HiPay : une analyse approfondie d'une action en forte croissance et ses défis
Cette discussion analyse l'action HiPay, une société de paiement en ligne, en se penchant sur sa performance financière, ses perspectives de croissance et les risques associés. Les membres partagent leurs analyses, basées sur les communiqués de presse, les rapports financiers et l'actualité du secteur. Des points de vue divergents émergent concernant le potentiel de l'action, certains mettant en avant la forte croissance du chiffre d'affaires et la rentabilité retrouvée, tandis que d'autres soulignent des risques liés à la gestion financière et à la concurrence intense du secteur.
Un des points clés de la discussion est l'évolution de la rentabilité de HiPay. Plusieurs participants analysent les résultats semestriels et trimestriels, soulignant une amélioration significative de l'EBITDA et un passage à la rentabilité au cours de l'année 2023. Cependant, des préoccupations subsistent concernant la stabilité de cette rentabilité à long terme, en raison notamment de l'augmentation des charges de personnel et des frais généraux.
La discussion met également en évidence des défis importants auxquels HiPay doit faire face. Parmi ces défis, la concentration du marché et la concurrence accrue des grands acteurs du secteur sont fréquemment mentionnés. De plus, les membres abordent des préoccupations concernant la gestion financière de la société, notamment sa dette et son niveau de trésorerie, ainsi que des questions relatives à la transparence financière et à la gouvernance. L'impact des événements exceptionnels de 2020 sur les résultats est également examiné afin d'identifier des tendances de plus long terme.
Enfin, les participants émettent des opinions divergentes sur la valorisation de l'action HiPay. Certains voient un potentiel de croissance significatif, tandis que d'autres considèrent que le cours de l'action reflète déjà les perspectives de la société ou même qu'il est surestimé. Des comparaisons avec des sociétés concurrentes sont effectuées pour évaluer la valorisation relative de HiPay, soulignant la complexité de l'évaluation dans un secteur en rapide évolution et fortement concurrentiel.
Plusieurs membres suivent de près l'évolution du nombre de grands comptes acquis par HiPay, une donnée importante pour apprécier la croissance future du groupe. Des données sur le trafic web sont également fournies et discutées pour tenter de corréler l'activité de la société et son évolution boursière. Le ratio chiffre d'affaires / volume de paiements fait l'objet d'une analyse approfondie, permettant d'appréhender la rentabilité de l'activité. Enfin, l'évolution de la dette et de la trésorerie est un point crucial de la discussion.
2 #76 06/09/2021 21h40Re Bonjour,
et voici le lien de l’analyse, publiée sur le site investisseur d’Hipay.
https://hello.hipay.com/hubfs/Press%20a … MidCap.pdf
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2 #77 14/09/2021 16h45
Hall of Fame Semestriels 2021 (CP)
Rapport semestriel S1 2021
-
- CA + 23% avec 26,8 M€ (13,3 M€ au T2)
- volume de paiements + 36% avec 3,2 milliards (1,6 milliards € au T2)
- 126 nouveaux clients grands comptes (65 au T2)
L’Ebidta est en baisse : 1,4 M€ (au lieu de 2,32 M€), car les charges ont augmenté :
- coûts directs +30%
- charges de personnel +29% (ou +15% si l’on retraite l’activité partielle selon le RS), +28 employés sur le semestre.
- frais généraux +46%
Le ROP s’améliore : -0,4 M€ au lieu de -1,3 M€ (absence de charges non courantes)
Comme le RN : -0,9 M€ au lieu de 2 M€
Le cash-flow est en hausse (+4,5 M€ au lieu de 2,3 M€) comme la trésorerie disponible.
--
Le volume d’affaires est resté stable, mais le ratio CA / flux s’est un peu amélioré à 0,843%.
Le RN n’est pas encore positif mais on s’en approche…
Point négatif : le litige avec l’administration fiscale et le jugement qui impose à Hipay de payer 2.7 M€ sur 8 trimestres de juillet 2021 à avril 2023 (voir page 23 du RS).
Hipay a fait appel.
Aucune provision n’a été enregistrée dans les comptes concernant ce litige. Si ce jugement est confirmé, sur les 2 prochaines années, il sera sans doute difficile d’atteindre un RN à l’équilibre (ou positif)…
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Dernière modification par maxicool (14/09/2021 17h09)
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Bonjour,
concernant l’ebitda en baisse, c’est juste du à une comparaison avec la période covid.
en 2020 on avait eu 0.75M d’euros d’economie de charges de personnels et des frais generaux qui étaient mécaniquement en baisse (pas de voyages, salons etc..)
Je n’ai pas le calcul précis en tête mais l’ebitda doit bien etre en hausse YoY si l’on exclue ces élèments exceptionnels de l’an dernier.
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1 #79 16/09/2021 17h53Vidéo BFM : Pépites & Pipeaux: HiPay - 16/09
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1 #80 16/09/2021 21h37 Hall of Fame Le conseil "public" d’ID Midcap sur BFM me semble un bien mauvais mélange des genres.
Il faut bien se rappeler que l’étude publiée par Midcap était sponsorisée (et c’est bien indiqué en gros sur la première page de l’étude !), mais bizarrement, toute ces basses considérations sont bien entendu totalement "oubliées" quand ils passent à la radio auprès du grand public.
Malheureusement, ce genre de conflits d’intérêts est assez courant et l’AMF ne peux / veux pas intervenir… mais je trouve qu’ID Midcap a un peu trop forcé le trait (objectifs délirants + communication agressive sur tous les médias possibles…) et ce genre d’agissement un peu trop suspect pourrait / devrait remettre en cause leur réputation…
Moralité de l’histoire :
1. ne vous fiez surtout pas aux avis des brokers
2. faites vos propres recherches
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Oliv,
il y a quand même assez peu de small caps suivies "gratuitement" par des brokers. Le fait que cette analyse soit commandée par Hipay n’est pas choquant … puisque terriblement banal ! et comme vous le dites c’est écrit en gros dessus.
Et même si sponsorisée par Hipay je trouve leur valorisation par les pairs plutot juste, voir même faiblarde, mais c’est surement car je suis actionnaire. Donc parlez d’objectif délirant, non je ne suis pas d’accord non plus.
quand au fait qu’ils devraient l’annoncer même quand ils passent sur des grands medias comme BFM, oui là je vous rejoins.
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Je comprends, et je partagerais sans doute si je n’étais pas investi sur la valeur, votre agacement concernant la communication agressive…
… Encore que je ne me rappelle pas une seule fois avoir vu un analyste commencer son allocation par les réserves d’usages genre "Attention, prenez ce que je vais vous dire avec des pincettes, je suis payé pour dire du bien de la société"
Mais quant à parler d’objectifs délirants, je vous avoue ma surprise.. et me fait me demander.. avez vous lu l’analyse en question?
Elle me semble plutôt bien faite, pour ma part, bien que sans doute un poil trop positive
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1 #83 28/10/2021 07h56Parution du chiffre d’affaires trimestriel de Hipay ce jour :
- Le chiffre d’affaires progresse de +17 % par rapport au troisième trimestre 2020, porté par un volume de paiements en hausse de +14 % vs Q3 2020.
- 79 grands comptes ont rejoint HiPay durant le trimestre.
Depuis le début de l’exercice fiscal, cela donne : 
Source
Yvan
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1 #84 28/10/2021 09h12Bonjour,
à noter qu’hier MidCap partners a initié le suivi avec un prix cible de 45 euros.
IdMidCpas eux sont à 34 euros.
L’analyse détaillée n’est pas encore disponible sur le site investisseurs d’Hipay mais je pense qu’ils la publieront tout comme ils l’ont fait pour IdMidCaps.
Nous avions 69 grands comptes ajoutés en Q3 2020 et 79 ce trimstre. La tendance reste bonne.
On note tout de même un leger ralentissement du rythme de la croissance, mais 2020 avait été exceptionnelle.
vivement l’OPA :-)
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Dernière modification par Thinkpad (28/10/2021 10h17)
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3 #85 29/11/2021 21h35Info hipay Portugal
Source
"La société, qui dispose d’une plateforme de paiement mondiale, a traité plus de 5% des paiements des clients portugais vendredi dernier, jour du Black Friday. L’augmentation des transactions s’est accompagnée d’une augmentation du montant total dépensé."
"A cela s’ajoute également une croissance en valeur de 23 %, correspondant à un total de 5 244 843 euros contre 4 058 532 euros en 2020."
"De plus, au cours de la période antérieure à cette date, désignée par les détaillants sous le nom de Black Week, « HiPay a enregistré une croissance de 11% des paiements par rapport à 2020."
Yvan
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Le CA annuel de Hipay sont en progression de 18% pour atteindre 54M. Maintenant il faut confirmer le passage en bénéfice….
HiPay : croissance de 18% en 2021
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Dernière modification par kamoulox (26/02/2022 07h56)
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Hall of Fame C’est le chiffre d’affaire qui progresse de 18 %, pas le résultat (= bénéfice).
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1 #88 28/02/2022 18h10Bonjour,
petit recap rapide des "grands comptes" ayant rejoint Hipay
2019 => 159 grands comptes
2020 => 305 grands comptes
2021 => 381 grands comptes
je trouve cela très bon sachant que 2020 fut une année exceptionnelle.
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1 #89 02/03/2022 12h53Bonjour,
Interview de Grégoire Bourdin en date du 1er mars 2022 - Source zone bourse.
En synthèse :
- la croissance d’Hipay est 2 fois plus rapide que celle du marché,
- Hipay reste sur une dynamique de croissance qui devrait se prolonger sur 2022.
- volume de transaction en chiffre d’affaires stabilisé à 0.8%
- "notre marché est concentré et appelé à se concentrer"
- " sur le segment de marché que nous adressons, notre part de marché est d’environ 8% en France, ce qui fait de nous le dernier acteur indépendant au côtés de 5 à 7 banques qui concentrent 50 à 80% du marché selon les segments ",
Il me semble que le Directeur Général n’a jamais autant parlé de marché en concentration 🤔
Yvan
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Pas de cotation ce matin ? News à venir ? je ne trouve rien pour l’instant
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@Pinsuti, qu’entendez-vous par : pas de cotation ce matin ?
Allez faire un tour ici Cotation Hipay Group
L’échange de 1 (UNE) action à €14.94 à 10:28:33 est de moi suite à votre post.
Quelle est votre source de flux ?
PS) Mais c’est vrai qu’il doit se passer quelque chose, le CO à la vente vient de passer à MKT.
IH, toutes mes excuses de "commenter" une variation en journée, je réponds @Pinsuti 
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Je me base sur Euronext live.
Elle est passé "halted" plusieurs fois ce matin. Peut être un simple problème technique.
On attend l’OPA, j’ai pensé que l’heure était venue !
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Je me demandais pourquoi le titre avait perdu plus de 10% ce jour mais j’avais oublié la publication des résultats 2021 ce matin.
Voilà les points mis en avant par le communiqué :
HiPay dans son communiqué a écrit :
● Le chiffre d’affaires annuel progresse de +18% par rapport à un exercice 2020 exceptionnel (chiffre déjà connu)
● EBITDA une nouvelle fois positif à +2,8 millions d’euros en croissance de 88% hors économies liées à la crise sanitaire en 2020
● Forte génération de trésorerie par les activités opérationnelles à +6,8 millions d’euros
Pour donner un rapide aperçu, je reporte également le résumé des chiffres du communiqué :
Je comprends que ces chiffres ne fassent pas totalement rêver les investisseurs…
Voici enfin les perspectives pour la suite :
HiPay dans communiqué a écrit a écrit :
HiPay vise en 2022 un nouvel exercice de croissance à deux chiffres, avec un 1er trimestre où les ventes progresseront à un rythme plus modéré qu’au dernier trimestre 2021. En parallèle, le groupe poursuivra une gestion rigoureuse de ses charges en s’attachant à contenir ses coûts de structure et en contrôlant la hausse de son budget marketing, afin de convertir une part toujours plus significative de sa croissance en EBITDA et en génération de cash-flows opérationnels.
Au-delà, HiPay va poursuivre sa croissance rentable grâce au développement de son portefeuille clients, à l’augmentation du volume moyen traité par client et également par l’enrichissement régulier de l’offre par de nouvelles fonctionnalités à valeur ajoutée.
Bien à vous,
cat
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A noter toutefois que la baisse du résultat net s’explique en partie par la prise en compte d’une provision suite à un contrôle fiscal pour 2,8 millions d’euros:
Hipay communiqué de presse a écrit :
Compte tenu d’un résultat non courant de -2,8 millions d’euros (provision totale et prudente
d’un risque fiscal)
Rapport annuel 2020 a écrit :
le Tribunal administratif de Paris a donné raison à l’administration dans son jugement de première instance.HiPay SAS va faire appel de cette décision. La société et ses conseils considèrent disposer de très bons arguments pour contester le redressement. Ces arguments n’ont pas réellement été examiné par le Tribunal administratif en première instance.
EdIT : j’ai corrigé par "en partie"
Dernière modification par gilgamesh (07/04/2022 22h34)
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Le roc est impacté de la meme maniere que l’a été l’ebitda. Le roc de 2020 aurait du etre plus faible et donc en normalisé le roc est meilleur en 2021 qu’en 2020. Mais ils n’ont pas détaillé cela.
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Bonjour à tous,
En avant propos, est-ce que l’un d’entre vous aurait la date du jugement en appel relatif au litige avec l’administration fiscale. J’ai retrouvé la date du 1er Semestre 2023 dans les réponses aux questions posées en Assemblée Générale, mais je suis quasi sûr d’avoir lu/entendu récemment quelque part que le jugement devrait avoir lieu au 1er Semestre 2022.
Par ailleurs, je me suis livré à un exercice de "normalisation" du P&L sur les exercices 19/20/21, en retraitant l’impact COVID et l’impact "Provision administration fiscale" pour essayer d’avoir une lecture non polluée de la dynamique. Cela me permet par ailleurs de projeter une estimation pour l’exercice 2022.
les hypothèses prises pour 2022 sont : Un CA en croissance de 11%, des coûts directs en ligne avec l’historique (55% du CA), des charges de personnel et des Frais Généraux et des DAP en très légère augmentation par rapport à 2021 (par prudence).
Cela donne le résultat suivant :
Ainsi, sur l’exercice 2022, la marge d’EBITDA devrait être supérieure à 8% du chiffre d’affaires, et on pourrait avoir un Résultat Net positif.
Au vu de ces résultats, je me suis renforcé dans la baisse du cours actuel.
Bonne journée,
Petit bleu
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Bonjour,
lors de la conf call ils ont indiqué qu’ils auraient le verdict en S2 2022.
J’ai allégé (je n’ai plus que 20% de ma position d’origine) car j’ai fait le même calcul que vous et il faudrait 19/20% de croissance de CA et seulement 5% (trop optimiste !) d’augmentation des charges de personnels et frais pour arriver à un RN à peine positif. Objectif clairement pas dans la guidance donnée. Ils parlent juste d’un ebitda positif sans evoquer clairement une croissance de celui-ci même si on peut le sous-entendre.
j’y reviendrai peut etre plus tard. A court terme il y a mieux ailleurs.
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Hall of Fame Résultats T1 2022
T1 2022
- Volume de paiements : + 13% soit 1795 M€
- CA : + 2% soit 13,6 M€
- 75 nouveaux clients (dont Oxubul, Hespéride…)
- Portugal : contrat avec Leclec pour 21 supermarchés
- Portugal et Espagne : contrat avec Dispnal Pneus
- Italie : contrats avec Binda, Breil (bijoux)…
Baisse du taux de CA / flux (0,757% au T1 2022), en raison de la suppression de certains moyens de paiement locaux utilisés par les clients Gaming.
Perspectives ?
- Croissance à 2 chiffres.
- Prochain RDV : 28.07 (CA S1)
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1 #100 16/09/2022 13h39Le S1 vient de sortir : https://2770960.fs1.hubspotusercontent- … 202022.pdf
+3% du CA vs S1 2021, et la direction annonce renoncer à son objectif de croissance à deux chiffres pour 2022. Les flux de paiement se tassent également +12% vs S1 2021.
L’effectif continue de croître vite (+6%), et avec lui les charges de personnel (+9%).
L’EBITDA plonge à -800k€ pour le S1, sachant qu’il exclue les charges de R&D (comptabilisées comme amortissement). La perspective de la rentabilité s’éloigne grandement.
Le titre perd 33% en deux jours, -65% depuis le début de l’année.
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