Portefeuille d'actions de Rodolphe

Bonjour Jussi,

non je n’ai pas renforcé H.Lundbeck. Comme vous pourrez le lire ci-dessous, je n’ai pas fait grand chose en décembre. Concernant plus précisément la valeur évoquée, je vais reprendre tranquillement le communiqué de presse qui a fait chuter la valeur et essayer de modéliser le futur compte de résultat….Après on verra, mais j’ai déjà une (trop) grosse ligne !

Merci pour votre reporting, je l’attendais avec impatience.

Je viens d’ouvrir une ligne H Lundbeck à 88,15 DKK.

Victoire a écrit :

En voilà tout un tas d’actions que j’aimerais bien avoir…(Nestle,Colgate,Reckitt benkiser….)mais qui sont aussi pour beaucoup à des niveaux trop hauts pour l’achat malheureusement.

Un peu de patience, peut-être qu’à l’occasion de turbulences futures où de variation de change significatives, ces belles valeurs seront de nouveau à des prix plus attractifs. N’hésitez pas à les suivre en € et non en devises locales, notre monnaie de référence !

Victoire a écrit :

En voilà tout un tas d’actions que j’aimerais bien avoir… à des niveaux trop hauts pour l’achat malheureusement.

Sempiternel débat sur les bons points d’entrée ou non que je persiste à trouver réducteur; à quoi sert de vanter Air Liquide ou LVMH ou X ou Y à longueur de posts si c’est pour dissuader quiconque d’en prendre au motif que c’est toujours trop haut ?
à force de patienter, on risque d’attendre toute sa vie sans jamais en acheter !

Bonjour Rodolphe,

Vous qui avez du Sasol, avez-vous regarde Saipem? Elle a beaucoup baisse suite a une histoire de corruption en Algerie. Certains dirigeants vires suite a cela.
Toutefois peut-on vraiment envisager une enquete pour corruption en Algerie?

Elle est devenue la favorite de Cheuvreux dans son secteur (ca vaut ce que ca vaut). Elle tres dynamique, tres presente dans les pays emergents.

Effectivement ce n’est pas du buy & hold (dividendes de 2.5% seulement), mais chance elevee qu’elle gagne 20-30% a moyen terme.

Robdream a écrit :

Bonjour Rodolphe,

Vous qui avez du Sasol, avez-vous regarde Saipem? Elle a beaucoup baisse suite a une histoire de corruption en Algerie. Certains dirigeants vires suite a cela.
Toutefois peut-on vraiment envisager une enquete pour corruption en Algerie?
…

Pouvez-vous envisager faire du business sans corruption en Algérie ?

Bilan 2012 de la gestion du portefeuille :

1/ La rotation du portefeuille :

Encore beaucoup (trop ?) de mouvements sur le portefeuille cette année. Sur 45 valeurs présentes au 1er janvier, seules 23 étaient encore là au 31/12. Dans le même temps, 30 nouvelles valeurs ont été « testées » en 2012. Seules 19 sont restées jusque la fin d’année.

L’une des raisons a été le perfectionnement de mon petit outil de sélection de valeurs. Je l’ai amélioré en y intégrant de nouveaux ratios. De plus, je suis plus de valeurs qu’en 2011. Donc forcement, des valeurs qui me semblaient bonnes l’an dernier, se sont révélées moins bien que prévu. A contrario de nouvelles valeurs se sont détachées du lot.

Au final, légère diminution du nombre de lignes : de 45 à 42.

2/ La diversification du portefeuille :

Deux secteurs d’activité ne sont plus représentés : la finance (je n’y comprends rien aux bilans) et les services aux collectivités (trop consommateurs de cash flow et de dettes financières).

Les mid-caps ont fait leur entrée. De 2% au début de l’année, elles sont passées à près de 20%. La création d’un portefeuille de foncières (où il y a peu de big- caps) y a fortement contribué.

La répartition géographique a aussi changé. De 51% l’Europe est tombée à 31% (France 17% à 10%). La ré allocation a été un peu aux USA, mais surtout en Asie et en Afrique. Le manque de croissance en Europe et les problèmes liés à l’€uro, m’ont fait diminuer la part du vieux continent.

3/ La performance du portefeuille :

Comme en 2011, un exercice 2012 qui se termine sur un +7%, très modeste par rapport au CAC40 (+15%), au SP500 (+13%) et au MSCI World (+13%). L’une des raisons principales, hormis les nombreux mouvements, est un effet de change défavorable sur plusieurs devises qui me pénalise fortement (90% du portefeuille est en devises). A mettre en parallèle avec la comparaison de la performance de certains indices en devises et en €. Exemple le Nikkei 225 : +22.94% en Yen mais seulement 6.65% en €.

Malgré tout, en regardant un peu au-delà de la seule année 2012, ma performance sur 2 ans reste correcte. En effet, l’indice MSCI World ayant perdu 7% en 2011, il n’a donc progressé que de 6.42% sur 2 ans, alors que le portefeuille en prenait +14% ! Même constat sur le CAC40 qui perdait 15% en 2011, et donc n’a fait que revenir à 0.

Les satisfactions :

KGHM Polska Miedz +63%, la foncière Capita Commercial +37%, Telstra et Reckitt Benckiser +35%, British Land +28% et CNOOC +24%.

Les déceptions :

H.Lundbeck -22%, GDF Suez -17%, NTT DoCoMo -14% (mais quasi uniquement dû à la chute du Yen), Vivendi -12% et Intel -10%.

4/ Les dividendes perçus :

C’est le but du portefeuille, et il est bâti exclusivement dans ce but, la plus-value étant accessoire, même si elle est appréciée. En 2012 ils se sont montés à 7 408€, soit 617€ / mois avant impôts. L’imposition de 2011 quant à elle, s’est soldée par une restitution de 354€ (différence entre imposition due et crédits d’impôt lié aux prélèvements à la source sur les dividendes étrangers)

En termes de périodicité, des dividendes sont présents chaque mois. Le top, le mois de Mai avec 1604€. Le moins généreux, Janvier avec seulement 91€.

Enfin, une réelle satisfaction au niveau des augmentations de dividendes en 2012. Un total de 37 valeurs (sur 42 au 31/12) ont décidées de choyer leurs actionnaires, en augmentant le dividende.  Le record revenant à KGHM POLSKA MIEDZ avec une augmentation de 90% ! Les plus faibles augmentations pour BRITISH LAND et ROYAL DUTCH SHELL avec seulement 2%. La moyenne se situant à largement plus de 10%.

5/ Conclusion :

Le portefeuille est sur le bon chemin. La sélection rigoureuse des titres n’a pas été chose facile, mais les fortes baisses de cette année ont permis quelques bons achats. La performance est au rendez-vous, même si je suis un peu déçu de la fin d’année. Les dividendes eux, ne déçoivent pas, car malgré les résultats en baisse et les perspectives économiques incertaines, ils sont globalement en hausse.

Donc l’objectif d’obtenir une rente de dividendes (en augmentation régulière), sur des sociétés solides et donc capables de pérenniser ce versement, parait atteignable. Reste l’inconnue du niveau de cette rente dans 8 ans….

Felicitation Rodolphe
PS : je vous suis bien discretement
Cordialement

2 bonnes nouvelles dans ce marasme ambiant : Royal Dutch augmente son dividende de 4.7% à 0.45$ par trimestre et Japan Tobacco révise à la hausse son dividende final de 30 Yen à 35 Yen (+17%).

Excusez-moi Robdream, j’avais regardé SAIPEM et je ne vous ai pas répondu. Belle valeur mais dividende trop faible, même après la baisse, surtout si on compare aux majors du secteur. Donc sans moi….

3M vient d’annoncer une augmentation de son prochain dividende de 8% (0.635$ par trimestre). Il s’agit de la 55ème année d’augmentation consécutive ! La société a aussi décidé un programme de rachat d’action à hauteur de 7.5 milliards $.

Concernant mon portefeuille, pour 2013, il s’agit de la 8ème annonce du genre, soit 19% du total des titres. L’augmentation moyenne est de 9.3%.

Reckitt Benckiser Plc vient de publier ses résultats 2012. Le Board propose une hausse du dividende final de 11% à 0.78£. 10e augmentation de dividende depuis le debut de l’année pour le portefeuille !