Actions préférentielles US : une alternative aux obligations

Bonne idée de surveiller avec les bank run sur silverberg et plus important sur svb (178bn en asset de mémoire). Bon les analystes auront le temps de lire la presse et relire les bilans durant le weekend tandis que les banques peuvent préparer des communications donc les marchés devraient être un peu plus efficients la semaine prochaine en théorie.

Ressources:
- Preferred Stock | Innovative Income Investor
-A préparer perso: un google sheet avec les current yields (attention aux fix-to-floating) et les ratings + rafraîchir mes connaissances sur le US yield curve

Sinon j’ai également consulté les vidéos récentes de the Plain Bagel (analyste canadien, CFA) et de Patrick Boyle (trader quant et professeur UK) qui couvrent les nouvelles sur youtube.

Pour information, rachat de Triton International (TRTN) par Brookfield Infrastructure Partners (BIP).
TRTN dispose de 5 prefs (TRTN-A/B/C/D/E).

Je vois 2 points à vérifier / surveiller :
* Brookfield qui pourrait délister ces prefs
Contrairement à Blackstone (qui a cramé les actionnaires des prefs PSB), il semble que Brookfield ait un passif plus "shareholders friendly" (les prefs de Brookfield Property Partners sont toujours listées par exemple).

* BIP ayant un statut fiscal particulier que ces prefs ne tombent pas sous le régime fiscal confiscatoire "PTP".
BIP et ses 2 prefs (BIP-A/B) sont sous régime PTP
BIPC est sous régime fiscal "classique" d’une C-Corp

Il semblerait que TRTN soit acquis via BIPC et non BIP :

Triton International Limited (TRTN)  ("Triton" or the "Company") and Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) ("BIP") (NYSE: BIP, TSX: BIP.UN), through its subsidiary Brookfield Infrastructure Corporation ("BIPC") and its institutional partners (collectively, "Brookfield Infrastructure"), jointly announce a definitive agreement for Triton to be acquired in a cash and stock transaction valuing the Company’s common equity at approximately $4.7 billion and reflecting a total enterprise value of approximately $13.3 billion.

Triton International to be Acquired by Brookfield Infrastructure in a $13.3 Billion Take-Private Transaction | Triton International

Quid du statut fiscal des prefs post rachat concernant la "withdrawal tax" ?
Ca reste sous le régime fiscal avantageux des Bermudes (0%) ? Ca passe sous statut canadien ?

Dans le monde des conteneurs, après le rachat de CAI (et de ses prefs) et le rachat de TRTN, il ne reste que TGH qui soit publiquement (et "normalement") listé (et ses 2 prefs TGH-A/B).

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Pour information (bis), rachat de Gaslog Partners (GLOP) par sa "GP" : Gaslog

GasLog Ltd. and GasLog Partners LP Announce Agreement for the Acquisition by GasLog Ltd. of GasLog Partners LP?s Publicly Held Common Units - GasLog

Gaslog (anciennement GLOG) est déjà délistée mais conserve toujours sa pref GLOG-A sur le NYSE.

Gaslog Partners (GLOP) se fera délister et les 3 prefs : GLOP-A/B/C resteront listées sur le NYSE.

Comme d’habitude, surveiller de près un éventuel délisting des prefs pour tomber dans les limbes d’un obscur "Pink Sheet" (OTC Market) avec une liquidité désastreuse et une impossibilité de négocier ces valeurs chez beaucoup de courtiers (comme pour GMLPP par exemple).

Je remonte ce sujet car j’ai constaté une baisse assez significative sur certaines preferred.
Je viens de constituer une ligne de SITC PRA à 22$ (yield 7%) et du ATT PRA vers 18,7$ (yield 6.5%).
Certes les taux US sont élevés mais en cas de baisse, les preferred devraient progresser.

C’est une super nouvelle pour ceux qui possèdent les préférentielles Hersha, elles végétaient vers les 20$ depuis un certain temps ( le coupon avait même été suspendu pendant le covid ).

C’est toujours fascinant, l’imagination des sociétés pour flouer les actionnaires.
Après les pièges sur les prefs CBL, CDR ou PSB, si cette pirouette est confirmée (et si elle se répand chez d’autres émetteurs), cela pourrait modifier en profondeur les valorisations des prefs FTF.
Cela fait quelques années que la condition FTF est devenue la norme chez les mREITs, si on compte toutes les sous catégories (les "agency", les "non-agency", les "hybrid", les "commercial"), il existe des dizaines d’alternatives sur le marché.

La Preferred Serie M de JP Morgan Chase est a un prix très attractif environ $17.5 soit significativement sous les $25 de face value. Le rendement est supérieur à 6% pour un risque faible pour peu que l’on soit patient. De plus il s’agit d’un qualified dividend, donc un traitement preferenciel en terme de taxation pour les résidents fiscaux US. Je viens d’en acheter une grosse louche.

C’est dans la page 75 du document fourni par Hersha.

https://www.proxydocs.com/0/001/948/453 … tement.pdf

The U.S. federal income tax consequences of the Company Merger to a non-U.S. holder will depend on various factors, including whether the receipt of Merger Consideration in exchange for Company Common Shares is treated as a distribution from the Company to its shareholders that is attributable to gain from the sale of “United States real property interests,” or USRPIs.

The IRS has announced in Notice 2007-55 that it intends to take the position that under current law a non-U.S. holder’s receipt of a liquidating distribution from a REIT is generally subject to tax
under the Foreign Investment in Real Property Tax Act, which is referred to as “FIRPTA,” as a distribution to the extent attributable to gain from the sale of USRPIs.

The Company intends to take the position that the non-U.S. holders whose Company Common Shares are exchanged for Merger Consideration in connection with the Company Merger will be subject to tax in accordance with Notice 2007-55, and accordingly, to the extent Merger Consideration received by a non-U.S. holder in the Company Merger is attributable to gain from the Company’s
deemed sale of USRPIs (which the Company expects a substantial portion of the Merger Consideration to be), the Company intends to take the position that the U.S. federal income tax consequences described below in ".

Distribution of Gain from the Disposition of U.S. Real Property Interests” will apply. In general, the provisions governing the taxation of distributions by REITs can be less favorable to non-U.S. holders than the taxation of sales or exchanges of REIT shares by non-U.S. holders, and non-U.S. holders should consult their tax advisors regarding
the application of these provisions.

@Byann22

J’ai fait le choix de cet ETF,  PFF US , sur cette classe d’actifs que je ne suis que de loin.
Liquide, rendements mensuels; je note, pour un investisseur basé en Euroland comme moi, une corrélation négative entre le greenback et les taux qui casse la volatilité de l’instrument et celle de la devise.

Sur un instrument très subordonné et à parfois à la liquidité aléatoire telle que la Preferred Shares , tout comme les obligations haut rendement, l’ETF avec 12Bn USD d’encours, et un bid/offer spread serré,  a des vertus qui m’ont convaincu.

@byann22

Bonjour,

On parle peu de PFF car nous sommes nombreux à ne pas pouvoir l’acheter !

Bonjour,
Si il y a des Options, vous pouvez aussi acheter un call (pour 100 ETF) ATM avec une courte échéance (pour limiter la valeur temps) et l’exercer immédiatement (option américaine).
=> le broker vous livrera 100 ETF pour une option exercée.

Attention, pour les utilisateurs avertis, blabla.

OP

L’info vient de tomber : Absorption de Spirit Realty Capital (SRC) par Realty Income (O)
Realty Income to Acquire Spirit Realty Capital in $9.3 Billion Transaction | Realty Income
Le premium me parait extrêmement faible et ça risque de fort grincer des dents chez les détenteurs de commons.

La pref de SRC (SRC-A) ne serait pas callée pour le moment.
C’est peut être dû à son "faible" yield (6%) alors que la common de O yield actuellement à 6.20+% mais je doute qu’elle survive bien longtemps post fusion … O n’ayant plus eu de pref depuis 2017.

Bref, en attendant, via SRC-A, vous avez maintenant une pref de O.

La Citi K est callée

Citigroup Announces Full Redemption of Series K Preferred Stock

Je viens de m’en rendre compte car elle baissait pas du par. Je vais sortir avant le 15/11

Je rappelle ma mésaventure de 2014

Tssm, le 21/10/2015 a écrit :

J’en ai eu:

Retenue à la source de 15% et chez moi (LUX) abattement sur dividende de 50% (pour le calcul de l’impôt)

et j’en ai pu suite à cette mésaventure (reprise de mon mail du 15/02/15 dans la file dividende étranger)

Pour votre information sur les actions de préférence US

J’ai des pref shares US, dont le paiement du dividende est soumis à prélèvement de 15%

J’ai été callé sur une ligne ou plutôt "liquidé" qui est le terme à employer. J’ai donc été remboursé au pair le 22/10/14, soit 25 USD par actions (j’avais 400 actions, soit 10k USD) et J’avais payé le pair à l’achat. Donc aucune PV sur l’opération, juste la rémunération du portage avec le paiement de dividende mensuel

J’ai reçu la semaine dernière, un avis de paiement de 1500 USD, soit 15% du capital liquidé

L’IRS a considéré que la liquidation de l’action de préférence était un revenu, donc soumis à prélèvement de 15% et a donc envoyé une reclassification à mon intermédiaire accompagné de la note

Voilà un magnifique placement !

Donc un conseil aux « bleus » comme moi, quand vous êtes "liquidé" sur une pref shares, vendez en bourse et n’attendez pas le remboursement …