Portefeuille d'actions de MrDividende

Bilan du portefeuille Aout 2021 (42 ème mois de reporting)

En ces calmes instants d’été, le moment me semble idéal pour réfléchir à ses objectifs long terme ainsi qu’à la tournure que l’on souhaite donner à son portefeuille.



Je suis actuellement en réflexion concernant mes investissements, notamment pour la partie World et Chine. J’ai par conséquent fait un petit nettoyage de portefeuille sur des positions que je trouvais trop spéculatives compte tenu des circonstances actuelles.



Tout d’abord, je ne vais probablement pas continuer de mettre à jour les screeners pour la partie World (Chine, Canada, Australie).

Il y a en effet trop peu d’entreprises dans ces zones qui m’intéressent (ou du moins qui me donnent suffisamment confiance pour y investir), ce qui signifie que leur pondération dans mon portefeuille sera trop faible par rapport aux efforts de recherche.



Concernant la partie Canadienne / Australienne, je vais donc conserver les entreprises qui m’intéressent mais je n’initierais a priori plus de nouvelles positions.



Concernant la Chine, c’est plus complexe. Les contraintes règlementaires et politiques me poussent à réduire mon exposition à ce pays sur les titres en direct et donc à privilégier les ETF qui permettent de réduire le risque via la plus grande diversification. J’ai donc initié une revente de mes lignes en direct. Je pense ne conserver qu’Alibaba (qui reste une grosse conviction malgré les risques), Tencent (mais via détention de Prosus en PEA que j’ai renforcée récemment), Taiwan Semi-Conductor (qui n’est pas une entreprise Chinoise mais Taiwanaise), et Sea Ltd (qui n’est pas Chinoise mais Singapourienne).

La détention via ETF pour la Chine me semble très importante (bien plus qu’ailleurs). Ainsi, on ne se concentre pas sur certaines valeurs ou secteur. Il aurait par exemple été catastrophique récemment d’avoir une forte exposition sur le secteur de l’éducation qui a perdu plus de 80% en moyenne sur ces derniers mois suite aux décisions prises par le gouvernement Chinois (en leur imposant d’être non lucratives).



Je réfléchis également à un autre moyen de m’exposer à l’économie chinoise / émergente mais avec beaucoup moins de risques : renforcer / acheter des entreprises occidentales (Europe / US) qui tirent une grande partie de leurs ventes des pays émergents et de la Chine. On pourrait citer des valeurs comme le luxe (LVMH, Hermès), cosmétique (L’Oréal, Estée Lauder), la consommation (Nike, Ferrari…). Je pense que ça sera la solution In Fine que je privilégierais. C’est encore à méditer.



En tout cas, les Etats-Unis représentent de loin selon moi le meilleur compromis croissance / performance / risque. C’est donc la zone géographique sur laquelle je souhaite principalement me concentrer.



Je réfléchis également à revendre les quelques dernières entreprises Européennes en portefeuille qui sont décevantes et en bas de screener afin de les remplacer par des ETF S&P500 sur PEA. Sur ce point je n’ai pas encore vraiment agi mais continue de réfléchir.

Tout d’abord la raison principale est leur performance plus ou moins égale au marché (donc sans vrai intérêt). Mais surtout, je souhaite encore réduire mon exposition à l’Europe qui me semble trop importante.



Soyons honnête, je n’aime pas beaucoup ce que je vois en Europe (d’un point de vue politique, économique, social…) et j’ai du mal à voir comment ce continent pourrait s’en sortir sur le long terme. Je précise que je mets de côté l’Europe du Nord dans ces propos qui me semble être la seule partie du continent avec de l’avenir. Quand on voit la lourdeur et le temps de réaction des politiques Européennes face à la crise actuelle, on prend conscience de l’inefficacité du système en place. Je compare également avec désespoir les ordres de grandeur des plans de soutien économique : quand l’Europe arrive avec X milliards, les US viennent avec 10 X ou même 100 X. Comment pourrait-on rattraper notre retard ?



Dans le cas de la France, c’est malheureusement encore pire. Il faut vraiment chercher les entreprises qui réalisent une grosse partie des bénéfices à l’étranger pour limiter le risque « intérieur » (mais ces entreprises subiront tout de même via leur direction les pressions fiscales, sociales, lourdeurs administratives…).



Bref, je pense qu’il ne faut pas être pessimiste mais simplement réaliste et honnête avec soi-même. J’apprécie l’innovation et la culture Américaine et je souhaite qu’elle se retrouve vraiment dans mes pondérations.

J’ai d’ailleurs craqué en fin de mois pour renforcer les GAFAM (avec le produit de mes ventes) qui sont parmi mes plus grosses convictions aux US.

Mise à jour du portefeuille

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Santé :

🇫🇷 Sartorius Stedim, Eurofins Scientific
🇪🇺 Philips, Genmab, GN Store Nord, ChemoMetec, Revenio, SwedenCare, Diasorin, Rovi, Novo Nordisk, Icon plc
🇺🇸 Idexx Laboratories, Teladoc Health, Repligen
🌎 Fisher & Paykel, Pro Medicus


Finance :

🇫🇷 Worldine, Euronext, Edenred
🇪🇺 Adyen, Sofina, Talenom, Hypoport, EQT, Titanium
🇺🇸 Visa, Paypal Holdings, MSCI, MarketAxess


Industrie :

🇫🇷 Air Liquide, Schneider Electric
🇪🇺 Wolters Kluwer, IMCD, Instalco, Steico, Sdiptech, Hexatronic Group
🇺🇸 Trex Company, Generac Holding


Technologie :

🇫🇷 Dassault Systèmes, Teleperformance, Pharmagest Interactive, Esker, Soitec
🇪🇺 ASML Holding, Prosus, NetCompany, Evolution Gaming, QT Group, Admicom, Fabasoft, Nexus, Embracer, Spotify
🇺🇸 Intuit, SalesForce, Adobe, Veeva Systems, ServiceNow, Google, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Etsy, AMD, Fortinet, Autodesk
🇨🇳 Alibaba, Tencent, Sea Limited, Taiwan Semidonductors
🌎 The Descartes System, Xero, WiseTech Global


Consommation non cyclique :

🇫🇷 L’Oréal
🇺🇸 GrowGeneration, Boston Beer, Freshpet, Chegg



Consommation discrétionnaire :

🇫🇷 LVMH, Hermès
🇪🇺 MIPS, BHG Group, Moncler
🇺🇸 Nike, Pool Corporation, Yeti Holding, Copart, Fox Factory, Lululemon


Energie :

🇫🇷 Neoen
🇪🇺 Alfen, Grenergy, Solaria Energia, Verbio, Terna Energy, 2G Energy, Scatec Asa
🇺🇸 Tesla, Enphase Energy
🌎 Greenlane Renewables


Telecom :

🇺🇸 Walt Disney, Netflix.


Immobilier :

🇪🇺 Cellnex Telecom
🇺🇸 CoStar Group, IIPR, Sun Communities, EastGroup, Rexford, Global Medical REIT, Alexandria Real Estate




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Valeur totale du portefeuille : 174 364€

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Vente 

AfterPay : l’entreprise a été rachetée par l’un des géants Américains des paiements électroniques (Square) avec un premium de 30% sur le prix lors de l’annonce. J’ai choisi de revendre mes titres autour de 130 AUD. Il est également possible de conserver ses titres, qui seront automatiquement convertis en actions Square (1 AfterPay donne 0,375 Square). Je ne souhaite pas détenir Square pour le moment car ne trouve la valorisation très excessive et que je considère le dossier relativement jeune et spéculatif.



Ameresco : l’entreprise s’avère assez spéculative et volatile. Elle est remontée sur un plus haut, j’en profite donc pour me séparer de cette position avant une nouvelle vague de baisse sur les valeurs vertes.



Intuitive Surgical : le potentiel de croissance me semble limité par rapport à la valorisation qui me semble beaucoup trop élevée. L’entreprise est sur un plus haut également, j’en profite pour m’en séparer. Je précise tout de même que je reste actionnaire indirectement puisque présente dans les ETF Ishares US Medical Devices et Ishares Healthcare Innovation que je détiens.



Anta Sports, Techtronic Industries, Meituan Dianping, Daqo, Xinyi : valeurs Chinoises vendues avec raisons expliquées au-dessus dans la partie concernant la Chine. Je préfère les détenir via ETF au cas où le gouvernement Chinois ferait des lois spécifiques sur ces deux secteurs ce qui pénaliserait ces entreprises.



StoneCo : ne comprenant pas grand-chose à l’économie Brésilienne et à l’instabilité politique du pays, je préfère sortir de la valeur. J’avoue ne pas comprendre pourquoi elle passe son temps à baisser, il doit y avoir des choses non visibles directement dans les chiffres que seuls les initiés peuvent voir. Cette vente rejoint donc d’une certaine manière les mêmes raisons que la Chine évoquée plus haut.



Xebec : je souhaite sortir de ce calvaire financier (en belle MV mais tant pis, il faut reconnaître ses erreurs) dans lequel je commence à perdre patience. La société est toujours suspectée d’avoir enjolivé ses publications passées et les chiffres récents sont en réalité plutôt décevants pour le moment. C’est dommage car l’entreprise avait beaucoup de potentiel (sur le papier), mais les chiffres étaient peut-être justement trop beaux. Je conserve Greenlane Renewable au Canada qui me semble plus fiable et avec d’aussi belles perspectives…



Orpéa : entreprise en bas du screener Européen qui ne présente donc pas un potentiel de croissance suffisant pour figurer parmi mes positions en direct. Je reste actionnaire indirectement via l’ETF de Lyxor GWT.
 

Achat

Alexandria Real Estate : REIT Américaine de très grande qualité spécialisée dans l’immobilier de laboratoire de recherche. C’est un moyen atypique de s’exposer au secteur de la santé via l’immobilier (ça change des maisons de retraite ou des lieux médicalisés). C’est une spécialité Américaine de réunir sous forme de clusters de nombreux centres d’exception dans le domaine de la recherche (universités, entreprises privées…) ce qui permet de rassembler en certains endroits un grand nombre de talents.
 

Renforcement

Amazon, Google, LVMH.

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Performance du portefeuille cette année

Voici l’évolution du portefeuille depuis Janvier 2019 VS MSCI World :



Performance du Portefeuille depuis Janvier 2021 : +26.7%.
Performance du MSCI World depuis Janvier 2021 : +22.5%.
Performance du CAC40 GR depuis Janvier 2021 : +21.8%.


Le portefeuille garde son avance par rapport au MSCI World depuis le mois dernier et passe même sur un nouveau plus haut. L’écart a légèrement évolué en ma faveur, mais le marché est actuellement assez indécis avec les nombreuses incertitudes qui planent (problèmes en Chine, retour de l’inflation, questionnements sur l’efficacité de la vaccination avec les variants, forte volatilité sur les taux d’intérêts…).


Voici l’évolution de l’écart relatif entre mon portefeuille et le MSCI World. Si la courbe monte, cela signifie que mon portefeuille fait mieux sur la période. Si elle baisse, c’est que je sous performe. Cela permet donc de voir facilement comment le portefeuille se comporte en relatif à un indice (ici le MSCI World).



Le portefeuille dépasse son plus haut vs MSCI World .

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Dividendes

Comme expliqué dans ce message, je calcule maintenant une rente fictive basée sur 3.5% de mon capital avec une moyenne glissante de 3 mois. Voici le résultat obtenu depuis Mai 2018 :



La rente mensuelle moyenne actuelle (fictive) serait de 499€. La barre symbolique des 500€ est bientôt dépassée !

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Bonne soirée à tous
A bientôt.

Bilan du portefeuille Septembre 2021 (43 ème mois de reporting)

J’ai décrit avec détail dans le reporting du mois précédent les différentes raisons qui me poussent à vouloir réduire mon exposition à l’Europe.

Tout en poursuivant cette logique, j’ai donc cédé à nouveau quelques positions Européennes.



Je me suis basé sur plusieurs critères :



1) Résultats financiers décevants sur les derniers trimestres avec des fortes révisions à la baisse des perspectives futures, ces entreprises sont donc en perte de croissance (par exemple Fabasoft)


2) Valeurs dont les résultats sont beaucoup trop dépendants de l’économie Européenne et dont les parts de marchés hors Europe sont faibles (par exemple Worldline)




En parallèle, j’ai analysé de nouvelles entreprises qui pour la plupart ont été présentées dans la dernière mise à jour du screener. Certaines ont été (ou seront) intégrées au portefeuille.



Pendant ce temps, le marché a fait preuve de volatilité entre les nouvelles lois Asiatiques (par exemple sur le secteur du jeux vidéo, ou sur la taxation des plus riches, ou encore sur les problèmes démographiques liés au vieillissement), et les éternelles discussions sur les taux d’intérêt.

Le mois était globalement flat jusqu’à sa dernière semaine, puis une correction assez rapide a eu lieu sur les valeurs de croissance, ce qui a eu un impact direct sur le portefeuille. Je pense que le marché doit prendre le temps de souffler un peu et qu’une correction serait relativement saine après la hausse quasi-linéaire sur ces derniers mois.

La thématique de l’énergie a été mise en avant, avec les différents problèmes en Chine, ce qui peut directement avoir un impact sur la croissance mondiale. C’est à suivre de près pour les prochains mois.

Mise à jour du portefeuille

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Santé :

🇫🇷 Sartorius Stedim, Eurofins Scientific
🇪🇺 Genmab, GN Store Nord, ChemoMetec, Revenio, SwedenCare, Diasorin, Rovi, Novo Nordisk, Icon plc
🇺🇸 Idexx Laboratories, Teladoc Health, Repligen
🌎 Fisher & Paykel, Pro Medicus


Finance :

🇫🇷 Euronext
🇪🇺 Adyen, Sofina, Talenom, Hypoport, EQT, Titanium
🇺🇸 Visa, Paypal Holdings, MSCI, MarketAxess


Industrie :

🇫🇷 Air Liquide, Schneider Electric
🇪🇺 Wolters Kluwer, IMCD, Instalco, Steico, Sdiptech, Hexatronic Group
🇺🇸 Trex Company, Generac Holding


Technologie :

🇫🇷 Dassault Systèmes, Teleperformance, Pharmagest Interactive, Esker, Soitec
🇪🇺 ASML Holding, Prosus, NetCompany, Evolution Gaming, QT Group, Admicom, Nexus, Generic Sweden, Spotify
🇺🇸 Intuit, SalesForce, Adobe, Veeva Systems, ServiceNow, Google, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Etsy, AMD, Fortinet, Autodesk
🇨🇳 Alibaba, Tencent, Sea Limited, Taiwan Semidonductors
🌎 The Descartes System, Xero, WiseTech Global


Consommation non cyclique :

🇫🇷 L’Oréal
🇺🇸 GrowGeneration, Boston Beer, Freshpet, Chegg



Consommation discrétionnaire :

🇫🇷 LVMH, Hermès
🇪🇺 MIPS, BHG Group, Moncler, Harvia
🇺🇸 Nike, Pool Corporation, Yeti Holding, Copart, Fox Factory, Lululemon


Energie :

🇫🇷 Neoen
🇪🇺 Alfen, Grenergy, Solaria Energia, Verbio, 2G Energy, Scatec Asa
🇺🇸 Tesla, Enphase Energy
🌎 Greenlane Renewables


Telecom :

🇺🇸 Walt Disney, Netflix.


Immobilier :

🇪🇺 Cellnex Telecom
🇺🇸 CoStar Group, IIPR, Sun Communities, EastGroup, Rexford, Global Medical REIT, Alexandria Real Estate




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Valeur totale du portefeuille : 167 100€

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Vente 

Edenred : le potentiel de croissance ne me semble pas suffisant pour conserver cette ligne en direct. D’autant plus qu’en analysant la répartition géographique du CA, la quasi-totalité se concentre soit en Europe (zone que je souhaite réduire de par mes convictions) soit en Amérique Latine (zone que je souhaite éviter de par mon incompréhension, l’instabilité politique et économique et les effets de change toujours en défaveur de ces pays). Je reste actionnaire via l’ETF GWT (Lyxor MSCI EMU Growth).



Worldline : la répartition du CA est beaucoup trop européenne (environ 90%, avec 40% sur l’Europe du sud) et l’évolution boursière du titre sur les deux dernières années est très décevante. L’analyse fondamentale donnait toutes les raisons de privilégier Adyen à Worldline, je regrette de ne pas avoir acheté plus d’Adyen au lieu de renforcer à la baisse Worldline.  Cela reste cependant une entreprise de qualité et je conserve indirectement une position à travers les ETF GWT (Lyxor) et DGTL (Ishares).



Philips : cession de la ligne suite au rebond haussier récent en raison de l’approbation de la FDA pour que l’entreprise retravaille ses appareils de sommeil et respiratoires qui avaient posé des problèmes de santé aux usagers. Ce qui me gêne surtout c’est que je considérais cette entreprise comme un pilier du portefeuille, c’est à dire une entreprise à faible croissance mais dont les résultats étaient fiables et le cours de bourse très peu volatile et non sujet à une forte baisse. Or le cours de bourse a baissé de près de 30% en ligne droite dans un marché très haussier… Elle n’a donc clairement pas rempli son rôle, je m’en sépare (bien que cela reste une belle entreprise qui est l’une des plus grosses lignes dans l’ETF GWT que je possède).



Fabasoft : l’entreprise a déçu le marché 2 trimestres de suite avec des résultats totalement flat, donc sans croissance. Forcément avec une valorisation d’entreprise de croissance et dans un secteur porteur, le marché avait des attentes élevées… je me suis donc séparé de l’entreprise suite à la baisse du potentiel (il y a maintenant beaucoup mieux à faire dans le secteur).



Embracer : le jeux vidéo est un secteur où j’ai toujours eu du mal à faire des analyses. Les perspectives de l’entreprise ont fortement été revues à la baisse récemment et les nouvelles lois de la Chine imposant une durée hebdomadaire maximale d’autorisation aux jeux vidéo pour les jeunes ne va pas aider. Je préfère donc me séparer de cette entreprise qui n’était de toute façon pas une forte conviction. Je reste dans tous les cas exposé au secteur avec Microsoft, Prosus/Tencent, et dans une moindre mesure les fabricants de semi-conducteurs.



Terna Energy : vente de la position car je pense avoir trop de doublon dans le secteur avec Grenergy, Solaria, Scatec et Neoen. Terna est celle qui a le moins de potentiel de croissance (même si c’est la moins spéculative des 4 autres peut-être).



ETF KURE (MSCI China Healthcare) : comme expliqué le mois dernier, je préfère être neutre sur la Chine et éviter les positions sectorielles. Le produit de la vente est utilisé pour renforcer l’ETF WisdomTree China 500.
 

Achat

Generic Sweden : petite société Suédoise en forte croissance dans le domaine du conseil et des télécommunications. Elle assiste les entreprises dans les secteurs de l’énergie, des transports, des technologies médicales, dans la défense et sécurité civile. La croissance est impressionnante (~20% par an) avec des marges relativement élevées et un excédent de trésorerie. La valorisation est certes élevée mais reste encore acceptable.



Harvia : l’un des leaders en Europe dans la fabrication et commercialisation de Spas. L’entreprise est en forte croissance et reste sur des valorisations encore raisonnables. Je suis un peu agacé car j’avais déniché l’entreprise en décembre 2020 et j’en avais parlé sur le site. Je ne suis pas passé à l’achat car je trouvais l’entreprise trop chère. Elle a depuis eu une performance de 150%. C’est dommage, mais mieux vaut tard que jamais (et j’espère que des lecteurs du site ont pu en profiter en Décembre dernier contrairement à moi).
 

Renforcement

WisdomTree S&P China 500 (ICW5), Amundi S&P500 (PE500)

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Performance du portefeuille cette année

Voici l’évolution du portefeuille depuis Janvier 2019 VS MSCI World :



Performance du Portefeuille depuis Janvier 2021 : +21.4%.
Performance du MSCI World depuis Janvier 2021 : +19.7%.
Performance du CAC40 GR depuis Janvier 2021 : +19.0%.


Le portefeuille reste au-dessus du MSCI World sur l’année. Néanmoins, l’écart s’est relativement resserré (d’environ 3 pts) avec la baisse des valeurs de croissance en fin de mois. Le match jusqu’à la fin de l’année sera serré 😉


Voici l’évolution de l’écart relatif entre mon portefeuille et le MSCI World. Si la courbe monte, cela signifie que mon portefeuille fait mieux sur la période. Si elle baisse, c’est que je sous performe. Cela permet donc de voir facilement comment le portefeuille se comporte en relatif à un indice (ici le MSCI World).



Le portefeuille a perdu du terrain sur le MSCI World sur la fin du mois.

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Dividendes

Comme expliqué dans ce message, je calcule maintenant une rente fictive basée sur 3.5% de mon capital avec une moyenne glissante de 3 mois. Voici le résultat obtenu depuis Mai 2018 :



La rente mensuelle moyenne actuelle (fictive) serait de 504€.

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Bon WE à tous
A bientôt.

Bilan annuel : succès, échecs et avenir du portefeuille

En cette période de fin d’année, il est tout naturel de commencer à faire le bilan de ses choix et des événements qui se sont réalisés. Il faut analyser ses succès, mais également ses échecs (et c’est d’ailleurs surtout sur ce point qu’il faut travailler).

J’ai donc essayé de faire le bilan sur l’année de mes choix boursiers, mais également commencer à me projeter pour l’année prochaine aux principales tendances que je voudrai donner à mon portefeuille.

Les succès et les échecs boursiers de 2021

Commençons par les succès histoire de se mettre du baume au cœur.

Ma performance 2021 est très honorable (même si l’année n’est pas totalement terminée) avec un léger mieux qu’un ETF World. Pas si mal que ça pour une année ou les actions de croissance sont attaquées par le marché et où le retour de l’inflation met en avant les valeurs cycliques et value, avec une défiance grandissante pour les actions de croissance.



D’une manière générale, je ne regrette absolument pas mes choix d’investir dans des actions de croissance, je reste persuadé que c’est ce qui a le plus de chance de rapporter de la performance sur le long terme (avec certains ETF également) plutôt que de faire une fixette sur les entreprises à dividendes ou les entreprises Européennes/Françaises. Je vais donc continuer clairement dans cette optique en 2022 et après, tout en continuant de dénicher de nouvelles entreprises et d’approfondir / m’améliorer dans mes analyses fondamentales. Certains choix ont très bien performé cette année, d’autres moins, il faut donc essayer de comprendre pourquoi pour que les futurs choix soient encore meilleurs au global.





Passons maintenant au négatif.



Je pense que j’ai eu une trop grande « obsession » dans la recherche de performance en cherchant tous les moyens pour battre les indices boursiers (la performance à tout prix ?).

L’investissement n’est pas un jeu, c’est simplement le moyen d’arriver à ses objectifs. Certes on peut y prendre du plaisir (c’est clairement mon cas), mais fixer un certain nombre de limites à ne pas dépasser est tout de même préférable.



J’ai donc pris selon moi un risque trop élevé avec mon portefeuille, qui représente tout de même la grande majorité de mon patrimoine net. Je vais faire en sorte que cela ne se reproduise plus dans le futur. Vouloir faire croître son patrimoine c’est bien, mais chercher trop de raccourcis c’est dangereux.



         1) J’ai d’abord cherché à investir trop massivement sur la Chine (partant de 0) que je voyais comme une belle opportunité (surtout après la hausse de 2020). Je ne connaissais pas forcément suffisamment le sujet et ne comprenais clairement pas assez l’influence que le communisme pouvait avoir sur le marché boursier.


Si on regarde les 30 dernières années, le PIB Chinois a eu une croissance moyenne annuelle de plus de 10%/an, assez impressionnant. Cependant, les marchés financiers n’ont pas du tout suivi cette tendance, avec moitié moins en gain. Le communisme a donc cramé la moitié de ces gains. Lorsque les marchés boursiers ne reflètent pas vraiment la croissance économique, il faut se méfier…

J’aurais donc du y aller plus progressivement et être beaucoup plus méfiant. Dans le futur, je vais m’abstenir d’investir dans un pays purement communiste. La bourse est le terrain de jeu des capitalistes : lorsque les communistes sont au pouvoir, les dés sont pipés et le jeu est perdu d’avance. Je vais conserver mes petites positions, mais ne renforcerai pas tant que la situation n’évolue pas dans le bon sens.





          2) J’ai ensuite cherché à faire la « collection » des pépites (mid & small parfois risquées) en cherchant celles avec le plus de potentiel de croissance. Je n’ai cependant pas toujours été assez sélectif en retenant parfois des actions dont les fondamentaux étaient clairement inférieurs.


Il est tentant par moment de voir des actions qui flambent et de chercher à participer à la hausse. Accompagnée d’une croissance du chiffre d’affaires et de perspectives (hypothétiques) qui semblaient intéressantes, on se dit pourquoi pas.

Cependant, la croissance du chiffre d’affaires ne fait pas tout, il faut que la rentabilité soit là aussi. J’ai pris des risques en investissant dans des sociétés non profitables, avec des promesses de bénéfices futurs mais qui peuvent vite s’effriter dans le temps. Forcément avec la remontée des taux (ou en tout cas des tensions sur leur évolution), ça fait mal…





Évidemment ces erreurs ont eu un impact non négligeable sur la performance globale du portefeuille cette année (mais comme dit plus haut je m’en sors plutôt bien grâce à plusieurs très bons choix d’entreprises), mais surtout sur mon état psychologique.

Plus le portefeuille grandit en valeur, et plus les fluctuations quotidiennes sont fortes. Ce n’est pas simple à accepter dans l’immédiat.



Lorsque l’on investit dans des entreprises plus risquées, on est beaucoup plus sujet à la panique lors de mouvements d’amplitude (et le portefeuille est bien plus volatile). J’ai eu l’impression notamment pendant les mouvements de mars-avril 2021 (pendant la grosse phase baissière des valeurs de croissance alors que le MSCI World n’a pas bronché) d’être allé trop loin. On peut perdre confiance, moins bien dormir… Ce n’est pas l’objectif de l’investissement !



Il est important de bien comprendre toutes les valeurs dans lesquelles on investit et surtout d’avoir suffisamment confiance en elles. Il faut aussi s’assurer que la partie catégorisée « à risque » ne dépasse pas un certain seuil bien défini.

Mon plan d’attaque pour 2022

Les prochaines années seront probablement moins porteuses sur les actions de croissance, ou en tout cas plus volatiles. Les principales préoccupations à venir seront les remontées progressives des taux d’intérêts, les inquiétudes sur la dette, sur l’inflation, les instabilités politiques en Europe (et sociales en France), les problèmes politiques et économiques en Chine…

Bref comme souvent, tout un tas de raisons de ne pas investir.



Ce que je pense surtout, c’est qu’il faut bel et bien continuer d’investir, mais tout en essayant de resserrer un peu les boulons, c’est à dire en privilégiant les entreprises les plus sures, jugées qualitatives par le marché.

Je parle donc généralement des grandes capitalisations qui ont du moat, de la croissance, des marges élevées (il faut surtout comprendre par là que l’entreprise doit gagner de l’argent aujourd’hui et pas hypothétiquement dans 10 ans), de la trésorerie au bilan, et dont l’activité n’est pas trop cyclique. Je sais que ça fait beaucoup de critères…

Mais je pense vraiment que ce sont ce type d’entreprise qui passeront le mieux ces périodes d’incertitudes. Cela correspond globalement aux entreprises étoilées publiées dans mes screeners.



Cela ne veut pas dire laisser tomber les mid & small de croissance, mais simplement d’être beaucoup plus sélectif sur ces entreprises afin de ne conserver que le meilleur, et d’en détenir une proportion plus raisonnable de mon portefeuille. Je vais également éviter à l’avenir tous les dossiers qui me semblent trop spéculatifs, qui ne gagnent pas d’argent, ou qui ont quelque chose qui cloche (marge trop faible, trop de dette, évolution frénétique du cours de bourse…). Tous les feux doivent être au vert.



La répartition cible que je souhaite donner au portefeuille se découpe en 3 parties :



50% ETF
25% stock picking : actions de croissance qualitatives et jugées peu risquées (Hermès, Microsoft, Teleperformance, Nike, Amazon…)
25% stock picking : mid&small de croissance à fort potentiel mais plus risquées (MIPS, Repligen, Swedencare, QT Group, Harvia, Hexatronic…)


La frontière est parfois fine entre les deux dernières catégories, mais je pense que l’important et que chacun définisse sa propre catégorisation (on n’aura pas tous la même vision d’une entreprise, l’important est d’être en phase avec soi-même).



Ma répartition actuelle est la suivante :



Là où je suis le plus éloigné, c’est clairement les ETF. Je dois donc faire un effort dans l’avenir à continuer mes investissements sur ces supports. Il faudra donc faire des apports, et potentiellement pour réduire le niveau de risque du portefeuille de revendre quelques entreprises (les moins qualitatives) de la partie « croissance risquée » pour les échanger contre des ETF.





Voilà pour mes objectifs 2022. Tout n’est pas encore 100% clarifié, mais je pense qu’il est important que chacun prenne du temps en fin d’année pour réfléchir à ces aspects. Il ne faut pas oublier que chaque année est nouvelle, il y aura donc un grand nombre de choses à apprendre pour s’améliorer !