Guillin : l'offre d'emballages la plus large du marché

Sur la base des comptes du S1 et en projetant ces résultats sur l’année entière, j’obtiens :

Price to book = 0.77
PER = 6.90
VE/RN = 8.97
VE/FCF = 8.19
VE/EBIT = 6.09

Je pense que la dette nette aura diminué à fin 2019 et que le S2 pourrait être meilleur que le S1 donc je considère mes calculs comme assez conservateurs.

J’attends un CA > 650m€, une marge opérationnelle de 9%, une marge nette de 6% et un ROE de 11%.

C’est vraiment pas cher payé à 15€ …

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par ilovevalue (02/12/2019 19h33)

Bonjour,

ici mais il faut au préalable s’identifier.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Apparemment, la nouvelle loi sur les plastiques à usage unique impacterait bien les produits de Guillin :

Msn a écrit :

> Le lait expulsé du rayon laitages: VRAI
Les briques de lait, comme celles des jus de fruits, sont composées de carton et de plastique.

Or la fin des plastiques à usage unique concernent "tout produit fabriqué entièrement ou partiellement à partir de plastique et qui n’est pas conçu, créé ou mis sur le marché pour accomplir, pendant sa durée de vie, plusieurs trajets ou rotations en étant retourné au producteur pour être rempli à nouveau ou réutilisé pour un usage identique à celui pour lequel il a été conçu".

Les briques et bouteilles en plastique devront donc avoir disparu des magasins d’ici 2040. Le lait va donc sortir du rayon laitage pour se retrouver, sans doute dans un contenant en verre, au rayon des produits frais, et se conservera moins longtemps.

> Charcuterie et poisson vendus uniquement à la découpe : VRAI

En 2040, on ne pourra plus acheter de boites de 4 tranches de jambon, ou du colin sous vide. Au supermarché, on se rendra au rayon traiteur pour obtenir notre chorizo découpé devant nous, ou nos tranches de merlu. D’ailleurs dès l’année prochaine, tout commerçant qui fait la vente à la découpe devra accepter de les mettre dans les contenants qu’on aura apporté avec nous.

> Finie la salade prélavée: VRAI
Au rayon fruits et légumes, on ne trouvera plus que du vrac et des sachets en papier, et aucune salade déjà lavée en sachet. Pourtant, d’ici 2040, de nouveaux matériaux sans plastique mais aux propriétés équivalentes pourraient avoir remplacé les sachets plastiques. Mais selon le porte-parole de Brune Poirson, ce n’est vraiment pas l’objectif. La loi doit changer notre manière de consommer, pas substituer un autre matériau au plastique. D’autant que sans recul sur ces nouvelles matières, on pourrait se retrouver avec "un remède pire que la maladie", souligne-t-il. C’est ce qui était arrivé en 2016, quand on avait voulu remplacer tous les sacs plastiques par des sacs biosourcées. Quelques mois plus tard, on s’est aperçu que les sacs se décomposaient mal, qu’ils mettaient des microparticules partout, et qu’ils étaient finalement plus nocifs pour l’environnement que le plastique.

> Une révolution de la consommation du jour au lendemain: FAUX
L’échéance 2040 n’est qu’une ligne d’arrivée, explique le cabinet de Brune Poirson. D’ici là, la disparition des différents types de plastiques à usage unique va s’échelonner dans le temps, avec chaque année de nouveaux produits interdits.

Par exemple, le 1er janvier dernier, on a abandonné les pailles et les gobelets en plastique. Début 2021, ce sera au tour des boites en polystyrène expansé (les boites dans lesquelles on vous vend vos kebab par exemple).

Une nouvelle salve d’interdictions interviendra ainsi chaque année jusqu’en 2040. Et pour les produits dont l’interdiction n’a pas encore été programmée, le ministère fixera un calendrier en concertation avec les associations de consommateurs, les ONG environnementalistes, les fabricants de produits et les gestionnaires déchets. Ces discussions commenceront dans les semaines qui arrivent.

Vrai ou Faux: ce qui va changer dans notre quotidien avec la fin des plastiques à usage unique (jamais j’aurais imaginé citer un article de msn sur ce forum )

"Heureusement", tout ceci n’est prévu qu’à horizon 2040 (soit dans 20 ans) et il n’est pas encore précisé de date "anticipée" pour les plastiques alimentaires à usage unique produits par Guillin. Le marché anticipe surement le pire pour Guillin (interdiction bien avant 2040) et "price" cette incertitude !

oliv21 a écrit :

La "vrai problématique" est la possible baisse des emballages plastiques. Je pense qu’il y aura une rationalisation nécessaire pour certains emballages superflus. Néanmoins, l’utilisation du plastique restera majeure pour les emballages alimentaires tant que l’on n’aura pas d’alternative (je ne crois pas la généralisation du vrac ou des bouteilles réutilisables généralisable dans notre société de grande consommation …).

Hormis pour les pailles et coton tiges qui ont fait la une des journaux, il n’y pas vraiment eu de débat public pour tous les produits ciblés par la réforme… Même si la loi a été votée par nos technocrates ecolo , je ne suis, pour l’instant, toujours pas persuadé que les grands changements de mœurs imposés par ces interdictions soient si facilement acceptés par les consommateurs (Se sont-ils même posé la question ?). Sommes nous capable d’aller acheter nos 4 tranches de jambons avec notre tupperware !? J’imagine aussi que ces mesures pourraient aussi faire exploser le gaspillage alimentaire (sauf si, d’ici la, Amazon généralise la livraison journalière de produits frais par drone …) ce qui deviendrait un point important à rajouter au débat.
Aujourd’hui, en 2020, on est plus dans la logique de multiplier les emballages pour séparer nos chers produits BIO. Il nous faudra bien changer les mentalités pour se passer du plastique !

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il leur faudra généraliser le concept des consignes. Sur le papier, c’est possible mais en pratique, je ne sais pas quel sera l’accueil / adoption des consommateurs.
Quid des coûts qui devraient exploser : a gestion de la logistique de la consigne coute beaucoup plus cher que le plastique jetable…
Il y a clairement une distorsion du marché sur certaines sociétés qui sont touchées par une même problématique…

Je ne vois pas d’obstacle à la vente des congelés dans des emballages carton, c’est déjà le cas de beaucoup, et accessoirement, on visualisera les ruptures de chaîne du froid.
Le remplacement n’attendra pas l’obligation. Je constate par exemple dans mon Carrefour que des barquettes plastiques (fromage prédécoupé par exemple) sont remplacées par des barquettes en carton…

J’ai initié une position sous les 15€ aujourd’hui.

Au cours de 14,98 et d’après les semestriels j’ai :
PER = 6,82
P/CF=4,47
P/B=0,76
VE/CA=0,42

J’obtiens un objectif à 24,85€ soit +66% sur le cours actuel. En abaissant l’objectif PER à 10 ALD 15, j’obtiens une cible à 22,10€ soit +48% sur le cours actuel.

Le CA attendu est en hausse, le RNPG aussi, le FCF aussi.

Je pense avoir fait un très bon investissement pour le moyen terme.

Les résultats annuels sont sortis:
| live

Quelques éléments tirés du communiqué:
- Le résultat opérationnel s’élève à 67,6 M€ en forte progression (28%) par rapport à 2018.
- Le résultat net s’établit à 45,9 M€, en nette progression de 27,1 % par rapport à 2018.
- L’endettement financier net s’élève à 23,9M€ au 31 décembre 2019. Le gearing passe de 0,18 en 2018 à 0,06 en 2019.

Le groupe indique aussi:

-Au plan législatif en France, les incertitudes apparues en 2018 et 2019 ont été levées. La loi n° 2020-105 relative à la lutte contre le gaspillage et l’économie circulaire du 10 février 2020 a supprimé l’interdiction de la mise à disposition des boîtes, saladiers, pots à glace et plateaux-repas en plastique en cohérence avec la directive européenne 2019/904 du 5 juin 2019.

-Le Groupe Guillin participe à la mission citoyenne d’assurer la continuité des approvisionnements de l’industrie alimentaire dans le respect des règles de confinement. Ses équipes sont mobilisées et engagées et les activités de fabrication et de distribution d’emballages continuent. Toutefois, l’ensemble des conséquences de cette crise Covid-19, sans précédent et d’une durée inconnue, n’est pas encore mesurable. Elle devrait avoir des répercussions négatives sur les indicateurs économiques tant au niveau européen que mondial et sur l’ensemble des acteurs. A ce stade, il est très difficile de mesurer l’ampleur et les impacts futurs de cette crise sur les activités du Groupe. Des mesures relatives aux disponibilités de trésorerie ont été prises pour faire face aux incertitudes des prochains mois quant au niveau d’activité.

- Afin de doter le Groupe des moyens nécessaires pour faire face aux conséquences éventuelles liées à la crise mondiale du covid-19, le Conseil d’Administration propose de contenir le dividende qui sera proposé à l’Assemblée Générale et de le fixer à 0,30 € par action.

Le S2 a été très bon. Je note :
- une performance opérationnelle à 11,5% en ligne avec l’historique des bonnes années
- baisse de la dette bien aidée par la baisse du BFR

J’en aurais bien reprise un peu de ce matin mais je trouve la réaction du marché un peu excessif (+8%) à mon goût. La résistance autour des 17€ me semble difficile à passer. Je table sur reflux des acheteurs dans la journée ou les prochains jours pour renforcer dans de meilleures conditions.

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Le résultat 2019 était relativement facile à prévoir avec la baisse de la matière première.

Guillin a été plombé depuis quelques années par le mouvement écolo et par la difficulté à trouver du rPET (PET recyclé exigé par certains clients pour leur communication) à un prix abordable.
Par ailleurs la diversification vers les emballages cartons est en route.

C’est une des rares sociétés qui peut "bénéficier" du covid (besoin d’emballages plastiques, pétrole au plus bas, gestion de "grand père de famille" avec un gearing de 6% seulement).

Je pense (et j’espère pour cette ligne de mon portefeuille) que la remontée du cours va continuer.

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Le prix des rPET ou rPP, utilisés par Guilllin, n’est pas orienté à la baisse.
L’offre est insuffisante par rapport à la demande, donc le prix est encore orienté à la hausse en 2020.

Pour preuve, si vous prenez le prix du recyclage chez CITEO en 2020, il est en augmentation moyenne de 6,53% sur 2019.

SOURCE

On a eu en 2019 une baisse du prix des matières plastique vierges, qui se poursuivra probablement en 2020.
Je pense que le problème principal de la hausse du rPET en 2018 et 2019 a été la difficulté pour Guillin de répercuter immédiatement cette hausse (marchés pluri annuels).

Le plastique a d’énormes avantages et est devenu incontournable.
Son problème n’est pas son utilisation mais son recyclage qui doit tendre vers 100%.
Le "green bashing" est malheureusement souvent l’affaire d’ayatollahs et non de personnes sensées.
Certains contenants alternatifs en carton par exemple peuvent avoir un bilan énergétique moins bon ou ne sont pas recyclables (cartons plastifiés des emballages pour le lait par exemple).

Enfin cette PME familiale très bien gérée est consciente de son environnement écologique et fait tous les efforts d’adaptation et d’évolution à ses marchés.

Concernant l’impact du cvid19 et la baisse de la Bourse, je note que l’évolution du cours depuis le début de l’année est positive, ce qui n’est pas si courant par les temps qui courent.

Dernière modification par Jbpv (24/04/2020 11h37)

Pour essayer de réconcilier Guillin avec les basheurs du plastique:

200 000 visières fabriquées pour protéger les soignants

Un nouveau marché ? et une hausse du cours de Bourse comme celui de Chargeurs qui se met à fabriquer des masques ?

Pour compléter la discussion de ce fil, le cours de Bourse d’une action peut être influencé, à la hausse comme à la baisse par des facteurs purement psychologiques.
Pour moi cela a été le cas, -à la baisse- pour Guillin en 2018 et 2019

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Oliv parle de point bas de valorisation.