Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Oblible a écrit :

Celle-ci est pas mal aussi, elle cote 70% alors qu’elle était au dessus du pair récemment.

Westpac Banking Corp/New Zealand
US96122UAA25

Je la détiens et pense à renforcer. Bien lire le prospectus on est sur une junior subordonnée.

Bonne pioche Flick pour l’obligation Allianz.
Je la mets dans ma watchlist.
Comme pour Westpac, je préfère être subordonné sur une boite très solide que d’être senior sur une pétrolière!
J’ai lu hier sur zonebourse que des sociétés ne remboursent plus leurs dettes court-terme émises sous forme de commercial paper.

USA: le coronavirus transforme l’accès au crédit en quête du graal | Zone bourse

Je possède une ligne Geo group (US36159RAG83) que je vais sous doute renforcé. J’imagine que l’état va continuer à payer pour ses prisons.

C’est exactement que j’ai noté depuis quelques jours sur le marché obligataire : beaucoup de vendeurs, peu d’acheteurs, spread énorme, faible liquidité …

Et tout ou presque est "bradé", même l’IG est très en dessous du pair.

Encore un krach sur le marché actions… (239/240)

Flicka36 a écrit :

Oblible a écrit :

Celle-ci est pas mal aussi, elle cote 70% alors qu’elle était au dessus du pair récemment.

Westpac Banking Corp/New Zealand
US96122UAA25

Je la détiens et pense à renforcer. Bien lire le prospectus on est sur une junior subordonnée.

Coupon demain. J’ai essayé de passer un ordre de 2k, même en mettant un prix à l’offre, IB me le refuse en indiquant que je ne respecte les critères minimaux de taille…

Petit retour sur le marché irrationnel des obligations : j’ai mis quelques ordres d’achat à des prix ridicules et surprise, j’ai pu acheter 2k$ d’une obligation IG qui expire l’année prochaine … à 55% du nominal !

C’est celle-ci : HALLIBURTON 8.750% USD 15/02/2021  ( US406216AH42 ).

On voit dans l’historique FINRA qu’elle était dans les 106% avant le crash puis elle est passé dans les 95% mais j’ai dû avoir en face de moi un vendeur désespéré qui a accepté mon offre à 55% !

Bond Trade Activity Search Results

Bien joué oblible. Je me demande vu le faible montant de votre transaction si des particuliers américains ayant besoin de cash seraient prêts à vendre à n’importe quel prix. Cela peut donner des idées avec des ordres épuisette à des cours très bas

A mon sens les seuls vendeurs sont sous la pression des appels de marge - raison pour laquelle les prix auxquelles les rares transactions se font sont à des prix anormalement bas.

En temps "normal" de récession la baisse des taux fait monter les obligations, au moins sur le IG. A mon sens on y reviendra une fois le gros de la panique et du deleveraging passé, une histoire de semaine je dirais. En attendant il y a de très belles affaires effectivement pour ceux qui ont du cash.

Je ne crois pas toujours à des aberrations.
C’est plutôt un repricing du risque salutaire.

Halliburton à 55% est une liquidation suite à appel de marge sur IB - OK.

Mylan à 91% pour une maturité de 20 ans, je trouve ça normal comme pris vu le levier et le secteur (génériques en pleine guerre des prix). Mylan est mieux gérée que Teva ou Perrigo, certes, cela reste des business plus fragiles qu’un Roche.

D’ailleurs cette Mylan est notée BBB-. Vu la migration moyenne des ratings, elle a toutes les chances de passer BB+ dans le futur si la récession est profonde donc elle devra être lourdée par toutes les assurances et fonds de pension.
Le marché anticipe aussi cela aussi.

Oblible a écrit :

Nouvelle émission de Vodafone : du 7% en USD et accessible par tranche de 1k$
( le taux élevé est lié au fait qu’elle soit subordonnée et que la maturité soit lontaine ).

Tous les détails + le prospectus : Obligation Vodafone Group PLC US92857WBQ24 en USD 7%, échéance 04/04/2079

Je ressors ce message de mars dernier.

La Vodafone est tombée sous le pair, le current yield est de 8% en USD

TSSM avait aussi parlé d’une perp Scor 5.25% notée A-.
Elle se transige sous les 70% mais par $200k.

C’est le moment d’acheter de l’IG à 60%, je place les ordres et j’attends

Pour Halliburton, la 2025 offre un yield intéressant 8% pour un rating A-/BBB+
HALLIBURTON 15/25 | A18URL | Börse Stuttgart

En plus, concernant AXA XS0188935174 , on peut l’acheter par Fortuneo / Binck car elle côte sur Euronext!

On va resortir les vieux dossiers bancaires / assureurs de 2008!

Moi les assureurs, je me méfie car je ne comprends pas tous les tenants et aboutissants de ce Covid : qui est assuré? Est-ce de la force majeure?

***

Les Oblig Bombardier sont toutes tombées à 20% de YTM.
Laquelle privilégier? Les maturités vont de 2021 à 2027?
C’est un dossier B- donc plutôt fragile. En regardant les chiffres, je ne vois pas de FCF généré depuis belle lurette ni prévisions d’un FCF durablement positif.

***
Oil services

Transocean : plus la maturité est longue, plus les pris sont bas. La 2038 US893830AT68 propose un current yield de 57% alors que la 2041 propose 40%. Bizarre.
Je ne connais pas la différence entre Transocean Ltd et Inc.
Sur ce genre de dossier, je me demande s’il ne faut pas privilégier celle au prix le plus bas. Si défaut, ce sera sur toutes les souches donc mieux vaudrait prendre le prix le plus bas pour espérer de la recovery?

***
Pour le capital gain, des boites conso en USD, IG
Molson Coors Brewing Co US60871RAH30 à 75%. Gros dividende donc levier pour réduire l’endettement rapidement.

Kraft Heinz Foods Corp    US50077LAJ52 à 10% de YTM. Là aussi, encore un gros dividende devant.

Dernière modification par kiwijuice (23/03/2020 13h54)

Je pensais que que IB (via Lynx pour moi) ne m’autorisait pas le trading des obligations en EURO, j’ai testé la RCI proposée par Reinanto54 et, oh surprise, je peux passer l’ordre. C’est un nouveau monde qui s’ouvre à moi ! Je vais regarder les obligations dans les autres devises aussi.

La Renault SA 1% 2025 est à 83 actuellement, soit un YTM à 4.3%, si intérêt.

Quelques prises vendredi et aujourd’hui : Western Union, DB, JPMorgan, Ford (la 2026 à 4.346%).
Il me reste également de la Bed Bath and Beyond dont, finalement, j’aurais mieux fait de me séparer, elle est tombée en dessous de 40.

J’ai quelques ordres sur la Westpac mentionnée plus haut qui m’avait déjà apportée satisfaction par le passé, ainsi que Vodafone, Kraft Heinz, et donc RCI en euros.