Portefeuille d'actions de Phux

La génèse :

Enfant, je demandais à mes parents de ne pas arrêter la télévision pour regarder la fin du JT, qui se terminait par un direct depuis le palais Brogniart. J’avais 8 ans, j’étais fasciné par les opérateurs qui modifiaient sans cesse les cours inscrits sur des ardoises. C’était au début des années 70, ça ressemblait à ça : JT 1974 (aller directement à 30’). Moins sexy que BFM, j’en conviens.

Donc quand mes parents m’ont fait une donation de 15.000 € en 2004, j’ai décidé de placer cet argent en bourse. D’abord dans ma banque. Mais entre frais de courtage élevés et difficulté à passer les ordres, le compte titre a végété : 2,8% annualisé sur la période 2004-2015. En 2016, j’ai décidé de sauter le pas et d’aller chez un courtier en ligne (Bourse Direct). Depuis, ma technique s’est améliorée et les performances avec (> 6% annualisé depuis 2004, > 13% annualisé depuis 2015).

Mon approche :
Après avoir lu le bouquin de Stan Weinstein, avoir cédé aux sirènes de l’analyse technique, appris beaucoup en perdant souvent, j’ai fini par entendre parler de Benjamin Graham, et lu ses trois bouquins. J’ai immédiatement accroché, ça colle avec mon sens paysan.

Pour l’instant, je privilégie une approche par le bilan, en recherchant des sociétés qui cotent sous leur actif net net (actif courant - totalité des dettes) ou une fraction de l’actif net tangible. Si le business est stable et prévisible, je valorise par le DCF (SMTPC par exemple). Après avoir perdu ma (petite) mise sur deux sociétés qui ont déposé le bilan et dont les actionnaires se sont fait éjecter lors de la restructuration de la dette, j’ai ajouté un critère de solvabilité, et je vérifie que le management est intègre. Étonnamment, je trouve que ce n’est pas si difficile à repérer. En lisant quelques rapports annuels successifs, les signes qui s’en dégagent sont souvent révélateurs.

Je suis assez concentré, souvent plus de 50% du portefeuille sur 2 ou 3 lignes (c’est un petit PEA, 40k€). J’admire Larbinator qui a le sang froid de concentrer plusieurs M€ de participations sur moins d’une dizaine de lignes.

Lorsque j’investis, j’ai souvent suivi la société depuis plusieurs années et attendu qu’elle soit au prix que je me suis fixé. J’étudie l’environnement, le secteur, j’essaie de comprendre quels sont les paramètres qui jouent sur son activité, les secteurs amonts qui font la demande, … Je ne joue pratiquement que des pure players, sauf lorsque j’ai travaillé dans le secteur, et que j’ai une connaissance plus approfondie (énergie en l’occurrence). Donc des small et microcaps. Je n’hésite pas à aller voir par delà les frontières (dernièrement, Allemagne, Portugal, Hollande). Avec la réforme des frais de transaction sur les PEA, je vais le faire de manière plus systématique.

Mon talon d’Achille, la source de mes plus grosses pertes, c’est la vente prématurée. Je n’arrive pas à conserver une action qui a monté significativement, alors que j’ai étudié le dossier de manière approfondie, et que j’ai patienté parfois plusieurs années avant d’investir. La peur de perdre mes gains me pousse à sortir trop tôt et lorsque l’action revient sous le prix de vente, j’ai psychologiquement du mal à la racheter à un cours supérieur à mon point d’entrée initial.

Historique des performance au 15/03/21 :

NB : La bascule du portefeuille de ma banque vers BD a eu lieu entre fin 2015 et l’été 2016. La performance calculée depuis l’ouverture correspond au début de la gestion des portefeuilles CTO et PEA chez BD (08/2016).

Et hop, un petit graphique pour que ce soit plus clair :

Dernière modification par phux (16/03/2021 15h04)

Mots-clés : cto (compte-titres ordinaire), pea (plan d'epargne en actions), portefeuille