Portefeuille de titres vifs, or physique et valeurs exotiques de Doubletrouble

En ce moment comme pas mal d’entre vous, je m’intéresse aux REIT dont le prix a nettement baissé récemment.

J’ai acheté ce matin 5000 titres de la REIT Triple Point Social Housing [GB00BF0P7H59] (qui ont pris 6% depuis).

Il existe au Royaume Uni un type de logement social appelé Specialised Supported Housing : des logements adaptés aux personnes handicapées sont loués à des partenaires sociaux (registered providers) qui les attribuent aux bénéficiaires éligibles.

Je m’attendais à des barres d’immeubles immondes comme chez nous, mais en réalité leur parc immobilier est plutôt sympathique : Portfolio | Triple Point Social Housing REIT Plc

Pour résumer, la Couronne britannique verse des subsides à ses sujets handicapés (un sur cinq ! source : One in five British people are disabled. So why does politics continue to ignore us? | Anne Wafula Strike | The Guardian ), immédiatement captés par les partenaires sociaux qui les logent et finalement reversés sous forme de loyers non imposés (REIT) à Triple Point, le propriétaire. Les baux signés avec les partenaires sociaux sont léonins : toutes les réparations sont à leurs frais, et ils sont indexés sur l’inflation.

C’est donc un business model particulièrement robuste face à une récession, même accompagnée d’une forte inflation comme actuellement.

Le gearing net de 53% n’étant pas outrancier mais tout de même assez viril, il fallait s’assurer que la structure de la dette ne soit pas pénalisante. Il s’avère qu’elle est entièrement à taux fixe (2,7% en moyenne) avec la maturité la plus proche en 2028.

A 53 pence (mon prix d’achat), la décote sur la NAV est de 50%, ce qui donne une très bonne marge de sécurité même en cas de krach de l’immobilier britannique. On paie "seulement" 8x le cashflow et 9x les bénéfices pour un business qui crache 5% de dividende depuis qu’il est coté en bourse, et au prix actuel, un peu plus de 10%. Les directeurs et la société elle-même via son programme de buyback se goinfrent depuis la chute du cours.

Pour couronner le tout, cette sympathique REIT est éligible au PER CTO

P.S. : la REIT Civitas qui était valorisée à des multiples assez similaires (légèrement plus cher, mais avec une croissance des revenus un peu meilleure) est en train de se faire racheter par une société hongkongaise à 80 pence par action

EDIT : @gorn : Oui, les risques sont mentionnés dans les rapports et présentations de la société. La comparaison avec Home REIT n’est pas tout à fait exacte, car Home était spécialisée dans l’hébergement de SDF, ce n’est pas la même "niche sociale". Ici, le ratio risque/bénéfice me semble raisonnable, et j’aime bien les paris value + politique

Dernière modification par doubletrouble (11/08/2023 14h44)

Reçu ce midi : une médaille belge de 50 ECU en or 900‰, pesant 17,27g (une demi once d’or pur), payée 784€ soit 50€ le gramme - un peu plus de 10% sous le spot

Vous aurez bientôt plus d’or dans vos coffres que certaines minières russo-kazakhes.
Vous achetez régulièrement, ou vous vous concentrez sur certaines périodes (cours bas…) ?

Effectivement je me souviens bien que c’était essentiellement sur eBay et c’est pour cela que je suis admiratif car personnellement je n’oserai pas acheter cela sur cette plateforme sans crainte d’une arnaque

Les résultats semestriels de Gulf Keystone Petroleum (GKP) sont sortis ce matin et conformes à ce que j’attendais. Les ventes locales couvrent les dépenses, avec même un peu de cashflow supplémentaire. On passe donc d’un tabouret bancal à une chaise dure, qui devrait se transformer en fauteuil club d’ici la fin de l’année

Gulf Keystone Petroleum Regulatory News. Live GKP RNS. Regulatory News Articles for Gulf Keystone Petroleum Ltd Com Shs Usd1.00 (di)

Par ailleurs, j’en suis à +80% de PV sur mes 6000 titres Polymetal (désormais en sécurité au Kazakhstan) et +17% sur mes 6000 parts du fonds JPMorgan Russian Securities (rebaptisé Emerging Europe, Middle East & Africa Securities).

J’ai racheté 2000 titres Gulf Keystone Petroleum à 85,5 pence sur la poche non déductible de mon PER CTO.

Vous avez le nez sacrément creux pour renforcer la veille d’une envolée à +20%, bravo (j’espère néanmoins que vous n’êtes pas à l’origine de la rumeur )

@Scarabee : Le CA Finistère m’a pris un peu moins de 47€ pour mon achat de 5000 titres à Londres fin-Août (6200€ environ), soit ~0,75%. Sur de plus petits ordres comme mon renforcement de 2000 titres, les frais représentaient à peu près 1,5%. Vu les avantages de l’enveloppe et de la plateforme InvestStore, ça me va Pour mon achat de 1000€ à Toronto (TXP), les frais étaient de 13€ : même ordre de grandeur. Les places asiatiques restent en revanche hors de prix, je vais en effet être obligé de passer par Frankfurt si je veux acheter CK Asset Holdings.

Sinon, ça sent bon pour GKP :

??? ????? ???? ???? ????? ???????? ????? ????? ??? ????? - ?????? ????

@tonnick : Les paris asymétriques liés à la géopolitique sont probablement les seules positions où les petits investisseurs particuliers sont à peu près à égalité avec les gros poissons. Suite à mon constat de l’année dernière ( p.38 Portefeuille de titres vifs, or physique et valeurs exotiques de Doubletrouble ), j’ai décidé d’essayer de monétiser mon intérêt pour l’actualité politique plutôt que de me condamner à la mort intellectuelle des ETFs

Un mois avant leur premier anniversaire, j’ai acheté à chacune de mes filles jumelles 1500 titres (@62 pence) de la foncière britannique Triple Point Social Housing REIT (LON:SOHO) sur leurs CTO personnels.

La hausse des prix à la consommation (CPI) britanniques ralentissant plus vite que prévu, juste après la même observation aux USA, cela me rend fébrile et vulnérable à la "peur de manquer" (FOMO) : les valeurs massacrées par la hausse des taux remontent déjà dans l’anticipation de baisses prochaines. Je pense que le marché se trompe sur ce point, mais cela n’empêchera pas les prix de grimper en attendant.

Les filles toucheront donc un peu plus de £5 par mois d’argent de poche grâce à ce premier investissement (~7% de rendement), avec un paiement par trimestre. J’hésitais entre SOHO et British American Tobacco (LON:BATS), mais je me suis dit que ce serait un peu plus pédagogique de leur expliquer qu’elles gagnent leur argent de poche en donnant un toit à des personnes handicapées (j’en écraserais une petite larme…) de l’autre côté de la Manche plutôt que sur la vente de cigarettes.

Et puis SOHO me semble avoir plus de potentiel de gains, avec la décote de 40+% sur la valeur de ses actifs

@vidame : Vous ironisez, mais j’ai en effet réfléchi à cet aspect. C’est une excellente initiation aux notions de devises étrangères et conversions associées, de pourcentage, et d’impôt ! Lorsqu’elles aborderont les fractions et les pourcentages à l’école, elles ne seront pas dépaysées.

C’est un avantage certain sur leurs petits camarades progressistes qui arrivent visiblement désarmés face à cette énigme du Sphinx moderne : "Combien y a-t-il de quart d’heure dans trois quarts d’heure ?"

L’inquiétant niveau en maths des élèves de 6e : des experts de l’Education Nationale donnent l’alerte - ladepeche.fr

Depuis la liquidation de mon ancien portefeuille début 2022, je n’avais pas fait de suivi régulier ni très précis de ma performance. La fin de l’année approchant, et ce qui était à la base de petits paris prenant petit à petit la forme d’un nouveau portefeuille, je vais tâcher de remettre un peu les choses à plat.

J’ai réinvesti 58.151€ (21.655€ en 2022), dont 28.571€ en PER CTO (23.996€ versés en 2023). Environ 30.000€ proviennent de la vente de ce qui restait de mon PEA (2022) et 5000€ de mon ancienne ligne Kazatomprom (2023).

J’ai actuellement 38.404€ de titres sur le CTO Halyk Finance et 31.562€ en PER CTO, pour un grand total de 69.966€ avec une plus value latente de 20,3% et un TRI sur la période de 14,25%.

A titre de comparaison, voici un petit tableau de la performance annuelle de mes indices de comparaison sur la période et la PV que j’aurais obtenue si j’avais acheté des parts d’ETF au lieu de titres vifs :

              ┌──────────────────────────┐
              │  2022  │  2023  │   PV   │
 ┌────────────╪════════╪════════╪════════╡
 │ S&P 500    │-18,11% │ 25,65% │ 17,18% │
 ├────────────┼────────┼────────┼────────┤
 │ NASDAQ 100 │-32,97% │ 53,18% │ 34,37% │
 ├────────────┼────────┼────────┼────────┤
 │ CAC 40 GR  │ -6,68% │ 20,55% │ 17,55% │
 └────────────┴────────┴────────┴────────┘

Encore une fois, je me fais battre par le NASDAQ.

J’ai manqué d’efficacité en réalisant pas mal de pertes : 800€ sur EOS Russia, environ 1500€ sur de petits ordres d’ennui en PER, ~400€ sur Aktobemunaygas et surtout 5760€ d’ETF PRUS qui ne vaut a priori plus rien. Il faut ajouter à cela au moins 400€ de frais divers liés aux ouvertures de comptes, transferts, etc… et l’on obtient presque 8900€ jetés par les fenêtres ! C’est grossièrement l’écart de performance qui me sépare du NASDAQ (8171€) sur la période

Voici le contenu actuel de mon PER CTO :




Je devrais regarder si je peux prétendre à la citoyenneté par investissement en Iraq

Les jumelles quant à elles ont déjà chacune une plus-value latente de 192,24€ sur leurs petits portefeuilles identiques, et touché leur premier dividende : 16,62€ versés par la foncière britannique SOHO. Cela revient pour elles à une performance de 9,21% depuis le 15 novembre.



Joyeux Noël à tous les investisseurs heureux

Bonjour DoubleTrouble,

Juste 2 réflexions après lecture de votre message.

Vous comparez votre performance au Nasdaq mais il me semble que, comme moi, vous êtes un investisseur « value ». Du moment que les valorisations se tiennent et que les dividendes tombent, c’est déjà bien, d’autant plus que votre performance est plus qu’honorable.
Je reste cependant persuadé que la valorisation du Nasdaq est farfelue mais c’est une autre affaire.

Concernant l’achat pour vos jumelles, je comprends que vous achetez dans une optique à long terme ? C’est dans cet esprit que nous devrions tous acheter nos valeurs. En tout cas, ça me plait bien comme démarche (même si  j’ai extrapolé pour vous !).

J’en profite pour vous poser une question sur Kenmare Resources que vous avez précédemment détenue. Vous l’aviez fait référencer sur Investore PEA à l’époque ?
Pour les dividendes, je pensais qu’il n’y avait pas de retenue à la source mais sur un forum anglais, j’ai compris qu’il y en avait un de 15%. De fait, vous vous rappelez de la WHT appliquée ?

J’en profite pour vous souhaiter de joyeuses fêtes de Noël à vous et toute votre famille !