Portefeuille d'actions de MrDividende

Sm1le22 a écrit :

Mais maintenant la question est : est ce que total va réussir à remonter la pente et repasser dans les 40-50€ dans ces prochaines années..?

La vraie question à se poser est celle-ci. À chacun sa réponse.

Ils sont peut être touchés pas les arrêts maladies et les délais peuvent sans doute prendre plus de temps.
J’avais fait une demande de rachat chez MACSF il y a 2 jours, elle est déjà traitée (fonds pas encore reçu)

Bonjour Bily,

Était-ce un rachat de fond euro ou d’un support immobilier (pour Spirica)? Je suppose que le délai peut changer en fonction du support.

De mon coté j’ai :

Date de réception : 12/03/2020
Date d’exhaustivité : 12/03/2020
Date de valeur : 17/03/2020

MrDividende bonsoir,

J’ai une question pour connaître votre avis personnel concernant McDonalds et Starbucks.

Ce sont deux sociétés que j’ai dans ma watch-list depuis un moment et je souhaitais savoir votre avis sur les deux qui sont des sociétés de consommation ?

Pour moi, McDonalds à un avantage plus conséquent sur le long terme surtout grâce à son énorme parc immobilier.

En vous remerciant d’avance pour votre réponse.

Bonjour MrDividend.
Tout d’abord merci pour vos apports sur le site ainsi que la conception et les idées de votre blog que je suis avec attention.
Pour votre comparaison avec ces 2 sociétés que je ne possède pas encore, ne devez-vous pas considérer que le confinement va durer plus que 2 semaines (on parle de 4 à 6 semaines en France) et se généraliser dans plus de pays dans le monde? Avec le risque en cas de nouvelles vagues de contamination à la sortie de ces confinements de devoir faire face à d’autres confinements en cas de nouveaux cas ?
Partant de ce principe, je pense que McDonald’s qui attire énormément de familles et bandes de jeunes souffrira beaucoup plus de la
Peur de rattraper le virus que Starbucks dont l’activité reprendra plus vite avec tous les actifs qui viennent seuls prendre leurs cafés sur le pouce…
Nous verrons comment évolueront les chiffres d’affaire sur le second semestre 2020 pour en avoir le cœur net.
En attendant je vous souhaite un très bon dimanche.

Bonjour Korben,

Les valeurs qui sortent du screener plus haut sont soit des valeurs que j’ai vendu et qui ne m’intéressent plus pour le moment, soit que j’avais en Watchlist mais que je ne regarde plus car elles ne m’intéressent plus. C’est le cas des valeurs que vous citez.

J’ai expliqué dans ce message (vers la fin) et dans celui-ci et les suivants la raison de ces ventes.

Concernant votre deuxième remarque, c’est également un score que je calcule mais que je n’affiche pas ici et que je pondère à zéro. La somme du rendement actuel et de la croissance moyenne annuelle du dividende sur 5 ans s’appelle le CDN (Chowder Number) et est souvent utilisé sur les forums US. Je pourrais l’afficher dans les prochains reporting si vous le souhaitez.

Je suis d’accord que des valeurs comme Danone ou Procter & Gamble, Johnson & Johnson etc… ont généralement de faibles scores CDN mais ce sont tout de même des valeurs rassurantes à posséder lors de crises boursières. Comme mon patrimoine va passer près du 100% bourse après le déblocage prochain de mon AV, je trouve intéressant dans une optique dividende de pondérer fortement un Core solide avec ce genre de valeur qui résisteront à toutes les épreuves, puis d’ajouter des entreprises de croissance et de qualité pour rattraper la performance (Dassault Systèmes, Microsoft, Orpéa…).

J’ai en effet étudié toutes ces valeurs dans le détail (sauf Rémy Cointreau) mais elles ne rentrent pas dans ma stratégie :

Je ne vise que des BigCaps à envergure internationale et à dividendes croissants.

Je suis près à acheter une valeur de croissance si j’ai la confirmation qu’elle a le désir de récompenser ses actionnaires via une hausse des dividendes au fil des années. C’est le cas de valeurs comme Visa, Nike, Dassault Systèmes etc…

Ce n’est pas le cas de Rémy Cointreau, Euronext, Edenred qui ont déjà baissé leur dividendes il y a quelques années.

Ipsen et Biomérieux ne l’ont jamais baissé mais la croissance de leur dividende est ridicule vis-à-vis de la hausse de leurs profits. Ce n’est donc pas dans leur ADN.

La croissance de Bureau Veritas est mollassonne et le dividende est souvent figé. Je préfère miser sur Eurofins Scientific dont le business est assez proche mais d’avantage orienté dans les secteurs d’avenir (santé, environnement…). Le dividende a toujours augmenté de près de 20% par an.

Pour terminer, Esker et Pharmagest sont de belles entreprises que j’ai déjà eu en portefeuille dans le passé. Mais c’est beaucoup trop petit pour moi.

Quitte à choisir des valeurs de croissance dans le secteur des logiciels et de la digitalisation, autant miser sur Microsoft, Dassault Systèmes, Automatic Data Processing, Accenture…
Il y a tellement de belles valeurs de croissance chez les leaders mondiaux, je n’ai donc plus envie d’aller voir les small.

Chez les big, la croissance est la même, le risque beaucoup plus faible. En cas de trouble une big peut toujours s’endetter ou racheter des smalls pour s’en sortir. Une small n’a aucun recours, c’est pour cela que je les évite désormais. Mon portefeuille est également suffisamment garni à mon sens en nombre de valeurs, il faut donc faire des choix.

Bonjour DockS,

Thalès n’a réduit son dividende qu’une seule fois en plus de 20 ans (en 2009), ce qui me semble acceptable, surtout au regard de sa croissance actuelle. Le groupe s’est restructuré au début des années 2010 pour devenir beaucoup plus solide et mieux géré qu’auparavant, tout en se développant à l’international (c’était surtout une boite d’Etat avant). Le secteur de la défense est relativement défensif (sans jeu de mot lol) ce qui me plaît.

Concernant Veolia, l’entreprise était en mauvaise santé financière en 2011 avant sa restructuration (comme par hasard lorsqu’elle travaillait dans le domaine national des transports publics à moitié géré par l’Etat…).

Véolia a aujourd’hui assainit son bilan, est devenu le Leader mondial du domaine, retrouve une belle croissance dans un secteur d’avenir qu’on laissait de côté il y a une dizaine d’année.

Il faut parfois laisser une seconde chance aux entreprises qui nous plaisent, mais c’est sûr qu’en cas de seconde « trahison » il faut s’en délaisser pour de bon.

Cela ne m’empêche pas de regarder du côté de Waste Managment et de Raytheon (qui devrait fusionner cette année avec UTX) aux US en plus de cela

Bien à vous.

Bonjour DockS,

Tout d’abord, voici l’historique des dividendes de Thalès et Véolia, vous pourrez ainsi vous faire votre propre idée :





On voit bien que la tendance repart à la hausse pour Véolia, et le dividende est largement couvert par le FCF surpérieur à 4€/action.

Ensuite, concernant Sartorius, voici mes données :

BNA 2019 : 2.75€ (c’était avant les publications il me semble, je ne l’ai pas mis à jour). Edit : En réalité il est de 2,85€ d’après le dernier rapport annuel, cela devrait booster le fair price de 2-3%. Je voulais attendre Mai avant de modifier ces données pour toutes les entreprises le temps qu’elles publient toutes leurs résultats et qu’elles confirment leurs dividendes.

Rendement Morningstar : 0.51%

PER Morningstar : j’ai pris 45, cela ne change pas grand chose

PER Zone Bourse -> c’est là qu’il y a un écart important : j’ai pris 35 car les PER de 2010 à 2013 n’ont aucun sens (13 / 17 / 19). J’ai donc moyenné à partir de 2014.

Nouveauté du screener : En m’inspirant de mes dernières lectures financières, j’ai décidé d’ajouter un bonus/malus de 5% sur le fair price en tenant compte de la trésorerie/dette de l’entreprise. Je tiens déjà compte de ce calcul dans le fair price depuis le début du mois mais c’est vrai que je n’en ai pas parlé :

-> Si l’entreprise a de la trésorerie ou un leverage < 0.5 (dette très faible) je considère que le fair price est 5% supérieur (je multiplie donc le résultat obtenu plus haut par 1.05). En effet, l’entreprise pourrait utiliser son cash ou de la dette si elle n’en a pas pour faire des acquisitions ou se développer. Cela boosterait son BNA d’où l’augmentation du fair price de 5%. C’est par exemple ce qu’a fait Dassault Systèmes pour racheter Medidata l’année dernière en utilisant sa tréso, ce qui a boosté ses profits.

A l’inverse, une entreprise endettée (leverage > 3) a un malus de 5% car elle a déjà utilisée sa dette pour gonfler ses chiffres. C’est par Exemple le cas d’Eurofins Scientific qui fait surtout de la croissance externe et qui est très endettée, sa croissance risque maintenant de diminuer comme elle va se calmer sur l’endettement. On multiplie donc par 0.95 le résultat.

Remarque : Pour les REITS et les Utilities je n’applique pas ce malus car leur dette est quelque chose de normal.

On pourrait encore être plus précis et au lieu de prendre un bonus malus de +/-5%, comparer le montant de la trésorerie VS le résultat net. Si par exemple la tréso est équivalente à 2 ans de RN et que la boite croît de 10% par an, on pourrait mettre un bonus de 20% (2x10%).

Revenons sur Sartorius, son leverage est autour de 0.3, elle bénéficie donc du bonus de 5%. Cela donne donc un fair price à 148€.

Bien à vous.

Dernière modification par MrDividende (23/03/2020 11h04)

Bonjour Neo,

J’ai bien 0,68€ pour le dividende et je confirme le BNA de 2,85€ d’après Les résultats 2019 (Sartorius Investors).

Le juste prix devrait donc être de 2-3% supérieur VS les 2,75€ que j’ai utilisé.

Re DockS,

Je viens de vérifier en détail le fichier et vous avez raison : ZoneBourse a sauté une colonne dans les résultats et j’ai donc collé sans faire attention le BNA estimé de l’année suivante. Je viens de corriger. L’erreur était présente pour Sartorius et Eurofins uniquement (les deux dernières valeurs que j’ai ajoutées pendant la période des résultats). Ce genre de bug arrive régulièrement dans ZB à cette période, j’aurais du faire plus attention. Voilà pourquoi je voulais attendre Mai avant de faire des modifications, toutes les entreprises auront publiés et ça évite ce genre d’erreur.

Néanmoins, pour le calcul via PER je ne prends pas que le BNA de l’année N, j’utilise aussi celui de l’année N+1 comme expliqué dans ce message car ils peuvent être assez fluctuants d’une année sur l’autre que la bourse est toujours dans l’anticipation. Je fais une moyenne des deux. Finalement c’est un peu comme si c’était le BNA dans ~6 mois.

Cela donne :

BNA 2019 : 2.85€
BNA 2020 fwd : 3.35€
Dividende 2019 : 0.68€
Yield Morningstar : 0.51%
PER ZB : 35
PER Morningstar 45
Bonus : 5%

Valo rend : 133.3€
Valo PER Morningstar : 139.5€
Valo PER ZB : 108.5€
Avg : 127.1€

Fair price avec bonus : 133,5€

Je publierai rapidement une mise à jour cette semaine avec les bonnes valeurs pour Sartorius, Eurofins, et puis Colgate où il y avait une petite erreur. J’en profiterai également pour actualiser les prix.

Dernière modification par MrDividende (23/03/2020 14h21)

Bonjour MrDividende,

Je suis novice et ne comprends pas tout, désolé. J’aimerais comprendre néanmoins pourquoi vous avez enlevé Sysco et Nexity de vos valeurs svp ?

Cdlt.