Amérique latine : obligations et autres placements en Amérique latine…

tradingeconomics.com a écrit :

The Central Bank of Mexico held its benchmark interest rate steady at 7.75% at its October 2018 meeting, as widely expected. Policymakers said the decision considered the recent behavior of the economy and the recent shocks that affected the inflation rate. The Committee added that despite the the trade agreement with the US and Canada, the Mexican economy is still experiencing a complex outlook mostly due to external financial conditions. Policymakers noted a rise in the annual inflation rate since June mainly due to higher cost of fuels, increasing the forecasts to 4.5 percent from 4.25 percent at the end of the year and from 3.6 percent to 3.7 percent in 2019. Also, medium and long term inflation expectations remained around 3.5 percent. Interest Rate in Mexico averaged 5.53 percent from 2005 until 2018, reaching an all time high of 9.25 percent in October of 2005 and a record low of 3 percent in June of 2014.

Mexico Interest Rate
Le site est intéressant avec des tableaux listant les taux d’intérêt du monde
World
Europe
America
Asia
Africa
Australia
G20

  2005-2018 | Data | Chart | Calendar | Forecast

La Banque centrale du Mexique a maintenu son taux directeur à 7,75% lors de sa réunion d’octobre 2018, comme prévu de manière générale. Les décideurs ont déclaré que la décision tenait compte du comportement récent de l’économie et des chocs récents qui ont affecté le taux d’inflation. Le Comité a ajouté que malgré l’accord commercial passé avec les États-Unis et le Canada, l’économie mexicaine continue de connaître des perspectives complexes, essentiellement en raison de la situation financière extérieure. Les décideurs ont noté une hausse du taux d’inflation annuel depuis juin, due principalement à la hausse du coût des carburants, portant les prévisions à 4,5% de 4,25% à la fin de l’année et de 3,6% à 3,7% en 2019. En outre, à moyen et long terme les anticipations d’inflation sont restées proches de 3,5%. Le taux d’intérêt au Mexique était en moyenne de 5,53% entre 2005 et 2018, atteignant un sommet sans précédent de 9,25% en octobre 2005 et un plancher de 3% en juin 2014.

L’Argentine est en bonne voie pour une nouvelle faillite ( une de plus ) : chute continue du pesos Argentin, inflation de 28%, taux directeur dans les 60% …

Argentine : Macri candidat à la réélection malgré la crise

La banque européenne pour la reconstruction et le développement ( EBRD, émetteur noté AAA ) vient d’émettre une obligation en pesos Argentin ( ARS ) avec un taux d’intérêt de 30% !

International bonds: EBRD, 30% 25jan2021, ARS (XS1940196881)

Je ne parierai pas un seul peso sur la pérennité de l’obligation à 100 ans émises par l’Argentine il y a quelques années

Le Mexique est à mon avis beaucoup plus sûr que l’Argentine, il n’y a qu’à voir l’évolution du MXN et les taux directeurs, par rapport à ceux de l’Argentine.

J’ai quelques lignes de PEMEX et j’ai aussi une toute petite ligne de l’obligation à 100 ans du Mexique mais en USD ( US91086QAZ19 ).

J’ai aussi une petite ligne d’une obligation du Salvador.

Y a aussi une 7% 2020 en CHF.
Elections en octobre 2019, si les Péronistes reviennent au pouvoir, le défaut est probable.
Ou bien une nouvelle attaque sur le peso.
Dans mes souvenirs, je lisais la fair value du peso autour de 50-55 contre l’USD.

Quelle est donc votre thèse pour cet achat?

Pas improbable que ARS se prenne 30% de perte en 7 mois avec le contexte électoral
Je passe mon tour, même si on peut travailler en petite tranche sur la BERD
Pour mémoire, on est à 43, nous verrons le 4/11 le résultat

Si on parle de La BERD et de son obligation en ARS, elle n’est pas concernée par une retenue de source Argentine

kiwijuice a écrit :

Y a aussi une 7% 2020 en CHF.
Elections en octobre 2019, si les Péronistes reviennent au pouvoir, le défaut est probable.
Ou bien une nouvelle attaque sur le peso.
Dans mes souvenirs, je lisais la fair value du peso autour de 50-55 contre l’USD.

Quelle est donc votre thèse pour cet achat?

Qq mois plus tard, le Peso est donc à 53 et Macri semble devoir perdre les élections.
La dette/PIB à 53 est donc vers 100%, un défaut sera donc inévitable.

L’obligation supra XS1861511431 ne semble pas affectée par la baisse du peso curieusement.

Un achat possible de papier en peso se justifie si celui-ci glisse vers les 60 pour avoir un coussin de sécurité!

Vrai cher Oblible.
Une oblig supra ne fera pas défaut et c’est un pari sur l’ARS.
Comme je le disais, la Fair Value de l’ARS doit être autour de 55, voire 60 maintenant vu l’inflation future qui va augmenter. La devise n’est donc pas pour moi bon marché et les 27% net net net ne couvrent donc pas mon risque.

J’attends l’ARS à /au-delà de 60 avant de réétudier le dossier.

Bonsoir !

@Oblible, certes l’Argentine va mal, et ça risque d’empirer avec les prochaines élections de l’automne.
Pour autant, l’obligation 6,875 % échéance 2048 est remontée, aujourd’hui, de plus de 7 %.

J’ai trouvé cela:

The Economist Intelligent Unit a écrit :

Mr Lacunza announced four measures to ease financing pressures:

- a mandatory extension of maturities of short-term debt held by institutional investors, in which 15% of the principal repayment will be made on the original due date, 25% three months after the original due date and the remaining 60% after six months;
- the presentation of a bill in Congress to introduce a debt-swap programme aimed at lengthening maturities of medium- and long-term debt under local legislation;
- the promotion of voluntary debt swaps for bonds issued under foreign legislation, aimed at extending the average maturity period of the debt; and
- the initiation of negotiations with the IMF to spread out principal repayments on the US$57bn stand-by arrangement (close to US$40bn of repayments currently fall due in 2022-23).

Mon papier à maturité Oct 2020 serait donc repayé en Mars 2021 au plus tard.
Pas la catastrophe attendue mais le YTM baisserait vers 80%.

Voilà une idée que je soumets à votre sagacité.

Le peso chilien a dévissé. Il a perdu la moitié de sa valeur en 4 ans contre l’USD.
Les données macro ne sont pourtant pas catastrophiques:
- dette de 25% du PIB, certes en hausse
- déficit budgétaire vers le s2%
- inflation sous les 2.5%
- deficit commercial de moins de 3% du PIB
- chômage à 7%, en hausse mais loin des années pre-boom minier.
- Taux directeurs 1.75%

Les 3 derniers mois ont vu le CLP perdre 15%.

Est-ce une situation intéressante comme le TRY? C’est moins extrême en tout cas.

Je cherche les instruments, à savoir que beaucoup d’émetteurs le font en USD à des taux de 3-4% donc sans intérêt.

@obible, quelques supras à regarder, en CLP et taille "retail"?

Merci

Il y a une BERD mais rendement de 1,5% sans interet

XS1960557467