Danone : un des leaders mondiaux de l'agroalimentaire

Je possède également des titres BN à un PRU de 47 (mais trop peu) et prévois un renforcement de 50% de la ligne si une fenêtre de tir apparaît aux alentours de 45 euros. Sait-on jamais …

Super ! La dynamique que j’espérais prend forme… ;-)

progfrance a écrit :

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … tion_5.jpg

Pour être conservateur, prenez plutôt le bêta le plus élevé.

A force de faire des tests, j’ai l’impression que le beta historique va bien avec une prime de risque historique et un taux sans risque historique, par contre, quand on utilise des taux récents, il faut mieux utiliser le bêta de Damodaran.

Pour le taux sans risque, utilisez le taux à 10 ans français puisque Danone est une société française. Il est de 2,21% (Agence France Trésor - AFT).

Comme Danone est bien international, éventuellement vous pouvez aussi pondérer la prime de risque en fonction de la répartition géographique, comme j’ai suggéré pour Tesco.

Quels comparables avez-vous utilisé ?

Merci également pour ce partage.

InvestisseurHeureux a écrit :

Quels comparables avez-vous utilisé ?

Je suis également intéressé de connaître les comparables utilisés.

De mon côté, j’ai effectué une valorisation très rapide sans trop étudier les rapports et les 3 méthodes me donnait une valeur plutôt autour de 48/49€ en valeur intrinsèque.

J’ai pris personnellement Unilever, Dean Food, Nestlé et Mondelez.

En revanche, d’après le graphique de croissance, on pourrait penser que Danone aurait intérêt à laisser de côté son domaine historique qui est la fabrication de produits laitiers pour se concentrer sur des produit plus spécialisés.

L’explosion des ventes de l’eau en bouteille est quelque chose que je trouve absolument dingue aujourd’hui. J’aurais tendance à penser que c’est un effet de mode mais cet argument ne repose sur aucun autre fondement que ma croyance subjective.

En plus des 3% de rendement, Danone a fait des rachats d’actions conséquent en 2010 (233Meur) et 2011 (659Meur). A comparer aux dividendes en 2011 (786Meur). Donc on arrive a 5-6% de distribution aux actionnaires en comptant dividendes+rachat d’actions.
Si cela devient récurrent, il me semble que c’est un point positif.

bifidus a écrit :

Demandez aux chinois ou aux indiens si se mettre à l’eau minérale est une lubie…

Il est vrai que je me suis laissé aveugler par ma vision franco française.
Je désapprouve la manie d’acheter systématiquement de l’eau en bouteille lorsque l’eau de ville est loin d’être impropre à la consommation.
Mais vous avez entièrement raison, dans certains pays, on ne peut que passer par l’eau en bouteille.

Ce qui me dérange dans cette branche de revenus est que dans les pays développés, l’eau propre à la consommation est accessible en ouvrant le robinet. Dans ces pays là, j’ai peur que l’achat d’eau en bouteille soit une habitude de consommation qui peut très vite changer (contexte économique très défavorable, prix de l’eau qui dépasse le prix de l’essence, etc.)

Danone reste en tout cas une société que je trouve intéressante et que j’ai en watch list.

Elle me plait bien votre évaluation.

Les trois méthodes convergent à peu près, le PER implicite de 18 et l’EV/Ebidta implicite de 11 sont censés.

Éventuellement :
- faites un test en mettant une prime de risque à 7% (à la louche) pour tenir compte de la présence dans certains pays émergents comme la Russie.
- ou conservez la prime de risque actuelle mais mettez un beta [hypothèse conservatrice] à 0,93

Vous pouvez ajouter aussi 469 MEUR de passif lié au fonds de pension, 1099 MEUR de passif lié à un impôt différé et 57 MEUR d’intérêt minoritaire (cf. BusinessWeek).

Ceci devrait abaisser légèrement la valeur de la DCF et l’estimation globale.

Joli rebond de 1.5% aujourd’hui ! Vous avez eu le nez creux BBCD !

Merci Espenlind, mais pour le nez creux réel on verra dans quelques mois/années !

Cristalline,

les fair value estimate de Morningstar c’est en accès service "Premium" mais sinon maintenant sur Boursorama, pour certaines valeurs, la valorisation Morningstar est donnée, ainsi que la notation, le degré d’incertitude et l’avantage concurrentiel (IH l’avais signalé il y a quelques temps je crois bien) ; Cela donne une indication (mais je ne sais pas qu’elle est la fréquence de mise à jour) mais qui se doit d’être corroborée par son analyse propre de la valeur - xlsValorisation de notre hôte me parait très utile et bien fait pour cela.

Oui ici (c’est la source Boursorama sans doute)

BN: Danone Company Profile

Mais je ne sais pas quelle est la fréquence de mise à jour car vous avez l’accès aux fair value estimate aussi en service premium (donc je suppose qu’ils donnent des éléments plus à jour dans leur service).
Et en cherchant sur le net vous trouvez d’autres valo Morningstar pas si lointaine (2010 par exemple : http://news.morningstareurope.com/news/ … 00415.pdf) avec une fair value assez éloignée (de 35 à 51 en moins de 2 ans l’écart est assez élevé d’ou le risque sur la fréquence de mise à jour de la fair value en accès libre publique). Donc in fine il faut corroborer ces estimations par sa propre évaluation avec ses outils propres de valorisation.

Salut,

Peut être un bon point d’entrée pour les semaines a venir…

Le couteau tombe. Je vais patienter un peu, histoire de voir comment évolue le cours, mais j’ai le doigt sur la gâchette !

Entré ce matin sur une toute petite ligne destinée à être renforcée à 46.7.