Portefeuille d'actions de MaximusDM

Bonjour,
merci pour la présentation des 40% actions (pourquoi tant de passion pour Natixis ?), mais de quoi se compose la majorité de votre portefeuille (les autres 60% ?).
bon week end.

Reporting d’octobre

Commentaires de gestion
Je continue à (re)structurer mon portefeuille :
* Diversification : Ouverture d’un second CTO chez BourseDirect.
* Equilibrage des lignes du portefeuille par des arbitrages.
* Maintien d’une réserve de cash minimum pour profiter de périodes de soldes
* Renforcement du secteur des REITs

A propos de la constitution du portefeuille, un article intéressant sur Sure dividend sure dividend.

Mouvements sur septembre / octobre

Ventes :
- la moitié de ma ligne HCP peu avant le spin off avec une légère plus-value.
J’anticipais à la fois la baisse de dividendes et les turbulences post spin off dans un contexte d’incertitude autour des REITS.
- intégralité des droits QCP
- Blackberry : PV de 25% en quelques mois. Je reviendrai sur cette valeur que je suis de près.

Achats :
- Verizon
- Welltower
- Northview Apartment Reit
- Renforcement de CYS

Mouvements sur début novembre (non inclus dans le reporting)

Ventes :
- Solde de Archer Daniels Midland : PV correspondant à 10 ans de dividendes.

Achats :
- Petite position sur Realty Income dont le dividende est repassé au dessus de 4%
- Renforcement de Vereit suite à la forte baisse

Watchlist
- Rester attentif dans un marché mouvementé pour renforcer certaines de valeurs en ptf
- technos : Qualcomm, Cisco, Blackberry, Microsoft
- Autres : Phillips 66

La réduction du secteur financier est en effet dans mes objectifs.
Après, c’est difficile d’estimer le risque ou l’opportunité du secteur à court terme.
D’un côté toute hausse des taux, même symbolique peut avoir un impact positif, d’un autre, le poids croissant des obligations réglementaires pèse de + en + lourd.

PS : Je suis d’ailleurs sorti de la SG ce matin (oubli dans mon post sur les mouvements) avec une PV de 30%.

REPORTING DE MARS

Commentaires de gestion
* Mois plus calme (en terme de mouvements) après les ventes de 2 de mes plus grosses lignes en janvier/février.
* Je continue à injecter environ 1-1,5% chaque mois (épargne) tout en conservant une réserve de cash non négligeable
* La barre des 5000 € bruts annuels est dépassée ce mois ci pour la première fois (5200€).
* La performance globale du portefeuille est portée par la partie PEA (quelques belles cessions et les dividendes qui ne sont pas massacrés par la fiscalité). Je pense d’ailleurs renforcer le poids du PEA (actuellement 43%) à l’avenir pour justement profiter de cette enveloppe fiscale.

Mouvements sur Mars

Ventes :
- Aucune

Achats :
- Crédit Agricole (Achat)
- CBL & associates (renforcement)
- Pebblebrooke hotel & trust (achat)

Watchlist
- En avril, achat planifié de 2 lignes anglaises (Vodafone + BAE systems).
- sinon, rien de particulier. Je vais sans doute privilégier le renforcement des lignes existantes (on arrive à presque 45 lignes, c’est pas mal).

REPORTING DE MAI

Commentaires de gestion

* Comme annoncé dans le reporting précédent, j’ai renforcé le secteur technologique en entrant dans AMAzon & Apple et en renforçant Blackberry, qui a encore considérablement monté ces dernières semaines, la ligne est donc en forte PV.
Les avis sont très partagés sur Amazon. Certains y voient une valorisation délirante par rapport aux marges minuscules et aux investissements continuels.
Pour ma part, j’y vois une vraie machine de guerre, sans réelle limite.
* Les REITS US continuent leur chute, mon exposition est suffisament importante (ver,cbl,o,lb,tgt…) pour réfléchir à 2 fois avant de renforcer. De même, cela fait de nombreux mois que j’observe SPG avec une certaine envie. Mais je m’abstiens compte tenu de mon exposition au secteur.
Où se trouve le point bas ? voilà la question.
* La performance du portefeuille est portée par le PEA (valeurs françaises exclusivement).
Quelques belles valeurs qui s’envolent (Vinci, Rubis). Vinci est chère, mais très bien gérée : Le secteur de la construction se porte bien, le choix des concessions aéroportuaires porte ses fruits.
* Le portefeuille atteint 46 valeurs réparties sur 4 devises. En parallèle, j’ai baissé le poids du top 10 et profité de la forte hausse de Natixis pour réduire ma 1ère ligne. Donc, je suis en phase avec mes objectifs.
* 1500 € de dividendes bruts versés ce mois, c’est le mois le plus prolifique de l’année.

Mouvements sur Mai

- Crédit agricole (add)
- Blackberry (add)
- Toronto Dominion Bank (Add)
- UPS (Add)
- Amazon (Buy)
- Apple (Buy)
- Natixis (reduce)

Watchlist

- Zone euro : Amadeus IT (logiciels de réservation de voyage)
Sinon, renforcement des valeurs Vinci, Airbus, voire Total.
- Zone US : éventuellement 1 reit (Vereit ?)

@Gaspode, merci pour vos commentaires.

Gaspode a écrit :

Amazon est un de ces stocks où tant que la musique continue, tout va bien, mais quand elle va s’arrêter tout est possible.

Ma thèse (bien grand mot) concernant amazon, est que cette fameuse musique peut durer encore très longtemps et qu’amazon est taillé pour l’innovation, qui est dans son ADN (plus que l’innovation, son pragmatisme dans l’utilisation de ces innovations). Je me souviens d’une intervention de Jeff Bezos, Jeff bezos au TED, qui date un peu, mais qui finalement, me parait assez juste. En gros, comparer le web à la ruée vers l’or (l’époque des dotcom) n’est pas pertinent car cette ruée a eu une fin quand la dernière pépite a été trouvée, on ne peut en inventer. Par contre, il préfère comparer l’innovation liée au web au début de l’électricité, et toutes les innovations et besoins et produits de consommation que cela a engendré.
Quand j’entends Buffet parler, rétrospectivement, des succès d’amazon et de son regret de ne pas avoir investi il y a 15-20 ans dessus, je me dis (c’est juste un sentiment, pas une analyse) qu’amazon ne peut être abordé comme une entreprise classique, d’un secteur industriel ou d’un autre secteur connu sur lesquels les analystes (financiers) ont des références, des outils de mesure. Comment pricer l’innovation web en elle-même ? comment prévoir son évolution ?
Pour terminer sur Amazon, ce qui m’a fait me décider, tardivement (l’avenir me dira si je suis entré trop tard), c’est simplement une annonce faite il y a quelques mois où amazon à annoncé la création de sa flotte d’avions cargo, pour ne plus être dépendant d’ups, fedex ou autre. Alors, ce n’est qu’un début bien sûr, ce n’est pas 20 boeing qui vont faire qu’amazon va bypasser ces sociétés. Mais cela en dit long sur l’ambition et la force de frappe potentiel d’amazon.

Gaspode a écrit :

- Blackberry, simplement pourquoi ?

Blackberry, j’ai mis quelques années avant de devenir actionnaire, car je n’étais pas rationnel du tout sur ce dossier (le suis-je encore ?). Grand fan de blackberry, de leurs téléphones, j’utilise encore un classic, et quel plaisir d’utiliser au quotidien l’OS 10, plutôt que la passoire d’android.
Je n’ai décidé d’investir que récemment. Cela reste un gros pari, celui de la réussite du turnaround, à savoir l’abandon du hardware, pour se focaliser sur la partie software, en profitant des brevets, de l’image de marque "sécurité" et du carnet de clients. C’est leur seule planche de salut. Ma thèse est que l’activité software va devenir profitable et qu’un plus gros poisson (par exemple google ou autre, peut-être un concurrent de qnx) va venir racheter la boite à la fin du process de turnaround.
Ce que je vois, depuis quelques mois, c’est le changement radical de la perception qu’a le marché, les analystes sur cette société. Quand on regarde en arrière, les notes d’analystes (elles valent ce qu’elles valent) abordaient encore BB comme un fabriquant de téléphone en comparant la société à apple par exemple. Effectivement, sous cet angle de vue, la société ne peut pas survivre. Depuis peu, les avis deviennent plus positifs et surtout cet angle de vue semble changé. Chaque nouvelle annonce (résultats Q1, arbitrage qualcomm, note d’analyste positif sur le succès du turnaround) et le titre prend 5-8%, voire plus. Bref, je pense que la tendance sur ce titre change. Mais je le répète, cela reste un pari.

Gaspode a écrit :

- Apple, c’est un peu tard pour rentrer par rapport au 4° trimestre 2016, mais à long terme, c’est probablement une bonne idée. Du moins, je l’espère vu mon exposition à cette valeur

Oui, j’ai dormi pendant longtemps, trop focalisé sur des valeurs à fort dividende.
Ceci étant dit, Je suis curieux de voir comment va se dérouler la sortie prochaine de l’iphone 8.

2. Reporting et revue de portefeuille

Rq : Positions au 31/12/2018

Perf : vue d’ensemble

valeur part : 114 €. Ce qui n’est pas fameux, avec un -2.7% sur 2018.
Cette année, c’est le PEA qui a été à la ramasse (-13.7%),
alors que mon CTO principal, contenant mes valeurs canadiennes et tous mes REITS sort un +5.7%.
Mon CTO secondaire finit l’année sur un -7.2% (apple et Amazon ayant été les principales lignes, ceci excplique cela).

En 2018, les REITS de mon portefeuille se sont bien comportés :
On a observé de belles remontées de Welltower, OHI, Realty Income, …



Sans surprise, Les bancaires françaises ainsi que les valeurs GB sont à la rue.

Composition

niveau de cash : 9%

Mouvements

On commence par les sorties :
Et elles sont nombreuses.

- les minières : Teck resources & Katanga Mining : Rien à faire dans mon PTF
- Les coupeurs de dividendes : CYS & COMINAR
- les belles valeurs : Amazon, Disney, Airbus. sorties en PV non négligeables, mais loin de leur plus haut. la première n’a rien à faire dans mon PTF. Pour Disney, ça peut se discuter, mais la faible augmentation du dividende de fin d’année (+5%) m’a confirmé dans mon choix.
J’y ajouterai Safran, encore présent au 31/12, mais vendu début 2019 au profit de Axa. Le 1.9% de rendement de Safran et sa belle perf 2018 (+ belle perf du CAC) ont motivé cet échange.
D’ailleurs, il me reste encore Amadeus IT dans la catégorie dividende croissant mais faiblard, que je sortirai quand/si le titre reprend un peu de couleurs.
- L’erreur de casting : Altran. Arrivée dans l’année, sortie dans l’année. Achat juste avant d’avoir connaissance de la fraude comptable sur la société US rachetée. Beau timing.
- la capitulation : Rallye
- La recovery sans fin : Blackberry. C’était le choix du coeur, mais : 1. ma patience a des limites, 2. L’aspect émotionnel n’a rien à faire dans un portefeuille. Sorti avec une belle PV.
- Les bonnes gagneuses : Host hotels and resort, Duke energy, Verizon, Emera. Pour ce groupe, je parlerai de coût d’opportunité.
Ainsi, j’ai vendu pour acheter ou renforcer d’autres valeurs, pour conserver un niveau de cash suffisant en ces temps de troubles boursiers et pour ne pas étendre trop le nombre de valeurs que je souhaite contenir à 40 maxi (voir 3e partie du reporting).
- la grimpeuse de l’année : OHI. J’avais renforcé sur un point bas (pour une fois le timing était bon), OHI a bien performé cette année, mais je ne suis pas forcément à l’aise avec la valeur. Je préfère largement HCP et Welltower déjà en portefeuille et souhaite limiter les foncières de santé US.

Les renforcements :
- les foncières US de qualité : Realty income & WP Carey.
- de l’arrosage annuel : UPS, Natixis, BCE, TD, Vereit, Northland Power, Enbridge, DLR, Chevron, BAE, AT&T, Welltower, Sanofi, SG, Rubis, Vinci, Scor, CA, Orange, Engie.

Les petites nouvelles :
- Les foncières d’infrastructure : CorEnergy, Crown Castle. Histoire de diversifier ma poche de REITS US.
- De la logistique : Ryder System. Le secteur des transports et de la logistique a été massacré en fin d’année. J’en ai profité pour prendre du Ryder system (leasing et location de trucks + entrepots et Supply chain aux US).
De même du UPS à 4% (pour la 1ère fois depuis 2008), j’en ai repris une louche. Après, de façon générale, je serai vigilant avec les valeurs industrielles sur 2019.
- Mon 1er BDC (Après pas mal de lecture sur le sujet) : ARCC. Investment grade, grosse capi, bel historique. Bien sûr, avec modération.
- Unibail Rodamco Westfield : Difficile de résister au rendement proposé.
- Mon 1er ETF : Un lyxor World distribuant et synthétique. Une Petite explication s’impose. Au moment où je veux renforcer le rendement, j’intègre un ETF world !
Oui, en fait l’objectif est double.
1. Mon patrimoine ne se limite pas à mon portefeuille de rendement. Je cherche aussi l’appréciation d’une partie du capital, à moindre frais, sans prise de tête.
Je suis plutôt sur des fons en euros, des fonds obligataires et fonds diversifiés, du monétaire. L’ensemble étant éclaté sur PEE, livrets, Assurances vies.
Il se trouve que je ne souhaite pas loger d’ETF dans mon PEA. Les règles du jeu de cette poche changent souvent et des ETF qui deviennent inéligibles, ça s’est déjà vu.
Le "montage" pour avoir accès aux valeurs hors zone euro peut très bien devenir hors la loi à la suite d’une énième régulation bancaire ou décision politique.
Dans l’AV, en ce qui me concerne, je trouve qu’il y a un manque certain de souplesse et de choix.
J’en suis venu au CTO. Pour des questions fiscales qui me paraissent encore obscures, j’ai écarté les ETF américains qui logent leurs "UCITS" en irlande. Du coup il reste Lyxor ou Amundi.
J’aurai préféré une réplication physique, mais je m’accomoderai du synthétique.
Au passage, je comprends que l’on puisse être décontenancé face aux ETFs. En effet, la sélection prend du temps et n’est pas si intuitive que cela : Il faut bien lire les détails de chaque ETF pour ensuite comparer les différentes offres.
2. Si jamais il me reprenait l’envie d’intégrer 1 ou plusieurs belles entreprises qui ne correspondent pas aux critères de sélection orientés "dividendes", je peux prendre une louche d’ETF.

Pour terminer sur les mouvements, les coûts engendrés ne sont pas négligeables sur l’année. Dans la partie 3 nous verrons que cet élément sera pleinement intégré pour 2019 (limitation des coûts pour que mon argent n’engraisse pas les courtiers).

dividendes

Evolution annuelle du dividende.


Evolution mensuelle (12 mois glissants)


Pour 2019, si mon portefeuille restait inchangé, le versement serait de 8000 €.

Voilà, suite et fin avec la partie 3 dans un prochain post.

PS : désolé pour les légendes de graphes en blanc, pas très lisibles.

Bonjour, vous avez PRAC comme ETF de preferred (merci Political Animal). Il est capitalisant et non distributif. Mais en cherchant un peu vous trouverez la version versant des dividendes

Point de situation à fin juillet / réflexions

En juin, j’ai pris les résolutions suivantes pour cet été (= période juillet-aout) :
1. Réduire drastiquement :
    - la consultation de l’information financière
    - le temps passé dans l’univers de l’investissement (forums, blogs, sites comme SA)
    - la connexion aux sites de mes courtiers pour "jeter un oeil" sur mes positions plusieurs fois par semaine
2. Ne pas faire, sauf cas exceptionnel, de mouvements sur mon portefeuille 

A mi-parcours, le point 1 est plutôt bien respecté, même si je dois me faire des fréquentes piqures de rappel pour ne pas me connecter.
Ces derniers jours, j’ai opéré 3 mouvements qui font que je n’ai pas respecté mon point 2.

- Switch sur mon ETF world : après le versement du dividende semestriel du WLD de lyxor, j’ai switché avec le ishares IWDA (côté à amsterdam).
L’avantage du lyxor était le versement du dividende, mais il est à réplication synthétique, point avec lequel je ne suis pas totalement à l’aise.
Et comme c’est la seule position de mon portefeuille qui ne soit pas orientée dividendes, alors le versement devient secondaire.

- Vente (totale) de ma position BAE systems. Une ligne que j’ai depuis 3 ans, et qui a connu une belle remontée ces dernières semaines.
Je sors en légère moins-value, compensée par le total des versements de dividendes.
Là encore, cette sortie me permet d’être plus serein.
Cette valeur est exposée à certains risques qui m’ont décidé à vendre.
Le tout pour un YOC de 3.9% et une société que je qualifierai de bonne sans être extraordinaire (ni moat, ni leader mondial).
D’ailleurs, Ces mêmes risques auraient dû m’empêcher d’acheter il y a 3 ans :
- Les 2 clients principaux sont les USA (avec la composante TRUMP et son america first - même si les contrats continuent à se signer pour BAE) et l’arabie saoudite, pour laquelle un embargo sur la vente d’armes pourrait faire mal à BAE
- Les risques liés au brexit (risque politique, risque sur la devise qui peut être chahutée dans les semaines/mois à venir)

- Achat de ma 2e action préférentielle.
J’y vais à petite dose et cette poche est de toute façon destinée à rester marginale dans mon portefeuille (< 5%).
L’idée est de viser des preferred de REITs, de bonne qualité, pour lesquels l’action ordinaire offre un rendement trop faible.
Passer par la preferred me permet de booster le rendement en acceptant de faire une croix sur la croissance (qui doit en théorie se refléter à moyen terme sur le cours de la société).
Au départ, je suivais la preferred PSA-H (public storage), mais le cours grimpe bien depuis son IPO et on s’éloigne trop du par.
Je me suis rabattu sur PSB-Y (PS business parks… dont public storage est actionnaire). Une preferred cumulative, call fin 2022, proche du par, BBB, à 5.15% au cours d’achat.

J’espère donc que ces mouvements seront les seuls de l’été pour ne pas trop m’éloigner de mes résolutions.

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Le temps que je n’ai pas passé sur internet dans la sphère financière, je l’ai passé … sur internet (enfin en partie) pour me replonger sur un sujet qui m’a toujours passionné et dont on vient de fêter le 50e anniversaire.
La conquête spatiale des années 60 aboutissant au programme Apollo et les premiers pas de l’homme sur la lune.
Bien sûr, aujourd’hui, dire qu’on a mis 25 milliards sur la table pour aller marcher sur la lune parait secondaire voire futile.
Nous avons d’autres préoccupations, et si les USA (ou autres) mettaient le même engagement politique, la même ambition, le même budget et la même énergie (400 000 personnes ont travaillé sur le programme spatial à l’époque) pour, disons, influer positivement, concrètement et rapidement sur l’environnement, ce serait magnifique… mais on en est très loin.
Mais ce n’est pas là où je voulais en venir.
J’ai regardé beaucoup de documentaires, consulté plusieurs documents et synthèses.
Le programme spatial reste, pour moi, une grande source d’inspiration et un extraordinaire défi humain relevé avec succès (avec beaucoup de chance aussi, mais ça fait partie des facteurs de toute réussite).
Je prendrai juste un exemple (résumé à l’extrème je m’en excuse) :
Au début des années 60, les américains avaient dans l’idée de faire un vol direct vers la lune.
Puis d’autres options ont été évoquées et étudiées :
- Un rendez-vous en orbite terrestre nécessitant au moins 2 lancements et des assemblages en orbite (qui avait la préférence de von braun)
- Un rendez-vous en orbite lunaire (LOR) qui s’est finalement imposé après de houleux débats.
Cette option ne coule en effet pas de source (modularité extême, risques liés aux opérations menées à 400 000 km de la terre).
Mais, l’avantage est de pouvoir utiliser un lanceur (saturn V) dont la puissance est réaliste (comparée à Nova) pour un cout "raisonnable" (toute chose égale par ailleurs) et dans les temps impartis.
Je regardais cette semaine une conférence d’un auteur faite pour des membres de la NASA. Pour lui, l’une des causes du succès était que l’objectif était d’une extrême clarté et qu’on pouvait résumer en 3 mots :
Man / moon / 1970
Donc, l’option retenue pour répondre à la question "comment aller sur la lune et en revenir" n’était pas l’option la plus simple ou la meilleure sur le papier, ou dans l’absolue, mais c’était l’option optimale pour atteindre l’objectif fixé et tenir compte des contraintes.

Je pense qu’à notre petit niveau, tout investisseur individuel devrait avoir une approche similaire en empruntant la voie d’investissement qui est optimale pour son propre cas et son objectif personnel.
Cela veut dire qu’une voie peut-être parfaitement adaptée pour certains et pas pour d’autres, mais il n’y a pas qu’une seule et unique voie.
C’est exactement ce qui m’a amené en fin d’année dernière à réaiguiller mon portefeuille.

Bonnes vacances à tous les IH.