Realty Income : analyse d'une foncière américaine à fort rendement
Cette discussion approfondie analyse Realty Income (O:US), une foncière américaine spécialisée dans les baux triple-net, en examinant sa performance financière, sa stratégie d'investissement et sa valorisation boursière. Les membres partagent des informations sur les résultats financiers de la société, notamment son AFFO (Adjusted Funds From Operations), son rendement, et sa gestion de la dette. Des analyses de la solidité du bilan et de la structure de la dette sont réalisées, soulignant la qualité de la gestion et la diversification géographique et sectorielle de son portefeuille immobilier.
Un point central de la discussion porte sur la valorisation de l'action et les méthodes d'évaluation utilisées. Les membres débattent de l'utilisation du taux de capitalisation, du FFO et de l'AFFO pour déterminer la valeur intrinsèque de l'entreprise. Ils soulignent la prime de valorisation significative par rapport à la valeur nette d'actif (NAV), expliquant cette surcote par la qualité de la gestion et le potentiel de croissance à long terme. La question de savoir comment évaluer l'intelligence du management dans le temps est également abordée.
La discussion met en lumière la stratégie de croissance de Realty Income, reposant sur de fréquentes augmentations de capital pour financer des acquisitions immobilières. Les membres analysent l'impact de ces opérations de croissance externe sur la dilution des actionnaires et la gestion du risque. L'analyse des concurrents permet de contextualiser la performance de Realty Income et de comparer son rendement et sa valorisation. L'impact des hausses de taux d'intérêt et des incertitudes économiques sur le secteur de l'immobilier et la performance de Realty Income est également discuté. La fusion avec VEREIT et le spin-off d'Orion sont analysés en détail, soulignant la complexité de ces opérations et leur impact sur la fiscalité des actionnaires.
Enfin, la discussion aborde la résilience de la foncière face aux défis du e-commerce et la diversification de son portefeuille, ainsi que l'évolution de sa stratégie d'investissement à l'international. La pérennité du dividende est un sujet récurrent, avec des analyses de son évolution au fil du temps et de sa relation avec l'AFFO. Les membres partagent leurs stratégies d'investissement concernant Realty Income, en fonction de la valorisation boursière et des perspectives de marché.
Hall of Fame "Normalement" la taxation intervient ultérieurement.
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Hall of Fame Bingo, je me retrouve finalement avec des titres Orion de la part de Saxo…
Me voilà coller avec 31 titres Orion valorisé à 23$ avec un PRU à 0 et une taxation à venir !
L’ex-dividende était donc bien le 12 ou 15 comme je le craignais dans ce message et Realty Income a été donc incapable de répondre à mes questions.
Je vais tout de même tenter d’avoir une réponse plus claire de la part de Realty mais franchement c’est ardu pour avoir des infos sur ce type d’opérations.
Heureusement que ma vente/achat avait généré un peu de cash (vente 74,36 / achat 72,03)…
Realty semble perdre 2,5% avant ouverture. Orion à -2,8%.
Le communiqué de Realty pour la clôture de l’opération est on ne peut plus laconique.
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Hall of Fame Malheureusement, nous avions très bien anticipé la mauvaise partie de l’affaire.
Comme prévu, Orion se prend une méga claque, et mes $2100 sont devenus $1400 une fois vendu. A cela il faudra en plus ajouter des taxes en tout genre (genre 30% de $1400 = $420).
Donc au final, voilà comment jeter par les fenêtres $700 + $420 = $1120.
Qu’ils soient maudits avec leur spin-off pourri !
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La personne des relations investisseurs de Realty Income dont vous aviez cité la réponse Ledep a manifestement raconté n’importe quoi. C’est incroyable quand on y pense !
La bonne nouvelle est qu’au final, le cours de O ne semble pas impacté par cette scission, c’est un non-évènement. Du coup, même s’il a un goût amère, ce spin-off est un peu un bonus.
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Hall of Fame Alors bonne nouvelle j’ai eu un réponse rapide de la part de Realty !
You need to refer your question to your broker.
Pas bonjour, pas au revoir, rien d’autres. J’avais déjà fait un mail à Saxo pour demander si j’étais vraiment concerné mais bon, on sait tous ici que j’aurais la réponse à la saint-glinglin !
La clôture officielle de vendredi était de 72.74$ avant le détachement du dividende/spin-off. Aujourd’hui le cours réajusté était de 70.44$ soit 2.3$ de "dividende" par titre qui sera taxé et donc on retombe sur le ratio 10:1 soit un cours Orion à 23$. Cela représente une proportion de 3.16% alors que j’étais plutôt sur le double dans une tentative de calcul. La capitalisation serait donc à l’origine "seulement" de 1.246b$.
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A votre place, j’insisterais en mettant la sec en copie de votre demande. Il me semble que la SEC ce n’est pas l’AMF ils régulent au moins un peu.
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Bonjour,
Est-ce que certains d’entre vous ont du Realty Income chez Boursorama ?
C’est mon cas et toujours pas de trace d’Orion pour le moment.
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Hall of Fame Le management de Realty Income sait faire oublier les débuts boursiers calamiteux du spin-off Orion :
Realty Income (NYSE:O) declares $0.246/share monthly dividend, 4.2% increase from prior dividend of $0.236.
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Merci Ledep, mais vous pourriez aussi reconnaître que je l’anticipai avant vous, et que vous m’avez répondu de manière négative et assez sèche. Ce n’était pas nécessaire, d’autant que mes soupçons étaient manifestement fondés !
Ledep, le 15/11/2021 a écrit :
Bingo, je me retrouve finalement avec des titres Orion de la part de Saxo…
Me voilà coller avec 31 titres Orion valorisé à 23$ avec un PRU à 0 et une taxation à venir !
L’ex-dividende était donc bien le 12 ou 15 comme je le craignais dans ce message et Realty Income a été donc incapable de répondre à mes questions.
Je vais tout de même tenter d’avoir une réponse plus claire de la part de Realty mais franchement c’est ardu pour avoir des infos sur ce type d’opérations.
Heureusement que ma vente/achat avait généré un peu de cash (vente 74,36 / achat 72,03)…
Realty semble perdre 2,5% avant ouverture. Orion à -2,8%.
Le communiqué de Realty pour la clôture de l’opération est on ne peut plus laconique.
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Hall of Fame Bonjour,
@all, Euh pardon mais pour le coup c’est quoi l’intérêt de votre message ?
Sur le fond le texte de Realty devrait-être sans équivoque:
For every ten shares of Realty Income common stock held of record by Realty Income stockholders as of the close of business on November 2, 2021, the record date for the Distribution, such stockholder will receive one share of Orion common stock.
Donc si vous aviez des titres au 2, vous aviez des titres Orion et si non vous n’en aviez pas. Sauf que la réalité est donc différente sans vraiment comprendre pourquoi.
Sur la forme, je ne vois pas bien en quoi ma réponse était sèche et votre message est daté du 10 alors que celui que je mentionne est du 4, facile après coup de venir écrire "mes soupçons étaient manifestement fondés !" alors que ce n’était pas ce qu’écrivait Realty justement comme ci-dessus.
Bref, ce n’est pas très important.
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Bonjour,
Euh, je n’ai pas très bien compris ce que faisait Realty Income qui a mergé avec VEREIT. Ils se sont séparés d’un spin-off (Orion) … mais pourquoi ? Ils ont tous les deux les mêmes types de bien ?
J’avais du Realty autrefois, mais je les ai vendus en PV. Il ne me reste que des VICI Properties.
Merci de vos infos (j’ai lu les infos américaines mais ça ne me semble pas très clair).
cordialement
R.
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Hall of Fame Et si vous commenciez par lire les derniers échanges depuis fin avril sur les 2 discussions.
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Hall of Fame Realty Income a fait un point hier sur ses transactions immobilières récentes.
Attention les yeux !
Sur le seul T4-2021, $2,2 Md de biens immobiliers ont été acquis ou sont en cours d’acquisition :
Realty Income a écrit :
The Monthly Dividend Company® (the "company"), today announced that from October 1, 2021 through December 1, 2021, the company had acquired properties with an aggregate purchase price of approximately $1.1 billion and has entered into agreements or letters of intent to purchase additional properties with an aggregate estimated purchase price of over $1.1 billion which are expected to close in the 4th quarter of 2021.
Sur l’année 2021, on sera à $6 Md :
Realty Income a écrit :
our 2021 investment pipeline represents approximately $6.0 billion of volume
Comme à chaque fois, ces acquisitions sont financées partiellement en émettant de nouvelles actions directement sur le marché boursier :
Realty Income a écrit :
From October 1, 2021 through December 1, 2021, the company raised approximately $1.55 billion in capital, consisting of approximately $950 million in net proceeds from the sale of approximately 13.6 million shares of common stock through its At-The-Market (ATM) Program
Source : Realty Income Provides Business Update
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Bonjour,
cette foncière m’a l’air d’être assez fiable financièrement parlant (contrairement à Unibail ).
Cherchant une foncière solide avec dividende pérenne, (mais ne parlant pas anglais) avez vous des informations récente sur le dividende ? Coupe ? Augmentation (comme presque tous les ans) ?
Merci pour votre aide
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1 #139 15/12/2021 07h39À en croire le site de Realty Income, l’entreprise continue de verser un dividende mensuellement avec une croissance régulière. Même la crise de 2008 n’avait pas interrompu cette logique de distribution :
Common Stock Dividend Payment Information - Realty Income Corporation
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1 #140 15/02/2022 22h29 Hall of Fame Vici Properties a montré la voie…
Realty Income rachète un complexe hôtel-casino pour $1,7 Md, avec un bail sur 30 ans renouvelable :
LAS VEGAS--(BUSINESS WIRE)-- Wynn Resorts (WYNN) (“we” or the “Company”) announced today that it has entered into a definitive agreement to sell all of the land and real estate assets of Encore Boston Harbor to Realty Income (O) for $1.70 billion in cash, representing a 5.9% cap rate (the “transaction”). Wynn Resorts will continue to operate the property at the five-star standard for which the Company is renowned.
Simultaneous with the closing of the transaction, we will enter into a triple-net lease agreement for Encore Boston Harbor with Realty Income. The lease will have an initial total annual rent of $100.0 million and an initial term of 30 years, with one thirty-year tenant renewal option. Rent under the lease will escalate at 1.75% for the first ten years of the lease and the greater of 1.75% and the CPI increase during the prior year (capped at 2.50%) over the remainder of the lease term.
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Hall of Fame Cette foncière est une machine à acquisitions !
Les prévisions d’achat 2021 n’ont cessé d’être revues à la hausse et battues :
Realty Income (NYSE:O) Q4 earnings topped the average analyst estimate while the net-lease REIT invested a record $2.6B in real estate during Q4, bringing 2021 property-level acquisitions to $6.4B and setting an annual record for the company.
Et comme à chaque fois le coût du capital est inférieur au taux de rendement des achats (autour de 5,5 à 6%), c’est systématiquement relutif.
La prévision 2022 :
The REIT keeps its guidance for 2022 adjusted FFO per share at $3.88-$4.05 vs. consensus of $3.94.
On est donc actuellement à 16,6 fois le FFO médian 2022 ajusté ; c’est historiquement bon marché par rapport aux récentes années, sans doute à cause des craintes de hausse de taux, qui pourraient gripper le modèle d’affaires.
Ce que je ne comprends pas, c’est pourquoi l’abaissement du coût du capital n’est pas la priorité de TOUS les managements de TOUTES les foncières cotées, tant c’est un avantage compétitif sur le marché.
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Le coût du capital dépend aussi des biens en face. O achète des biens prime avec des rendements somme toute modestes mais sûrs.
Il faut regarder le spread entre le rendement et le coût du capital.
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1 #143 23/02/2022 13h57Une machine à créer du cash…. 114 millions de dollars après paiement du dividende juste pour le dernier trimestre.
Malgré la dernière hausse du dividende de 4.2%, le payout AFFO est passé sous les 80%
Pour 2022, objectif d’acquisition autour de 5 milliards de dollars. En même pas 2 mois, ils ont déjà fait plus d’1/3 de l’objectif.
Par contre, ca commence à se faire sentir sur les ratio de dettes : LTV à 41%. A comparer aux 32% en 20215.
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Saxo a passé sur mon CTO le 11 mars 2022 une écriture de -61,88€ en date de valeur du 17 nov 2021 concernant Realty Income Corp avec pour intitulé "Retenue à la source".
Suis-je le seul à avoir eu ce mouvement ?
Je ne vois pas à quoi cela peut correspondre…
(j’ai ouvert une ticket mais pas de réponse à ce jour.)
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Idem de mon coté (montant différent)
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1 #146 14/03/2022 11h56
Je ne connais pas les subtilités de la taxation française, mais, en Belgique, j’ai payé 15% de précompte US et 30% de précompte Belge sur la valeur des actions Orion reçues puisqu’elles étaient considérées comme un dividende.
Je suppose que dans votre cas il s’agit du précompte US qui a été retenu bien plus tard.
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2 #147 14/03/2022 12h13 Hall of Fame Bonjour,
Shagrath a écrit :
Saxo a passé sur mon CTO le 11 mars 2022 une écriture de -61,88€ en date de valeur du 17 nov 2021 concernant Realty Income Corp avec pour intitulé "Retenue à la source".
Suis-je le seul à avoir eu ce mouvement ?
Je ne vois pas à quoi cela peut correspondre…
(j’ai ouvert une ticket mais pas de réponse à ce jour.)
Il s’agit de la taxation à la source de 15% du spin-off Orion à hauteur de 2,06$ (2.0597123$ pour être précis) par titre Realty possédé puisque ce spin-off était réalisé sous la forme d’un versement de dividende.
En revanche le taux de change est bien celui d’en ce moment et pas de novembre 2021.
On y apprend aussi que la valorisation d’Orion a été estimée à 20.6272$.
Realty Income Announces 2021 Common Stock Dividend Tax Allocation And Estimated Market Value Of VEREIT Notes Exchanged For Realty Income Notes
Note that the amount distributed in 2021 includes the $2.060 tax distribution of Orion Office REIT Inc. (Orion, NYSE: ONL) shares, that occurred in conjunction with our spinoff of Orion on November 12, 2021, after our merger with VEREIT Inc. on November 1, 2021. The fair market value of these shares was determined to be $20.6272 per share, which was calculated using the five day volume weighted average share price after issuance.
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M*rci Ledep et nounours (+1 chacun) et bien vu ! Vous aviez tout juste (la réponse de Saxo est arrivée ce matin).
Par contre du coup je me demande pourquoi il n’y a pas de taxation des prélèvements sociaux comme c’est habituellement le cas sur les distributions de dividendes…
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Hall of Fame Oops, I did it again!
T2-2022 a écrit :
AFFO per share increased 10.2% to $0.97, compared to the three months ended June 30, 2021
Invested $1.68 billion in 237 properties and properties under development or expansion, including $693.7 million in Europe
Net debt to annualized pro forma adjusted EBITDAre was 5.2x
T2-2022 a écrit :
The net lease REIT raised its guidance for 2022 normalized FFO per share to $3.92-$4.05, vs. $4.00 consensus and prior guidance of $3.88-$4.05. Expected same-store rent growth of ~2.0% was increased from its previous expectation of ~1.5%.
T2-2022 a écrit :
Realty Income (O) also boosted its expectations for acquisition volume during the year to more than $6.0B from its prior guidance of over $5.0B.
Chiffres incroyables, alors même que les baux de Realty Income sont peu indexés sur l’inflation.
Parfois, je me dis que le meilleur portefeuille d’actions serait 40% de Realty Income et quelques fonds fermés orientés croissance !
On se demande à quoi ça sert de diversifier quand on voit la régularité de métronome de O !
Et tout ça malgré le spin-off Orion Office !
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Bonjour à tous,
Que pensez-vous de Realty Income dans le contexte actuel d’inflation et de hausse des taux ?
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