Portefeuille d'actions d'Elfavro

4 ème reporting mensuel avril 2018

Virement de 10 000 € en début de mois.

CAC  +6.83 % en mars
Portefeuille  -0.8 % en mars

CAC  +3.91% en 2018
Portefeuille + 3.80 % en 2018
Dividendes 2018  0 €

3 ème mois consécutif de baisse alors que le CAC40 progresse fortement sur mars 2018.
Au final, ma performance 2018 s’en ressent, je passe juste derrière le CAC40 pour la 1ère fois de l’année.

En cause, 4 grosse baisses sur avril 2018
- Fermentalg -33% dû à un article de la revue Sang froid qui met en cause la solidité de la technologie Fermentalg, des difficultés liées aux premières production et à des manquements documentaires liés aux obligations envers l’AMF. Aucune réponse de Fermentalg sur ce sujet. Difficile de connaître le vrai du faux. 
- MND -28.7%  Pour MND, même problème, manquements liés à l’AMF, en cours d’instruction, possibilité d’amendes. De plus, augmentation de capital reportée à cause de cet incident.
Malgré tous ces problèmes, je continue de croire aux développements de la société. J’attends de voir les résultats de l’enquête de l’AMF mais j’ai renforcé.
- MGI Coutier -17.5% La rentabilité s’est érodée en 2017. Je reste confiant, valeur décotée, les investissements de MGIC en 2018 et 2019 devrait baisser, la rentabilité sur ces 2 années devrait remonter. J’ai renforcé.
- Nextedia -12.9% Forte baisse malgré de bons résultats. Je garde.



Achats et ventes

Que des renforcements ce mois-ci
- Europcar 100 actions à 8.70
- MND 200 actions à 4.30
- MGI Coutier 50 actions à 28.40

Après un mois d’avril très compliqué, j’espère que le mois de mai sera de meilleure facture pour enfin dépasser la valeur de 100 k€ pour le portefeuille.

6 ème reporting mensuel juin 2018

CAC  -1.4 % en juin
Portefeuille  -4.33 % en juin

CAC  +0.2 % en 2018
Portefeuille -3.61 % en 2018 (sans dividendes)
Dividendes 2018  1 027.20 €

Terrible mois de juin qui voit mon portefeuille chuter de 4.33%.
Conséquence des chutes importantes de
- Akwel (secteur auto en difficulté notamment à cause de Trump)
- Erythec Pharma (a annoncé l’abandon du développement de Eryaspase dans la leucémie aigue lymphoblastique (LAL) alors qu’ils avaient fait une demande de mise sur le marché pour se concentrer sur le pancréas (développement sur plusieurs années)) + allègement du fond Baker bros
- MND (amende + arrêt de l’augmentation de capital envers tous les actionnaires + levée de fonds uniquement au près de quelques institutionnels)
Innate Pharma (arrêt d’un développement)
Carrefour (difficulté de restructuration)



achats et reventes
achat de 70 Scor à 31.41 € dans le but de sécuriser mon portefeuille avec des sociétés plus importantes avec un dividende intéressant
renforcement de 100 Axa à 20.94 € même objectif que Scor
renforcement de 100 Europcar à 8.65 je crois en cette valeur décotée pour moi

Le rééquilibrage du portefeuille de quelques sociétés de rendement à la place de petites sociétés est le bienvenue car ces smalls caps souffrent énormément en ce moment.
Ce qui a fait que mon portefeuille croît ces 4 dernières années est en train de me mettre en difficulté cette année.
Je ne suis pas très à l’aise avec certaines valeurs de mon portefeuille mais je vais être patient…

8 ème reporting mensuel septembre 2018

CAC  +1.6 % en septembre
Portefeuille  +1.2 % en septembre

CAC  +3.41 % en 2018
Portefeuille -6.9 % en 2018 (sans dividendes)
Dividendes 2018  1 124.22 €



Ventes
- Vente 100 Lagardère à 26.70  +10% de PV + dividende
- Vente 70 Scor à 40.25  + 26% de PV + dividendes

Vente de 2 valeurs en PV pour refaire un peu de liquidité.
Beaucoup de small caps en nette moins value (optique long terme, donc la patience est de mise).

10 ème reporting mensuel novembre 2018

CAC  -1.8 % en novembre
Portefeuille -2.7 % en novembre

CAC  -6.15 % en 2018
CAC small -20.5% en 2018
Portefeuille -19.8% en 2018 (sans dividendes)
Dividendes 2018  1 294.32 € soit une base mensuelle à 107.8 €

Virement de 15 000 € en novembre

Mon portefeuille de petites valeurs suit très bien le CAC small.
Donc pour cette année 2018, ceci n’est pas très joli!



Achat et vente
achat de 200 Derichebourg à 3.5
achat de 200 Metal Jacquet à 15.82

12 ème reporting mensuel janvier 2019

Janvier 2019
CAC  5.54 %
Portefeuille 7.60 %
Dividendes 2019    0 €



L’année commence bien (comme 2018 / j’espère que la fin sera très différente!).
J’essayerai de sécuriser une partie des gains si cela monte encore avec les résultats qui vont arriver, même si je suis encore liquide à 30%.

Aucun achat et aucune vente sur ce mois de janvier.

14 ème reporting mensuel mars 2019

Mars 2019
CAC  2.1 %
Portefeuille -2.7 %
Dividende 0 €

Année 2019
CAC  +10.8 %
Portefeuille +6.2 %
Dividende total 112 €

Mois décevant.
J’ai vendu mes lignes positives pour avoir des liquidités (41 k€) soit plus de 40%.
J’attends une correction pour réinvestir mes liquidités.
Je garde encore toutes mes ligne en fortes moins values (je n’arrive pas à vendre des actions en moins values).
Des valeurs comme Valeo, Spie, Akwel, Derichebourg, Guillin, Europcar sont plutôt décotées et devraient remonter avec le temps.
Carrefour devrait continuer son redressement
Erythec devrait donner des nouvelles de sa phase 3 en fin d’année 2019.
Fermentalg commence à réaliser ses premières ventes, a suivre…
Claranova que de bons chiffres, reste la division My Devices a percer, je reste très confiant sur cette valeur

Achats / ventes
- vente de 150 Axa à 22.48  plus value de 7 %
- vente de 100 BNP à 42.85  plus value de 10%
- vente de 100 Société Générale à 25.43 plus value de 1.6%
- vente de 45 Publicis à 49.6  plus value de 5.2%
- vente de 200 Jacquet Metal à 16.46 plus value de 4 %
- vente de 150 SQLI à 21.45 plus value de 44 %



Portefeuille très réduit ou je n’ai gardé que les valeurs en moins values et 2 valeurs en forte plus values ou je suis très exposé.

ArnvaldIngofson merci beaucoup pour le retour.

Effectivement, ne pas vendre ces actions en moins values et attendre un possible renversement de tendance, c’est mon principal défaut, et qui dure depuis de très nombreuses années.
Des valeurs comme MND, Nextedia, Akwel ou Guillin que j’ai depuis de nombreuses années me plombent la performance.
Pour les nouvelles valeurs, je serais plus vigilant.
En attendant, pour ces actions restantes, vu la valeur de certaine, je ne peux qu’être patient…

16 ème reporting mensuel mai 2019

Mai 2019
CAC -6.8 %
Portefeuille -6.2 %
Dividende 208€ Europcar 209.79€ Chargeurs 82€ SPIE

Année 2019
CAC  +10 %
Portefeuille +4.5 %
Dividende total 611.79 €

Aucun achat / aucune vente
Je reste avec 40% de liquidités en attendant une correction.

Bonjour footeure,

Merci pour le retour.
Effectivement, j’ai un portefeuille actuel qui fait mal, très concentré sur de petites valeurs.
Ces petites valeurs m’ont fait gagner pas mal entre 2015 et 2017 et ensuite perdre depuis début 2018 car trop de petites valeurs achetées au plus haut quand le marché s’est emballé (je me suis emballé avec lui :-) )
J’en tire des leçons et petit à petit je réorienterais mon portefeuille sur des plus grosses valeurs avec dividendes pour le rééquilibrer un peu plus mais lorsque le marché baissera.
En attendant, c’est clair que la patience devra être mon point fort sur certaines valeurs !

18 ème reporting mensuel juillet 2019

Juillet 2019
CAC -0.9 %
Portefeuille -1.45 %
Dividende 143.98 € Carrefour 100 € Aures Technologies

Année 2019
CAC  +17.7 %
Portefeuille +3.9 %
Dividende total 1088.27 €

Achats/reventes
achat de 40 Eramet à 49.10€
achat de 200 Beneteau à 9.45€
achat de 200 Orange à 13.12€
achat de 200 2CRSI à 8.85€

Grosse déconvenue sur MND! (faillite à venir?)
Çà m’apprendra à renforcer à la baisse en espérant des jours meilleurs et en me persuadant que l’action était au plus bas et qu’elle ne pouvait pas descendre au plus bas.

Liquidité de 56 k€ sur un portefeuille de 122 k€

20 ème reporting mensuel septembre 2019

Septembre 2019
CAC +3.6 %
Portefeuille 0 %
Dividende 34 € SPIE

Année 2019
CAC  20 %
Portefeuille +0.0 %
Dividende total 1 122.27 €

Achat de 100 Aures à 15.46€
Achat de 300 2CRSI à 5.10€

Encore un mois difficile



Petit point sur l’ensemble de mes valeurs qui me permet de me poser les bonnes questions.

- 2CRSI
Résultats très décevants sur septembre qui a amené la valeur à baisser de 45%.
Environnement en pleine croissance, ambitionne d’atteindre à moyen terme un chiffre d’affaires 2020 supérieur à 200 M€, associé à une marge d’Ebitda supérieure à 10 % du CA.
Pas de dette. Un bel avantage concurrentiel sur des serveurs moins énergivores.
A garder sur le long terme pour de la pure croissance.

- Akwel
Belle société mais dans un marché en retrait.
Très peu de dettes, société en croissance malgré le ralentissement du secteur.
Devrait améliorer ses cashflow avec moins d’investissement prévu en 2020 et 2021.
Le gros point noir est mon PRU.

- Aures Technologies
Année 2019 compliquée et qui devrait se prolonger sur le dernier semestre.
Le rachat de RTG fait baisser les marges.

- AXA
Pour le dividende

- Belier
Secteur auto en retrait.
Tout est en baisse, CA, marges, résultats net mais pas de dettes, leadeur mondial dans son domaine.
Je crois beaucoup en cette belle société qui devrait gagner encore des parts de marchés avec beaucoup de nouveaux lancements de produits.
Dividende intéressant

- Beneteau
Croissance du CA attendue entre 3 à 5 %, stabilité de la marge opérationnelle, réorganisation des usines. Gros excédent de trésorerie. Changement de PDG.
Forte baisse de la valeur de bourse car la société avait l’habitude de fortes croissances.

- Carrefour
Restructuration toujours en cours mais c’est lent et les effets ont du mal à se voir.
PRU très mauvais

- Chargeurs
Très belle société. Très bien gérée depuis le rachat par Fribourg.
CA prévu de 1 Milliard pour fin 2021 avec marge opérationnelle de plus de 10%.
De la croissance dans des marchés de niches à forte valeur ajoutée.
Croissance externe presque chaque année avec améliorations des marges pour la société rachetée.
Rendement qui devient intéressant. A garder sur le long terme.

- Claranova
On ne l’a présente plus. Représente 10% de mon portefeuille.
J’y crois énormément.

- Derichebourg
Contexte actuel difficile. Valeur très cyclique.
PRU très mauvais.
Rachat de Lyrsa.

- Eramet
Redressement de la filiale SNL.
Cours du nickel en hausse.
Action volatile mais achetée au plus bas donc il faut attendre qu’elle s’emballe :-)

- Erythec
PRU ultra mauvais. Quand on sait que la valeur est monté jusqu’à 29€ et que je n’ai pas vendu…
Pas de news pendant plusieurs mois donc elle végète mais la phase 3 avec eryaspase dans le traitement en seconde ligne du cancer du pancréas est lancée.
Accord signé avec SQZ Biotechnologies, possibilités de payement suivant les jalons.
Le problème est qu’elle consomme beaucoup de cash (usine de fabrication a terminer, phase 3…), AK à prévoir…

- Europcar
J’ai du mal à analyser cette forte baisse.
J’attends les prochains résultats pour voir.

- Fermentalg
Société d’avenir pour moi mais en plein développement, donc coûte beaucoup d’argent.
Je suis rentré beaucoup trop tôt sur la valeur et donc j’ai un PRU mauvais.
Mais, association avec Suez sur les puits carbone qui fonctionne, les essais se poursuivent.
Première vente d’algues cette année, a développer.

- Groupe Guillin
PRU très élevé.
Secteur décrié car plastique mais société très bien gérée et qui est positionnée sur du plastique recyclable ou sur de l’emballage carton.

- Imerys
Année très compliquée, pas beaucoup de perspectives.
Mais acheté sur un plus bas (je le croyais) et pour le dividende.

- Ipsen
Acheté pour la croissance.
Boudé actuellement pour le risque sur les générique.

- Lagardere
Acheté sur point bas et pour le dividende.
Recentrage de l’activité qui devrait permettre une croissance dans les années à venir.
Le problème, c’est l’image du PDG.

- MND
La catastrophe industrielle! PRU dégueulasse quand les petites valeurs étaient au sommet.
Dettes énormes.
Restructuration en cours pour reprendre les dettes mais dilution des actionnaires actuels très importante.
Vu ce qui me reste, je garde en espérant que la restructuration se passe bien et que l’action puisse remonter sur plusieurs années.

- Nextedia
Pour moi, valeur sous estimée.
Valeur positionnée sur un marché en croissance avec un beau contrat avec Sales Force qui devrait permettre à la société de bien grandir.
Mais mauvais PRU quand les petites valeurs étaient au sommet…

- Orange
Pour le dividende

- Publicis
Pour le dividende et acheté sur un point bas.
Le rachat d’Epsilon devrait recréer de la valeur.

- Renault
Pour le dividende même s’il n’est pas sûr d’une année sur l’autre.
Je n’aime pas dire ça, mais elle n’est pas très chère.
Après, on reste dans le secteur automobile qui peut fortement se retourner.

- Sanofi
Pour le dividende.
Société qui devrait retrouver de la croissance ses prochaines années.

- Spie
Elle a bien progressé cette année.
Je vendrais à l’atteinte de mon PRU.

- Total
Pour le dividende régulier

- Valeo
PRU mauvais
Je voulais la renforcer sous 22€, elle n’y est pas descendu.

En gros, j’ai pas mal de valeur avec de mauvais PRU lié à des achats en 2016 et 2017 lorsque les petites valeurs étaient au sommet.
J’ai beaucoup de mal à vendre en moins-value donc on attend le retournement même si cela peut prendre plusieurs années. Même si pour le moment, cela grève mon portefeuille.

Ces derniers mois, j’ai effectué des achats pour le dividende (Total/Sanofi/AXA,Orange/Lagardere…) et quelques sociétés pour de la croissance (Beneteau/2CRSI/Ipsen/Le Belier…).

Pour finir, je sais que j’ai des secteurs (Luxe et aéronautique) ou je suis absent, ces secteurs ont bien progressé et j’ai du mal à y rentrer maintenant.
A regarder de près lors des prochaines corrections.

N’hésitez pas si vous avez des questions ou des remarques.