Portefeuille d'actions de Tonnick

Réflexions du moment : les options

Sur les traces de Michel et JohnGaltTagart, je suis de plus en plus attiré par les options.
Je commence à faire mes marques, sur une partie faible de mon patrimoine je le précise.

J’ai commencé par vendre 2 puts sur des actions :
- Euronav  :je crois au potentiel de remontée du titre dans un monde post-COVID avec reprise de la consommation. J’ai fixé une échéance trop courte, et l’arrivée des variants du COVID a fait chuter l’action => soit je me retire dès à présent et encaisse une perte, soit je reste avec le risque d’acheter 100 actions Euronav à échéance. Je pense partir sur la 2e strat.
- Pershing Square Tontine Holdings : les premiums étaient particulièrement élevés, même pour des strikes bien en dessous du cours, avec une probabilité d’achat d’entreprise avant l’échéance relativement faible, et donc de variation du cours.

Mes constats à date :
- C’est complexe! Il faut du temps pour bien appréhender le systèmes des options, et les stratégies qui en découlent. J’y réfléchis régulièrement, me documente sur internet, et je suis encore bien loin d’avoir tout intégré.
- ça demande un suivi régulier, c’est bien différent de la stratégie buy & hold, ou mes positions plus spéculatives mais que je conserve en général 6 mois en moyenne.
- il faut d’importantes liquidités. Comme Michel, j’aimerai me positionner sur des ventes de put sur Netflix par exemple, mais si l’option est exercée, je me retrouve à devoir acheter 100 actions à 560$, soit 56 000 $. Les 2 actions citées précédemment sur lesquelles j’ai vendu mes puts ont été également choisi pour leur faible montant de cours (7€ et 30$)

Ce que j’aimerais faire maintenant :
Je pense qu’il y a un coup à jouer sur les conséquences du Reddit WallStreetBet, avec les short squeeze et autres mouvements assez marqués ayant lieu actuellement sur plusieurs actions.

Gamestop par exemple, l’action est en mode fusée contre toutes les attentes du marché. La 1ère stratégie à laquelle on peut penser et d’acheter quelques actions pour prendre le train en marche, et revendre dans quelques temps si ça continue à monter. La probabilité d’une forte baisse est cependant élevée à mon sens, il est peut-être déjà trop tard pour monter dans le train. Cela m’amène à considérer me positionner sur les options pour jouer sur la volatilité.
L’action est à 150 USD environ à date, je ne sais pas si elle va continuer à monter à 1000 comme certains le prédisent, ou si elle va retomber à 20$ comme il y a un mois, une seule certitude de mon côté : ça va bouger!

La stratégie de base pour jouer sur la voltatilité est le Straddle.

Comme l’explique Wikipedia, Pour que la stratégie soit gagnante, il faut que :
- soit, à l’échéance, le prix du sous-jacent ait gagné ou perdu plus que la somme des deux primes
- soit, au cours de la vie du straddle, les variations aient été suffisantes pour qu’une gestion en delta neutre ait pu permettre de repayer les primes.

Je comprends bien la stratégie à l’échéance. Revenons sur Gamestop, si j’achete actuellement un straddle avec un strike de 150 USD, je gagnerai de l’argent si à l’échéance l’action s’écarte de 150 +/- les 2 premiums payés (call et put). Par contre, si l’action monte à 300 avant de retomber sur 150 à l’échéance et que je suis rester sans rien faire, je ne gagne rien, et j’ai même une perte égale aux 2 premiums payés.
Mon problème c’est au cours de la vie du straddle, quel comportement adopter? Se fixer un objectif de gain et vendre le cas échéant? Attendre l’échéance avec le risque de ne pas avoir sanctuariser les gains?
Existe-t-il une stratégie optionnelle permettant de capter toute la volatilité du cours, en étant gagnant si par exemple Gamestop part à 150, monte à 300, redescend à 20, puis finit à 150 à l’échéance.

Bref, il faut encore que je monte en compétence sur les options.

Bonsoir,

tonnick a écrit :

Cela m’amène à considérer me positionner sur les options pour jouer sur la volatilité.
L’action est à 150 USD environ à date, je ne sais pas si elle va continuer à monter à 1000 comme certains le prédisent, ou si elle va retomber à 20$ comme il y a un mois, une seule certitude de mon côté : ça va bouger!

La stratégie de base pour jouer sur la voltatilité est le Straddle.

Un Straddle est fait pour jouer une hausse de volatilité, là elle est déjà très très haute. Donc il y a plus de chance qu’elle stagne ou baisse, dans ce cas un short calendar spread est plus approprié (baisse de volatilité et multi directionnel comme le straddle). Mais la voie de la raison serai de se tenir éloigner de ce genre de situation et d’attendre que sa se calme.

Sur mon blog j’ai donné un graphique pour les combinaisons les plus célèbres, à échéance et en cours de vie, avec plusieurs scénarios de volatilité:
https://monhedgefundperso.wordpress.com … binaisons/

Exemple du short calendar spread:


Lorsque vous prenez une position sur option il faut idéalement:
-avoir une idée de la direction du prix de l’action
-avoir une idée de la direction de la volatilité implicite
-avoir une maitrise du timing
-savoir comment se comporte une position en cours de vie, en fonction de ses paramètres.

Idéalement il faudrait aussi pouvoir simuler son évolution (simulation de Monte-Carlo par exemple).

Poursuite du bilan :
Je suis très déçu de la performance de mon portefeuille IB, mais j’espère que c’est juste passager.
Les raisons de cette contre-performance sont multiples :
- une mauvaise gestion du risque sur les options : j’ai été assigné plusieur fois sur des ventes de put sur des actions qui ont bien décrochées par la suite (SelectQuote, Jumia, Gaia), avec du recul je n’aurai pas dû me positionner sur Jumia même si les primes étaient alléchantes, il m’est très dur d’évaluer cette jeune entreprise qui évolue dans un marché africain très complexe
- un pari sur les émergents et notamment la Chine qui se révèle perdant, en tout cas à l’heure actuelle : Pax global technology (audit externe et China bashing), Alibaba (tensions Chine)
- un achat d’actions de croissance avec un mauvais timing juste avant leur chute : SelectQuote (Assurance) et Gaia (cours de Yoga) déjà mentionnées plus haut, Scidev (traitement des eaux usées), Lubawa (équipements de sécurité)
- un paris sur une chute du Bitcoin via l’achat indirect d’un put sur Riot Blockchain : malgré la chute récente, je suis toujours en négatif

Hormis Jumia, j’ai quand même une certaine conviction dans les actions de ce portefeuille et j’espère qu’elles sortiront vite de cette mauvaise phase.

Petite bizarrerie de 2021, quand je regarde le classement des holdings de 2021, j’ai la totalité des 6 pires holdings de 2021 et aucune des meilleures! Belle performance

Objectifs 2022 : poursuite de l’investissement en options via la vente de put d’entreprises présentant une certaine volatilité et dans lesquelles j’ai de bonnes convictions sur le long terme, poursuite du stock-picking avec une diversification en devise mais une diminution du nombres de ligne (j’ai 120 lignes actuellement au total, c’est trop), poursuite de l’investissement mensuel en ETF qui semble quand même le moteur de la performance du PEA.

Bonjour,
Votre "erreur de débutant" citées le 04/01/21 est-elle due à la règle VA x (1 - (cours-PRU)/PRU)²
que vous énoncées dans votre présentation sans par la suite la remettre en cause ?
Sinon à quoi attribuez-vous cette erreur puisque vous semblez suivre une méthode avec des règles clairement établies et intéressantes par ailleurs ?
P.S : je cherche un tuto, un site, un livre clair (en  francais si possible) me permettant de développer une stratégie pertinente de value averaging si vous avez ça sous le coude

Dernière modification par Lamat (09/12/2022 11h45)

Bonsoir,
Sans doute parce que je débute dans mes recherches sur le value averaging, j’ai un peu de mal à comprendre votre réponse.

1/ Vous semblez me conseiller un DCA plutôt qu’un VA ce qui n’est pas la stratégie que vous adoptez. Pourquoi ?

2/ Si j’ai bien compris, cette stratégie sous-entend de renforcer les lignes en baisse donc comment faire la différence entre un renforcement souhaitable pour le balancing et un couteau qui tombe ? Si, dans votre cas il s’agissait d’une valeur particulière il me paraît que le raisonnement doit être le même pour un ETF. Vous semblez penser que non.

3/ Malgré mes lectures (en anglais du coup) je ne parviens pas à comprendre comment fixer le rendement à atteindre. Pourquoi pas 50% voire plus tant qu’on y est !

4/ En ces temps d’inflation probablement durable, pourriez-vous me donner votre sentiment actuel sur le post de douglaswhite que vous avez commenté en son temps ?
Dollar Cost Value/Dollar Cost Average sur des trackers ?
Avez-vous toujours le même avis ?

Toutes ces question à propos d’un investissement  échelonné d’environ 100 K prévu en 2023 uniquement en ETF. Stratégie core-satellites avec un core en PPF. Cash dispo d’environ 150 K voire un peu plus.

PS : oui je suis abonné à la newsletter d’épargant 3.0 et j’ai même lu son livre sur le portefeuille d’ETF. J’ai cru comprendre que son pseudo ici était Fructif d’ailleurs

Bilan 2022

L’année 2022 aura été sanglante pour le portefeuille :
TRI global de -15% (-12.87% pour l’ETF Monde CW8 à titre de comparaison), perte de 34.1 k€ (Supérieure aux gains 2021!).

Dans le détail par ordre décroissant de valorisation :
PEA Saxo : évolution de la part : -12.9%, TRI : -12.2 %, perte nette : -20.8 k€
CTO Saxo : évolution de la part : -17.3 %, TRI : -16.7 %, perte nette : -4.8 k€
CTO IB : évolution de la part : -30.1 % TRI : -30 %, perte nette : -8.5 k€

Mon portefeuille IB fait très fait mal, je l’ai ouvert en 2021 pour m’exposer à moindre frais sur les big cap et techno US et sur les émergents, le timing a été particulièrement mauvais, j’ai notamment été exercé sur des ventes de put fin 2021 quand les actions de ces catégories étaient au plus haut, je n’ai pas su me séparer de ces sociétés, et depuis ça a été la dégringolade. Quelques exemples douloureux : Jumia : -90% depuis l’achat, SelectQuote : -94%, Ouch!

Le point positif de l’année 2022, c’est que même en ces temps troublés où les variations journalières de mon portefeuille peuvent largement dépasser mon salaire mensuel, je ne me sens pas particulièrement affecté et je continue d’investir régulièrement en suivant ma méthode de Value Averaging, méthode qui encore une fois aura apporté de bien meilleurs résultats que mon stock picking.
Le revers de la médaille, c’est qu’avec une poche VA qui commence à être conséquente, l’investissement mensuel à réaliser lors d’une baisse des marchés est largement supérieur à ma capacité d’épargne, je me suis ainsi retrouvé à sec de munitions plusieurs fois dans l’année. ça change de 2021 où la hausse quasi continue des actions m’avait amené à injecter très peu de liquidités sur mon PEA.

Objectifs 2023 : identiques à 2022 auquel j’ajoute une montée en compétence sur la couverture de portefeuille, et sur les obligations qui pourraient redevenir une classe d’actifs intéressante vue la montée des taux et leur potentielle retombée dans un avenir plus ou moins proche.

Je vous souhaite à tous une merveilleuse année 2023.

Je réfléchis à expérimenter une stratégie d’option assez simple consistant à :

1 - vendre des options de type put à la monnaie pour encaisser les primes
2 - si l’option est exercée, vendre alors un call couvert jusqu’à exercice, puis retour à l’étape 1

J’ai déjà expérimenté cette stratégie sur des titres mais ça à été souvent perdant car j’ai trés mal choisi mes titres (Gaia, WBD, Selectquote, et Jumia restent des expériences douloureuses car elles ont dégringolé d’au moins 70% après mes achats).

Pour ne pas commettre à nouveau d’erreur de sélection d’action, un investissement sur un ETF suivant un indice large structurellement haussier me paraît plus opportun. Je n’ai cependant pas identifié à date d’ETF avec des options négociables qui suivent ce type d’indice, cotés en Euros ou USD, et avec une valeur liquidative inférieure à 60 euros (je ne veux pas avoir à investir plus de 6000€ si je suis exercé). Des idées, ou à minima un moyen de trouver ces ETF?

Bonjour.
Content de voir qu’il y a des adeptes de la stratégie the wheel.

C’est ma stratégie principale depuis bientôt deux ans. Je trouve le ratio risk return très sympa.
Par contre, je ne l’utilise que sur des etf à gros encours et beaucoup on effectivement une VL élevée.

J’utilise les classiques QQQ, SPY, GLD, et TLT.
TLT qui vient de baisser pourrait être jouable pour vous avec un VL quand même de plus de 90 USD.

J’utilise aussi une action O (realty income), VL acceptable pour vous. Car je n’ai aucun problème a être exercée sur cette action.