LVMH : n°1 mondial du luxe

Les achats continuent du côté de Bernard Arnault via financière Agache cette fois-ci
33 498 actions à 597.0496€ le 4 Mars
17 766 actions à 562.8659€ le 7 Mars

Soit 30 Millions d’euros supplémentaires

Je rejoins Jbpv, des achats massifs à ce cours c’est un signe qui ne trompe pas.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

La famille Arnault ne possède "que" 47.8% du K de LVMH (environ 241,5 millions de titres).
Le dividende BRUT au titre de 2021 sera de 10€ (dont 3 déjà versé fin 2020).
Au titre des années 2018, 2019 et 2020 ce dividende brut a été de 6€, 4.8€, 6€.

Donc on est quand même assez loin des chiffres que vous avancez concernant les dividendes déjà versés.

Mais le plus important n’est pas là:
Ce qui est intéressant c’est de collationner TOUS les achats de BA ainsi que leurs timing.
On constate par exemple (achats hors attributions d’actions gratuites de performance):
2019: 1.004.000 titres à 357€ de moyenne concentrés sur 07 et 08 2019
2020: 300.000 titres (seulement) à 350€ de moyenne concentrés sur 02 et 03 2020 (le début du covid!)
2021: 1.783.000 titres à 633€ de moyenne dès que des opportunités se présentaient
2022: déjà 200.000 titres achetés dès le début de l’Ukraine

Ce suivi ma aidé à oser acheter au moment du covid (entre 300 et 350€), à m’alléger quand BA trouvait que le cours était trop élevé pour acheter (fin 2021 et tout début 2022 entre 700 et 740€) et à me renforcer en ce moment, malgré la fermeture des magasins en Russie, les risques géopolitiques, etc…

Bien sûr ce travail est fastidieux, mais je ne plains pas.
PS:
L’évolution du dividende et du taux de distribution laisse présager une très bonne année 2022 (même si la Russie reste fermée, le personnel continuant d’être payé … en roubles).

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Il y a plusieurs cagnottes pour les achats d’actions à bien différencier:
- Les dividendes de LVMH non reversés aux actionnaires de Christian Dior ~250M€ (il faut bien un peu de cash pour faire tourner la structure)
- Les dividendes de LVMH qui remontent vers Financière Agache soit de LVMH, soit de LVMH via Christian Dior. (~2Md€)
- Les rachats d’actions dans le cadre du programme voté en AG et qui ont vocation à être en partie annulées. 80M€ la semaine dernière. Le détail est ici:
Information relative aux transactions sur actions propres - LVMH

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De mon point de vue le risque sur LVMH ce n’est pas le/la covid (après tout il y a eu des vagues épidémiques et des reconfinements en Chine en 2021 aussi, avec les résultats que l’on sait), mais bien d’avantage un "incident diplomatique" avec la Chine (soutien à la Russie, Ouïghours, Taïwan, Hong Kong, leçons de démocratie des occidentaux etc etc y’a que l’embarras du choix) qui pourraient conduire à un boycott/embargo sur les marques occidentales. Et là le luxe serait aux premières loges !

Les US vont mettre la pression si la Chine soutient la Russie et là ça peut vite déraper. My 2 cents…

[Edit] Ma réponse se voulait adressée aux propos de Milfordsound, concernant les reconfinements en Chine, au cas où ce ne serait pas clair :-)

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Dernière modification par Nemesis (15/03/2022 12h43)

Jbpv a écrit :

PS: les rachats d’actions pour annulation sont relativement faibles (300M€) par rapport aux achats de BA qui me semblent davantage refléter sa confiance dans l’avenir.

300M€ c’est le mandat confié en décembre-janvier.
La résolution votée en AG en mai 2021, c’est 10% des actions hors auto-contrôle avec un prix limite de 950€ pendant 18 mois à compter du 28/05/2021.
Ce qui fait 49.614.278 actions, donc 29Md€ au cours du jour.
Ils peuvent dégainer quand ils veulent.

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@Levovitch1988 : quelles conclusions pouvons-nous tirer de cette comparaison de ratios boursiers ?
Est-ce qu’Air Liquide a le vent dans le dos et LVMH affronte un puissant vent de face ? 

Est-ce que les investisseurs considèrent que la pérennité et la visibilité des cash-flows futurs est plus probable du côté d’Air liquide que d’LVMH ?

Est-ce que les investisseurs considèrent que la répartition du CA et le risque politique qui en découle sont plus rassurants pour Air Liquide que pour LVMH ?

MilfordSound, le 14/03/2022 a écrit :

Entre la flat tax et l’intervention du quai d’Orsay pour aider à obtenir le rabais sur Tiffany, Macron a open bar à vie sur le yacht Symphony !

La flat tax est sans intérêt pour Arnault & co. Le patrimoine est logé dans des holding et les gains fiscaux aussi. La flat tax intéresse les "petits riches" qui sont sur le haut du barème mais pas assez riches pour avoir des holding où loger leur entreprise (à supposer en avoir). En France le discours politique met "les riches" dans une catégorie unique alors qu’il y en as au moins trois catégories aux fiscalités assez différentes (les hauts salaires, les petits millionnaires et les milliardaires)

levovitch1988, le 15/03/2022 a écrit :

Si l’on compare à Air Liquide au cours de 150€, les ratios sont : PER de 28x et VE / EBIT de 20x. Si je devais choisir entre les 2 titres, j’achèterais du LVMH dont les ratios sont presque acceptables

En bourse il y a des valeurs qui se traitent sur leur ratios et d’autres sur leur narratif (Tesla en est l’exemple le plus fameux). Pour moi Air Liquide c’est comme Hermès, leur valorisation repose sur le narratif que ce sont des titres insubmersibles qu’on met en fond de portefeuille et qu’on achète à n’importe quel prix, produisant alors une prophétie auto-réalisatrice. Du coup les comparaison sur la base d’EV, PER & co n’ont pas beaucoup de sens, même à secteur comparable.

A contrario la valorisation de LVMH me semble relativement en ligne avec les fondamentaux économiques d’une valeur de croissance relativement résiliente et avec un moat certain. Je comparerais plutôt à L’Oréal, qui me semble nettement plus chère.

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La simplification de la structure LVMH continue avec l’apport de la part de la société Agache de plus de 9 000 000 de titre LVMH à la société Financière Agache soit un peu plus de 5.7 Milliard d’Euros
Si quelqu’un a plus d’information sur ce sujet qu’il n’hésite pas.

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Cerise sur le gâteau : le business model du luxe, dont LVMH est le n°1 mondial, se base sur le "made in France". D’où des créations d’emploi récurrentes en France, notamment en maroquinerie, et une participation positive aux exportations. Ces emplois se font souvent hors des grandes métropoles, ce qui rééquilibre aussi les territoires.
Evidemment, on peut toujours s’interroger sur l’utilité de fabriquer des produits de luxe mais l’être humain étant ce qu’il est, force est de constater qu’il y a toujours des acheteurs quel que soit le pays ou la culture.  Une belle entreprise donc pour un Buy and Hold.

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Suite du suivi avec les nombreux achats de la part de financière Agache sur LVMH.

Le décompte au 20 Avril : Bernard Arnault possède via ses sociétés 47.8% du capital.
Depuis le 20 Avril les achats d’actions suivants ont été effectués:

25 Avril : 32 442
26 Avril : 20 183
04 Mai : 17 986
06 Mai : 53 187
09 Mai : 36 482
10 Mai : 18 071
11 Mai : 26 514
12 Mai : 35 669
18 Mai : 5 240
19 Mai : 26 476
20 Mai : 6 400
24 Mai : 18 051
25 Mai : 34 455
10 Juin : 17 434
13 Juin : 36 125
14 Juin : 36 667
15 Juin : 26 168
16 Juin : 31 039
20 Juin : 13 945
21 Juin : 27 040
22 Juin : 27 401
23 Juin : 32 420
24 Juin : 25 858

Liens des achats

Soit un total de 605 253 Actions ! Cela représente 0.12% du capital de LVMH en moins de 3 mois

Bernard Arnault possède maintenant 47.92% du capital de LVMH

Les rachats sont toujours aussi régulier.

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Tom Ford cherche à se vendre, peut être une proie pour nos champions LVMH ou Kering.

Bloomberg a écrit :

Tom Ford is working with investment bank Goldman Sachs Group Inc. on the effort, said the people, who asked to not be identified because the matter isn’t public.

A deal could value the company at several billion dollars and may include an option that would give any new owner of Tom Ford the right to work with its founder after the sale, one of the people said.

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Résultats à nouveau stratosphériques pour LVMH :

LVMH a écrit :

Le résultat opérationnel courant du premier semestre 2022 s’établit à 10 235 millions d’euros, en hausse de 34 %. La marge opérationnelle courante ressort à 27,9 % des ventes, en hausse de 1,3 point par rapport au premier semestre 2021. Le résultat net part du Groupe s’élève pour sa part à 6 532 millions d’euros, en hausse de 23 % par rapport au premier semestre 2021.

Pas de risque de régulation comme avec les GAFAM. Éligible PEA. Diversifiée à l’international.

Et les multiples de valorisation ne sont même pas si élevés, quand on compare par exemple à Procter & Gamble, une société moins qualitative à mon sens.

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