Holdings familiales cotées et autres sociétés d'investissement cotées

Sur ce segment de marché, à noter l’heureuse initiative de la société de gestion Lyxor qui a un etf français reflétant l’indice  Private Equity Total Return in USD ; cet etf est PVX (et est mondial donc, pas seulement européen), avec réplication synthétique. Petit encours et frais de 0,70% mais performance satisfaisante et croissance du dividende (je le porte depuis 5 ans). Sur ce segment particulier je suis plus à l’aise avec une approche lazy investor  le Total Return est sur  5 ans de 11,3% par an (avec dividendes réinvestis dans l’etf).

Voici ses 10 principales positions (source Bloomberg).
Top Fund Hlds

11)    Investor AB                    15.324%
12)    Brookfield Asset Manage    14.529%
13)    Partners Group Holding A    11.610%
14)    ORIX Corp                            10.634%
15)    3i Group PLC                      8.157%
16)    Kinnevik AB                      6.476%
17)    Investor AB                      5.039%
18)    Ares Capital Corp              3.711%
19)    Intermediate Capital Gro      3.683%
20)    SBI Holdings Inc/Japan      3.038%

Eurazeo et Wendel sont présents à la 15 et 16eme position. (1,8 et 1,7% de l’actif).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour tous les IH

@flavius
Le Lyxor que vous citez est le Privex , synthétique ; Les holdings que vous nommez (les tops 10) sont celles de l’ indice

Mais tout de même une référence à suivre !

Lyxor Privex UCITS ETF - Dist | PVX FP

Je l’ai eu de 2014 à début 2017 environ : "Ca fait +3%/-3%/+3% …., ça végète, je vends"
Il en a profité pour monter après, le bougre … (Normal, je ne l’avais plus pour lui porter la poisse )

Mimizoé1

Il y a aussi le Ishares Listed Private Equity, avec une composition légèrement différente et moins concentrée :



Avantage au Lyxor pour la perf qui s’explique par les performances d’Investor AB et Kinnevik, absentes du Ishares. Du coup le mieux serait peut-être Ishares+Investor & Kinnevik en titres vifs en PEA en proportion

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Flavius, le 04/01/2021 a écrit :

Sur ce segment de marché, à noter l’heureuse initiative de la société de gestion Lyxor qui a un etf français reflétant l’indice  Private Equity Total Return in USD ; cet etf est PVX (et est mondial donc, pas seulement européen), avec réplication synthétique.

corran, le 04/01/2021 a écrit :

Il y a aussi le Ishares Listed Private Equity, avec une composition légèrement différente et moins concentrée

Dans les deux cas, comme ces ETF se focalisent sur le private equity, les sociétés d’investissement avec une dominante de sociétés cotées sont exclues.

Ainsi, on ne trouve pas Sofina ou Groupe Bruxelles Lambert dans la liste.

Il y a aussi des sociétés holdings difficilement classables, comme Prosus ou Christian Dior, puisqu’elles sont peu diversifiées.

Pour avoir dépilé en détail la liste que j’ai soumise plus haut, le bémol est que la majorité de ces sociétés versent des dividendes exceptionnels quand tout va bien. Avec une détention dans un PEA, pour les holdings étrangers, on perd donc le prélèvement à la source étranger, ce qui est dommage spécialement s’agissant d’un gros dividende.

On peut s’étonner de la surperformance des holdings suédois. Une possible explication est une meilleure gouvernance ?

Ceci étant dit, parmi nos français, Altamir ne s’en sort pas si mal.

J’ai regardé Wendel.

Le titre n’a pas brillé en dix ans, mais Wendel :

- n’a quasiment plus de dette, avec un LTV à 6,4%
- dispose d’1,1 Md€ de trésorerie
- le portefeuille d’actifs a été nettoyé : il ne reste que Bureaux Veritas et cinq actifs non cotés (Constantia Flexibles, Cromology, Stahl, CPI, IHS Towers)

La décote est autour de 30% ; il n’y a pas grand chose à attendre de ce coté-là. Mais Wendel est une manière d’investir dans Bureaux Veritas avec une optionalité sur les futures acquisitions, puisque le bilan financier et le mandat reconduit du Directoire s’y prêtent.

Résultats Eurazeo annoncés de matin
La NAV augmente de 6,3% sur un an.
La décote serait > à 25% avec un ANR à 85€ (même si je suis sceptique sur les multiples utilisés pour la "tech").
Versement de 1,5€ de dividende (même montant que celui annoncé mais non versé en 2020)
Concernant les dépréciations:
Europcar: €237m (ils sont sortis du capital en 2021)
WorldStrides: €140m, la valeur reviendra avec le retour des déplacements.
Le cours prend 7% ce matin.
Avec un PRU de 48€, la PV passe à 35%.
=> Je ne suis pas mécontent d’avoir continué à faire grossir ma ligne post-covid. (54 titres sur les 69 achetés après Février 2020, mes titres 2020 sont en PV de 45%)
J’étais quand même un peu inquiet de ne pas voir les dirigeants ou actionnaires majoritaires se renforcer à 35-40€.
Ils ne l’ont fait que lorsque le cours est remonté à 45€.
Ayant demandé l’inscription au nominatif pour bénéficier des +10% de bonus sur le dividende, je conserve.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Petite news sur Eurazeo:
Ils viennent d’entrer en négo exclusives avec Aroma-Zone
Je connais car je passe régulièrement devant la boutique Hausmann et chaque fois il y a une queue immense. (des femmes principalement)
Valorisation > 700 millions d’euros pour 100 millions d’euros de revenus et aux 35 millions d’euros d’Ebitda.
Je pense qu’il y a un ambitieux plan de croissance derrière à la fois en physique, en ligne et en Europe.
Ils ont un peu réalisé mon investissement Michu !
Eurazeo va prendre le contrôle d?Aroma-Zone - Actualités Corporate
(La news complète est disponible gratuitement dans les infos de marché des courtiers)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Vous avez le iShares Listed Private Equity UCITS ETF IPRV (ISIN IE00B1TXHL60), qui cote en euros sur Euronext Amsterdam.

Même thématique (Listed private equity) mais composition assez différente du feu Lyxor Privex (de mémoire IPRV + américan que Privex)

Un article récent sur les holdings patrimonials cotés : Bourse : profitez de décotes sur les sociétés d’investissement | Le Revenu

Le Revenu a écrit :

Parmi les actions de sociétés d’investissement conseillées à l’achat par Degroof Petercam:

Bois Sauvage (décote sur l’actif net réévalué estimée à 39% contre une moyenne sur dix ans de 25%), avec un objectif de cours à 452 euros.

GBL (décote sur l’actif net réévalué estimée à 31% pour une moyenne depuis dix ans à 25%), avec un objectif de cours à 113 euros.

Eurazeo (décote estimée à 15% et une moyenne de dix ans à 29%), en visant un cours de 93 euros.

Peugeot Invest (décote évaluée à 51% pour une moyenne de dix ans à 46%), avec un objectif à 140 euros.

Prosus (décote estimée à 35%, coté à la Bourse d’Amsterdam depuis septembre 2019), en visant 104 euros.

Tikehau Capital (décote à 22% pour une moyenne à cinq ans de 20% et une cotation à la Bourse de Paris depuis mars 2017), en visant 30 euros.

Tubize (décote estimée à 37% et moyenne de dix ans à 40%), avec un objectif à 110 euros.

Wendel (décote estimée à 40% et moyenne de dix ans à 29%), avec un objectif de cours à 148 euros.

Leur estimation de décote sur Peugeot Invest est relativement en phase avec la discussion sur nos forums, si on considère que les participations non cotées ont également progressé en valeur depuis six mois.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Pour ceux qui suivent IDI, je pense qu’il y a encore une fenêtre d’opportunité.

La décote historique est autour de 31% et on est à 44%.

Le titre n’a pas suivi la hausse de l’ANR annoncée récemment : alors que l’ANR est au plus haut ever, ce n’est pas le cas du cours de bourse.

D’autre part, si vous détenez les titres avant le 26/09, vous bénéficierez d’un encaissement d’un acompte de dividende de 1,1 euros le 29/09. Le cours (et l’ANR) baisseront d’autant, mais puisque la décote est anormalement élevée, je ne serait pas étonné que ce soit le catalyseur d’une normalisation, avec un cours de bourse qui revient rapidement à son cours pré-détachement, mais dans le même temps, vous aurez encaissé un dividende peu fiscalisé dans votre PEA-PME.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Concernant IDI, j’ai passé en revue le rapport semestriel.
Je n’ai pas appris beaucoup plus qu’en lisant le communiqué.
Il n’y a notamment pas d’informations sur la situation des participations et leur performance sur le semestre. On aurait aimé en savoir un peu plus sur les performances opérationnelles de Newlife, Groupe Mister Menuiseries, …

Je n’ai pas non plus réussi à mesurer l’incidence des plus-values de cession sur le résultat semestriel. J’aurais trouvé intéressant de connaître la différence entre le prix de cession et la dernière juste valeur.

On apprend tout de même qu’il n’y a pas eu, sur le premier semestre, beaucoup de plus-values de cession sur le segment PE émergent. Donc peut-être sur le second semestre…

En revanche, un point positif dans le communiqué, c’est la mise en avant du rendement pour les actionnaires. Le paiement d’un acompte sur dividende (que l’on avait pas vu depuis plusieurs années) conforte le discours.

Espérons une réduction de la décote de holding pour cette valeur de qualité.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Investir à publié ce WE un message sur IDI. Cela pourrait expliquer la hausse…

Oui, dans la rubrique"LA VALEUR À DÉCOUVRIR" qui fait traditionnellement bien flamber les valeurs citées (tout comme "LE COUP DE COEUR").

Le conseil : Acheter. Objectif relevé à 58 €

Investir a écrit :

La valorisation nous paraît très attrayante au vu du dernier ANR publié : à jeudi soir, la décote du cours de Bourse ressortait à 44 %. Le titre offre un solide rendement de 5 %, dans l’hypothèse d’un dividende de 2,20 € au titre de 2021.

Mais c’est sans doute le début de l’article qui doit plaire :

Christian Langlois Meurinne, président du groupe IDI a écrit :

Tout actionnaire qui a investi le 25 juin 1991 [IPO] a pu bénéficier d’un rendement remarquable, dividendes réinvestis, de 15 % par an, et d’un multiple de 66