GenOway : un fournisseur pour les biotechs

A Bajjil, je vous invite à lire les topos que j’ai écrit ici et les quelques vidéos YT que j’ai faite sur Genoway pour apporter quelques idées face à vos interrogations.

Concernant la fameuse souris BRGSH-HIS , elle a généré dans les 2M€ de CA sur l’exercice d’avant (info direction en AG je crois)

Cette souris est immunodéprimée, c’est à dire qu’elle accepte n’importe quelle greffe sans aucun rejet
Cela permet donc d’ouvrir encore plus le champ des possibles.

Selon la direction, c’est la souris à plus forte marge du catalogue.

A suivre donc ….

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dans une très récente ITW , Bruneau parle d’un avenir court et moyen terme sans évoquer d’appel au marché. Alors que Fraichard évoque dans une autre ITW un futur plan avec un CA à neuf chiffres. Mis bout à bout , ce serait excellent pour la société.

Oui effectivement 160K d’actions à 3,71€…pas loin de 600K€! ceci est une excellente nouvelle (voir zone bourse)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

A Srv ; que pensez-vous du CA annoncé ce jour ? Qui indique très clairement que l’objectif annoncé des 30 millions en 2024 sera très loin d’être atteint. Bruneau a indiqué que le nouveau plan pourrait parler d’un CA à 3 chiffres. Y croyez-vous ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ce sont quand même des promesses non tenues en terme de CA. Et aussi , probablement , en terme d’EBITDA.
Concernant le futur plan , nous verrons bien les leviers utilisés pour tenter de parvenir à un CA de 100 millions à terme. A souhaiter que ce soit réaliste et réalisable donc.

Les résultats ne sont pas , en tout cas , salués. Les objectifs fixés ne sont pas tenus. Quand même ennuyeux de la part de dirigeants qui sont censés savoir où ils vont. Reste qu’effectivement , Genoway semble bien parti pour devenir numéro un dans son domaine. Pour ce faire , il faudra un plan avec des objectifs atteignables si ce n’est dépassables aussi bien en terme de CA que de rentabilité. Nous aurons une petite idée lors de la présentation du nouveau plan.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Document officiel

Achat de 5000 actions a 4€ soit 20k de Christian Grenier, Pdt Conseil d’administration.
C’est toujours un bon signe, les dirigeants sont confiants.

Le nouveau plan qui prévoit un CA de 50M pour 2028 est cohérent. Cela équivaut à une croissance de 20% par an, croissance organique, ce qui est dans la lignée des dernières années.
Beaucoup de recrutement de commerciaux (x3) pour les marchés actuels (USA, EU). J’attends de voir comment ça se passera pour la Chine, car la première tentative avait échouée.

Nous ne sommes pas à l’abris d’une bonne surprise grâce a une acquisition.

Je préfère un plan cohérent atteignable plutôt que viser trop gros, on parle tout de même de +20% de CA avec un EBIT > 15%, le tout sans problème de dette.

RDV dans 4 ans.

Bonsoir c’est Manawa
Je ne vois pas le lien entre un immeuble et le CIR ?

Une ITW du boss par Euroland le 07/02/24

[RETAIL DAY 2024] L’interview d’Alexandre FRAICHARD Directeur Général de Genoway - YouTube

A 07min20s, il explique la politique comptable de la R&D qui va passer essentiellement en charge pour la suite.

C’est pourquoi la marge EBITDA passe de 20% à 15%.
Je détaillais ca ici :

GenOway : un fournisseur pour les biotechs p.4

Et un petit rappel sur la R&D dans les comptes que j’avais mis sur X (Twitter) :

Dans le compte de résultat on peut intégrer la R&D de deux façons :

Façon 1 : on passe les dépenses de R&D en charges, comme une charge classique. Moi j’aime bien cette façon de faire.

Façon 2 : on ne passe pas la R&D en charges, car c’est considéré fournir un "actif" spécial .. Donc dans le CR la R&D ne détruit pas de la valeur, cela va donc gonfler le calcul de l’EBITDA => la marge EBITDA sera gonflée aussi.

La R&D est aussi mise dans le bilan, en actif immobilisé, amortie sur 5 ans par exemple (c’est là que ca détruit de la valeur)

Moi je préfère la façon 1, une dépense c’est une dépense, donc une charge. Donc j’aime pas bcp voir de la R&D au bilan, cela peut "maquiller" des choses. Même si l’aspect "actif" peut avoir du sens. Donc faut le faire avec modération à mon sens.

Pour Genoway, la marge EBITDA du plan ROUTE50+ passe de 20% à 15%.

A première lecture c’est pas top.

Cependant , dans le cas de marge 20% EBITDA, la R&D était essentiellement immobilisée (donc pas prise dans les charges), on avait toujours dans les 1/2M€ par an.

Dans le cas du plan Route 50+, avec la marge EBITDA à 15% , la R&D sera essentiellement passée en charge. Car elle va devenir très importante en montant avec la croissance (20% CA sera en R&D, soit 10M€ pour 50M€ de CA!)

Cette nouvelle façon de présenter les comptes est plus clean, habille moins le bilan et le CR (même si pour Génoway, la R&D c’est le coeur de la création de valeur)

Donc on ne peut pas comparer marge 15% à 20% dans ce cas précis.

NOTA : dans le cas 1 ou 2 la partie cash ne change pas, c’est pour cela que l’on entend parfois EBITDA = bullshit, ou "le cash ne ment jamais"

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Une synthèse du plan Route 50+

Les plus beaux actifs de Genoway :

- Portefeuille clients (100/an), dont 17 des big pharmas / monde. 70% sont des clients répétitifs
- Les publications scientifiques faites par nos clients : cela légitime nos produits

CA du plan « Route 50+ » horizon 2028 :

- La croissance +20%/an. Avec l’ancien plan on n’avait que +3M€ / an, là on aura +4, puis +5 etc …
- Tout en organique et autofinancé
- La croissance externe est un plus, si on en fait

2 axes pour y arriver :

- Produits :

     
      - Tjrs en gamme immuno-oncologie (notre ancien plan était uniquement sur ça)
      - On ajoute un développement de la gamme toxicologie / inflammation
      - Ainsi que le développement du cellulaire : on en fait déjà, mais pas assez. C’est là que l’on pourrait faire de la croissance externe pour intégrer une brique technologique pour aller plus vite.

- Commerciaux :

     
       - Pour les pays déjà adressés avec nos propres commerciaux (USA, UK, Allemagne, Suisse), on embauche +50 personnes en 2 ans . Création d’une Genoway Académie pour recruter des profils plus larges et les adapter à nos besoins.
       - Dans les pays où l’on ne va pas en propre (Chine, Canada …) : création de partenaires distributeurs (la JV en Chine de fin 2023 c’est ça)
       - Les CRO : accroitre nos relations avec eux pour qu’ils soient de plus en plus nos «commerciaux »

Aussi curieux que cela puisse sembler, mais le nouveau plan me semble moins risqué que l’ancien. (risqué pour la société, puisqu’elle est en cash flow OP > 0)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.