Portefeuille d'actions d'Eric88450

Suivi à fin juillet 2024:

Evolution de la valeur de part:  Elle rebondit de 3,7% sur le mois, et progresse de 7,4% depuis le 1er janvier. Cela reste mieux que mon comparable, tant sur le mois (+0,8%) que sur l’année YTD (+2,7%)

Un petit suivi de la valeur de part en ces temps troublés en France:  au plus haut le 09 juin donc juste avant le 1er tour des législatives, elle était à 167,46. Au plus bas le 15 juin: 156,45, soit -6,6%.
Remontée avant le second Tour, à 162,2 le 05 Juillet (baisse ramenée à -3,1%). Elle est ce soir à 163,6 (baisse de 2,5% depuis le 09 juin et la dissolution) donc à ce stade, pas de quoi fouetter un chat - les politiciens n’ont pas (encore?) eu la peau du portefeuille !

Ajout de 6k de cash en Assurance-vie

Actualités des valeurs du portefeuille - globalement, c’est plutôt bon et en tout cas, meilleur que ce que j’attendais en moyenne:
. Air Liquide: sans surprise, le Groupe maintient ses objectifs "augmenter à nouveau sa marge opérationnelle et à réaliser une croissance du résultat net récurrent, à change constant"
. Amundi: résultat net en progrès de 8% sur le semestre, et 9% sur le seul T2.
. BNP: bonne publication avec une guidance annuelle confirmée
. Bouygues: résultat net en baisse de 14% au S1, mais n’est pas représentatif de l’année (saisonnalité du BTP). Maintien de l’objectif 2024 de petite croissance du CA et du RO
. Covivio vise un résultat en progrès de 6% en 2024 (460 M€, vs 440 attendus précédemment). En revanche l’EPS est en petite baisse car il y a davantage d’actions au capital. Je conserve, sans renforcer.
. Danone: S1 correct, avec un CA en hausse de 4%, marge opérationnelle et bénéfice en petite hausse également. Petit à petit (c’est long!) la boîte redresse la tête.
. Dassault  Systèmes: EPS en progrès de 10% au S1, et confirmation de la baisse de projection annuelle communiquée il y a quelques semaines. Nouvelles cibles: "croissance du chiffre d’affaires total comprise entre 6 et 8%, une marge d’exploitation de 32 à 32,4% et une hausse de l’EPS comprise entre 8 et 11%."
. Gecina: confirme sa guidance pour l’année 2024 entre 6,35 et 6,40 euros (soit une croissance entre +5,5 et +6,5%)
. Imerys: un T2 correct, qui montre qu’a priori le point bas d’activité est derrière nous. A plus long terme, j’aimerais un peu de visibilité sur le projet de mine de lithium dans l’Allier…
. Kaufman a annoncé un résultat semestriel en net repli, mais qui reste positif ainsi que sa trésorerie nette.
. Klépierre: cash-flow en progression de 3% sur S1 (à 1,25€) et sur l’année il est attendu à au moins 2,50€. Léger relèvement de l’objectif annuel, et hausse de l’ANR de 4% sur le semestre: c’est tout bon.
. LVMH: Ralentissement net de la croissance, c’était attendu mais peut-être pas à ce point. CA quasi stable, et résultat net à -14%, ce qui correspond à 7,3 G€ tout de même…pas de quoi s’affoler pour l’instant.
. Michelin: Résilience de notre pneumaticien auvergnat, avec une guidance 2024 maintenue. Les volumes souffrent un peu, mais la rentabilité progresse. Je conserve en attendant une meilleure offre de Mr Market pour mes titres!
. Moncler: belle performance au S1: CA +11%, et Résultat net à 180 M€ (+24%)
. Nexans: belle performance, avec un résultat net à 176 M€, vs 134 M€ l’an passé. La boîte a nettement remonté sa guidance annuelle.
. Nexity: maintient ses perspectives pour l’année 2024, avec notamment "un résultat opérationnel positif marquant un point bas financier". J’espère qu’ils ne se gourent pas trop…
. Orange: guidance annuelle confirmée, ainsi que la valeur du prochain dividende à 75 centimes (avec un acompte de 30 centimes début décembre pour améliorer l’ordinaire du rentier à Noël!)
. Sanofi: amélioration désormais prévue pour le résultat annuel, qui devrait être stable alors qu’une légère baisse était attendue.
. Spotify: Bons résultats du T1. Croissance qui continue sur le nombre d’utilisateurs, sur la marge brute, avec un RO positif…L’arbre ne montera pas au ciel mais il semble vigoureux en ce moment.
. Teleperformance: belle performance au S1 pour l’ensemble qui consolide Majorel. CA +28%, et résultat net +26%. En pro-forma (ce que je comprends comme "Teleperformance + Majorel") ce serait stable, ce qui n’est pas excellent, mais pas non plus la cata.
. Total: bénéfice un peu décevant au second trimestre, mais amélioration de l’acompte sur dividende à 79 centimes (+7%)
. URW: annonce d’un bénéfice récurrent en ligne au S1, et confirmation de la projection de bénéfice annuel attendu. Le titre souffre un peu de l’annonce de la forte augmentation du coût du chantier de Hambourg (+ 500 M€) et du décalage de quelques mois du chantier.

Entrées et Sorties de titres:
. Renforcement sur Orange par achat de 200 titres à 9,50€ en début de mois. Le dividende a légèrement progressé cette année, et sauf grosse cata, progressera encore de 3 centimes l’an prochain
. Renforcement sur LVMH, achat de 3 titres vers 652€ en fin de mois. L’action a bien corrigé après ses semestriels poussifs, chose à laquelle elle ne nous a pas habitués!

Commentaires:
Une saison des résultats qui s’avère finalement très "reposante" pour mon portefeuille: s’il y a peu de réelles bonnes surprises (Nexans, et dans une moindre mesure, Sanofi), il n’y a pour l’instant pas de gros gadin sur mes titres. La conjoncture économique (et politique) n’est pas au top, mais les grosses boîtes savent naviguer en eau trouble!
Du coup, pas de bouleversement du portefeuille en ce moment. Je me contente de renforcer mollement quelques titres: cette fois-ci, c’est le tour d’Orange (sous 10€, je pense que c’est un bon prix) et de LVMH (idem vers 650 €).

Cette année, les semestriels me paraissent globalement un peu plus tendus que par le passé mais en fait je m’attendais à un peu pire; mais la foudre est tombée à côté de mes valeurs, sur des titres comme par exemple Stellantis (vendue il y a quelques mois) ou sur Scor (que je regarde du coin de l’oeil). Même dans ces cas, je pense que les boîtes "font le job" et dans leur grande majorité, prennent les actions nécessaires pour défendre ou redresser leurs marges. Je crains bien davantage les coups bas des politiques (vis à vis des entreprises, ou des particuliers), que les erreurs des patrons…Car les futurs gouvernants seront je pense en panne d’idées économiques, à part chercher à faire les poches. Mais comme la future gouvernance de la France n’est pas plus claire qu’il y a un mois ("Trêve Olympique") eh bien pour le moment, je ne change rien  à ma stratégie.

Le portefeuille à fin juillet:



Bonne soirée et "Allez la France!".

Merci pour ce retour sur votre portefeuille !

Les actions US sont chèrement valorisées : pas toutes les foncières tout de même ; et surtout, le taux de change est très favorable à l’euro en ce moment. Cela offre une sorte de sécurité supplémentaire, à mon sens.

Realty Income est effectivement bien remontée. Ma crainte reste le manque de croissance prévisible - au regard de sa taille ! - mais c’est aussi ma plus grande ligne, alors…

Situation à fin Octobre 2024

Evolution de la valeur de part:  Elle est en nette baisse de 3,1% ce mois, et reste en progrès de 5% en "Year to Date". Son comparable baisse de 3,7% sur le mois et ne gagne que 0,3% en YTD. Donc pour l’instant et sans que cela ne soit très glorieux, on garde la tête hors de l’eau.

Actualités des valeurs du portefeuille (sélection sur quelques valeurs):
. Air Liquide maintient comme d’habitude son objectif annuel, et voit une croissance de 3% sur le T3, en comparable: cela continue à baigner!

. Amundi: belle croissance du CA et des résultats, le T3 est dans la lignée du 1er semestre et même un peu en accélération.

. Axa: croissance du CA de 7% sur 9 mois et maintien de la guidance. Un gros paquebot qui avance tranquillou.

. BNP: des résultats T3 corrects selon moi (CA +3%, bénéfice +11%) mais insuffisants selon Mr Market qui fait trébucher le titre le dernier jour du mois.

. En début de mois, Bouygues Telecom avertit que sa croissance d’ici 2026 sera un peu plus faible qu’annoncé jusqu’alors.

. Dassault Systèmes a abaissé son objectif de croissance 2024, mais maintient son objectif de résultat. Ce n’est pas très brillant, c’est même devenu poussif pour cette boîte dite "de croissance" et j’espère juste que cette période ne va pas trop durer. Je continue de renforcer un peu.

. GL Events voit le chiffre d’affaires de son T3 progresser de 18%, effet JO mais pas seulement. 2024 sera une bonne année…quid au delà?

. Guillin a publié le résultat du S1 2024, qui est correct selon moi: CA et résultat en légère baisse par rapport à l’année record 2024, cela n’a rien d’étonnant au vu de l’évolution des cours des matières premières. L’endettement est devenu très faible, c’est une belle PME familiale qui est bien gérée et que je conserve tranquillement.

. Imerys: des résultats corrects, avec une croissance organique 2024 en accélération au T3, une marge opérationnelle en progrès et un résultat net courant qui fait +11% (le résultat net part du Groupe est négatif sur le trimestre car affecté par des écarts de conversion liés aux actifs papetiers que le Groupe a cédé)

. LVMH a douché beaucoup d’espoirs avec un recul organique de 3% au T3. Boîte très solide, qui est revenue selon moi à des cours attractifs pour le moyen terme. J’ai été trop ’gourmand’ en plaçant un ordre de renforcement à un cours un peu trop bas…

. M6: annonce d’un T3 modeste, la chaîne n’ayant pas diffusé les JO. Est ce que le dividende généreux sera maintenu ou abaissé, telle est la question!

. Michelin a annoncé un petit "profit warning" sur le montant de son résultat opérationnel. En parallèle il a augmenté un peu sa prévision de cash-flow libre, mais le marché a retenu la baisse du RO. Comme le Bib n’est pas coutumier de ces baisses de prévisions, il a été bien pénalisé et peut-être à raison, car le marché du pneu est devenu difficile: que sera 2025 dans ce contexte?

. Nexans a confirmé ses bonnes tendances…mais le marché a vendu la nouvelle (Il en voulait encore plus!) après avoir atteint un cours de 147€.

. Rubis a sorti un "profit warning" à quelques jours des trimestriels: son bénéfice opérationnel sera moins bon que prévu. A priori, le résultat net ne varierait pas de beaucoup, et le dividende devrait continuer de progresser un peu. La forte chute qui a suivi cette info est peut-être exagérée, mais il faut bien reconnaître que depuis quelques années, la boîte ne délivre plus comme avant.

. Sanofi continue de dépasser les attentes (modestes pour cette année), avant une accélération prévue en 2025.

Entrées et Sorties de titres: Je continue à dérouler ma stratégie en faisant abstraction de l’ambiance…du moins, j’essaie!
. Renforcement sur Bouygues en PEA, achat de 100 titres à 28,50€. A ce cours, le rendement spot est de plus de 6,6%, et jusqu’alors le Groupe ne baisse jamais son dividende.
. Renforcement sur Dassault Systèmes en Assurance-vie pour 2k €, le titre retombant sur ses plus bas annuels.
. Léger renforcement sur GL Events…juste pour arrondir le nombre de titres (achat de 38 actions pour passer de 1162 à 1200). Au-delà de cet aspect cosmétique, la boîte me paraît plutôt bien gérée et affiche des multiples raisonnables dans un secteur atypique. Mais c’est une mini-cap sans "moat" particulier donc je ne renforce pas outre-mesure.
. Allégement sur Nexans en PEA, en fin de mois - j’avais placé un ordre de vente de 40 titres à 144,8, qui a été exécuté le 29 octobre, juste avant les résultats du T3. J’ai décidé d’une vente partielle car il est bien possible que la belle histoire continue, donc je reste exposé à ce titre encore quelques temps mais je sécurise une partie de ma belle plus-value…

Commentaires:
Quelques ajustements du portefeuille, mais je n’ai pas de grande conviction en ce moment. Le marché est nerveux, on voit que pas mal de sociétés ont du mal à respecter leurs prévisions (Michelin, Rubis, LVMH, Dassault Systèmes…) et cela pèse sur les cours.  Les actions américaines que j’aimerais renforcer me semblent globalement assez chères et a contrario, les titres européens qui sont plus abordables m’attirent moins (tant j’ai l’impression que notre continent n’arrête pas de se tirer des balles économiques dans les pieds). Du coup, j’ai tendance à procrastiner sur de grosses décisions et à me contenter de faire des petits pas! Je vais tout de même utiliser une partie de mes liquidités avant fin d’année pour coller à ma ’roadmap’ annuelle.

Le mois d’Octobre a par ailleurs été assez rempli côté perso, avec plusieurs sorties "champignons" mémorables (de belles cueillettes par le mycologue, puis corvée de nettoyage, et enfin cuisine & dégustation par le mycophage…tout cela prend du temps, mais j’adore!); avec aussi un week-end complet de Qi Gong, le premier pour ma part après 2 années à suivre des cours régulièrement; et enfin, quelques jours en thalasso en fin de mois. Toutes ces activités font du bien, au corps et au moral. Les choses pourraient être bien pires, quand on y pense!

Le portefeuille en cette fin de mois: