Portefeuille d'actions d'Eric88450

Eric88450 · #76

Merci Ankh pour votre commentaire sur ABCA.
Je le partage complètement, on a les mêmes infos sur la faible croissance du dividende, passée et estimée pour l’avenir.
De ce point de vue, j’apprécie la transparence du management dans sa prévision.

C’est une ligne assez nouvelle pour moi: même si je la connais de réputation depuis longtemps comme valeur de rendement, je ne l’avais jamais achetée avant 2022. Il me faut donc "l’apprivoiser", afin j’espère d’améliorer légèrement le rendement par des A/R partiels. Sur ce point, le "range" que vous mentionnez (entre 5 et 8€) pour ses fluctuations à long terme, me va bien.

Je suis entré initialement à 7€, j’envisageais de me renforcer sous 6.30€ (fait), j’espère maintenant qu’elle finira par gentiment remonter entre les 7.50 et 8€ pour alléger un peu, avant de recommencer un cycle.
Si elle le fait: tant mieux! je me sentirai super-fort :-)
Si elle ne bouge pas: tant pis, on a un chouette rendement qui permet de patienter sereinement - le coupon n’est pas garanti mais presque, au vu de l’historique de long terme de la boîte.
Évidemment, si elle continue de baisser, je me retrouverai devant un dilemme. Je pourrai refaire un 3ème renforcement mais comme je l’indique plus haut, je ne souhaite pas être trop investi sur cette micro cap. Nous verrons bien.

Voilà, vous savez tout ou presque!

Bonne soirée.

Eric88450 · #77

Suivi du portefeuille pour Avril 2023

Évolution de la valeur de part:
Petit rebond de 1,8% en Avril. En YTD, je suis à 9,4%. C’est plutôt correct, tant qu’on ne regarde pas le score du CAC40 TR qui est lui à +16,8%, naturellement tiré par le domaine du Luxe.

Je n’ai pas eu le temps de suivre le résultat de "mes" valeurs dans le détail. Globalement, je vois des résultats qui sont ok, parfois très bons (Luxe…) et parfois plus poussifs, avec des chiffres d’affaires tirés par l’inflation. Par exemple, je trouve que Bib n’a pas fait d’étincelle en ce début d’année.

Entrées et Sorties de titres:
. Ouverture d’une ligne NEXANS: Achat de 100 titres à 76,20€. Suite à la vente partielle de l’actionnaire majoritaire il y a quelques semaines (à 80€), j’avais placé un ordre un peu plus bas. Il a été exercé suite aux résultats T1 qui ont été mi figue mi raisin. J’aurais pu être plus gourmand car le cours a chuté encore plus bas, mais ce cours me paraît un point d’entrée correct. NEX bénéficie de l’électrification mondiale, il a un PER inférieur à 15, une VE/Ebit à moins de 10, et quasiment pas de dettes. Son point faible actuel est sa croissance limitée.
. Renforcement sur 2 lignes de titres vifs en Assurance-vie:
- 1000€ sur Klépierre (un peu de rendement)
- 1000€ sur Amazon (un peu de croissance)

Commentaires:
Peu d’activité de ma part, ce qui traduit à la fois le manque de temps consacré au suivi des entreprises, et mes doutes quant à l’évolution à venir des marchés. Et, "dans le doute je m’abstiens"…

Joyeux mois de Mai!

Le portefeuille ce jour:

Eric88450 · #78

Suivi du portefeuille à fin Juin 2023

Evolution de la valeur de part: Depuis fin avril (date de mon dernier reporting), le portefeuille a progressé de 0,8% et mon indice de référence a pris 0,5% (baisse en mai et rebond en juin). C’est proche.
En Year To Date, l’écart se maintient à mon détriment: CAC40 Gross +17,4%, et mon portefeuille +10,3%

Je manque de temps et sans doute aussi de motivation pour suivre l’actualité des valeurs du portefeuille.
- J’ai juste noté que GAIA a annoncé le départ de son CFO historique. J’espère qu’il ne va pas y avoir déterrage de cadavres dans les mois à venir. Le patron restant à bord (Jirka), je ne suis pas trop inquiet sur ce sujet, même si mécontent de la performance opérationnelle.
- Concernant MICHELIN, le Groupe a procédé à une petite emplette en rachetant un spécialiste de matériaux composites, pour une valeur de 700M€ ce qui ne fait monter le ratio d’endettement que de 4%. Rapporté à la taille du Groupe c’est assez mineur

Entrées et Sorties de titres:
. Renforcement sur SENTINEL, par achat de 150 titres à 15,5€. La croissance est un peu plus basse qu’espéré, mais elle est bien présente. C’est un cheval de moyen terme.
. Renforcement sur WORLDLINE: la valeur n’arrive pas à rebondir, ses perspectives semblent pourtant bonnes. J’ai pris 100 titres à 2 reprises, vers 36 et vers 35€. Je stoppe pour l’instant les achats, car le marché "qui a toujours raison" semble voir quelque chose que je ne perçois pas…
. Renforcement sur KLEPIERRE en assurance vie: ajout de 2000€ sur ce titre
. Sortie totale de LINEDATA: j’espérais qu’après le rachat partiel de titres par la société fin 2022, le marché oublierait Linedata et pensais pouvoir en racheter vers 40€. Pour l’instant cela ne se passe pas comme cela, le cours est monté au dessus des 50€, j’ai donc soldé le petit reste de ma position à 52€. Je vais la suivre périodiquement du coin de l’oeil, peut-être y reviendrai-je ultérieurement.

Commentaires:
Après un mois de Mai où je n’ai strictement rien fait sur le portefeuille (à part comptabiliser les coupons qui tombent sur cette période), je continue à procéder à de légers ajustements, "un peu de croissance, un peu de rendement".

J’ai en général quelques ordres d’achats à des cours en baisse; ce mois-ci, ceux concernant Worldline ont été exécutés mais en revanche mes ordres sur Bouygues & Nexans ne l’ont pas été. A la vente, j’avais placé un ordre sur Linedata, au dessus de 50€. En l’état cela me paraît un cours correct.

Au final, je manque de convictions… J’hésite donc à dépenser mes liquidités et encore moins à transférer de nouveaux fonds venant des enveloppes PEE sur les comptes-titres. Si la situation reste en l’état au niveau de la situation "macro", le plus probable est que je continue de renforcer modérément quelques lignes dans les semaines à venir. Dans peu de temps, les premiers semestriels vont commencer à tomber, on y verra plus clair sur certains titres.

Le portefeuille en cette fin de mois:

Bonne fin de week-end!

Eric88450 · #79

Etat du portefeuille à fin juillet 2023:

Evolution de la valeur de part:
Le portefeuille progresse de 1,9% sur le mois, et de 12,5% en "year to date". Mon comparable avance de 1,4% sur le mois, mais d’un joli 19% sur l’année. Depuis 4 ou 5 mois, l’écart s’est stabilisé mais je reste à la traine.

Actualités des valeurs du portefeuille (sélection sur quelques valeurs):
Globalement, les nouvelles sont bonnes même s’il y a bien sûr quelques exceptions (autour de l’immobilier notamment). Il y a aussi un certain nombre de valeurs qui publient plus tardivement: notamment mes Tops 2 et 3 en Valorisation, Guillin et Rubis.
Par exemple, mes Tops 1 et 2, Michelin et Air Liquide, ont fait de bons semestriels.

Je vais donc me concentrer sur quelques uns des cancres en portefeuille sur ce semestre:
. Nexity: sans grande surprise, la tendance est médiocre. Ce qui est plus ennuyeux pour l’apprenti-rentier est le "Dividend warning" mais ce sera probablement une nécessité pour l’Entreprise. Du coup, on est sur un plus bas d’au moins 10 ans, vers les 15 euros. Je pense que cette boîte survivra, et sortira renforcée de la crise immobilière française, car ce sont les plus petits qui vont d’abord trinquer. En bon contrarian que je suis, j’envisage donc de remettre au pot, en commençant petit et en accompagnant l’éventuelle poursuite de la chute (scénario du couteau qui tombe et qui certes, coupe parfois des doigts, des mains et des bras…). A contrario, Kaufman a publié plus tôt dans le mois de bons résultats et une bonne perspective 2023, grâce à son programme "Austerlitz".

. Orange: c’est une déception beaucoup plus limitée, et le dividende n’est pour l’instant aucunement menacé. Le dividende est la seule raison de cette ligne donc je la conserve, sans plus.

. SMCP: -17% après les semestriels, le bénéfice du 1er semestre ayant nettement diminué vs 2022. Pour autant, la DG estime que les objectifs 2023 seront atteints grâce à un meilleur S2 (notamment une marge d’Ebit en progrès). Comme elle est missionnée pour vendre la boîte au meilleur prix, on peut être dubitatif et se demander si c’est de la méthode Coué ou une prévision robuste. Sous les 7€, je suis tenté de remettre au pot, en visant l’aspect spéculatif de l’OPA possible. Certes, si celle-ci n’arrive pas, je resterai collé avec ce titre avec peu d’espoir de valorisation rapide, c’est donc un pari que je fais et qui restera limité.

. Atos: avec sa chute de 22% à la publication, c’est l’un des Nanars d’or de 2022. La consommation de trésorerie inquiète, et même si la boîte a relevé sa perspective de croissance, c’est très médiocre. Pour l’instant je conserve en attendant des jours meilleurs mais je ne mets pas un sou de plus dans ce qui est une erreur de casting dans mon portefeuille. On peut noter que son ancienne filiale Worldline, semble commencer à remonter la pente, mais le chemin sera long pour retrouver les cours flamboyants d’avant Covid!

. Valeo: la publication me paraît correcte, mais le marché attendait plus. Petite baisse classique. Je conserve, sans prévoir de renforcer.

Entrées et Sorties de titres:
. Renforcement d’IMERYS: achat de 153 titres pour environ 5k€. J’ai désormais une ligne totale de 500 titres.
. Renforcement sur AMUNDI en assurance-vie: ajout de 2000€ sur la ligne.
. Renforcement de SMCP (raison plus haut), par achat de 300 titres à 6,82€. Nouvelle position: 1000 titres.
. Ouverture d’une ligne TELEPERFORMANCE: achat de 80 titres à 135,5€ suite au coup de torchon de fin juillet. C’est une très vieille connaissance, j’ai possédé ce titre plusieurs années et cela fait au moins 10 ans que je l’avais vendu. Le fondateur est toujours à la présidence. Le "newsflow" est mauvais depuis fin 2022, j’espère simplement que le plus dur est derrière nous. Si le sentiment de marché change, une progression forte (disons +30 à +50%) est possible. Pour l’instant, la société maintient son objectif de marge, elle a racheté un gros concurrent, ma foi nous verrons bien.

Commentaires:
Lors des premiers semestriels, on a constaté de nombreux décalages de cours le jour de l’annonce, à la hausse comme à la baisse (Nexity -13%, Teleperformance -17%, TF1 + 11%, etc). Même si les résultats semestriels sont plutôt bons, la moindre déception est sanctionnée: on peut donc être facilement pris à contre-pied. Le côté positif de ce comportement (qui peut sembler erratique) du marché, c’est qu’il peut nous offrir des points d’entrées plus bas, sur des valeurs qui vont confirmer (voire améliorer) leurs perspectives, il suffit que l’amélioration soit insuffisante pour Mr Market. C’est dans ces moment qu’un peu de liquidité disponible est utile dans mon optique de long terme.

La première partie du mois, je me suis contenté de suivre ce que j’avais dit fin juin, à savoir renforcer quelques lignes, en l’occurence IMERYS et AMUNDI: je suis proche ici du mode "pilotage automatique".
Ensuite, j’aurais bien aimé pouvoir renforcer un ou deux autres titres qui aurait trébuché (par exemple parmi mes titres de rendement qui me donnent un volume moyen de dividendes: Bouygues, Danone, CRLA, Veolia, Stellantis, voire Sanofi). Mais l’opportunité ne s’est pas produite. En l’occurrence c’est un problème de riche, on ne va pas se plaindre.

Pour information, cela fait environ un mois que le montant total du portefeuille tourne autour des 900k€; la prochaine grosse étape sera désormais "le million"…Et comme dit l’adage, "Patience et longueur de temps, font plus que force ni que rage!"

Bonne soirée!

Le portefeuille au 31 Juillet:

Eric88450 · #80

Situation à fin août 2023:

Evolution de la valeur de part:
Le portefeuille régresse de 1,5% sur le mois, mais progresse toujours de 10,7% en "year to date". Mon comparable recule de 2,4% sur le mois, mais progresse de 16% sur l’année.

Entrées et Sorties de titres:
- Ouverture d’une ligne ALD en fin de mois, avec 1000 titres pris à 8,77€. Cela fait plusieurs mois que j’hésite à entrer sur cette valeur de fort rendement, mais depuis quelques semaines la chute semble stabilisée. Je remarque que depuis 2 ans, ce titre oscille entre 8,5/9€ et 11,5/12€, donc ce prix d’achat n’est pas trop "déconnant", pour une valeur qui vient de racheter un gros concurrent et qui a un actionnaire puissant, la SoGé. Bien sûr il y a des incertitudes sur le futur (quid du prix de revente des véhicules électriques…) mais disons qu’à ce cours, cette incertitude me semble bien payée. Il est possible que le dividende baisse un peu, mais il devrait rester élevé en 2024, je table sur au moins 0,9€ soit un rendement de plus de 10%. Nous verrons bien!
- Renforcement sur COVIVIO en assurance-vie: ajout de 2000€ sur la ligne. Les résultats du S1 ont été corrects, le dividende sera certainement maintenu. Certes, l’ANR a un peu baissé mais le cours du titre a bien davantage plongé. Comme certains collègues du forum l’ont souligné, au cours actuel on se paie le mur de Covivio à moins de 50% de son évaluation. Je recharge donc un peu cette foncière qui est ma plus petite en portefeuille.

Commentaires:
Pas grand-chose de saillant à se mettre sous la dent! La torpeur estivale ne m’a pas poussé à suivre de près l’actualité de mes sociétés!
Je déroule petit à petit le scénario d’établissement de mon "complément de retraite" en essayant de faire abstraction des épiphénomènes qui nous entourent et de la "bourse qui clignote"…même si c’est parfois plus facile à dire qu’à faire sereinement!
Ainsi, ces derniers mois j’ai ajouté ABCA, CRLA et ALD, et renforcé KLEPIERRE, AMUNDI, COVIVIO et IMERYS. A date, 17 titres me versent 80% de mes dividendes.

Au delà de renforcements progressifs probables à venir petit à petit (en fonction des cours et du rendement bien sûr) sur des titres comme BOUYGUES, CRLA, AMUNDI, VEOLIA, DANONE…, j’envisage de faire rentrer VINCI et FDJ si leurs cours plongent un peu plus (VINCI vers 90€ et FDJ vers 30€ me semblent de bons points d’entrée). Je devrais alors avoir l’ossature de mon portefeuille de rendement, à peaufiner encore quelques années avant sortie effective du mode "actif". A noter que si LINEDATA revient à un cours d’achat (pour moi, vers 40/42€), j’en reprendrai volontiers une louche…

Graphiquement, la situation actuelle est la suivante:

L’un des intérêts de ce suivi périodique est de pouvoir revenir sur ce qu’on a écrit plusieurs mois ou années auparavant, et de voir comment les choses évoluent. Pour ma part cela fait longtemps que je gère mon portefeuille, et si l’orientation de le voir jouer un complément de retraite était bien là, c’est seulement depuis 2 ans à peine que j’ai commencé à estimer ce que je souhaiterais tirer. C’est résumé dans ce tableau:

Par ailleurs, deux "danseuses" ont rejoint l’écurie: NEXANS (qui vivote depuis mon achat au printemps) et TELEPERFORMANCE plus récemment (j’aurais dû attendre deux semaines de plus avant d’acheter, mais le prix payé me satisfait pour le moment). Ce ne sont pas des titres de rendement (encore que si TEP ne déçoit pas, cela pourrait le devenir à mon PRU) et il est bien possible que je ne les garde pas trop longtemps. Ces mouvement n’étaient pas prévus, mais l’occasion m’a semblé intéressante - c’est ce qui met du piment à une gestion active et non ETF-isée…

Tout ceci étant dit, je suis en retard sur plusieurs autres de mes orientations:
. je tarde à ajouter un second titre "santé"pour épauler SANOFI. J’hésite pour cela entre ESSILOR et EUROFINS, des profils biens différents.
. et je n’ai pas assez renforcé les valeurs US, car mes 2 favorites que sont MICROSOFT et BERKSHIRE ont trop progressé à mon goût. J’hésite à prendre PAYPAL.

Etat du portefeuille ce soir:

Bonne soirée!

Eric88450 · #81

Et nous voici fin Septembre!

Evolution de la valeur de part:
Le portefeuille régresse de 3,6% sur le mois, et ne progresse plus que de 6.7% en "year to date". Mon comparable recule de 2,4% sur le mois, mais progresse de 13,4% sur l’année.

Ajout de 10k€ en assurance vie

Actualités des valeurs du portefeuille (sélection sur quelques valeurs):
Ce mois, j’ai reçu 3 mauvaises nouvelles:
. La première, sur ALD: Sa maison mère (SoGé) a annoncé pour elle même un plan à moyen terme décevant, et elle a fait de même pour sa filiale ALD. L’annonce n’est pas une catastrophe, mais elle devrait rogner le dividende un peu plus que ce que j’escomptais lors de mon achat: je visais un montant d’au moins 0.9€ , ce pourrait être un peu moins, entre 0.8 et 0.85€. Et, il pourrait encore baisser un peu pendant 2 ou 3 ans, avant de remonter ensuite… Je pense que personne n’en sait rien, donc je garde bien sûr mon calme face à cette tempête dans un verre d’eau.

. SMCP: le titre s’est pris une gamelle lors d’un Profit Warning. J’ai trouvé ce dernier assez malvenu, car fin Juillet le management annonçait une belle fin d’année, et juste 6 semaines plus tard ils nous disent que c’est pas bon. D’où un marché pris à contre-pied. Bon, mon renforcement spéculatif récent va donc se transformer, sans doute, en longue conservation en espérant une hypothétique OPA…mais à quel cours désormais?

. Et en fin de mois, VOLTALIA a complété le bal des mauvaises danseuses, avec un "profit warning" plutôt léger, mais qui est juste un de trop. Il a envoyé la valeur au tapis, cependant je n’ai pas le coeur de renforcer le titre. Cette fois, il doit prouver qu’il est capable de faire de petits bénéfices et arrêter de dire qu’après-demain il rasera gratis.

. A part ça, RUBIS continue son train de sénateur. Le résultat S1 n’est pas flamboyant à cause de fortes pertes de change en Afrique, mais il devrait y avoir une nouvelle progression du résultat et du dividende annuel. Mr Market continue de bouder le titre. Pourtant, la stratégie de moyen-terme ne me semble pas mauvaise, elle ressemble un peu à celle de Total…certes avec un facteur d’échelle bien différent.

Entrées et Sorties de titres:
- Renforcement de l’ETF World en Assurance-vie (1500€)
- Renforcement de LVMH en fin de mois en Assurance-Vie (2100€). Depuis son plus haut le titre a corrigé de plus de 20%, je recharge donc un peu.

Commentaires:
Un début d’automne maussade en Bourse! Cela arrive régulièrement, en 2022 c’était même pire dans mon souvenir. Dans ce contexte, je ne renforce (mollement) que des lignes assez petites et qui me paraissent solides. Et comme le mois dernier j’étais sur du "rendement", cette fois c’est le tour du "Growth": ici, un ETF et LVMH.

Je choisis de faire le dos rond sur les micro lignes en forte perte et de les conserver bien visibles (Atos, Median, AST, etc) car elle me rappellent le risque de "Diworsification" à chaque fois que j’ouvre mon portefeuille. J’ai une tendance naturelle à succomber de temps à autre à ce risque! J’ai beau recevoir des piqûres de rappel, le vaccin ne tient pas!

Du côté des valeurs en forme ce mois, on voit Total Energies, qui bien que boudé par les fonds "verts", vient cette semaine de casser son plus haut historique. Peut-être faudrait-il s’alléger un peu? Et du côté US, ma nano-cap GAIA a rebondi ce mois de 16%, espérons que c’est le prélude à un joli résultat T3…

Le portefeuille en fin de mois:

Bonne journée!

Eric88450 · #82

Fin Octobre 2023, Evolution de la valeur de part:
Le portefeuille régresse de 3,8% supplémentaires sur le mois. Il ne progresse plus que de 2,6% en "year to date". Mon comparable recule de 2,8% sur le mois, mais progresse encore de 10% sur l’année.

Actualités des valeurs du portefeuille (sélection sur quelques valeurs):
. GUILLIN affiche un beau résultat au S1, mais se montre très prudent pour la suite. La boîte est peu endettée. Je conserve cette belle PME, même si son secteur est peu ’sexy’.

. GL Events a aussi sorti un bon T3. Le cours est stable depuis le début d’année, après une belle montée au printemps…

. MICHELIN a légèrement remonté sa guidance 2023. Même si la croissance ralentit, le pilotage paraît bon. Le dividende me paraît bien au chaud cette année encore!

. NEXANS a maintenu sa guidance également, mais le marché attendait mieux. Résulta: baisse marquée du titre.

. SANOFI a chuté brutalement suite à une révision à la baisse de sa projection 2024. A priori, rien de bien grave à moyen et long terme, il s’agit d’investir davantage, tout en maintenant une croissance régulière du dividende.

. TESLA a publié un ralentissement de sa croissance, et un tassement de la marge

. WORLDLINE a pris un gadin monumental de presque 60% en une journée. Est-ce une annonce de faillite? Non, la boîte a émis un profit-warning et un recul de sa marge. Ils avaient imprudemment maintenu l’espoir d’atteindre les chiffres initiaux, et le marché a sévèrement sanctionné leur avertissement inattendu. Du coup, le titre a touché un "all time low" sous les 10€!

Entrées et Sorties de titres: Je continue à dérouler ma stratégie en faisant abstraction de l’ambiance…
. J’ai sorti 6k€ sur Carmignac Investissement qui se trouve sur une vieille assurance-vie, que j’ai réalloué sur Linxea Sprit, où je peux acheter des titres vifs. Je prévois de refaire la même opération en 2024 pour bénéficier une nouvelle fois de l’abattement.
. Renforcement de VEOLIA en assurance-vie: ajout de 2000€
. Renforcement de AMUNDI en assurance-vie: ajout de 1500€
. Renforcement au son du canon sur WORLDLINE: Achat de 200 titres à 10,10€. Le titre est littéralement vomi par Mr Market, la communication a été calamiteuse mais on a peut-être un fort excès du marché…

Commentaires:
Le niveau global du marché, en faible baisse mensuelle et qui reste encore en progression de 10% depuis le début de l’année, cache 2 réalités opposées: des titres en hausse de 20 à plus de 30% (Stellantis, Hermès, Air Liquide…) et d’autres en chute très prononcée (Worldline -66%, Voltalia ou Nexity -50%…). Et ce phénomène, somme toute classique, vient de s’accentuer depuis Septembre avec un marché très nerveux, valeur par valeur.

Ce mois ci, je me suis auto-contraint à ne pas renforcer des valeurs comme ALD, IMERYS, TELEPERFORMANCE, qui me paraissent à des cours faibles. Je n’ai (modestement) rechargé qu’un peu de Worldline, car à 10€ et un ratio VE/EBIT 2023 estimé à 6 environ, même si la croissance ralentit, il y a probablement un excès à la baisse.
Il est en effet bien possible que les turbulences ne soient pas terminées. Il ne faut donc pas céder à la tentation de "tout renforcer trop vite". Je continue donc à recharger, mois après mois, quelques lignes de rendement au "milieu du troupeau" de mon portefeuille: Amundi et Veolia cette fois.

Nous verrons bien ce que les prochaines semaines vont nous réserver!

En parallèle de ces péripéties boursières, j’affine mon scénario de fin de carrière professionnelle où je pense utiliser à fond un compte-épargne temps bien dodu, racheter des trimestres en 2 temps (cette année et l’an prochain) et profiter de la disposition de retraite progressive (pour le coup, merci à la réforme des retraites d’en avoir fait un quasi droit pour le salarié!). Quand tout sera calé et validé avec ma boîte, sans doute début 2024, je mettrai ma présentation à jour. Mais le "basculement" a eu lieu dans ma tête et je vaquerai bientôt à d’autres occupations!

Portefeuille au 31 Octobre au soir:

Bonne soirée.

Eric88450 · #83

Evolution de la valeur de part: après 3 mois consécutifs de baisse, le portefeuille reprend 8,3% ce mois et se retrouve presque au plus haut annuel; et pour une fois, il est devant son comparable qui ne prend "que" 6% ce mois. En YTD, on se retrouve à +11,3%, cela reste nettement en retrait vs mon comparable à +16,9%.

Bref, "la Bourse qui clignote" dans toute sa splendeur. Comme dit Warren et feu son compère Charlie, le plus important reste de bien être assis sur ses fesses et de poursuivre sa stratégie: pas de quoi pavoiser ce mois, de même qu’il n’y avait pas de quoi s’inquiéter les mois précédents!

Entrées et Sorties de titres: un seul mouvement.
. Renforcement sur KLEPIERRE en assurance vie: ajout de 2000€ sur ce titre. La taille de position atteinte commence à me satisfaire. On remarque une forte remontada des foncières ces derniers temps.

Commentaires:
Après des mois de déprime, Mr Market prépare les Fêtes de Noël (cf la bourse qui clignote comme des guirlandes): le portefeuille est quasiment dans le vert intégral ce mois. Pas moins de 10 de mes valeurs progressent de plus de 20%, dont BESI à +35%, et URW à +28%. De même, WORLDLINE reprend encore 25% après avoir été massacrée, peut-être au-delà du raisonnable. Nous verrons au moment des comptes annuels!

Sur mes grosses lignes: Michelin monte de 10%, et Guillin de 13%…Air Liquide tutoie son "all time high"…A ces niveaux, j’hésite à prendre quelques plus-values, j’espère ne pas me montrer trop gourmand.
Je n’ai pas beaucoup de temps à consacrer au Portefeuille pour préparer des arbitrages, vivement que je diminue ou arrête mon activité pro (même si peut-être que je serai encore plus occupé ensuite, à en juger par les jeunes retraités que je côtoie!)

Eric88450 · #84

La fin de l’année 2023 approche et j’ai commencé à mettre à jour mes bilans périodiques.

1- les mouvements sur l’année:
Cette année j’ai réalisé nettement plus d’Achats que de Ventes: 121 k€ d’achats vs 45k€ de ventes, soit un écart net de 76k€

Ces achats nets de 76 k€ ont été financés par 3 sources: réduction de la trésorerie en portefeuille (27k), apport de cash frais (21k), et utilisation des dividendes reçus dans l’année (28k).

2- est ce que ces mouvements ont été judicieux?
J’ai réalisé une estimation le 09 décembre en refaisant tourner xlsPortfolio sur le portefeuille du 31/12 dernier:
- Si j’avais dormi depuis le 31/12/2022 et n’avais réalisé aucune opération, le portefeuille aurait progressé de 7,9% en valeur de part à 142,93.
- Le 09 décembre la valeur de part du portefeuille réel (non endormi sur l’année…) est de 149,53 et sa progression est de 12,9% sur l’année
La réponse est donc "plutôt oui".
Cette légère sur-performance de 5% en valeur de part par rapport à un pur "Buy & Hold" me surprend, car je n’ai pas l’impression de faire beaucoup de très bons choix. Il y a même certains choix malheureux de titres, en tout cas pour le moment. L’emblème 2023 est Worldline, que j’ai renforcé à plusieurs reprises.

3- Est-ce que j’ai suivi mes bonnes résolutions de l’année?
Orientations 2023:
. Continuer la diversification des sources de revenus passifs - c’est désormais le plus important pour moi ==> oui, tendance excellente
. En termes sectoriels, diversifier les valeurs Santé et continuer à augmenter la poche "Luxe" ==> Atteint à moitié, Luxe ok mais pas Santé
. Renforcer sélectivement certaines des valeurs en portefeuille, et en sortir quelques unes, car je ne souhaite pas arriver à un "ETF interne" à 100 valeurs ou plus… Il faut "choisir, et donc exclure". ==> Partiellement atteint, j’ai entré 7 valeurs nouvelles et j’en ai sorti totalement 4.
Au final, je considère les résolutions comme des orientations, j’essaie de les suivre mais ce ne sont pas des contraintes strictes. Ce taux de respect somme toute moyen me correspond.

4- Progression et diversification des dividendes
Comme je le répète ici depuis "un certain temps", je cherche à me créer une retraite sur-complémentaire, en partant du principe que notre monde économique ne va pas s’écrouler dans les 20 ou 30 prochaines années…et si c’était le cas, on aurait tous bien d’autres soucis plus sérieux que chercher à améliorer son flux de revenus passifs…

Ma priorité est clairement à:
- la progression des dividendes "en moyenne de cycle" et
- la diversification afin d’éviter un trop fort impact si mon portefeuille recèle un ou deux cygnes noirs.
De ce point de vue, je suis très satisfait de l’évolution du portefeuille:

. Progression des dividendes

. Diversification
Désormais, 20 lignes produisent 80% du revenu passif
Pour la première fois, j’ai donc atteint un de mes objectif finaux, à savoir une diversification sur au moins 20 lignes, de ces fameux 80%.

Je n’ai pas encore fini le boulot pour autant, car:
. Les 2 premiers contributeurs à ce flux de revenus restent trop élevés, et j’attends toujours que Mr Market se décide à me proposer un meilleur prix pour que je lui cède une partie de mes Michelin et mes Rubis…
. J’aimerais être plutôt à 25 titres qu’à mon seuil minimum de 20. Les valeurs en jaunes sont les premières candidates à des renforcements progressifs pour les faire entrer ou les conforter dans le ’top 80%’ : Amundi, Bouygues, Stellantis, Danone, Veolia et enfin l’ETF distribuant Dividend 30. C’est une liste indicative, car il pourra aussi y avoir des entrées de titres nouveaux (FDJ, Vinci ou Eiffage…) comme des sorties de cette liste (je ne sais que penser de Stellantis qui a beaucoup monté depuis mon achat: ne devrais-je pas l’arbitrer vers une valeur plus en retard?

Tableau des dividendes réels et des cibles définies, ces dernières années:

Aujourd’hui, je suis parvenu autour des 33 k de dividendes annuels, j’ai encore du cash à disposition (fonds PEE disponibles non utilisés cette année…du coup j’ai environ 100k mobilisables dans les 3 ans à venir), et je ne prévois pas d’être en retraite avant 3 grosses années: donc arriver à 37/38k pour être au milieu de ma fourchette cible à cet horizon paraît simple.
Cela le sera effectivement s’il n’y a pas une méga-crise en face de nous, imprévisible par nature. Il est donc possible, comme font parfois les entreprises, que je remonte ma propre "guidance" de revenus passifs d’ici un an ou deux.

5. Equilibre des secteurs et diversification géographique
Fin 2022, javais identifié 3 secteurs à renforcer (en jaune dans colonne 12/2022 du tableau ci-dessous): Santé, Luxe et Valeurs américaines.
J’ai suivi mon plan pour Luxe et AdN, en revanche je n’ai pas ajouté de titre "Santé" à côté de Sanofi. J’ai failli prendre de l’Eurofins en Octobre/Novembre, j’hésite aussi avec Essilor… Mais je ne suis pas passé à l’action. Et comme Sanofi ne brille pas sur 2023, le poids relatif du secteur a baissé. Pour mémoire, la chute 2021/2022 est venue d’Orpea, qui était à un moment une ligne très importante pour moi. Je remue le couteau dans la plaie…

Autres variations notables du poids des secteurs:
. Techno de l’information: - 5 pts. Cela s’explique par la sortie complète de Linedata, et le switch de Checkpoint vers Cisco. Cisco est catégorisé en "Telecom", cela peut se discuter car c’est entre les 2…
. Industrie: +3,4 pts. Entrée de Nexans, Teleperformance et belle performance de Guillin en 2023.
. Immobilier: -3 pts. La majeure partie s’explique par la chute de Nexity, et dans une moindre mesure Kaufman AST et consorts

J’arrête pour aujourd’hui ce gros pavé. Il va rester à faire le bilan final de l’année, à fin décembre…puis à définir les "bonnes résolutions 2024" qui seront ensuite plus ou moins respectées…

Dernière modification par Eric88450 (17/12/2023 23h52)

Eric88450 · #85

Bilan de l’année 2023…

Évolution de la valeur de part:
Le portefeuille progresse de 3,3% sur le mois, et de 15% sur l’année. Il finit à une encablure de son plus haut annuel, atteint courant décembre. Le comparable que je prends (CAC Gross TR) progresse de 2,8% sur le mois, et de 20% sur 2023.

Actualités des valeurs du portefeuille :
. DESJOYAUX a sorti son résultat annuel. Il est en baisse (c’était attendu), mais je ne le trouve pas si mauvais que cela. On a peut-être touché le fonds de la piscine! Le CA a baissé de 14%, le résultat de 24%. Mais la situation financière est très solide, la trésorerie nette est de 36 M€ ce qui représente 20% de la capitalisation. Le PER est d’environ 8 et la VE/Ebit autour de 6. Il serait tentant d’en reprendre une louchée, sauf à se dire que la piscine individuelle est "has-been".

Entrées et Sorties de titres: j’ai fait quelques mouvements en décembre
. Renforcement sur CRLA: achat de 100 titres à 47,11€. Nouvelle position: 300 titres
. En Assurance-vie, j’ai vendu mes positions STELLANTIS et PUBLICIS, en forte hausse sur 2023. En contrepartie:
. j’ai ouvert une position sur METROPOLE TELEVISION (M6) qui a baissé sur l’année alors que sa performance opérationnelle est correcte,
. j’ai légèrement renforcé AMUNDI et
. j’ai augmenté un peu la position cash.
M6 est une valeur de rendement avec une probabilité assez importante de changement actionnarial dans quelques années. En 2022, une fusion a capoté avec TF1, le cours était monté vers les 19/20€. Cela donne un ordre d’idée de ce qu’on pourrait revoir.
. Sur les Technos, j’ai choisi de "switcher" entre 2 valeurs: j’ai vendu mes Checkpoint pour acheter du CISCO. Checkpoint a bien progressé, alors que CISCO a annoncé des perspectives court-terme moroses, et a baissé en conséquence. Je fais le pari que dans quelques mois, la tendance sera repartie à la hausse sur ce paquebot. Au pire, c’est une société bénéficiaire et solide donc même si le cours stagne un peu, je peux la conserver quelques temps sans en faire des cauchemars…

Commentaires:
Cette année nous a montré, une fois de plus, qu’il est vain pour un quidam comme moi de tenter de prédire les évolutions d’humeur de Mr Market! D’abord euphorique en Janvier, il est devenu dépressif à la rentrée. Mais il s’est ensuite shooté aux prévisions de baisses de taux, et a terminé les 2 derniers mois ventre à terre pour finir proche des plus hauts.
En 2023, cela se finit en territoire positif, tant mieux! L’an passé c’était négatif, tant pis!
Dans l’intervalle, j’ai ajouté un peu de cash (20k€, ce qui devient mécaniquement faible face à la taille de la boule de neige désormais) et j’ai essentiellement travaillé à renforcer le flux de dividendes: progression de 30% de ces "revenus passifs", qui ont progressé de 25k à 33k en 12 mois. C’est ma satisfaction principale.

Analyse des Top et Flop 2023
En %, les valeurs Techno on fait une jolie remontada après une mauvaise année 2022. Mais, en dehors de BESI qui avec ses 140% annuels, a rapporté 10k€ en 2023, ce sont des valeurs moyennes dans mon portefeuille et donc faible contributrices en Euros.
De même, j’ai quelques nanards (voir le FLOP5 %) mais en dehors de Worldline ce sont de petites lignes et leur perte cash est limitée, heureusement pour moi.
Ah Worldline! j’ai entré la valeur début 2021, et depuis je me suis entêté à renforcer régulièrement, la dernière fois à 10€ (vs un 1er achat 2021 vers les 73€…). Décidément pas une super réussite jusqu’à présent!

En Euros, les gros contributeurs sont les bons vieux Michelin, Air Liquide et Guillin. Ce trio est le Top3 de mon portefeuille en valeur, elles ont monté entre 25% et 40% chacune et donc elles se retrouvent en plus fortes contributrices. Merci à elles!
Les destructrices de valeur en 2023 sont de nature très différentes:
. Nexity en tête (je vais la conserver car je parie qu’elle survivra à la crise immobilière en faisant le dos rond , baissant son dividende pendant quelques années),
. Puis Voltalia: je suis entré beaucoup trop tôt sur la valeur, désormais je choisis de patienter en attendant qu’elle sorte du profit…
. Et ensuite Focus (grosse déception pour moi, j’avoue hésiter entre me couper un bras et me renforcer), Rubis (je conserve ce dividend aristocrat français) et Valeo (autre déception, mais je conserve sans crainte particulière)

Orientations 2024:
. Augmenter le flux de revenu passif: au moins 34k€ de dividendes à fin 2024
. Continuer la diversification de ces revenus: à fin 2024, 80% des dividendes sont obtenus avec au moins 22 titres (+2, vs 2023)
. Augmenter le poids de l’ETF SEL30: une ligne diversifiée à elle seule, je veux la faire rentrer dans le TOP20 des dividendes
. Ajouter au moins 1 nouveau titre "Santé" au portefeuille
. Continuer à renforcer la poche "Luxe" … en restant raisonnable sur le prix payé par titre LVMH.
. A fin 2024, la part AdN est au moins de 10% du total (+1%).

Ces résolutions sont indicatives, car je suis conscient de ne pas maîtriser grand-chose: par exemple, si des sociétés coupent leur dividende de manière totalement imprévisible comme cela a été le cas en 2020, je n’atteindrai pas le total de 34k que je vise, quoi que je puisse faire. A contrario, si Michelin progresse nettement, j’allégerai la position et, sa part baissera alors dans le total des dividendes: il sera "mécaniquement" plus simple pour moi d’arriver à 80% du total avec 22 titres…

Le chemin 2024 est balisé: nous verrons bien s’il s’avère être un beau et confortable GR, ou un véritable roncier!

Le portefeuille hier au soir:

Bonne fin d’année, et tous mes Voeux pour 2024 !

Eric88450 · #86

Suivi à fin janvier 2024:

Evolution de la valeur de part:
Stabilité du portefeuille qui a globalement grapillé 0,3% en janvier. Le CAC40 Gross TR a pris 1,6% ce mois, pour sa part.

Actualités des valeurs du portefeuille:
. GL Events a communiqué son CA 2023: record historique à 1,4 G€, soit +9% vs 2022. On peut anticiper une nouvelle croissance en 2024, avec l’organisation des JO de Paris.
. LVMH: jolie publication 2023, car la société a maintenu une croissance de 10% fin 2023. D’où un résultat annuel record à 15 G€, et un dividende en augmentation de 8%. What else?
. KAUFMAN sort un résultat net en progression de 20% et un dividende stable à 2,40€. Le programme Austerlitz a sauvé son année 2023 et avec une situation de trésorerie positive, on peut être raisonnablement confiant!

Entrées et Sorties de titres:
. Renforcement de DESJOYAUX, achat de 150 titres à 15,2€. Nouvelle position 500 titres. Le patron a décidé de maintenir le dividende à 1€ et pense pouvoir conserver une bonne rentabilité à cette belle petite PME familiale de la Loire.
. Arbitrage dans le secteur Luxe: tout en restant en Italie, je vends ma part des super-yachts SANLORENZO (gain d’environ 20% en 2 ans, modeste…) pour acheter du MONCLER (les doudounes de luxe…): 115 titres à 51,70€ dans un 1er temps.
. Renforcement sur LVMH en assurance vie, quelques jours avant les résultats 2023 pour profiter de la baisse temporaire (j’espère…) du cours: 2000€ ajoutés sur le titre.

Commentaire général:
Pas grand-chose à se mettre sous la dent. Je pense attendre d’en savoir un peu plus (résultats annuels et tendance boursière) pour éventuellement faire des mouvements plus importants que ceux de Janvier.
ATOS continue de s’écrouler, et 4 autres valeurs perdent plus de 20% sur le mois. Heureusement, ce sont de petites lignes.
En sens inverse, AST s’envole de 50% (mais c’est devenu une micro-ligne spéculative du portefeuille) et seulement 3 valeurs progressent de plus de 10%…mais elles sont un peu plus grosses que celle qui baissent. Au final tout s’équilibre.

État du portefeuille:

Bonne soirée.

Eric88450 · #87

Évolution de la valeur de part: Sur le mois, le portefeuille prend 1,8%, vs 3,5% sur son comparable. Il a beaucoup chuté les tous derniers jours, avec WLN et NXI… En "Year to date", même tendance: 2,1%, vs 5,2%.

Actualités des valeurs du portefeuille - évidemment beaucoup de résultats en cette période:
. Air Liquide: bel exercice 2023, et relèvement des objectifs de rentabilité. Bénéfice net +11% à 3G€, et Dividende +8% à 3,2€
. Arkema: recul du CA de 16% en 2023, le résultat net prend cher à -57%. Le rebond est annoncé progressif en 2024, plutôt au S2. Dividende en légère hausse tout de même: 3,50€, vs 3,40.
. Amundi: résultat net en hausse de 4%, la société maintient son dividende à 4,1€
. Ayvens (ex ALD): réduit très fortement son dividende. Il passe de 1,06 à 0,47€. La chute est rude, même si on s’attendait à une baisse. La galaxie "Société générale" ne se porte pas très bien en ce moment. Je vais faire le dos rond pour le moment sur cette valeur.
. Axa: résultat net en hausse, et dividende en progrès de 16% à 1,98€. De plus, le Groupe précise sa politique de Distribution, qui est sympathique pour l’actionnaire (hausse du taux de distribution, rachat d’actions, mise en place d’un "cliquet"…)!
. BESI: cette ancienne valeur de rendement a tellement progressé qu’elle ne rend même plus 2% (le dividende baisse cette année). Le gain en capital étant très élevé, c’est bien ainsi. Je me laisse porter, comme avec ASMI, par l’envolée des puces "high-tech"!
. BNP: résultat net en hausse, et dividende en progrès de 18% à 4,6€
. Bouygues: année 2023 correcte, l’intégration d’Equans semble bien se passer. Dividende en hausse d’environ 5%, passant de 1,80 à 1,90€. Cette boîte le monte doucement, mais a priori sûrement, sans jamais revenir en arrière (il était passé de 1,6€ à 1,7 en 2018, et de 1,7€ à 1,8 en 2022).
. Covivio: résultat net stable, mais baisse du dividende qui passe de 3,75 à 3,30€. Le marché attendait sans doute encore pire, il est resté à peu près stable après l’annonce.
. CRLA: Activité globalement stable, mais résultat consolidé en baisse de 19%. Dividende en légère baisse de 2%, à 2,74€. Bien peu de détails sur les perspectives, mais les caisses régionales sont solides donc pour moi c’est un investissement raisonnable qu’on peut conserver avec sérénité.
. Danone: année correcte, avec un CA en hausse de 7%, un EPS en progrès de 3%, et un dividende qui dépasse un peu 2€, à 2,1€ (+5%). Petite croissance du CA anticipée pour 2024.
. Imerys: résultats un peu tristes: CA, marges, résultat net et dividendes en recul. On approche du point bas, on l’a peut-être passé, mais cela manque de dynamisme. Dividende 2023: 1,35€ vs 1,50 l’an passé soit -10%
. Klépierre: revenus locatifs en hausse de 9%. Petite hausse du dividende, qui passe de 1,75 à 1,80€. Perspective de rentabilité stable sur 2024
. Métropole TV (M6): on a ma foi une jolie progression du dividende, qui passe de 1 à 1,25€ cette année.
. Michelin: CA et Résultat net stable, mais augmentation du dividende de 8% - on approche petit à petit de la cible de taux de distribution à 50%. Mr Market a davantage apprécié ces résultats que moi (je suis gêné par le manque de croissance), mais en tout état de cause la boîte confirme sa solidité et sa régularité sur un marché mature.
. Moncler: performance 2023 correcte voire bonne, CA en hausse de 15%, marge opérationnelle stable à 30%, Bénéfice facial stable, mais qui cache une belle hausse car 2022 incluait 90 M€ de résultat exceptionnel. Dividende à 1,15€, payout de 51%.
. Nexans: CA en léger recul, mais marges en hausse/ Dividende +10% (2,30 vs 2,10 €). Nexans annonce de bonnes perspectives pour 2024 et acquiert ce début d’année une entreprise italienne. Du coup, certains analystes relèvent leur objectif…
. Nexity: la boîte garde la tête hors de l’eau, mais c’est tout juste avec un résultat net divisé par 10! Le CA est resté correct vu le contexte, à -9%, et 2024 devrait marquer le point bas. L’endettement reste maîtrisé. Un Plan social va être lancé et le dividende supprimé cette année.
. Orange: CA Stable, mais Résultat net +10% et dividende en légère augmentation de 3%, il passe à 0,72€. Il me semble qu’il est prévu qu’il passe à 0,75€ l’an prochain.
. Sanofi: EPS à peu près stable, mais progression sympathique du dividende qui passe à 3,76€ (+6%). Perspectives 2024 assez moyennes en termes de résultats car la boîte souhaite investir davantage: espérons que c’est "reculer pour mieux sauter"
. Teleperformance: les résultats ne seront connus que début Mars, mais le titre a été dézingué en fin de mois, toujours sur le prétexte que l’IA va "disrupter le business model". On verra bien ce que le management dira dans quelques jours. Pour ma part, et à moins que la Direction soit une équipe de bras cassés (on en a déjà vu dans ce portefeuille!) je pense qu’au contraire Teleperformance a des cartes à jouer pour a minima maintenir sa rentabilité grace à l’IA ..
. Total: bénéfice de plus de 20G$, et dividende annoncé en hausse de 7%, à 3,21€ au titre de 2023.
. URW: Le retour du dividende! Certes, il est modeste à 2,5€, mais après 3 ans de vaches maigres cela est un bon signe…et toujours bon à prendre !
. Veolia: CA en hausse de 9%, résultat courant à 1,3 G€ (+15%), le dividende passe de 1,12€ à 1,25€. On prend!
. Worldline: pour l’instant l’actionnaire que je suis boit du vinaigre avec ce titre! il y a eu une dépréciation des survaleurs, qui entraine une perte faciale (non cash) en 2023. La croissance organique ralentit, vers 6% en 2023, et annoncée encore moindre cette année, avant de ré-accélerer à partir de 2025….il suffit de croire le management. Au cours actuel, je choisit de faire le gros dos, mais je ne suis pas fier d’avoir choisit ce titre de croissance (que je croyais !)

Entrées et Sorties de titres:
. Renforcement sur BNP en assurance vie, la mauvaise humeur de Mr Market me paraît exagérée. Les résultats sont bons (ils le sont juste un peu moins qu’espéré: certains vomissent le titre), le dividende progresse bien cette année et pourrait faire au rythme prévu d’amélioration des résultats dans les prochaines années, soit +8% annuels. Il vaut mieux être actionnaire que client d’une banque! Ajout de 2000€ sur la valeur.
. Ouverture d’une ligne GECINA en assurance vie, en utilisant du fonds Euro et en arbitrant de petites lignes, pour 9800€. Il semble que désormais le plus dur est passé sur ce secteur. Cela me fera un 4ème larron en foncières pures, aux côté de Covivio, Unibail et Klépierre.

Commentaires:
Il me paraît difficile d’anticiper les réactions du marché en fonction des résultats. Michelin a présenté un bilan 2023 correct, et il bondit (toutes proportions gardées, on n’est pas sur le Nasdaq) parce qu’il va procéder à un rachat d’actions, sur 3 ans, d’environ 4% de son capital…mouais. Covivio, qui baisse nettement son dividende, n’est pas davantage sanctionné par le marché…tant mieux, mais je ne l’aurais pas parié. En sens inverse, une petite déception sur BNP, ou sur Dassault Système, est très lourdement sanctionnée. Tout ceci doit nous inciter à être "zen", et à diversifier.
En parlant de diversification…je reconnais avoir pêché par excès d’optimisme sur Nexity. Je pensais voir le bénéfice divisé par 2 (environ…) mais pas par 10! Un de mes 1ers contributeurs ne versera donc rien en 2024 (et c’est normal vu le PSE qui est annoncé), cela va se ressentir un peu sur le total reçu…Heureusement donc que j’ai avancé dans ma diversification de sociétés qui me versent des revenus…
En revanche, je salue tout particulièrement la magnifique performance d’Air Liquide, cette "société des procédés Georges Claude" datant de 1902, qui m’a bluffée cette année, et qui semble bien partie pour continuer encore longtemps à satisfaire le petit actionnaire! Longue vie!

Mon portefeuille, même en croissance poussive, est à un plus haut mensuel. Le niveau du marché, assez élevé, m’incite à temporiser pour d’éventuels renforcements plus importants.

Le portefeuille ce soir:

Eric88450 · #88

Et nous voici fin mars, veille de Pâques…

Evolution de la valeur de part: le portefeuille a pris 2,8% sur le mois, et progresse de 5% en YTD. Le comparable que je prends (CAC Gross TR) fait mieux: +3,6% en mars, et 9% en YTD.

Actualités des valeurs du portefeuille:
. ABCA a publié un résultat un peu tristounet mais correct, vu le contexte de son métier (plusieurs communications avaient averti de la baisse d’activité): activité en nette baisse, passant de 61 M€ en 2022, à 39M en 2023. EPS passant e 49 à 28 centimes. Dividende en recul à 30 centimes au lieu de 40 l’an passé. Pour l’instant, 2024 semble semble se comporter comme 2023, dixit le management. Le rendement reste attrayant, la boîte n’a jamais été déficitaire, il est bien possible qu’on soit dans les plus bas niveaux d’activité…on pourrait renforcer, mais pour l’instant du moins, je ne bouge pas.

. CBO Territoria: la petite foncière de la Réunion a fait une année 2023 honorable et maintient son dividende, à 24 centimes.

. GL Events: un bel exercice 2023, avec un CA +9%, un EPS +12% et un doublement du dividende à 0,7€. Année 2024 attendue en croissance, avec notamment les JO… Le titre ne profite pas de ces bonnes nouvelles, il est passé d’un plus haut de 23,5€ à 19 en ce moment. S’il continue de baisser, je pourrais bien en reprendre une louchée.

. Rubis: croissance du résultat net de 35%, et dividende en augmentation de 3% à 1,98€. Cette fois, Mr Market semble avoir sourcillé et apprécié la performance. Début de "re-rating"? En fin de mois, réveil brutal du titre qui repasse au dessus des 30€, avec coup sur coup, l’annonce de 2 franchissements du seuil de 5% du capital (Bolloré, et un investisseur plus obscur pour moi, Molis). C’est sans doute une bonne nouvelle pour nous petits actionnaires, car cela montre un intérêt certain pour la valeur, qui était tombée assez bas.

. Teleperformance: résultats corrects sans plus. Le dividende est stable à 3,85€. Mais les perspectives sont prudentes et le management n’a pas convaincu le marché face au risque de "disruption liée à l’IA". Forte chute du cours, à laquelle je ne m’attendais pas. Je conserve, mais ne renforce pas.

. Valeo: Résultats 2023 corrects sans plus. C’est correct car le CA a bien progressé +11%, comme la marge et le free cash-flow; le résultat net est en légère baisse (augmentation des frais financiers). Au final, la progression est un peu plus lente que prévu, et la Guidance 2025 a été un peu abaissée. J’ai donc misé sur un vieux cheval poussif, pour le moment. Dividende prévu à 0,40€ (+ 2centimes)

. Wallix: croissance du CA de 20%, mais résultat d’exploitation toujours en perte. La guidance est qu’à fin 2024, l’exploitation commencera à être rentable. Paroles, paroles…je conserve pour voir, mais je ne rajoute pas au pot.

Entrées et Sorties de titres:
J’ai de nouveau sorti 6k€ sur Carmignac Investissement (qui se trouve sur une vieille assurance-vie assez chargée en frais), que j’ai réalloué sur Linxea Sprit, où je peux acheter des titres vifs
. Renforcement de GECINA en assurance-vie (+2k€)

Commentaires:
La saison des résultats se termine. Dans mes lignes importantes il ne reste plus guère que Guillin à attendre, qui publiera courant avril.
Ce mois, mention spéciale à Rubis, qui avait commencé à remonter la pente et qui a accéléré brutalement à l’annonce de la montée au capital de Bolloré: +35% ce mois. Rubis étant une commandite, l’actionnaire non commandité ne peut pas faire grand-chose, je suppose donc que le breton a une idée derrière la tête. Par le passé, il a certes réussi à rouler l’héritier Lagardère dans la farine, mais la boîte était assez mal gérée et le Covid lui a donné le coup de grâce; ce n’est pas la même histoire avec Rubis. En tout cas, au cours actuel, je conserve. 2 autres titres complètent le TOP3: BNP (+19%) et ALD (+16%)

Concernant le FLOP3: Median (-33%), Focus (-26%) et Teleperformance (-21%). Heureusement pour moi, les 2 premiers titres sont des micro-lignes que je garde pour me rappeler d’arrêter de picklister des super valeurs en devenir, qui en général pour moi se révèlent être des daubes. Bien sûr, je ne suis pas à l’abri d’un coup de pot, et peut être qu’une de ces lignes va exploser à la hausse, mais je n’en suis vraiment plus convaincu…

Au final, le portefeuille continue son bonhomme de chemin, il approche doucement du seuil des 7 chiffres. Depuis début 2023, il a progressé de 180k€, alors que je n’ai "remis au pot" que 20k€. La magie de la boule de neige, même avec une performance somme toute moyenne…Pourvou ché ça doure !

Le portefeuille en cette fin mars:

Bon Week-end!

toto27 · #89

Bonsoir Eric,

Vous avez choisi de conserver Nexity, quelle est votre thèse sur ce dossier?

Eric88450 · #90

Bonjour Toto27,

Merci de votre question sur Nexity; je vais vous partager mon sentiment:

en fin d’année dernière, Nexity a annoncé la vente d’une filiale pour plusieurs centaines de millions d’Euros. Cela va lui permettre de largement se désendetter, et probablement selon moi, de passer le cap de cette période compliquée pour l’immobilier.
Je viens de relire ce que j’écrivais dans mon bilan 2023: "je vais la conserver car je parie qu’elle survivra à la crise immobilière en faisant le dos rond, baissant son dividende pendant quelques années".

Je pense toujours la même chose, mais je me suis trompé tout de même car j’anticipais une forte baisse du dividende, mais pas sa suppression cette année. Ce fait, associé au plan social annoncé récemment, me fait penser que les difficultés sont vraiment importantes; la boîte prend des mesures qui devraient lui permettre de baisser ses coûts pour rebondir, en 2025 ou 2026, mais c’est compliqué en ce moment.

Donc je conserve, mais je ne renforce pas à ce jour car je suis bien incapable de prévoir à quelle échéance la rentabilité reviendra, ni même si elle remontera au niveau précédent (les résultats de la filiale vendue brilleront par leur absence…).

Voila…bonne fin de week-end!

Eric88450 · #91

En ce 1er Mai, situation du portefeuille à fin avril 2024:

Evolution de la valeur de part: Stabilité durant ce mois (-0,2%), ce qui est un peu mieux que mon comparable (-1,9%). En "Year To Date", le portefeuille est donc à +4,8%, vs son comparable à +6,9%.

Je me décide à allouer des liquidités supplémentaires au portefeuille. Ce mois, ajout de 10k en Assurance-vie, et 15k en CTO.
Facialement, cela fait passer le total géré au niveau du million, mais bien sûr dans mon patrimoine total cela ne change rien, je n’ai fait que transvaser du cash de la poche droite à la poche gauche.

Actualités des valeurs du portefeuille:
. AST: suspension de cotation début avril, à la reprise de cotation lourde chute car pas d’accord trouvé avec les créanciers - cela va très mal…

.GAIA: je trouve les résultats 2023 mitigés. On continue à avoir un peu de croissance du nombre d’abonnés (+6% sur l’année), la marge brute reste très haute à 85%, mais on a toujours une perte nette, environ 5 M$ pour un CA de 80 M.

. GUILLIN nous a sorti une très belle publication 2023: CA en légère baisse, mais explosion de la marge: résultat opérationnel +40% et résultat net +46%. Endettement redevenu négligeable à 12 M€. Dividende +37%, il passe de 80 centimes à 1,1€ - je n’en attendais pas tant! Seul bémol, le communiqué se montre prudent pour 2024, il est vrai que l’ambiance globale en Europe n’est pas toujours Top! Et du coup, le cours reste en retrait par rapport au début d’année…

. KAUFMAN a publié un premier trimestre convenable, la boîte reste bénéficiaire et ces résultats partiels sont bien accueillis

. LVMH a présenté un trimestriel juste convenable, car la croissance ralentit. Manifestement, le marché craignait pire et le cours se tient bien.

. MICHELIN a sorti une publication sans surprise. Activité palote (mais prévue) la rentabilité va se tenir et les guidances sont maintenues. Pour l’instant, RàS.

. SCATEC: La société est redevenue profitable en 2023. Sa politique de dividende a changé, suppression cette année et révision annuelle par la suite. Pour l’instant, c’est une daube pour moi dans le portefeuille (comme Voltalia!)

. VOLTALIA: Pour une fois, l’énergéticien a fourni une bonne publication avec ses résultats 2023: CA en hausse de 6%, EBITDA en progrès de 76%, et résultat net positif après une perte en 2023. En 2024, l’Ebitda est annoncé en petit progrès de 6%. Je conserve, sans enthousiasme excessif je dois le dire…

Entrées et Sorties de titres:
. Nettoyage de printemps pour sortir 2 titres super-bouses, sur lesquels je n’ai plus d’espoir de retournement:
- Atos, vente de mes 150 actions à 2€, en perte d’environ 95%. La société file un mauvais coton, les minoritaires seront dilués…cela me rappelle un peu trop Orpea, même si le contexte est différent. Fin de l’expérience pour moi.
- AST, vente de mes 1300 titres à 41 centimes. Il va y avoir très probablement une AK avec forte dilution des minoritaires. Mais que diable ai-je été faire dans cette galère ? On ne peut pas gagner à chaque coup, mais là j’ai fait fort.

. En Assurance vie de rendement, renforcement sur VEOLIA (+2k€) et sur GECINA (+2,5k€)

. Sur CTO, ajout d’une nouvelle ligne, cette fois de type REIT: Allied Properties, société Canadienne (10k environ pour 850 titres). J’ai chipé l’idée au Fond "Barrage Capital" qui a présenté la thèse dans sa dernière lettre annuelle aux investisseurs. Pour faire simple, sur cette valeur le cours reste à la cave (passé de 60 CAD à 17) et même si les taux en AdN devraient baisser plus tardivement qu’en Europe, cette baisse arrivera et il y aura une nette remontée à moyen terme. Selon Barrage, on peut viser un cours de 30 CAD, même sans être hyper optimiste. Nous verrons…en attendant on encaisse les dividendes, versés mensuellement (c’est ma première valeur canadienne et je ne suis pas habitué à ce rythme de distribution…).

Commentaires:
Un mois étonnamment calme pour le portefeuille global: les variations de la valeur de part sont inférieures à 2% entre le mini et le maxi du mois.
Top3: Voltalia et Gaia (exactement +19,2% chacune), Kaufman (+12%) et Nexity (+11%)
Flop3: XP (-20%), Wordline (-15%) et BESI (-11%)

Ce mois, j’ai alloué des fonds à des titres "Rendement", avec l’entrée d’une REIT canadienne dont j’espère un peu de dividendes et aussi une vraie plus value - il me semble qu’une plus grosse partie du rattrapage a déjà été fait en Europe sur cette catégorie de titres, et de ce point de vue les REITs AdN offrent peut-être une meilleure opportunité aujourd’hui à l’investisseur européen.
Après celle des résultats, la saison des dividendes commence. La récolte s’annonce satisfaisante en 2024. Satisfaisante, mais pas extraordinaire dans mon cas, car je n’avais pas prévu la suppression totale de celui de Nexity, qui était un gros contributeur pour moi. Mais cette déconvenue est au final presque indolore, grâce au niveau de diversification déjà atteint et que je vais poursuivre.

Le portefeuille ce jour:

Bonne soirée!

Eric88450 · #92

Je profite d’une partie de ce long week-end "ponté" pour structurer davantage mon approche de gestion de portefeuille. En l’occurrence, ajouter des règles simples (qui à l’usage pourront se révéler trop simplistes peut-être…) pour faciliter la prise de décisions.

Je m’inspire ici de 2 contributeurs de notre forum:
. Patience, qui avait partagé sur ma file l’idée d’une limite stricte par ligne (par ex. à 5% du total)
. Ostal, qui en début d’année a catégorisé les dividendes de chacun de ses titres, selon leur progression…ou diminution.
J’ai apprécié ces 2 idées.

J’ai réalisé cette analyse sur les positions détenues au 31/12/2023 (je ne tiens pas compte d’éventuels allégements ou renforcements réalisés depuis), et qui ont annoncé leur distribution 2024: à ce jour, il manque surtout l’ETF SEL30 dont on aura la distribution en fin d’année.
A iso-positions, je perds environ 650 Euros de dividendes cette année, en grande partie à cause de la suppression de celui de Nexity (-2300€)

. Augmentation de plus de 7%: les stars! Mentions spéciales à GL Events (+100%), à Guillin (plus forte augmentation en absolu) et bien sûr à Michelin (plus fort dividende de mon portefeuille, et de loin!)

. Augmentation entre 5 et 7%: ce sont des bons

Ces 2 premières catégories ont maintenu ou augmenté mon pouvoir d’achat - Total versé en 2024: 17329€

. Augmentation entre 0 et 5%: les performers "honnêtes"

Ces sociétés sont un peu le ventre mou du portefeuille, elles servent à stabiliser le revenu passif. Petite déception avec Rubis, qui a ralenti son taux d’augmentation du dividende ces dernières années, mais pour le reste pas de surprise. Les 5 lignes suivantes, de CBOT à Amundi, sont des "vaches à lait" classiques.

. Baisse du dividende: les trainards

Baisse symbolique pour CRLA, mais plus marquée pour les autres:
Vraie déception pour ALD (on va dire que j’ai mal interprété les messages du management…) et un peu aussi pour ABCA.
La baisse du dividende de Covivio me paraît plus conjoncturelle et à ce jour je pense qu’on a passé le plus dur.
Je fais un pari similaire sur Imerys, mais je ne suis pas sûr de moi et c’est pourquoi je n’ai pas davantage chargé la barque ces 6 derniers mois.
Enfin, BESI n’a pas été achetée pour son dividende (qui était pourtant non négligeable à mon cours d’achat), mais pour sa capacité à générer de la plus value.

. Suppression totale du dividende: les cancres, la hantise de Mr Rentier ! Vade retro, NXI !

J’en rigole, mais j’ai mal anticipé la difficulté rencontrée par Nexity. J’avais projeté une diminution de moitié de la distribution, pas sa suppression totale!

Cela fait un joli graphique…

Est-ce que je peux en tirer quelque chose pour la suite?
. La première des conclusions, c’est qu’il suffit d’un cancre dans la classe, pour détériorer la performance globale: et donc, même si je l’ai déjà écrit à plusieurs reprises, il est fondamental pour moi de diversifier les positions. Il y a quelques années, je pensais qu’une dizaine ou au maximum une vingtaine de lignes suffirait, et progressivement au fil de mes expériences pratiques, j’en viens à augmenter la diversification cible.

. Ensuite, et en théorie, on pourrait se dire qu’il suffit de renforcer les titres en vert, alléger les titres en orange, vendre les rouges
. En pratique cela ne me paraît pas si simple:
- autant pour certains titres, la catégorie est stable dans la durée (Orange, CBOT… ) autant pour d’autres elle variera: cette catégorisation est un critère mais pas une "silver bullet"
- je tiens à augmenter le nombre de titres distribuant 80% de ma rente, et je ne vais pas trouver 25 titres "stars" dans la durée, sauf à devoir accepter un rendement famélique.

Je vais donc m’orienter ainsi:
- Ne pas renforcer les titres Orange et Rouge.
- Être très mesuré sur les Jaunes, ne les renforcer éventuellement que sur chute forte d’un titre que j’estime solide (ex: si Orange retombait sous 10€, pourquoi pas)
- Ne pas hésiter à renforcer les lignes vertes, si des occasions se présentent (forte correction, relèvement des perspectives…) tout en évitant qu’un titre représente plus de 5% du total des dividendes, soit environ 1700€ pour moi en 2024.

Conclusions pratiques pour le portefeuille
Pour raison de valorisation:
. J’exclus 4 Titres de tout renfort en numéraire, ceux qui représentent plus de 5% du capital ou 5% des dividendes: MICHELIN, RUBIS, AIR LIQUIDE et AXA
. J’évite de renforcer 2 autres, qui sont proches de ces limites: GUILLIN et TOTAL

Pour raison de dynamique du dividende:
. J’exclus les 2 cancres de tout renfort en numéraire: NEXITY et SCATEC
. J’évite de renforcer les 6 trainards : ALD, CRLA, ABCA, COVIVIO, IMERYS et BESI.

Bonne soirée

Chafouini · #93

Bonsoir, je trouve votre stratégie très intéressante et je me suis amusé à réaliser le même exercice il y a quelques temps afin de choisir des positions, ETFs exclusivement par contre.
J’ai utilisé JustETF pour avoir une idée du rendement.
A noter que pour le SEL30, que j’ai en PEA, j’ai utilisé 0,91 euros par titre (dividende 2023) ce qui donne un rendement de 5,67%.

Ankh · #94

Bonjour Eric

Je suis un peu dans le même cas que vous et je mène aussi ce genre de réflexions. Pour moi j’objectif du portefeuille est d’assurer un rendement élevé, sûr, régulier et croissant. Rares sont les sociétés qui répondent aux 4 critères en même temps. Je panache donc les différents aspects afin d’optimiser.

Exemples:
-J’ai des titres à gros rendement (Orange, Bouygues) qui ont une très faible croissance. La croissance du dividende sera donc faible également. Je compense en achetant aussi des entreprises qui ont une bonne croissance et donc un meilleur potentiel (LVMH, Essilor)

-J’ai des titres qui ont un endettement structurel élevé (risque de long terme) comme Orange, Veolia et toutes les foncières. Je compense en choisissant aussi des entreprises sans dettes (ou très faibles) comme M6 et Thermador.

-J’ai des titres qui ont un biais cyclique (GTT, Total) et je compense par d’autres qui sont plus régulières (Air Liquide, L’Oréal)

Je ne vais pas faire une longue liste comme ça, mais je travaille selon le principe du yin/yang. Pour tout, il y a toujours une contrepartie pour faire l’équilibre.

Maintenant, je pense que dans votre raisonnement, il faut aussi prendre en compte les éléments suivants:
-Pour la croissance du dividende, il vaut mieux faire une médiane sur 5 ans par exemple, plutôt que de regarder l’évolution d’un an sur l’autre.
-Il faut regarder le payout de l’entreprise. Si celui-ci est faible, le risque de coupe ou suppression est plus faible

BuffetNY · #95

Bonjour,

Si cela peut vous intéresser, j’avais justement regardé il y a quelques temps l’évolution des dividendes des sociétés du cac40 sur 10 ans. Le but était justement d’investir dans des entreprises à dividende croissant. Le taux de croissance du dividende était alors une valeur que je prenais en compte dans mon screening.
Le message est le suivant.

Eric88450 · #96

Merci pour vos commentaires.

@Chafouini: j’utilise aussi JustETF qui me semble une mine d’informations. Sur le SEL30, la date de distribution a changé en 2023 peu de temps après que j’ai acquis quelques parts: auparavant, la distribution principale avait lieu en juillet avec un complément en fin d’année. Désormais, il n’y a plus qu’un versement en décembre. Le versement de décembre 2023 était bien de 91 centimes, cela correspond au "dividende" de l’exercice 2022 pour cet ETF (je ne sais pas si on parle de dividende pour un ETF, mais c’est l’idée); pour l’instant je ne pense pas qu’on connaisse le montant de la distribution de décembre 2024, je n’ai donc pas intégré SEL30 dans mon comparatif.
A noter que la distribution versée en 2023 était en baisse sur 2022; si cette tendance se répète cette année, je sortirai probablement de cette ligne, ou a minima je ne la renforcerai pas.

@Ankh: je partage absolument votre point de vue (ce qui n’est guère surprenant vu qu’on a effectivement un certain nombre de points communs. Je jette régulièrement un oeil sur votre file ’portefeuille’ car, étant nettement plus diversifié que le mien, il recèle pas mal de valeurs potentiellement intéressantes).
Je vais suivre la tendance des versements de "mes" sociétés sur quelques années, car un an ce n’est pas représentatif. Ce qui serait top, ce serait d’avoir un site sérieux qui donne des anticipations fiables des bénéfices et dividendes futurs, ce qui permettrait d’encore mieux choisir nos valeurs. A ce jour je me base surtout sur ZoneBourse pour les chiffres, ou Investir pour voir certains avis.
Dans quelques mois j’aurai beaucoup plus de temps libre et peut-être que je pousserai un peu plus la réflexion.

@BuffetNY: merci du partage. Je vais regarder votre message (là c’est l’heure de l’apéro et "ventre affamé n’a pas d’oreilles")

Bonne journée.

sissi · #97

Eric

Perso je n’ai pas apprécié du tout ce changement de date de paiement de la distribution. Ca change la donne! Il y a mieux ailleurs !
J’ai deja vendu la moitié de ma ligne.

PS : VENDU le reste de ma ligne a l’instant

Dernière modification par sissi (09/05/2024 14h37)

ostal · #98

Pourquoi ne détenez vous pas de bons gros pourvoyeurs américains de dividendes à la fiabilité et la régularité éprouvée dan le temps ?
L’incontournable REIT Realty Income, du pipeline comme Enbridge, des cigarettiers ou d’autres aristocrates plus ou moins rémunérateurs.
Et un peu de BDC/CEF pour pimenter le tout ?

Eric88450 · #99

@Ostal: Dans un premier temps, j’ai construit le portefeuille autour des valeurs que je pense connaître le mieux, les françaises. C’est pourquoi j’ai si peu de valeurs américaines, et depuis que j’ai fait ce constat, je me force à augmenter régulièrement et petit à petit leur part du total. Et il est bien possible que Realty fasse son entrée très bientôt. Pour tout dire je l’avais dans le viseur, mais j’ai d’abord choisi la canadienne Allied. Sans aucun doute un peu plus risquée, mais un potentiel de gain plus fort.
Enbridge je n’y avais jamais pensé. Why not, en effet ! A creuser.
Dans un autre secteur, je vais regarder Verizon d’un peu plus près également.

@Sissi: quand vous dites "il y a mieux ailleurs" (ce qui est bien possible !)… vous pensez à quoi ?

Bonne fin de soirée.

Eric88450 · #100

Nous voici à fin mai. Il faut regarder à 2 fois le calendrier pour y croire, on se croirait mi avril, tant pour les températures que la pluviométrie!

Evolution de la valeur de part: le portefeuille progresse de 4% sur le mois, et de 8,9% en YTD. Le comparable que je prends: +1,6% sur le mois, et 8,6% en YTD. Le portefeuille se porte bien depuis quelques temps! J’en suis d’autant plus heureux que c’est assez rare. Pas d’ajout de cash sur le mois.

Actualités des valeurs du portefeuille: je n’ai pas consacré de temps au sujet, donc je ne retiens que
- Michelin: La journée Investisseur de fin mai a permis de mettre à jour les objectifs à moyen terme (2026). A mon sens, les décisions prises sont bonnes et libèrent un petit potentiel de hausse du cours à moyen terme, toujours sympathique pour une valeur de rendement (j’ai donné quelques détails sur la file de la valeur)
- Voltalia & Scatec: rien de nouveau sur le business, mais le projet d’OPA sur Neoen a réveillé les 2 titres en fin de mois.

Entrées et Sorties de titres:
. Arbitrage en Assurance vie:
- Vente de mes parts de "BNP Paribas Funds Disruptive Technology " qui ont quasiment doublé depuis mon achat début 2020.
- Achat pour 11k de Dassault Systèmes, qui semblait avoir stoppé sa lente érosion, mais depuis quelques jours j’en suis moins sûr,
- Et pour le solde des liquidités dégagées soit un peu plus de 2k, renforcement de ma ligne LVMH
Pour le reste, je surveille mollement mais n’agis pas.

Commentaires:
J’ai eu assez peu de temps à consacrer à mon portefeuille, étant "happé" par ma vie professionnelle ces dernières semaines: préparation de ma fin de carrière (notamment quelques points administratifs à clarifier avec une fonction RH "bien gentille, mais qui ne sert pas à grand-chose" - heureusement qu’il reste quelques techniciens au niveau, mais clairement de moins en moins nombreux dans ma boîte), et transfert de compétences et dossiers à mon successeur. Je n’ai donc pas de vrai commentaire qualitatif à faire sur la majorité de mes valeurs.

En "quanti", le mois est bien haussier pour le portefeuille
- 14 titres en hausse de plus de 10%, la palme revenant à Voltalia avec +40%
- seulement 1 titre en baisse de plus de 10%: Sentinel, -23%

Le portefeuille en cette fin de mois:

Bon week-end!

Discussion	Réponses	Vues	Dernier message
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Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal [ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 25 ]	621	356 777	04/01/2023 10h36 par PoliticalAnimal

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#82 01/11/2023 19h15

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