Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

tikou a écrit :

il n’est pas encore dit selon moi qu’il n’y aura pas d’AK dans les 3 prochaines années car tout va dépendre de la liquidité du marché US qui n’était pas en très grande forme déjà avant la crise du covid.

D’ailleurs, peut-être Tssm, qui a des connaissances et semble-t-il une pratique "de l’intérieur", pourrait-il nous renseigner sur la donnée suivante :

Si, malgré le refus de l’AK aujourd’hui, après examen de la situation notamment par les 3 nouveaux membres, une nouvelle AK était proposée : quel délai "minimal" existe-t-il entre l’annonce du projet d’AK et l’AGE pour l’entériner (cette fois-ci il y a eu un peu moins de 2 mois entre l’annonce et l’AGE mais est-ce un délai minimal ou peut-il être raccourci ?) ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Alex25803559 (11/11/2020 00h11)

Super intéressant.
Je ne résiste pas à copier coller quelques passages.

L’équipe en place ne cherchait qu’une chose : effacer l’énorme erreur stratégique qu’a été l’acquisition des centres commerciaux américains Westfield. Ce qui a été acquis une vingtaine de milliards d’euros en vaut probablement autour de 10 aujourd’hui, c’est une destruction de valeur sans précédent dans notre industrie.

Dans le capitalisme, tous les coups ne sont pas permis. Si on accepte que des patrons en échec puissent appuyer sur la touche reset, continuer à accumuler des fortunes alors qu’ils ont ruiné les actionnaires et échoué dans leur mission, le système ne peut pas fonctionner.

Unibail-Rodamco a devant lui quatre ans de liquidités et de lignes de crédit pour faire face aux tombées de dettes. Il est cash positive : il encaisse toujours des loyers, même s’il y en a moins, face à des frais fixes limités car il y a peu de salariés dans une foncière. Le secteur n’est pas dans la crise que décrit le management.

Et le meilleur pour la fin. Espérons qu’il puisse dire vrai (je le pense personnellement) !

Croyez-moi, à la sortie de la crise, les gens vont se ruer dans les centres commerciaux. Ils ont accumulé une capacité de consommation et ils vont vouloir se retrouver entre amis.

Quand je vois la slide montrant l’évolution de la rémunération du CEO et CFO vs l’évolution du cours de l’action (slide 28), je trouve que c’est assez édifiant.

C’est hallucinant quand même que le soit disant board et les différents comités aient laissé faire ce genre de choses, le copinage à la française fait mal pour le coup.

Content pour les salariés et l’avenir de la société que la nomination des 3 administrateurs soit passé, en espérant que l’intégralité du management soit limogé sans perdre de temps et qu’ils ne retrouvent pas de travail dans une société coté en France.

Dans l’interview de G. Poitrinal :

Guillaume Poitrinal a écrit :

C’est la victoire des actionnaires longs contre les spéculateurs. Le camp de la spéculation, c’était clairement le camp du directoire. Il y a eu des rumeurs d’augmentation de capital à partir de l’été, ce qui a entraîné la construction de positions de ventes à découvert, faisant fait s’effondrer le cours de Bourse. Le directoire s’est de facto trouvé allié aux fonds spéculatifs, et il est allé raconter le pire pour pouvoir défendre une augmentation de capital dramatique pour les actionnaires et pour l’entreprise.

Donc si l’AK passait, les ventes à découvert étaient auto-réalisatrice, et le cours restait durablement dans les choux. Et on a une explication possible aussi de pourquoi certains fonds étaient pro-AK.

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Dommage !

Une première agence de notation dégrade le rating d’Unibail, suite à l’AK avortée.  Ils ne perdent pas de temps !
Unibail-Rodamco-Westfield : S&P dégrade sa note crédit !

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Une nouvelle toute fraiche en provenance des ECHOS !

Léon Bressler élu président du conseil d’administration d’Unibail-Rodamco-Westfield
Changement de direction à la tête du géant des centres commerciaux. L’ancien patron d’Unibail, qui a mené la fronde contre l’ancienne équipe dirigeante, prend la tête du conseil d’administration. Xavier Niel devient membre du comité des rémunérations.

Le pouvoir change de main…

Bon we

Il reste huit membres du conseil de surveillance, dont les trois partisans de Refocus, et de plus Léon Bressler est nommé président de ce conseil. Sa ligne l’emporte. le directoire composé de Christophe Cuvillier et de Jaap L. Tonckens. Préparent-ils leurs cartons ? Probable… Si le directoire s’oppose au conseil de surveillance, il finira comme Isabelle Kocher, l’ex-directrice générale d’Engie …

Voir Gouvernance

Rastignac
Pas actionnaire d’URW

UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD URW.AS - Le président du directoire Christophe Cuvillier et le directeur financier Jaap L. Tonckens pourraient démissionner dans les prochains jours, a rapporté Le Journal du Dimanche. Vendredi, l’hommes d’affaires Léon Bressler, ancien dirigeant d’Unibail, a été élu président du conseil de surveillance du groupe d’immobilier commercial après avoir réussi à contrer le projet d’augmentation de capital défendue par la direction.

BOURSE-Les valeurs à suivre à Paris et en Europe (actualisé) - Boursorama

Article du Figaro :

Unibail: Bressler prend les pleins pouvoirs.

Élu président du conseil de surveillance, il entend définir la stratégie du groupe et changer le directoire. Léon Bressler, nouveau président du conseil de surveillance d’Unibail, a été élu avec 9 voix pour 3 abstentions.

Quelques jours après leur victoire éclatante lors de l’AG d’Unibail, les actionnaires activistes du géant des centres commerciaux, Léon Bressler et Xavier Niel, ont gagné vendredi un autre combat crucial au conseil de surveillance. Le premier, patron d’Unibail de 1992 à 2006, s’est fait élire président de cette instance, ce qui lui assure les pleins pouvoirs sur un groupe en difficulté.

Avec plus de 20 milliards d’euros de dette, Unibail a vu sa capitalisation boursière fondre depuis le rachat de Westfield, en 2017. Après un net rebond cette semaine, elle reste inférieure à 7 milliards d’euros.

Mardi, à l’assemblée générale, la direction a connu un double échec: d’une part, son projet d’augmentation de capital de 3,5 milliards d’euros n’a pas obtenu les deux tiers des voix exigés ; d’autre part, Léon Bressler et Xavier Niel, partis en campagne contre ce projet le 15 octobre avec 5% du capital, ont été largement élus au conseil de surveillance, comme leur acolyte Susana Gallardo. Ils ont appelé le directoire (Christophe Cuvillier, président, et Jaap Tonckens, directeur financier) à tirer les conséquences du vote. Mais aucun n’a démissionné.

Dans ce contexte, les trois nouveaux risquaient de se retrouver minoritaires face aux neuf autres membres du conseil de surveillance, qui ont toujours soutenu le directoire et son projet d’augmentation de capital. Conseillés par le banquier d’affaires Benoît d’Angelin et par Alain Minc, Léon Bressler et Xavier Niel ont tenté un coup de poker lors du conseil de surveillance de vendredi. Plutôt que de continuer les coups de boutoir contre le directoire, ils sont partis à l’assaut du conseil de surveillance. Dès le début de la réunion, ils ont fait savoir qu’ils souhaitaient la présidence du conseil.

Pour faire vaciller les autres membres, ils leur ont reproché d’être comptables de la stratégie désastreuse menée depuis l’acquisition de Westfield, laissant entendre que leur campagne de presse pourrait continuer s’ils ne leur cédaient pas. Le nouvel homme fort considère que le rôle du conseil de surveillance n’est pas de surveiller le directoire, mais de définir la stratégie que celui-ci doit mettre en oeuvre.

«Léon Bressler n’était pas dans une posture de négociation mais agressive avec le reste du conseil de surveillance, résume Philippe Collombel, membre de cette instance. Après le message de défiance des actionnaires, aucun membre ne voulait prendre le risque d’une guerre larvée au sein du conseil qui aurait duré des mois et nuit gravement au groupe.» Colin Dyer a démissionné de son poste de président ; Xavier Niel a proposé la candidature de Léon Bressler, élu avec 9 voix pour 3 abstentions.

À l’issue de la réunion, quatre membres du conseil, considérés comme les plus durs par le clan Bressler-Niel, ont démissionné: Jacques Stern, le vice-président, Philippe Collombel, Sophie Stabile et Jacqueline Tammenoms Bakker. «Il était de mon devoir de démissionner, confie Philippe Collombel, d’autant que je n’ai pas la même vision du rôle du conseil de surveillance que Léon Bressler. Un conseil de surveillance n’est pas un conseil d’administration.»

Le nouvel homme fort, qui a critiqué la «parodie de gouvernance» d’Unibail depuis un mois, considère que le rôle du conseil de surveillance n’est pas de surveiller le directoire, mais de définir la stratégie que celui-ci doit mettre en œuvre.

Après ces deux rounds, le troisième est gagné d’avance: un conseil de surveillance prévu en milieu de semaine devrait acter le départ des deux membres du directoire. «Il faudra trouver des conditions de sortie honorable, sans perdre de vue qu’ils ont contribué à 20 milliards d’euros de perte de valeur», confie un proche du dossier. Pour les remplacer, Léon Bressler aurait identifié en interne les dirigeants les mieux à même d’appliquer sa stratégie.

L’urgence est financière : Unibail doit renégocier 3 milliards d’euros de lignes de crédit. Cela semble difficile car S&P et Moody’s ont dégradé la note du groupe à la suite du refus de l’augmentation de capital, et le reconfinement pourrait peser sur ses performances en fin d’année. Léon Bressler mise sur l’abondance d’argent disponible, les taux bas et la résilience des grands centres commerciaux d’Unibail en Europe.

Êtes vous sérieux de vous poser ce genre de question ? *Pardon*

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Certains membres de l’ancien Conseil de Surveillance (formé de beaucoup d’administrateurs dits "independants") ont pu être convaincus de la pertinence de la stratégie proposée par Refocus (et changer d’avis, par ex si leur préférence pour Reset était légère).

D’autres ont simplement tiré les conséquences du fait qu’il n’y aura pas l’AK proposée par l’ancien directoire, et qu’il vaut alors mieux implémenter la stratégie proposée par Refocus, et que ça sera mieux fait avec un directoire renouvelé.

Ceux qui ne croient pas en la pertinence de Refocus ont démissionné. C’est un peu leur devoir, de ne pas rester à un CS qui va mettre en oeuvre une stratégie en laquelle ils ne croient pas.

Les positions n’ont pas à rester figées, avec un 3/8 perpétuel.
Les administrateurs n’ont pas d’obligation de loyauté envers un camp (comme les grands électeurs aux USA), et sont censé défendre les intérêts de l’ensemble des actionnaires à tout moment.

Sans oublier que ces Administrateurs peuvent aussi se rencontrer dans d’autres occasions que lors d’un CS de URW, n’ont pas à être hostiles entre eux, et pourraient un jour siéger dans un autre CS avec leurs anciens "collègues" du CS URW.