Portefeuille d'actions de Vibe

Bonjour Lopazz, heureux de vous voir sur ma file !

Eh bien oui, j’ai toujours eu un portefeuille très offensif orienté "value" et concentré. Et ça ne m’a pas très bien réussi jusqu’à présent. Je n’ai pas fait un suivi rigoureux, mais en 5 ans, je n’ai eu que 15 % de plus-value sur mon PEA (à fin 2019), soit une énorme sous-performance par rapport au marché (environ +50 % sur l’Eurostoxx total return).

Ma plus grande erreur a été de trop concentrer mes positions, ce qui me fait préférer maintenant une approche "Daubasses", avec une trentaine de très petites lignes et une limite de 2 renforcements, à une stratégie de conviction type "IF" qui n’a pas été fructueuse.

Pour améliorer ma diversification, je me suis fixé comme objectif que les actions en direct ne doivent pas dépasser 50 % de la poche actions (c’est le cas).

Mais c’est vrai que même les fonds/ETF sont surtout value (comme les actions en direct). Mes seules valeurs "non value" sont détenues via l’ETF MSCI World, Berkshire Hathaway, et, dans une moindre mesure, Moneta Multicaps. On pourrait aussi ajouter mes 3 fonds "Monde" qui sont sur une de mes AV (et encore, certains sont plus ou moins "value"). Bref, c’est au maximum 25 % de ma poche action qui est, partiellement, exposées aux valeurs de croissance. Je dirais même plutôt 15 %.

Ça explique sans doute l’écart de performance de plus en plus important avec le benchmark.

Mais pour mes renforcements mensuels, je ne renforcerai que le MSCI World (sauf si opportunité Daubasse à ce moment là) jusqu’à ce qu’il représente 20% ou 25% de la poche actions, puisque je veux quand même garder un biais value (disons 2/3 value).

D’autre part, sur ma poche "non action" (40%), j’ai investi le quart (soit 10 % du patrimoine total) sur l’ETF iShares TIPS (non hedgé).

Ainsi, cet ETF et l’ETF World seront mes volants de commande pour la gestion du portefeuille :
- épargne mensuelle sur le support s’écartant le plus de l’allocation cible (MSCI World si actions < 60%, TIPS si obligations < 10% et livret A ou CEL si (monétaire + or) < 30%)
- rebalancement annuel sur ces 3 supports.

Dérogation : si nouveau krach, je n’attendrai pas le renforcement mensuel pour investir, d’autant qu’il me reste encore des liquidités sur mes CTO et PEA. Il faut parfois s’adapter à son environnement : ça m’a réussi, puisqu’en début de krach, fin février, j’ai fortement ralenti mon plan d’investissement de la grosse somme que je devais placer (initialement j’aurais du tout investir avant le 1er mars) en prédéfinissant des paliers croissants en fonction de la baisse des marchés (la plus grosse salve ayant été lâchée quand le CAC était à 3800 points). Je me suis aussi adapté en cassant mon PEL, que j’avais initialement prévu de garder pour n’avoir que 45 % actions. Hélas, la procédure a pris du temps, et je n’ai pu placer qu’une petite somme quand la bourse avait déjà remonté. Heureusement, j’avais anticipé en puisant quelques milliers d’euros dans mon épargne de précaution incompressible (mais qui justement sert à ça) et j’ai pu investir vers 4000 points.

Ce qui prouve qu’avoir une stratégie, c’est bien, mais il faut aussi pouvoir garder une certaine souplesse face à des évènements. Je pense que mon adaptation m’a préservé d’une nette contre-performance.

Au passage, Lopazz, je serais très curieux de revoir votre portefeuille. Je sais que vous l’avez fermé suite à des messages de jalousie, et c’est bien dommage !

Dernière modification par Vibe (13/05/2020 14h20)

lopazz a écrit :

et une autre ligne expérimentale qu’il serait prématuré d’évoquer à ce jour

ETF world momentum ?

Bof, aucune intérêt ni envie d’exposer mon patrimoine immobilier ici… Du market timing il n’y en aura plus, j’achète pour garder ad vitam sauf imprévu. Il me reste encore quelques achats à faire, mais j’en parlerai sur la file de ma présentation comme d’hab

Ne vous cassez pas trop la tête concernant les obligations, l’or, les liquidités. Surtout si cet argent a vocation à être investi ailleurs à terme. On est en phase sur l’absence d’intérêt du fonds euros, si j’étais en France je ne ferais que du livret pour ce qui n’est pas action ni immo, et je ferais zéro obligations, marché bullesque cause banques centrales à mon avis, aucun upside. Sauf sur de l’oblig corporate peut être, avec une gestion active il faut avoir l’expertise et l’envie, et dans le cadre d’un portif obligataire supérieur à 1M car les tranches sont souvent de 100k sur les bonnes obligs. Si vous voulez de la devise il y a IBTA chez iShares, maturité ultra courte (inf à 2 ans), revenu capitalisé, mais franchement c’est pas la panacée. Ca s’achète à Londres, si votre courtier prendre 1,5% il faut passer chez IB

Bon, après avoir comparé les performances des ETF obligataires corporate en $, je me suis rendu compte qu’il y avait bien mieux que les obligations indexées sur l’inflation, et même encore mieux que les obligations à taux variables : les obligations à très court terme (autour de un an) ! J’ai donc vendu mes TIPS pour acheter des Ultra-short bonds. C’est presque une sorte de "Livret A américain" (avec en plus un meilleur rendement).

Pour booster un peu le rendement obligataire, et aussi pour diversifier encore en devise, j’ai investi dans un ETF d’obligations gouvernementales chinoises.

Mon portefeuille est donc enfin complet ! Je possède environ 60 % d’actions, 12 % d’obligations (2/3 en Yuans, 1/3 en Dollars), 6 % d’or et d’argent, et enfin 22 % en monétaire (Livrets pleins et un peu de liquidités sur le PEA).

Pour simplifier la gestion, seul la part globale des actions (60 %, taux modulable en fonction des conditions de marché, actuellement, je pense que c’est un bon compromis) sera un critère rigide. Je me laisse une entière liberté pour la part "non actions".

En pratique, je procéderai comme suit pour les renforcements mensuels :
- Évaluation mensuelle du portefeuille le dernier jour boursier du mois
- Si part action > 60 % ==> renforcement de l’ETF ultrashort bonds jusqu’à ce qu’il atteigne le montant de l’ETF d’obligations chinoise, et ensuite, renforcement alternatif de l’un des deux trackers obligataires
- Si part action < 60 % ==> renforcement de l’ETF MSCI World (qui est maintenant ma principale ligne), sauf si à ce moment là il y a une opportunité "Daubasses"

En cas de nouveau krach, je puiserai en priorité dans le cash du PEA, puis dans les livrets (mais je garderai quand même 5 % d’épargne de précaution). Si baisse extraordinaire, je puiserai alors dans les ETF obligataires. En gros, ça me laisse 17 % de mon patrimoine très rapidement mobilisable, ce qui représente une très grosse puissance de "tir".

Bonjour, pourquoi ne pas afficher les actions Daubasses ?
C’est dommage je trouve de ne pas voir l’ensemble des positions.

Oui, c’est pour cette raison que les Daubasses sont masquées.

L’intérêt du portefeuille pour moi est davantage dans l’allocation d’actifs que dans les valeurs individuelles. Je suis majoritairement investi dans des ETF ou dans des fonds, car l’expérience a prouvé que je n’avais pas des talents innés de stock-picker. On peut d’ailleurs même considérer que les Daubasses sont aussi une sorte de fonds micro-caps "hard" value.

Grosso modo, dans ma part actions, il y a :

- 25 % d’ETF/fonds monde (pays développés + pays en voie de développement)
- 5 % de pari contrariant sur l’énergie
- 5 % de stratégie mixte d’actions françaises
- 65 % de value, et plus précisément : 20 % de décote sur FCF (I&E) et 45 % de décote sur actifs (Daubasses)

L’allocation "non-actions" est aussi atypique, puisque je suis très diversifié en devises (ou "équivalent" devises) :

- 50 % Euro (livret A et LDD)
- 20 % Yuan (obligations)
- 15 % Dollar (obligations très court terme)
- 15 % Or

Le futur prouvera peut-être aussi que je n’ai pas non plus des talents innés pour "l’allocation-picking"

Bonjour, et merci de votre intérêt pour mon portefeuille !

Voici les supports que j’utilise :

- Or : à 90 % Napoléons (20 F or) sonnants et trébuchants, dans un sachet CPOR qui se trouve dans un coffre à la banque + de l’or soit-disant "physique", initialement acheté chez Cortal Consor (maintenant BNP Paribas). Au passage j’ai voulu en demander la livraison physique mais on m’a répondu que c’était de l’or papier (pourtant je paie 2% de frais chaque année, et ça n’est pas du papier ça), je pense qu’en fait c’est une arnaque, ne pas faire confiance à sa banque

- Argent : une centaine de Mapple leaf (1 once chacune) dans le même coffre

- Yuan : ETF iShares China Bonds non couvert en euros (c’est pour ça qu’il est à - 4% actuellement). Obligations gouvernementales chinoises à moyen terme. Hélas c’est un ETF distributif. Il existe une version capitalisante, mais elle est récente et n’est référencée chez aucun des mes courtiers pour le moment. J’ai même écrit à BlackRock pour leur demander quelle était leur politique de commercialisation, mais on m’a froidement répondu qu’ils ne répondaient pas aux investisseurs privés (les gestionnaires de Indépenance&Expansion sont quand même beaucoup plus sympas, une fois c’est même William Higgons qui m’a directement répondu !)

- Dollar : ETF iShares Ultra Short Bonds non couverts en euros. Lui est capitalisant, donc c’est un bon moyen de se couvrir contre une hausse potentielle des taux. Autant je suis à l’aise d’investir sur des obligations gouvernementales chinoises dont le rendement du 10 ans est de plus de 3% autant avoir du T-bond à presque zéro ne m’enchante guère. Donc j’ai préféré prendre du "quasi" taux variable donc le rendement actuariel doit être autour de 1,5 %. En fait il s’agit d’obligations corporate libellées en dollars, de maturité 1 an environ, c’est presque du monétaire. Pour moi c’est une sorte de Livret A en dollars

Concernant la part value, c’était "pire" avant puisque ça a représenté 100% de ma poche actions ! Il faut savoir qu’en 2014 c’était une approche assez populaire sur le forum (comme les ETF maintenant ) ! Mais les small caps value ont largement sous-performées ces dernières années (ce qui explique en partie la performance de mon portefeuille, inférieure à celle d’un fonds euros). Alors j’ai cédé à la nouvelle mode, en mettant un peu plus d’indiciel. Cela dit, je garde toujours une majorité d’actions value, car justement, il faut savoir persévérer dans sa stratégie, il serait dommage d’avoir toujours un coup de retard et de bazarder la value avant une potentielle remontada ! Et en plus, ça performe souvent bien en sortie de krach !

Bonjour,

Oui, un ETF comme ZKB ça peut être intéressant aussi, et permet de faire des rebalancements si on veut suivre une stratégie du type Permanent Portfolio.

Pour l’arbitrage China Bond vers les SIIC, c’etait en effet judicieux, surtout si vous les aviez depuis des années vu la performance remarquable des obligations chinoises !

Le problème du tbond 20 ans c’est le risque de remontée des taux (bon, nous sommes d’accord, ce n’est pas près d’arriver), mais avant février, c’était sûrement un très bon placement.

Concernant la value, je reconnais que c’est quand même très gros, mais comme je suis buy&hold, je ne vais pas vendre. Tout mes renforcements (sauf quelques exceptions) sont allés vers des supports non value (ou non exclusivement value) depuis le point bas du krach. J’avais notamment hésité à mettre 6000 euros pour renforcer (encore) I&E lorsque le CAC était à 3800 points, et j’ai finalement décidé d’investir dans Moneta Multicaps, ce qui a été fructueux (+30% au 2 juin !).

Vibe, le 15/06/2020 a écrit :

Oui, en fait dans mon cas c’est plus compliqué, car l’allocation est flexible, mais la vraie raison c’est juste que je ne sais pas comment se comparer à un panier d’indices dans xlsPortfolio

Bonjour Vibe, pour éviter la digression dans une autre file, je mets ici une réponse à un de vos messages.
Dans xlsPortfolio, il faudrait pouvoir changer la structure du fichier, ce qui est difficile pour des raisons de licences.
Une alternative en attendant que cette fonctionalité soit disponible, c’est de
- créer un fichier à part,
- reprendre l’historique de votre portefeuille et de vos poches,
- aller chercher l’historique des indices de comparaison (sur YahooFinance par exemple),
- pondérer les indices selon la stratégie considérée dans de nouvelles colonnes,
- calculer les valeurs de part correspondantes
Ainsi vous pourrez recréer les graphiques de performance tels qu’on les voit partout.

Bonjour et merci pour votre commentaire,

Je préfère l’ETF China bonds pour diversifier dans la devise et aussi à cause du coupon plus élevé tout en étant sur des échéances plus courtes.

Oui, le MFS Wealth Fund vraiment un fonds magnifique, accessible aussi chez Sicavonline sur CTO. Quant à pourquoi je n’investis pas sur Comgest ou autre, eh bien, déjà j’en ai un peu dans mon Assurance Vie et surtout je privilégie le PEA. En conséquence, seul les seuls fonds monde accessibles sont les ETF synthétiques comme l’Amundi MSCI World ou l’Amundi MSCI EM Asia.

Enfin, concernant la sous-pondération de la tech, je n’ai pas d’allocation sectorielle cible : mes actions détenues en direct sont des daubasses, et ces sociétés peuvent être de n’importe quelle nationalité et œuvrer dans n’importe quel secteur. Il se trouve cependant que les small-caps value sont principalement des sociétés industrielles.

Toutefois, j’ai indirectement de la tech viales trackers.

Bonsoir Vibe,

Le fonds MFS prudent wealth ne semble pas disponible chez SICAV online. Êtes vous sûr qu’il est possible d’en acheter ?
Pourriez-vous également préciser quels sont les frais et la buylist du CTO chez SICAV online en comparaison à Degiro par exemple ?