vendu.
Donc le soir J vous passez un ordre de vente au dernier cours de clôture connu (clôture du jour J).
Dès qu’il est exécuté, le lendemain souvent, vous passer un ordre d’achat, au cours de clôture du jour J.
Je dis 28 jours car c’est la durée proposée sur Binck c’est pratique. Il y a toute les chances que dans les 28 jours votre ordre sera exécuté. Je n’ai encore jamais eu de souci avec ça. Cela arrivera bien lorsqu’il y aura un gap haussier important, mais les gars sont faits pour être comblés parait-il.

Bonjour Evident,

Pour information, au sujet du FTSE Dev Europe de Vanguard, j’ai envoyé une réclamation à BourseDirect la semaine dernière.
Ils m’ont répondu que c’était effectivement une erreur et qu’un ticket a été ouvert auprès de leur service informatique. Il se pourrait donc que ce soit résolu dans les prochains jours, l’avenir nous le dira!

Félicitations pour votre suivi, et votre performance.