Obligations EUR des groupes Casino et Rallye

Flavius · #126

l’agence Bloomberg a révélé des informations concernant le projet de restructuration de dette par Mr Kretinsky.

Pour les subordonnées perpétuelles ce serait au dessous de 10%
Les sécurisées ne seront pas touchées.
Les seniors, un mix de conversion en actions et rachats à au moins 20% environ.

A suivre…

kiwijuice · #127

Ce projet ménage en partie les banques créditrices de Rallye.
Elles auraient alors 25%(?) du futur capital, soit une perte de plus de 50% mais en ligne avec ce que vaut leur créance ajd dans le marché.
Avec l’espoir de retour à bonne fortune via des dividendes dans le futur.

Betcour · #128

J’ai trouvé un article de Bloomberg sur le sujet. Honnêtement racheter à moins de 10% les perp me parait ridiculement bas, à ce régime là aucun intérêt d’apporter ses titres, je préfère tenter ma chance avec une faillite ou liquidation.

Oblible · #129

Naouri a été placé en garde à vue …

Casino: le PDG Jean-Charles Naouri placé en garde à vue - 01/06/2023 à 13:52 - Boursorama

Casino: le PDG Jean-Charles Naouri placé en garde à vue

(AOF) - Jour noir pour Casino (-4,85% à 5,30 euros), après deux dégradations de recommandations, son PDG Jean-Charles Naouri a été placé en garde à vue ce jeudi dans les locaux de la police judiciaire parisienne, et est auditionné par la Brigade financière, selon l’AFP. De source de marché, cette mesure a été prise dans le cadre d’une enquête ouverte en 2020 par le Parquet national financier (PNF) pour « manipulation de cours en bande organisée, corruption privée active et passive » et « délit d’initié » faisant suite à un signalement de l’AMF et portant sur des faits remontant à 2018 et 2019.

Casino a officialisé la semaine dernière son entrée dans une procédure de conciliation pour quatre mois afin de renégocier son endettement, faisant part de sa volonté de céder une centaine de supermarchés et hypermarchés à Intermarché.

Moody’s a dégradé hier la note CFR de Casino de " Caa1 " à " Caa3 ", justifiant cette décision par la très forte probabilité de défaut à la suite de l’ouverture de la procédure de conciliation. Parallèlement, Barclays a réduit son objectif de cours de 3 euros à 0,10 euro sur Rallye, maison-mère de Casino.

Le titre perd plus de 16% sur cinq jours et plus de 34% sur un mois.

kiwijuice · #130

MaJ avec les niouses.
Mktcap de €500m

Kretinsky passerait à 40% si on prend les unsecured convertis en actions à 25%
Fimalac 10%

Ca ressemble bien aux deals passés du Tchèque.
Interessant de voir Fimalac avec lui en profiter.

La GaV de JCN scelle la fin du deal Teract j’imagine.

kiwijuice, le 27/04/2023 a écrit :
Je tente de poser les chiffres.

Par ordre de séniorité

Dette fiscale : €20m + bien cachée dans les notes €1.5bn
Dette fournisseurs : €6.5bn
Compte courant de Casino négatif de €3.36bn auprés des banques.

Soit : €11.4bn
Revolver : €2100m mais non tiré.

Ensuite on a les dettes financières courantes ou pas : €4.6bn
Quatrim : €653m
Term loan €1435m
Unsecured : €1800m
Perp : €1350m

En face,
Fonds Propres : €7.7bn
Cash : €2.5bn
Actif courant ?

Kretinsky propose €1-1.1bn d’AK et une conversion des dettes non sécurisées / rachat.

etc

bastia · #131

Bonjour,

Vu le contexte, pensez-vous que le coupon de mi-juin des CATS sera payé ?

Betcour · #132

Une offre concurrente : Le trio Niel, Pigasse, Zouari dépose une offre d’un milliard d’euros pour monter au capital de Casino

Les Echos a écrit :
Le montant exact de l’offre du trio est d’1 milliard d’euros - dont 300 millions d’euros directement de la poche des fondateurs. Le reste est de l’argent levé, probablement auprès d’autres investisseurs, actionnaires et créanciers de Casino.

Avec derrière Auchan et Carrefour en embuscade :

Rallye et Casino volatils en Bourse, Auchan discuterait avec Niel, Zouari, Kretinsky et Pigasse

Morgan Stanley suit de très près le dossier Casino pour son client Carrefour

Betcour · #133

Le feuilleton continue et l’état s’en mêle : Bercy a reçu les créanciers de Casino

pandarojo · #134

bastia, le 13/06/2023 a écrit :
Bonjour,
Vu le contexte, pensez-vous que le coupon de mi-juin des CATS sera payé ?

Sauf erreur de ma part, la date théorique du coupon n’est pas en juin mais au 20 juillet.
Il peut encore se passer pas mal de choses d’ici là !

Betcour · #135

Casino vend sa participation dans l’enseigne brésilienne Assai pour « renforcer sa liquidité » :

La Tribune a écrit :
En procédure de conciliation depuis fin mai, Casino cherche à « actionner différents leviers afin de préserver sa liquidité » pendant toute cette période. Parmi ceux choisis, le groupe annonce ce jeudi 22 juin céder 11,7% du capital qu’il possède dans l’enseigne brésilienne Assai. Cela représente quelque 157,6 millions d’actions dont la valeur au cours actuel est de 403 millions d’euros.

L’entreprise avait déjà vendu en mars 18,8% du capital d’Assai pour quelque 723 millions d’euros. La vente annoncée ce jeudi porte donc sur sa participation restante.

Tssm · #136

Çasino publié ce matin un point d’étape
Sur le financier proprement dit, ils ont besoin :
De 900m d’augmentation de capital (argent frais)
Conversion en capital de toutes les dettes non securisees
Re échelonnement des dettes non converties

Et les cessions habituelles, latam, green-yellow, immobilier et intermarche déjà annoncé

Pour répondre à Bastia, le coupon de la perpétuelle ne devrait pas être payé et cette dette a vocation à être convertie

Newsroom - Groupe Casino

Gilles78 · #137

En annexe du communiqué, présentation intéressante du plan de redressement publié le 27 juin:
Newsroom - Groupe Casino

La dette était 5.3 bn à fin 2023.

kiwijuice · #138

La présentation n’est pas sincère.
Voilà tout le pb de Casino.
Ils tentent l’enfumage.

Il manque bcp de dettes qui ne sont pas financières mais tout de même exigibles.
Dettes fiscales : €1.5bn
Dettes fournisseurs
Compte-courant auprès des banques (€-3.6bn)

Tout cela doit aussi être financé.

Conversion en capital des EMTN et Perp : on ne sait pas à quel cours. Cela risque de ne pas représenter grand chose.

reinanto54 · #139

Je ne comprends toujours pas pourquoi les actions Casino et Rallye ne sont aps au tapis. Avec la dilution à venir (AK + conversion de dettes), les actions ne devraient rien valoir. Comme l’avait dit Tssm, un short sur Casino devrait être positif à terme!
Toutes les participations en Amedique du Sud ont vocation à être vendues pour éponger une partie des dettes. Il ne restera que Casino france qui sera repris "à la découpe"

Betcour · #140

Kretinsky est un gros actionnaire et de ce que j’en comprend, son plan prévoie qu’il ne soit pas trop dilué par la conversion des dettes en actions. De fait s’il remportait la partie, il éviterait un rinçage complet des actionnaires actuels au dépend des créditeurs. Et j’imagine que Naouri/Rallye n’a pas non plus envie de se faire évincer complètement.

Évidemment les créditeurs (dont je suis) n’ont pas forcément envie de payer pour les actionnaires alors qu’ils sont normalement des ayant droits prioritaires.

Après on a aussi le cas Orpéa où le cours s’est tenu (ou se tien encore ? je ne suis pas l’affaire) à des niveaux qu’une restructuration ne devrait pas justifier…

Oblible · #141

Au final les actionnaires de Casino seront rincés

Casino : les actionnaires seront «massivement dilués» et la maison mère Rallye «perdra le contrôle», annonce le groupe

Les actionnaires du groupe de distribution Casino, confronté à un endettement colossal, vont être «massivement dilués» quel que soit le plan de restructuration retenu et la maison mère Rallye «perdra le contrôle» du groupe, a annoncé le groupe mercredi dans un communiqué. «Quel que soit le plan de restructuration final, les actionnaires de Casino seront massivement dilués et Rallye perdra le contrôle de Casino», mettant ainsi fin à la mainmise du patron historique du distributeur Jean-Charles Naouri, est-il encore précisé.

https://www.groupe-casino.fr/wp-content … Casino.pdf

Dans le prolongement de son communiqué du 26 juin 2023, Casino a communiqué ce jour aux parties prenantes de la conciliation qu’il lui apparait nécessaire de convertir en capital (i) la totalité des instruments de dette non sécurisée visés ci-dessus et (ii) entre 1 milliard et 1,5 milliard d’euros de dette sécurisée (i.e. RCF et Term Loan B), et ce afin d’avoir une structure de dette compatible avec la génération de trésorerie prévue par le plan d’affaires 2023-2025.
Les obligations sécurisées émises par Quatrim feraient l’objet d’un rééchelonnement et d’un remboursement au moyen des produits de cession des actifs immobiliers sécurisant ces obligations.

Oblible · #142

reinanto54, le 27/06/2023 a écrit :
Je ne comprends toujours pas pourquoi les actions Casino et Rallye ne sont aps au tapis. Avec la dilution à venir (AK + conversion de dettes), les actions ne devraient rien valoir. Comme l’avait dit Tssm, un short sur Casino devrait être positif à terme!
Toutes les participations en Amedique du Sud ont vocation à être vendues pour éponger une partie des dettes. Il ne restera que Casino france qui sera repris "à la découpe"

Casino fait -30% ce matin suite aux annonces de la veille.

J’ai essayé hier soir de shorter l’action chez IB mais il n’y avait pas d’actions disponibles

Tssm · #143

J’ai réfléchis plusieurs fois à shorter depuis mon message, le problème est que je ne savais pas quand le cours allait violemment décrocher
Le short de l’action est toujours une bonne idée pour le porteur de dette non sécurisée qui va être converti en actions
Mais quand sera t’il livré, cela risque quand même de prendre quelques mois ?

Dans les nouveautés du CP d’hier, on peut lire que çasino souhaiterait aussi un effort des créanciers sécurisés à hauteur de 1/1,5milliard sur les 3,5 convertis en actions

Seul quatrim y échapperait (à la conversion), mais serait rééchelonner au fur et à mesure des ventes immobiliereres

kiwijuice · #144

Le rééchelonnement est aussi une perte : les créditeurs sont bloqués à 4% de rendement alors que des fonds monétaires offriront la même chose…

En tout cas, la situation opérationnelle doit être catastrophique, les fournisseurs doivent avoir changé leurs conditions (pied du camion pour certains).

Après je ne comprends pas si la conversion des non sécurisés se fait au pair ou bien au cours actuel.
Cela ne ferait pas de sens de convertir au pair les perp et les EMTN.

Et qui va fournir le milliard d’argent frais ?
Les 2 consortiums ?

Tssm · #145

La conversion se fera à 5%, 10%… Je dis ça au pif mais très décotee en tout cas
Un peu mieux pour les sécurisés j’imagine

Je m’interroge aussi sur l’intérêt d’acheter la perp retail à 2%, il pourrait y avoir une bonne surprise ?

Oblible · #146

Si elle se trade flat, le prix de 2% est intéressant.

Tssm · #147

Oui, je ne sais pas si la demande de suspension de paiement des coupons par çasino est effective et si on paie flat
Après, le taux tourne autour de 4% annuel, donc 1% par trimestre et la dernière tombée était le 20 avril
Donc on rajoute 75bp au pire

Betcour · #148

kiwijuice a écrit :
Après je ne comprends pas si la conversion des non sécurisés se fait au pair ou bien au cours actuel.
Cela ne ferait pas de sens de convertir au pair les perp et les EMTN.

Au cours actuel ça n’aurait pas beaucoup de sens non plus, quand le cour se traîne à 1% du nominal c’est virtuellement ne rien toucher du tout, et dans ce cas quel intérêt de voter pour la restructuration plutôt que refuser et d’aller au dépôt de bilan ?

De tout façon l’autre variable de l’équation c’est le prix/nombre d’actions nouvelles, si on échange au pair contre des bouts de papiers sans valeur on est pas plus avancé.

bastia · #149

Casino va demander des "délais de grâce" pour éviter un défaut sur sa dette

[url=https://www.bfmtv.com/economie/entreprises/casino-va-demander-des-delais-de-grace-pour-eviter-un-defaut-sur-sa-dette_AD-202307030282.html]Casino va demander des "délais de grâce" pour éviter un défaut sur sa dette[/url] a écrit :
Il avait été demandé à certains créanciers du distributeur en difficultés financières de ne pas demander le versement des sommes dues le temps de la conciliation, qui peut durer au plus tard jusque fin octobre.

Mais certains ont refusé. Le groupe dit donc dans un communiqué qu’il va "solliciter du président du Tribunal de commerce, dans les prochains jours, l’application de délais de grâce".

C’est très mal parti.
A mon avis, il y a de grande chance que je perde la majorité de la valeur de mes obligations CATS même en ayant acheté à 15% en moyenne.

reinanto54 · #150

Les porteurs d’obligations non-securisées mettent la pression sur Casino et les créanciers de plus haut rang pour essayer de négocier de meilleures conditions.
Une certitude, il faut oublier le paiement des prochains coupons.
Certains actifs de Casino intéressent visiblement du monde. La suite des évènements risque d’être intéressante.

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Obligations EUR des groupes Casino et Rallye

#126 01/06/2023 09h44

#127 01/06/2023 10h00

#128 01/06/2023 10h02

#129 01/06/2023 15h33

#130 01/06/2023 16h34

kiwijuice, le 27/04/2023 a écrit :

#131 13/06/2023 10h47

#132 14/06/2023 01h51

Les Echos a écrit :

#133 16/06/2023 03h21

#134 21/06/2023 16h15

bastia, le 13/06/2023 a écrit :

#135 22/06/2023 11h41

La Tribune a écrit :

#136 26/06/2023 13h29

#137 27/06/2023 08h05

#138 27/06/2023 08h53

#139 27/06/2023 09h38

#140 27/06/2023 10h07

#141 28/06/2023 21h08

#142 29/06/2023 09h29

reinanto54, le 27/06/2023 a écrit :

#143 29/06/2023 09h46

#144 29/06/2023 09h59

#145 29/06/2023 10h03

#146 29/06/2023 10h28

#147 29/06/2023 10h37

#148 29/06/2023 11h43

kiwijuice a écrit :

#149 03/07/2023 11h54

[url=https://www.bfmtv.com/economie/entreprises/casino-va-demander-des-delais-de-grace-pour-eviter-un-defaut-sur-sa-dette_AD-202307030282.html]Casino va demander des "délais de grâce" pour éviter un défaut sur sa dette[/url] a écrit :

#150 03/07/2023 13h16

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