Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

Sans surprise, les résultats sont horribles, très inférieurs au T1-2020, qui déjà avait été impacté par le COVID :



Le management espère une normalisation en… 2022 :

Communiqué de presse du T1-2021 a écrit :

Outlook

In view of the extended duration of the COVID-19 lockdowns and other restrictions, which are longer and tougher than originally envisaged with effects beyond Q1, the Group anticipates that the impact on its full year 2021 performance will remain significant. Given the uncertain timing of reopening in many markets, the Group still lacks sufficient visibility on the phasing of the recovery to provide a full-year outlook at this time. However, the strong return of footfall as well as high turnover of retailers upon reopening and lifting of restrictions gives us strong confidence for the latter part of the year and 2022.

Source : https://cdn.urw.com/-/media/Corporate~o … 9c06da8e5f

Les actionnaires d’Unibail se consoleront en pensant à ceux d’Intu Properties, qui, même patients, ne peuvent plus espérer une amélioration des résultats.

CERCLE FINANCE•18/05/2021 à 10:14 a écrit :

Succès d’un placement obligataire

Unibail-Rodamco-Westfield annonce le succès d’un placement obligataire pour 1,25 milliard d’euros, renforçant sa position de liquidité et étendant la maturité de sa dette. Ses recettes nettes serviront aux besoins généraux, dont le refinancement d’échéances à venir.

Cette offre obligataire se compose de deux tranches seniors, de 650 millions d’euros avec une maturité de sept ans et cinq mois à un coupon fixe de 0,75%, et de 600 millions avec une maturité de 12 ans à un coupon fixe de 1,375%.

C’est bien, URW se refinance à des taux encore bas.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Alors que l’action monte vigoureusement depuis quelques jours, voici quelques données sur l’action URW:

Les intérêts de vente à découvert représentent au 7 juin 9,3% des actions en circulation, à comparer avec un plus haut (en valeur absolue) de 27% le 16 octobre 2020. Source: IHS Markit Data

Les recommandations d’analstes sont à ce jour les suivantes: 3"achat"/ 7"conserver"/12 "vendre". Le cours cible est en moyenne de 55,09 euros, soit 35% au-dessous du cours au moment où j’écris ces lignes (84,72)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Café du commerce: certains parlent d’un impact technique lié une potentielle sortie du CAC 40. URW était faussement pressenti avec ATOS sur la base des cours des dernières semaines mais finalement avec la hausse des derniers jours ce serait plutôt ATOS et RENAULT qui sortent, donc pas mal de fonds / ETF doivent recréer une exposition sur URW … Ajouter à cela l’impact des derniers shorts qui finissent par se racheter.

Je ne sais pas ce que valent vraiment ces arguments…

Je pensais comme vous, toutefois on a vu au moment de l’entrée de Tesla dans de grands indices US que les etf entraient par anticipation. Il doit y avoir un peu de souplesse, les encours étant monstrueux, sous peine d’un mega effet entonnoir le premier jour d’entrée dans l’indice.

Paradeplatz a écrit :

Synoxis a écrit :

Je ne sais pas ce que valent vraiment ces arguments…

Le rebalancing des ETFs se fait au moment du changement pas avant sinon ils ne pourraient pas reproduire le sous jacent…

C’est beaucoup plus complexe que cela.
Les ETF ne peuvent pas attendre le jour même du changement sous peine de risque de liquidité, de front-run, etc.
Ils font donc des modèles de projections et font donc des plans de trades qui peuvent s’étaler sur une période démarrant avant et finissant après le rebalancing.
Ce qui se passe derrière les ETF est tout sauf passif

Je dirais même plus "un grand merci aux shorteurs l’été dernier, qui ont mis la pression sur le cours vers le bas et indirectement empêché l’AK et permis à Xavier Niel de prendre le contrôle".

Peut-on conclure sur le short d’action a la vertu de mettre la pression sur des.dirigeants incompétents, qui permet de précipiter des changement de managériaux et stratégiques d’une entreprise ?

Quand l’action valait 20 euros, j’étais le premier à crier "attention à ne pas renforcer car ça peut encore descendre plus bas". Entre temps, tout a été chamboulé avec Xavier Niel… Une belle leçon d’humilité.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Manureva12 (10/06/2021 06h06)

Bonjour Maxicool,
Je vais très régulièrement dans ce centre commercial et je voudrais tempérer votre optimisme.

Côté +: Le RDC est effectivement blindé. La fréquentation d’ensemble est satisfaisante même si ce qui compte au final, ce sont les achats… Le jour des soldes, c’était la folie pour moi et pourtant, le lendemain, le directeur du centre avait indiqué dans la presse que le début des soldes était décevant. L"ouverture de Lillenium qui était supposé concurrencer Euralille est plutôt un échec. Les aménagements/escalators sont efficaces et reussis

Côté -: Au 2ème étage, il y a 5 cellules commerciales - dont des cellules avec surface importante- qui reste non louées, y compris une importante surface de restauration qui devrait être louée à  prix d’or en temps normal. Les partenariats commerciaux- axe de développement- sont actuellement au point mort. Le parking est peu "user friendly" (je vous déconseille le samedi, vous pouvez mettre presque 1 heure pour sortir)

En synthèse, je ne suis pas inquiet pour ce centre mais il est loin d’avoir retrouvé son pic de valorisation.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

DOW JONES | LE 28/07/21 À 18:54 | MIS À JOUR LE 28/07/21 À 19:30 a écrit :

URW a vu son résultat net par action chuter de 30% au S1, toujours sous l’effet du Covid

L’exploitant de centres commerciaux Unibail-Rodamco-Westfield (URW) a fait état mercredi d’un nouveau recul de ses résultats au premier semestre, ses activités ayant continué d’être perturbées par la fermeture de ses centres commerciaux pendant plusieurs semaines.

Au premier semestre, le résultat net récurrent du groupe a reculé de 29,3%, à 472 millions d’euros. Par action, le résultat net récurrent ajusté (RNRPAA) s’est établi à 3,24 euros, en baisse de 30,4%, dont un impact de 1,10 euro lié à la pandémie de Covid-19, principalement dû aux allègements de loyers.

La foncière issue du rapprochement du français Unibail-Rodamco et de l’australien Westfield a généré des loyers nets de 785 millions d’euros, en baisse de 26,2% en données publiées et de 22,4% à périmètre constant.

L’encaissement des loyers du premier semestre s’élèvait à 73% au 22 juillet, dont 69% en Europe continentale, 77% au Royaume-Uni et 80% aux Etats-Unis, a détaillé le groupe. La société a ajouté que le taux de recouvrement du premier semestre atteignait 89% du montant total dû "après prise en compte des allègements de loyers accordés".

Les centres commerciaux d’URW ont été fermés en moyenne pendant 68 jours au premier semestre, contre 67 jours pendant la première moitié de 2020. Le groupe a connu 92 jours de fermeture en Europe, contre 60 jours au premier semestre 2020.

"La plupart des centres européens du groupe ont dû fermer au cours de la période, à l’exception des commerces ’essentiels’ et des centres en Suède et dans certaines parties de l’Espagne qui sont restés ouverts durant la période", a précisé la foncière.

"Après la réouverture en avril et mai, la fréquentation en Europe a connu une augmentation immédiate, atteignant des niveaux équivalents ou supérieurs à ceux observés lors de la dernière réouverture au printemps 2020", a souligné URW. Avec tous les centres ouvert en juin, la fréquentation en Europe pour ce mois a atteint 76% de celle de juin 2019.

Le groupe prévoit cependant que l’impact de la pandémie de Covid-19 devrait se poursuivre pendant une partie du second semestre 2021. Compte tenu des "nouvelles sources d’incertitudes pour les activités" que constituent "le développement de nouveaux variants et les restrictions envisagées par les gouvernements pour lutter contre la pandémie", URW a ainsi indiqué ne pas être mesure de donner une prévision de résultat pour 2021.

Au 30 juin, la valeur de l’actif nette de reconstitution EPRA du patrimoine du groupe s’établissait à 162,4 euros, en baisse 2,6% sur un an. La valeur brute de marché des actifs du groupe a diminué dans le même temps de 2,4%, à 55 milliards d’euros.

Le groupe disposait à fin juin également d’un montant de trésorerie et de lignes de crédit disponibles pour un montant total de 12,5 milliards d’euros, couvrant ses besoins de refinancement pour au moins 36 mois, "soit 12 mois de plus qu’au 31 décembre 2020", a-t-il souligné.

74.270 (c) EUR +3.15% (avant l’annonce)

Pas de visibilité à court terme.
Pas de nouvelle du plan de cessions aux USA.
L’ANR varie peu, le décote est encore importante.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Concernant le plan de désendettement, plusieurs nouvelles cessions ont été réalisées :

- l’immeuble 7 adenauer pour 245 millions d’euros (prime sur valeurs d’expertise)

- plusieurs cessions mineures en Europe pour 63 millions d’euros

- aux USA, 4 centres ont été cédés aux créanciers, ce qui efface la dette de 411 millions de dollars en face

1,7 milliards de cessions ont été réalisées sur les 4 milliards prévus

La dette passe de 24,2 milliards à 23 milliards pro forma de toutes ces cessions

Le LTV passe à 43,7 % pro forma de toutes ces cessions (vs 44,7% au 31 décembre 2020)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Alex25803559 (29/07/2021 09h16)

Dans les commentaires :

AMF a écrit :

Rock Investment [personne morale liée à Xavier Niel] a conclu un contrat de couverture avec un établissement financier portant sur l’acquisition de 1.500.000 options de vente et la vente de 1.500.000 options d’achat.

Il pourrait donc en acheter encore, à un cours non indiqué certainement au cours coté.

Un peu cher pour Xaviel Niel, qui ne pèse "que" 10,5 milliards USD.
Sauf à intéresser beau papa (Bernard Arnault).